Трагедия Испании

Ниже приведён перевод записи в блоге Пола Кругмана.

Переводчик ожидает что следующим раундом Глобальной Рецессии будет дефолт суверенных государств, а потому взгляд Кругмана на сегодняшнюю ситуацию в Европе интересен тем, что он объясняет: дефолты не обязательно возникают только из за финансовой безответственности, но и по причине "дефектов дизайна"

Трагедия Испании

Оценивая причины нарастающей угрозы суверенного дефолта в странах Европы, важно осознать что накрывающий страны ПИИГС (PIIGS Portugal, Ireland, Italy, Greece, Spain) дефолт ничего общего не имеет с фискальной безответственностью. На рубеже кризиса, Испания имела бюджетный профицит; её долги были небольшими по отношении к Совокупному Национальному Продукту.

Что же тогда произошло? Испания представляет собой образец того, какие проблемы могут возникнуть при наличии монетарного союза не имеющего интегрированных рынков финансов и труда.

Сначала Испания пережила экономический бум, в основном подпитываемый пузырём недвижимости - и финансированный деньгами из Германии. Этот бум привёл к росту заработной платы населения.

Затем пузырь лопнул, оставив Испанию с рабочими, чья зарплата оказалась выше таковой в Германии и Франции в условиях растущих выплат по безработице, и соответственно привёл к росту дефицита бюджета.

Если бы Испания сохранила собственную валюту, правительство могло бы девальвировать её и таким образом нивелировать разницу в стоимости труда... но Испания не имеет собственной валюты. Если бы мы вместо Испании рассматривали Флориду, проблема не была бы столь острой. Дефицит бюджета не был бы столь большим, поскольку пособие по безработице поступало бы из федерального бюджета из Вашингтона. Но Испания - отдельное государство, а потому она не получит финансовых вливаний из Брюсселя. Кроме того, рабочие из депрессивной Флориды могли бы переехать в штаты с растущей экономикой - что невозможно в рамках Европейского Союза.

Всем этим я хочу подчеркнуть, что угрозы дефолта в Европе не являются результатом неэкономного правительства; то что происходит в Испании отражает врождённую проблему евро, которое, как никогда выглядит искусственно приложенным к живому организму, и заводит Европейский Монетарный Союз слишком далеко в сторону.

Пол Кругман

оригинал здесь:
Перевод: Виктор Урусов
Такома
Февраль 2010