США. Мрачный Рекорд 2022

Перевод с английского языка. Источник: газета “Нью-Йорк таймс”.
Авторы: Алан Раппепорт и Джим Тэнкерсли. Опубликовано 4 октября 2022 г.
***

Эта статья является логическим продолжением материалов:
"США. Вечный Банкрот?"http://proza.ru/2021/09/29/1753
"Практика Заговора"http://proza.ru/2011/07/23/249
"Не дождёмся! Или Золотая Цепочка" http://proza.ru/2020/07/21/126
***

ВАШИНГТОН — Валовой национальный долг Америки впервые превысил 31 триллион долларов во вторник, что стало мрачной финансовой вехой, которая наступила как раз в тот момент, когда долгосрочная финансовая картина страны омрачилась на фоне роста процентных ставок.
Превышение порога, о котором сообщалось в отчете Министерства финансов, произошло в неподходящий момент, поскольку исторически низкие процентные ставки заменяются более высокими затратами по займам, поскольку Федеральная резервная система пытается бороться с быстрой инфляцией. В то время как рекордные уровни государственных заимствований для борьбы с пандемией и финансирования снижения налогов когда-то рассматривались некоторыми политиками как доступные, эти более высокие ставки со временем делают долги Америки более дорогостоящими.

“Так много опасений, которые у нас были по поводу нашего растущего долга, начинают проявляться по мере того, как мы увеличиваем наш долг и повышаем наши процентные ставки”, - сказал Майкл А. Питерсон, главный исполнительный директор Фонда Питера Г. Питерсона, который способствует сокращению дефицита. “Слишком много людей были недовольны нашим долгом отчасти потому, что ставки были такими низкими”.

Новые цифры появились в нестабильный экономический момент, когда инвесторы колеблются между опасениями глобальной рецессии и оптимизмом в отношении того, что ее можно избежать. Во вторник рынки выросли почти на 3 процента, продолжив рост с понедельника и направив Уолл-стрит в более позитивное русло после жестокого сентября. Ралли частично было вызвано правительственным отчетом, который показал признаки некоторого замедления на рынке труда. Инвесторы восприняли это как сигнал о том, что повышение процентных ставок ФРС, которое привело к росту стоимости заимствований для компаний, вскоре может начать замедляться.
По оценкам Фонда Петерсона, более высокие ставки могут добавить еще 1 триллион долларов к тому, что федеральное правительство тратит на выплату процентов в этом десятилетии. Это сверх рекордных долговых расходов в размере 8,1 трлн долларов, которые Бюджетное управление Конгресса прогнозировало в мае. Расходы на выплату процентов могут превысить то, что Соединенные Штаты тратят на национальную оборону к 2029 году, если процентные ставки по государственному долгу вырастут всего на один процентный пункт выше, чем по оценкам ЦБ в течение следующих нескольких лет.

ФРС, которая снизила ставки почти до нуля во время пандемии, с тех пор начала повышать их, чтобы попытаться обуздать самую быструю инфляцию за последние 40 лет. Ставки в настоящее время установлены в диапазоне от 3 до 3,25 процента, и по последним прогнозам центрального банка, они вырастут до 4,6 процента к концу следующего года — по сравнению с 3,8 процента в более раннем прогнозе.

Федеральный долг не похож на 30-летнюю ипотеку, которая выплачивается по фиксированной процентной ставке. Правительство постоянно выпускает новые долговые обязательства, что фактически означает, что его стоимость заимствований растет и падает вместе с процентными ставками.
Что такое инфляция? Инфляция - это потеря покупательной способности с течением времени, а это означает, что ваш доллар завтра не подорожает так сильно, как сегодня. Обычно он выражается как ежегодное изменение цен на товары повседневного спроса и услуги, такие как продукты питания, мебель, одежда, транспорт и игрушки.
Что вызывает инфляцию? Это может быть результатом растущего потребительского спроса. Но инфляция также может расти и падать в зависимости от событий, которые имеют мало общего с экономическими условиями, такими как ограниченная добыча нефти и проблемы в цепочке поставок.
Инфляция - это плохо? Это зависит от обстоятельств. Быстрый рост цен чреват неприятностями, но умеренный рост цен может привести к повышению заработной платы и росту числа рабочих мест.
Как инфляция влияет на бедных? Инфляция может быть особенно трудной для бедных домохозяйств, потому что они тратят большую часть своих бюджетов на предметы первой необходимости, такие как еда, жилье и газ.
Может ли инфляция повлиять на фондовый рынок? Быстрая инфляция обычно создает проблемы для акций. Финансовые активы в целом исторически плохо обстояли во время инфляционных бумов, в то время как материальные активы, такие как дома, сохранили свою стоимость лучше.
Ранее в этом году ЦБ предупредил о растущей долговой нагрузке Америки в отчете, заявив, что инвесторы могут потерять уверенность в способности правительства погасить свои долги. Эти опасения, по словам бюджетного управления, могут привести к “резкому повышению процентных ставок и резкому росту инфляции”.

Повышение ставок может прервать то, что было кратким периодом улучшения финансовой картины страны в том, что касается экономики в целом. И ЦБ, и Белый дом прогнозировали, что государственный долг, измеряемый как доля от размера экономики, немного сократится в течение предстоящего финансового года, прежде чем снова вырасти в 2024 году. Это связано с тем, что ожидается, что экономика будет расти быстрее, чем долг.
Порог в 31 триллион долларов также создает политическую проблему для президента Байдена, который пообещал вывести Соединенные Штаты на более устойчивый бюджетный путь и сократить дефицит федерального бюджета на 1 триллион долларов в течение десятилетия. Дефицит возникает, когда правительство тратит больше денег, чем получает за счет налоговых поступлений.

По оценкам Комитета по ответственному федеральному бюджету, политика г-на Байдена увеличила дефицит бюджета почти на 5 триллионов долларов с тех пор, как он вступил в должность. Этот прогноз включает подписанный Байденом законопроект об экономическом стимулировании на сумму 1,9 трлн долларов, ряд новых инициатив по расходованию средств, одобренных Конгрессом, и план списания долгов по студенческим кредитам, который, как ожидается, обойдется налогоплательщикам почти в 400 млрд долларов в течение 30 лет.

Чиновники Белого дома по бюджету подсчитали в августе, что дефицит составит чуть более 1 трлн долларов в 2022 финансовом году, что почти на 400 млрд долларов меньше, чем они первоначально прогнозировали. Г-н Байден говорит, что эти цифры являются результатом его политики стимулирования экономического роста, такой как американский план спасения.

“Мы сократили дефицит на 350 миллиардов долларов в первый год и почти на 1,5 триллиона долларов в этом году”, - заявил г-н Байден на мероприятии Национального комитета Демократической партии в Вашингтоне в прошлом месяце.

Эти цифры скрывают последствия плана спасения, который полностью финансировался за счет заемных денег. Большая часть сокращения дефицита, за которое выступает г-н Байден, отражает тот факт, что и он, и бывший президент Дональд Дж. Трамп подписали законы, предусматривающие значительные заимствования, чтобы смягчить ущерб от пандемической рецессии. Дефицит сократился в значительной степени из-за того, что директивные органы в этом году не одобрили еще один крупный раунд помощи в связи с пандемией.

Бюджетное управление г-на Байдена теперь ожидает, что дефицит вырастет выше, чем ожидалось ранее, в течение следующих трех лет, в основном из-за более высоких процентных расходов в результате повышения ставок. В последние недели стоимость заимствований выросла даже выше, чем ожидал Белый дом, предполагая, что чиновникам придется снова пересмотреть свои ожидания по дефициту в сторону повышения.

“Я не знаю, куда движутся процентные ставки, но что бы вы ни думали год назад, вам определенно нужно это пересмотреть”, - сказал Джейсон Фурман, экономист из Гарварда и бывший главный экономический помощник президента Барака Обамы.
“Уровень дефицита почти наверняка слишком высок”, учитывая рост ставок в последние недели, добавил г-н Фурман. “Раньше мы были как бы на грани ”о'кей", а сейчас мы прошли "о'кей"".

Поймите Инфляцию и то, как она влияет на Вас
Калькулятор инфляции: То, как вы воспринимаете инфляцию, может сильно варьироваться в зависимости от ваших привычек расходования средств. Ответьте на эти семь вопросов, чтобы оценить свой личный уровень инфляции.
Управление своими финансами: В условиях роста процентных ставок сейчас самое подходящее время погасить остатки по кредитным картам и увеличить сбережения на случай чрезвычайных ситуаций.
Рост арендной платы: Из всех категорий, стимулирующих инфляцию, одной из крупнейших — и наиболее устойчивых — является арендная плата. Так загребают ли это арендодатели? Это зависит.
Стоимость жизни: По мере роста цен на продукты питания питание становится все более дорогим. Мы внимательно изучили привычки пяти жителей Нью-Йорка в еде и питье, чтобы понять, где последствия ощущаются сильнее всего.
В последние недели чиновники администрации перешли тонкую грань в вопросе дефицита. Они выступали за меры по сокращению дефицита, такие как законопроект о климате, здравоохранении и налогах, который Байден подписал в августе, в качестве необходимого дополнения к усилиям ФРС по снижению инфляции путем повышения процентных ставок. Они сказали, что г-н Байден был бы рад подписать закон о дальнейшем сокращении дефицита в форме повышения налогов для лиц с высокими доходами и крупных корпораций.

Но чиновники также говорят, что их устраивают уровни долга и дефицита в прогнозах администрации, и они не видят, что страна близка к финансовому кризису. Они говорят, что процентные расходы правительства с поправкой на инфляцию - их предпочтительный показатель для долгового бремени — остаются исторически низкими как доля экономики. Они говорят, что со стороны мистера Байдена было бы неправильно менять бюджетные приоритеты в ответ на повышение процентных ставок.

“Наши бюджеты были в значительной степени финансово ответственными, и они создают очень привлекательную архитектуру для критически важных инвестиций и финансовой ответственности”, - сказал в интервью Джаред Бернштейн, член Совета экономических консультантов Белого дома. “Так что было бы ошибкой переусердствовать в реакции на текущие события”.

Высшие должностные лица администрации заявили с тех пор, как г-н Байден вступил в должность, что планы дорогостоящих инвестиций были финансово ответственными, поскольку процентные ставки были такими низкими. На слушаниях по ее утверждению в прошлом году министр финансов Джанет Л. Йеллен указала на предельно низкую стоимость заимствований в качестве оправдания для амбициозных предложений по расходованию средств и мер стимулирования.

“Ни избранный президент, ни я не предлагаем этот пакет помощи без оценки долгового бремени страны”, - сказала г-жа Йеллен. “Но прямо сейчас, когда процентные ставки находятся на исторических минимумах, самое разумное, что мы можем сделать, - это действовать масштабно”.

Критики расходных инициатив администрации Байдена предупреждают, что зависимость от низких процентных ставок для оправдания экспансионистской политики может вернуться и нанести удар по экономике Соединенных Штатов, поскольку долговое бремя растет.

Брайан Ридл, старший научный сотрудник Манхэттенского института, сказал, что Соединенные Штаты поступили неразумно, взяв на себя долгосрочные долговые обязательства, основанные на краткосрочных регулируемых процентных ставках. Добавление нового долга, по его словам, по мере повышения процентных ставок подольет масла в бюджетный огонь.

“По сути, Вашингтон ввязался в долгосрочную долговую авантюру, и ему повезло, что до этого момента его спасали низкие процентные ставки”, - сказал г-н Ридл. “Но Казначейство никогда не фиксировало эти низкие ставки в долгосрочной перспективе, и теперь растущие ставки могут столкнуться с этим растущим долгом с ужасно дорогостоящими результатами”.