Курс иностранных валют к рублю

            Курс иностранных валют по отношению к рублю.

      В июне 1992 г. Россия вступила в Международный валютный фонд (МВФ). В октябре 1992 г. был принят российский Закон «О валютном регулировании и валютном контроле». Двумя годами раньше, 2 декабря 1990 г., были приняты Федеральные законы «О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)» и «О банках и банковской деятельности». В России начался процесс формирования национальной валютной системы (НВС). Организационно это выразилось во вступлении в МВФ, юридически с принятием валютного закона и других нормативных актов были закреплены основные элементы российской НВС. Главный валютный закон страны (сегодня это Федеральный закон № 173) сосредоточил осуществление всех операций с иностранными валютами в уполномоченных банках, которые проводят валютно-обменные операции на биржевом, главным образом, и внебиржевом рынке. В современных условиях в России функционируют восемь валютных бирж. Ведущее место (свыше 90% оборота всех российских бирж) занимает Московская межбанковская валютная биржа (ММВБ).
      В соответствии со ст. 53 Закона РФ от 10 июля 2002 г. № 86-ФЗ «О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)» Центральный Банк РФ (ЦБ РФ) устанавливает и публикует официальные котировки иностранных валют по отношению к рублю. Порядок определения официального курса рубля регулируется специальным положением № 286-П Центрального Банка РФ от 18.04.2006 г. ЦБ РФ устанавливает официальные курсы большинства иностранных валют по отношению к рублю, публикуются в “Вестнике Банка России ” и в представительстве Банка России (БР) в сети Интернет (www.сbr.ru). (Л1) Обычно по рабочим дням, но иногда ежемесячно без принятия на себя обязательства покупать либо продавать иностранную валюту по установленному курсу. Список иностранных валют, привязанных к рублю, и текущее значение курса указывается на сайте Центрального Банка России: http://www.cbr.ru/. Доллар является национальной валютой США, однако, служит общепризнанным средством для осуществления платежей, действующий только в странах – членов МВФ. Первые банковские билеты в США начали выпускать в 1861 г., были введены в обиход голландскими колонистами. Сегодня при расчетах используются купюры, выпущенные не раньше 1928 г. Курс американского доллара по отношению к рублю определяется из котировок межбанковского внутреннего валютного рынка по проведенным накануне операциям: американский доллар - рубль, т.е. исходя из итогов торгов на ММВБ. Таким же способом определяется курс евро. Курсы остальных валют, устанавливаются по этим базовым валютам через т.н. кросс-курсы. (Л2) На мировых финансовых рынках используются кросс-курсы с привязкой к доллару США, поскольку он является для большинства стран основной резервной валютой и валютой сделки при большинстве валютных операций. Другие банки и иные кредитные учреждения имеют право устанавливать собственные цены покупки и продажи валют. Как правило, они предлагают купить валюту чуть ниже, а продать немного дороже, чем ЦБ. На курс валют ЦБ влияет также соотношение между импортом и экспортом. Если государство больше продаёт товаров, чем покупает, то вполне разумно, чтобы собственная валюта слегка подешевела. Напротив, когда преобладает импорт продукции, то лучше, чтобы своя валюта стала немного дороже. С 2005 г. ЦБ РФ перешел к бивалютной корзине валют доллар евро как операционного ориентира. Таким образом, ЦБ определяет курс рубля к доллару, при этом, не допуская, путем гибкого регулирования, сильных его колебаний, а курс рубля к европейской валюте

                - 2 -

рассчитывается из соотношения доллара к евро на рынках Forex (FRX) и котировок рубля к евро на ММВБ. Валютный курс представляет собой цену (стоимость) денежной единицы одной страны, которая выражается в денежной единице, ценных бумагах или драгоценных металлах другой страны. Как правило, курс валюты действует без изменений на протяжении всего дня. Цена валюты рассчитывается как средняя цена каждой проданной единицы иностранной валюты за прошедший день. Реальный эффективный курс это не фактор, влияющий на развитие экономики, а индикатор сложившейся ситуации в России в области инфляции и обменных курсов в сравнении со странами внешнеторговыми партнерами. Его изменение сигнализирует о том, как изменяется конкурентоспособность отечественных товаров в результате проводимой денежно-кредитной политики. В рамках реального эффективного курса увеличивать конкурентоспособность можно двумя путями: либо снижая инфляцию, либо девальвируя национальную валюту, т.е. понижая официальный курса бумажных денег до их реальной стоимости. Однако, последнее является делом временным и в целом положение не спасает. Задача правительства и ЦБ РФ должна быть направлена, прежде всего, на снижение инфляции. Выделяют 2 метода котирования валют: прямая и обратная. Большинство стран, в т. ч. в России, валютные курсы устанавливаются согласно методу прямых котировок, когда стоимость иностранной валюты будет выражена в единицах нацвалюты, т.е. в рублях. При методе обратных котировок стоимость единицы продаваемой валюты будет выражена в количестве валюты, которая покупается.(Л3)  На  валютной бирже Forex кросс-курсы валют являются вторичным показателем, поскольку рассчитываются через основные валютные курсы по отношению к доллару. Котировки рубль/доллар ЦБ устраивает пока границы валютного коридора бивалютной корзины остаются на  уровне 32 - 38 рублей. Такова и статистика по курсу рубля к доллару за последние 10 лет. Валютный коридор позволяет ЦБ более эффективно использовать свои резервы для удержания курса. В России валютный коридор был впервые введен в июле 1995 г. и действовал до начала октября того же года. Параметры были определены от минус 5,7% до плюс 7,5% от официального курса. С  января по  июль 2006 г. действовал так называемый наклонный валютный коридор, в основе которого была привязка к курсу доллара США с учетом текущей инфляции. А с конца 2008 г. был введен бивалютный коридор. Фактически, валютный коридор – это заявление регулятора о том, что он готов проводить валютные интервенции, покупая национальную валюту, в случае если ее котировка коснется нижний границы и продавая, если будет достигнута верхняя. Валютные интервенции, совершаемые БР сверх установленного целевого объема, осуществляются в целях сглаживания колебаний обменного курса рубля. Это нужно для того чтобы при данном курсе экономика страны лучше развивалась, в любых её направлениях. Важно заметить, что интервенция – это вынужденная мера. Центробанк через систему коммерческих банков проводит операции купли/продажи большими объемами, регулируя значение цены. Валютные интервенции бывают не часто. В среднем одна страна в год проводит одну валютную интервенцию. Но, как показывает практика, незначительные вмешательства в динамику курса происходят чаще. Поймать начало движения цены невозможно, остается лишь догонять «уходящий поезд» и торговать на откатах. При достижении установленного ЦБ максимального уровня «накопленных» интервенций в $500 млн. происходит сдвиг границ плавающего коридора бивалютной корзины на 5 копеек. Так было ранее, а теперь сдвиг границ происходит при достижении размера накопленных валютных интервенций в $350 млн., но в марте 2014 г.

                - 3 -

пришлось эту планку увеличить до $1,5 млрд. БР сообщил, что 28 февраля 2014 г. сдвинул границы плавающего коридора бивалютной корзины вверх на 20 коп. до 35,40 руб. С начала текущего года границы коридора сдвинулись вверх уже на 2,35 руб., тогда как за весь прошлый год - на 1,4 руб. По состоянию на начало 2014 г. границы коридора находились на уровне 33,05 руб. В результате валютная интервенция в  январе 2014 г. составила $7,817 млрд., в феврале - $6,158 млрд., в марте - $1,5 млрд. За три месяца 2014 г. валютная интервенция составила $15,475 млрд. Сейчас рубль дешевеет из-за событий на Украине и от слабых темпов роста ВВП России, также туманны перспективы его ускорения из-за оттока капитала из страны. Отток капитала из России в 2013 г. составил $62,7 млрд., а за I квартал 2014 г. может достигнуть $35 млрд. (Л4,5) Эксперты признают, что государству выгодно немного девальвировать рубль, т.е. иметь более слабый рубль при завышенных социальных обязательствах можно будет удовлетворять при более низкой цене на нефть на фондовых рынках. В настоящее время валютный рынок представляет собой систему спутниковой и компьютерной связи между банками. Как и на всяком рынке, здесь устанавливаются цены (валютные курсы). Соотношение покупательной силы валют само по себе ничего не говорит о том, какая валюта "хорошая", а какая "плохая". Ожидаемая будущая покупательная сила валюты зависит в первую очередь от темпов инфляции в стране. Во второй половине 1993 г. в России инфляция продолжалась достаточно быстрыми темпами, но валютный курс рубля оставался примерно на одном уровне. Это было вызвано политикой ЦБ, который, получив от МВФ кредит на стабилизацию рубля, начал активно покупать на полученные доллары рубли. Каждая рыночная цена определяется соотношением спроса и предложения. Рыночные цены на валюту не являются исключением. Если в стране производится мало привлекательных для иностранцев товаров и услуг, если качество их низко, а цены относительно высоки, то можно предположить, что спрос на валюту этой страны будет низким, а, следовательно, низким будет и ее обменный курс. Владельцы валюты в этом случае не всегда смогут ее обменять. Валюту у нас приобретают не только для покупки иностранных товаров и поездок за рубеж, но и для сбережений. В условиях сильной инфляции копить обесценивающиеся рубли не имеет смысла, и люди, которые хотят сделать сбережения, покупают доллары. Это сдвигает курс обмена рубля на доллар значительно ниже паритета покупательной способности. Поэтому "слабый" доллар очень радует американских экспортеров и тех, кто работает на их предприятиях, Повышается конкурентоспособность американских товаров на мировых рынках. В то же время американским потребителям становится хуже, потому что стоимость импортируемых товаров растет. (Л6) Когда курс доллара, американские фирмы и потребители могут с удовольствием покупать подешевевшие импортные товары, в то время как американским экспортерам становится все труднее сбывать свои товары на внешних рынках. После второй мировой войны долгие годы существовала система фиксированных (неизменных) валютных курсов. Когда спрос на какую-либо валюту резко возрастал, ЦБ этой страны начинал ее продавать, а если спрос падал, ЦБ скупал свою валюту, платя за нее из своих валютных резервов. Но в 70-е годы XX века, когда во всех странах ускорилась инфляция, поддерживать фиксированные курсы стало очень трудно и произошел переход к гибким, рыночным валютным курсам. С 2005 г. ЦБ РФ изменил свою политику при регулировании и установлении валютного курса российского рубля. БР перешел к использованию в качестве операционного ориентира курсовой политики бивалютную корзину, состоящую из доллара США и евро.
      
                - 4 -

      Курс американского доллара по отношению к рублю определяется из котировок межбанковского внутреннего валютного рынка по проведенным накануне операциям, т.е. исходя из итогов торгов на ММВБ. Таким же способом определяется курс евро. Курсы остальных валют, устанавливаются по этим базовым валютам через т.н. кросс-курсы. На мировых финансовых рынках используются кросс-курсы с привязкой к доллару США, поскольку он является для большинства стран основной резервной валютой и валютой сделки при большинстве валютных операций. Другие банки и иные кредитные учреждения имеют право устанавливать собственные цены покупки и продажи валют. Как правило, они предлагают купить валюту чуть ниже, а продать немного дороже, чем ЦБ. Валютный курс представляет собой цену (стоимость) денежной единицы одной страны, которая выражается в денежной единице, ценных бумагах или драгоценных металлах другой страны. Курсу валют присущи постоянные колебания, поэтому немаловажную роль играет прогнозирование во избежание появления рисков в финансово-экономических отношениях. Для этого используется технический и фунда-ментальный анализ. С помощью технических средств анализа курсов можно проследить динамику роста валют, установленных ЦБ и с большой вероятностью определить точный курс на следующий день. Курс рубля официально не привязан к какой-либо западной валюте или валютной корзине. В России введен режим плавающего валютного курса, который зависит от соотношения спроса и предложения на валютных биржах страны, прежде всего на ММВБ. (Л6) Элементом валютной системы России является регулирование международной валютной ликвидности. Одним из компонентов междуна-родных ликвидных средств России является резервная позиция в МВФ.
      В начале 2014 г. БР было объявлено об отказе от проведения целевых интервенций с целью поддержания стабильности российского рубля. Прежде максимальные ежедневные валютные вливания со стороны ЦБ составляли 60 млн. долларов. Однако, БР полностью не отказывается от поддержки рубля. Планируется сохранить нецелевые интервенции для сглаживания колебания курса российской валюты, которые будут проводиться, если курс превысит 3,1 рубля среднего значения валютного коридора. В 2013 г. всего для проведения валютных интервенций Центробанком России было выделено 27 млрд. долларов, из них 16 млрд. долларов составляли целевые интервенции. При валютной интервенция ЦБ намеренно покупают или продают валюты на открытом рынке с целью повлиять на их стоимость. В ряде случаев считается, что если ЦБ проводит интервенцию, значит он использует свой последний козырь. ЦБ РФ продаёт доллары или евро, чтобы поднять цену рубля на валютном рынке, поднять покупательную силу денег и экономику страны в целом. Скупка иностранной валюты ЦБ влечёт за собой падение курса российского рубля. Для интервенций, как правило, используются официальные валютные резервы. Частая валютная интервенция может в конце концов привести к истощению валютных резервов страны, не предотвратив обесценивания национальной валюты. Валютная интервенция даёт лишь кратковременный эффект и требует больших валютных затрат. Впервые в период подготовки и проведения денежной реформы 1922-24 г. Государственный банк применил валютную интервенцию для поддержания курса червонца путём продажи золота и иностранной валюты. Отказ от целевых интервенций повлечет большую волатильность (изменчивость цены) российского рубля. Валютный коридор будет изменяться каждые 2-3 дня. Все мероприятия, проводимые БР, увязывается с планами финансового регулятора страны по постепенному переходу к свободному формированию курса рубля. В течение первого квартала 2014 г. стоит ожидать некоторого

                - 5 -

укрепления рубля, что будет вызвано поступлением валюты в страну в связи с Олимпиадой, а также с сезонной активностью экспортеров. К концу марта, возможно, рубль укрепится до границы 32,25 рубль/доллар. Повышение инвестиционной активности должно укреплять национальную валюту, тем более, если речь идёт об инвестициях в крупнейшие российские компании. По привлечению денег зарубежных инвесторов наша страна заняла в нем третье место, пропустив вперед только США и Китай. В прошлом году в Россию вложили 94 миллиарда долларов, рост инвестиций составил 83% по сравнению с 2012 годом. Позиция государства не вполне однозначна. С одной стороны, бюджет может пополниться, С другой стороны, выражаются сомнения в целесообразности продажи стратегически важных предприятий. Если инвестиций не будет, то сохранится прежняя неопределённая ситуация, которая лишь усиливает волатильность национальной валюты. (Л7) Курс доллара не всегда был свободным. До 1971 г. курс доллара регулировался государством в США. В настоящее время курс доллара определяется на торгах. На него нет значительного влияния со стороны государства. Курс доллара будет расти, если на доллар появляется повышенный спрос и если покупателей будет больше чем продавцов. Если же продавцов больше чем покупателей, то курс доллара начнет падать. Падение доллара предрекают в связи с тем, что в США огромный дефицит бюджета. Прогнозируют значительное падение доллара и по отношению к евро, которая сама является не стабильной валютой. Евро не смотря на все свои недостатки, является второй валютой в мире как валюта резервов. Внутренние причины ослабления рубля остались прежними - замедление экономического роста в стране, высокий процент вывезенного капитала и действия ЦБ, направленные на переход к свободному курсообразованию на валютном рынке. Курс российской валюты плотно завязан на мировых котировках "черного золота". Да и вся наша экономика в целом: больше 70% в ней - доля энергоресурсов и выручка от экспорта нефти и газа.
      В настоящее время на начало 2014 г. золотовалютные резервы РФ составляют $498,8 млрд. В рублёвом обращении на это же период в стране находится 8315 млрд. руб. По сравнению с 2013 г. обращение увеличилось на 8,3 млрд. руб. На 01.01.2007 г. было в обращении 3066 млрд. руб., т.е. за 7 лет объём денежных средств в обращении увеличился в 3 раза. (Л8)
 
                Материал подготовил  Львов Ю.М.  10.03.2014   
      Литература:

     1. Положение № 286-П от 18.04.06 (http://www.cbr.ru/currency_base/286- 
        p.pdf). Интернет сайт.
     2. Как ЦБ устанавливает курс? Интернет сайт.
       (http://www.doitwiki.ru/kak-cb-ustanavlivaet-kurs)
     3. Как правильно рассчитать кросс-курсы валют? Интернет сайт.
      
     4. Ведомости. Словарь бизнеса. (http://www.vedomosti.ru/glossary/).
     5. Как влияют иностранные инвестиции на курс рубля? Интернет сайт.
        (http://newsland.com/news/detail/id/550139/)
     6. Энциклопедия для школьников. Интернет сайт.
        (http://www.bibliotekar.ru/biznes-63/23.htm)
     7. Валютная система РФ. Интернет сайт.
        (http://www.aup.ru/books/m241/5_3.htm).
     8. Золотовалютные резервы РФ. (http://quote.rbc.ru/news/cur/2014/01/)