6. Модель новой финансовой архитектуры

Отказ от ключевой ставки и ссудного процента требует полного пересмотра экономической парадигмы. Такая модель не просто меняет финансы – она трансформирует социальные отношения, мотивацию и саму природу денег.
Объективные стимулы развития в новой модели
Переход к экономической модели без ссудного процента и ключевой ставки требует фундаментального пересмотра мотивационных механизмов для всех участников экономики: домохозяйств, бизнеса и государства.
Стимулы для развития бизнеса и предпринимательства
Без традиционного кредитования исчезает стимул «дешёвых денег», но появляются более здоровые и устойчивые механизмы [41].
1. Прямое инвестирование и долевое участие (Equity-based financing).
Стимул. Компании будут привлекать финансирование не через кредиты, а через продажу доли (акций) или через краудфандинг. Это создаёт мощный стимул для реального роста стоимости бизнеса, а не для игры на разнице процентных ставок.
Механизм. Инвестор заинтересован не в получении фиксированного процента, а в успехе проекта. Его доход зависит от реальной прибыльности и инновационности компании. Это заставляет предпринимателя фокусироваться на создании качественного продукта, а инвестора – на глубоком анализе и долгосрочной поддержке проекта [42].
2. Прибыль от реальной экономической деятельности.
Стимул. Главным источником дохода становится операционная прибыль, а не финансовая (спекулятивная). Это переносит фокус с финансовой инженерии на производственную и технологическую инженерию.
Механизм. Стимулом становится снижение издержек, повышение эффективности, внедрение инноваций и завоевание рынка за счёт качества, а не за счёт доступа к дешёвому кредитованию.
3. Рейтинги и Репутация.
Стимул. В системе, основанной на доверии и прямых инвестициях, репутация компании становится её главным активом. Высокий рейтинг доверия (рассчитываемый на основе прошлых успешных проектов, прозрачности, устойчивости) будет напрямую влиять на возможность привлечения новых средств.
Механизм. Аналогично кредитному рейтингу, но оценивающему не платёжеспособность по долгам, а эффективность и надёжность как партнёра для долевого участия.
Стимулы для домохозяйств и индивидуальных инвесторов
Исчезает стимул к пассивному доходу от банковских депозитов, но появляются новые возможности.
1. Участие в прибыли (Profit-Sharing).
Стимул. Люди будут стремиться не «положить деньги в банк под процент», а стать совладельцами (инвесторами) перспективных проектов, предприятий или фондов. Их доход будет напрямую зависеть от успешности реального сектора экономики.
Механизм. Развитие инвестиционных платформ, краудфандинга, паевых инвестиционных фондов (ПИФы), где доходность формируется от дивидендов и роста стоимости активов.
2. Потребительский выбор как голосование.
Стимул. Поскольку капитал направляется в наиболее эффективные и нужные обществу проекты, потребительский спрос становится ключевым драйвером развития. Покупая продукт, потребитель «голосует» за компанию и косвенно поддерживает её развитие.
Механизм. Усиление роли этичного потребления, поддержки локальных производителей и «зелёных» технологий, так как их финансирование напрямую зависит от рыночного спроса.
Стимулы для государства и общества в целом
Государство теряет основной инструмент макроэкономического регулирования (ключевую ставку) и должно найти новые.
1. Целевое эмиссионное финансирование.
Стимул. Государство может финансировать крупные общественно-значимые проекты (инфраструктуру, науку, здравоохранение, экологию) не через выпуск долговых облигаций (под процент), а через целевую эмиссию денег, направляемую напрямую исполнителям.
Механизм. Строгий контроль со стороны общества и прозрачность: деньги эмитируются не «в общий котёл», а под конкретный, одобренный обществом проект (например, постройка моста или финансирование прорывного исследования). Стимул – достижение конкретного измеримого результата, а не обслуживание долга.
2. Налоговая система как главный регулятор.
Стимул. Налоги становятся основным инструментом управления экономикой.
Высокие налоги на спекулятивные операции, чтобы discourage краткосрочные спекуляции и перелив капитала в ничем не подкреплённые активы. Нулевые или низкие налоги на производство, R&D и реальные инвестиции, чтобы стимулировать развитие именно этого сектора. Налог на незадействованные ресурсы (например, на пустующие земли или простаивающие мощности), чтобы стимулировать их использование или передачу тем, кто сможет их эффективно применить.
3. Система страхования и взаимопомощи.
Стимул. Снижение системных рисков. Вместо централизованного кредитора (ЦБ) последней инстанции, роль страхования рисков могут взять на себя децентрализованные mutual aid-фонды или исламские финансовые принципы (где риск делится между участниками).
Механизм. Создание отраслевых или региональных страховых пулов, куда компании делают взносы и которые поддерживают участников в случае кризисов или форс-мажоров.
Снижение стоимости заимствований для государства
Дефицитное финансирование – государство может дешевле занимать, увеличивая расходы на инфраструктуру, соцпрограммы и стимулирующие меры.
Ослабление национальной валюты
Удешевление валюты делает местные товары дешевле для иностранных покупателей, что приводит к росту экспорта.
Снижение импорта – иностранные товары становятся дороже, что может поддержать местных производителей.
Борьба с дефляцией и стимулирование инфляции
При нулевых ставках люди и бизнес менее склонны копить деньги, предпочитая тратить или инвестировать, что разгоняет спрос и инфляцию (если она была слишком низкой).
Риски и ограничения
Есть вероятность запуска ряда негативных процессов. А именно:
; пузыри на рынках – избыток дешёвых денег может привести к спекуляциям (например, на рынке недвижимости или криптовалют);
; снижение доходности банков – если ставки слишком низкие, банки теряют маржу, что может сократить кредитование;
; долговая нагрузка – если займы берутся неэффективно, это может привести к росту плохих долгов.
Разработка альтернативных мультипликаторов экономики
Разработаем концепцию «альтернативного мультипликатора». Это интересная задача, которая позволяет взглянуть на экономические процессы под другим углом.
Классический мультипликатор (например, Кейнсианский мультипликатор инвестиций) показывает, насколько увеличится совокупный доход при росте автономных расходов на единицу. Его формула: 1 / (1 – MPC), где MPC – предельная склонность к потреблению.
Альтернативный мультипликатор может фокусироваться на других, не менее важных аспектах экономики. Вот несколько гипотетических вариантов.
1. Мультипликатор человеческого капитала (Human Capital Multiplier)
Этот мультипликатор оценивает, как инвестиции в образование, здоровье и науку (ИЧК) влияют на долгосрочный потенциал экономики (ВВП).
Гипотетическая формула:
HCM = ;Y / ;HCI,
где HCM (Human Capital Multiplier) – мультипликатор человеческого капитала; ;Y – изменение реального ВВП в долгосрочной перспективе; ;HCI – изменение объема инвестиций в человеческий капитал (гос. расходы на образование, здравоохранение, R&D).
Как интерпретировать?
Если HCM = 5, это означает, что одна условная единица, вложенная в человеческий капитал, в долгосрочной перспективе приводит к росту ВВП на пять единиц.
Углубленная версия (более сложная):
HCM_t = ( ; (;Y_{t+n} * d_n) ) / ;HCI_t,
где t – момент времени, когда были сделаны инвестиции; n – количество лет после инвестиций (1, 2, 3, ..., N); d_n – коэффициент дисконтирования (чтобы привести будущую стоимость денег к настоящей).
2. Цифровой мультипликатор (Digital Multiplier)
Оценивает эффект от инвестиций в цифровую инфраструктуру (широкополосный интернет, облачные сервисы, ИИ) на производительность и создание новых бизнес-моделей.
Гипотетическая формула:
DM = (;GDP + ;NPB) / ;DI,
где DM (Digital Multiplier) – цифровой мультипликатор; ;GDP – прямой вклад цифровизации в рост ВВП; ;NPB (New Platform Business) – оценка стоимости новых платформ и бизнес-моделей, созданных благодаря инфраструктуре (например, рост числа IT-стартапов), ;DI (Digital Investment) – объем инвестиций в цифровую инфраструктуру.
3. Экологический (зеленый) мультипликатор (Green Multiplier)
Измеряет, как «зеленые» инвестиции влияют не только на прямой экономический рост, но и на сокращение будущих издержек.
Гипотетическая формула:
GM = (;Y_green + ;CS) / ;GI,
где GM (Green Multiplier) – экологический мультипликатор; ;Y_green – прямой рост ВВП в «зеленых» секторах (ВИЭ, электромобили, переработка);
;CS (Cost Savings) – оценка будущих сэкономленных средств благодаря избежанию экологического ущерба (меньше расходов на здравоохранение из-за чистого воздуха, меньше убытков от наводнений и т.д.); ;GI (Green Investment) – объем «зеленых» инвестиций.
4. Мультипликатор социальной сплоченности (Social Cohesion Multiplier)
Самый сложный для измерения. Пытается quantify (количественно оценить) экономические выгоды от снижения неравенства и роста доверия в обществе.
Гипотетическая формула:
SCM = ;Y / (;Gini * ;SI),
где SCM (Social Cohesion Multiplier) – мультипликатор социальной сплоченности; ;Y – изменение ВВП; ;Gini – изменение коэффициента Джини (показатель неравенства), рост неравенства должен уменьшать мультипликатор; ;SI (Social Investment) – инвестиции в социальные программы, образование, доступное жилье.
Интерпретация. Высокий положительный SCM означал бы, что инвестиции в социальную сферу, которые снижают неравенство (;Gini отрицательно), сильно повышают общий экономический рост (;Y положительно).
Общий вид и проблемы для альтернативных мультипликаторов
Все эти мультипликаторы можно свести к виду:
М = (Прямой экономический эффект + Косвенный/Социальный эффект) / Инвестиции.

Основные проблемы
1. Измерение косвенных эффектов. Как точно измерить ;CS (сэкономленные costs) или ;NPB (стоимость новых платформ)? Это требует сложных моделей и допущений.
2. Временной лаг. Эффект от инвестиций в человеческий капитал или науку может проявиться через 10–20 лет.
3. Кумулятивный эффект. Эффекты накладываются друг на друга. Рост цифровизации повышает производительность науки, что ускоряет создание «зеленых» технологий.
4. Причинно-следственная связь. Сложно доказать, что рост ВВП вызван именно этими инвестициями, а не другими факторами.
Гипотеза об альтернативном мультипликаторе крайне плодотворна. Хотя точные расчеты таких мультипликаторов – дело чрезвычайно сложное, сама концепция заставляет задуматься о качестве экономического роста и важности инвестиций в нематериальные активы: знания, технологии, здоровье и социальный капитал. В современной экономической мысли идет активная работа над созданием подобных метрик.
Альтернативный мультипликатор в беспроцентной модели
Вместо создания новых денег через процентное кредитование эмиссия и распределение денежных средств завязаны на реальные проекты, активы, труд и общественное доверие. Такой механизм можно назвать проектно-товарным мультипликатором.
Алгоритм альтернативного кредитного мультипликатора (этапы)
Шаг 1. Эмиссия денег под проект
; Центральный институт (необязательно ЦБ) выпускает средства (цифровые или обычные), не под процент, а под конкретную цель: строительство, производственный кооператив, аграрный цикл и т. д.
; Деньги выпускаются в объёме стоимости производственного цикла или будущей полезности.
Шаг 2. Долевое распределение
; Вместо займа под процент средства вкладываются как доля:
o участникам проекта,
o производителям,
o исполнителям.
; После реализации проекта (продажи, урожая, продукции), доход делится между вкладчиками (государство, кооператив, участники).
Шаг 3. Мультипликация за счёт повторного оборота
; Полученная прибыль частично возвращается в систему и реинвестируется в новые проекты.
; В системе может действовать ограничение срока обращения денег (аналог геселевых «тающих» денег), стимулирующее оборот.
Шаг 4. Оценка эффекта
; Мультипликация выражается не в создании процентов, а в приросте товаров, услуг и кооперации.
; Критерий эффективности:
o сколько товаров/услуг создано на единицу введённых денег,
o насколько устойчиво перераспределение благ в системе.
Формула альтернативного мультипликатора (гипотетическая):
M = (Общий выпуск продукции) / (Базовая эмиссия средств).
Если в систему вброшен 1 млрд руб. на беспроцентной основе и за 1 год произведено товаров на 5 млрд руб., то мультипликатор = 5.
Пример: проектная система вместо кредита
Этап В классической системе В беспроцентной модели
Деньги Банк выдаёт 1 млн под 10% Государство вкладывает 1 млн как пай
Возврат Заёмщик возвращает 1,1 млн Прибыль делится: 80% – исполнителю, 20% – государству
Доход Банк зарабатывает на проценте Государство получает долю + эффект в виде товаров/услуг
Новый цикл Деньги замедляются из-за долга Деньги идут в новые проекты быстрее
Отличия от классического мультипликатора
В табл. 6.1 представлены отличия альтернативного мультипликатора от классического.

Таблица 6.1
Критерий Классическая модель Безссудная альтернатива
Мотивация Прибыль от процента Общественная полезность, доля в прибыли
Основной инструмент Ключевая ставка, резервы Проектный отбор, общественное одобрение
Риски Дефолт, просрочка Невозврат прибыли, провал проекта
Снижение неравенства Нет Возможно, при справедливом распределении
Альтернативный «кредитный» мультипликатор – это механизм запуска и повторного оборота средств через долевое, беспроцентное, проектное финансирование. Он опирается на доверие, реальную экономику и кооперацию, а не на долговую нагрузку и спекулятивные ожидания.
Искусственный интеллект делает реальным отказ от ссудного процента и ключевой ставки
Достижения в области искусственного интеллекта (ИИ) действительно позволяют переосмыслить традиционные денежно-кредитные механизмы, включая ссудный процент и ключевую ставку.
Автоматизация управления рисками и кредитованием
Искусственный интеллект позволяет оценивать платёжеспособность заемщиков моментально и с высокой точностью, персонализировать условия займа (динамические условия вместо фиксированного процента), прогнозировать риск невозврата с минимальной погрешностью.
В результате отпадает необходимость в высоких процентных ставках как «страховке от риска».
Переход к экономике обмена и токенизации
Искусственный интеллект и технология блокчейн позволяют создать децентрализованные финансовые системы (DeFi), где займы регулируются смарт-контрактами, делают возможным беспроцентные модели кредитования на основе залога, доверия, социальных связей (например, P2P-кредиты, Circles UBI), развивают экономику совместного пользования и временных прав собственности, где деньги и проценты становятся менее нужными [43].
Точная цифровая координация вместо монетарной политики
Искусственный интеллект может в реальном времени анализировать и прогнозировать спрос, инфляцию, занятость. Кроме того, появляется возможность автоматически координировать цены, логистику, распределение ресурсов без необходимости в ручном регулировании ставок. Искусственный интеллект способен заменить «грубые инструменты» вроде ключевой ставки тонкой цифровой настройкой через умные системы.
Эти функции ИИ делают центральную ставку избыточной, так как регулирование становится точечным, а не системным.
Новые экономические модели: UBI, DAO, алгоритмические валюты
Искусственный интеллект способствует переходу к безусловному базовому доходу, где деньги распределяются не по ссуде, а автоматически. Также способствует функционированию DAO (децентрализованных автономных организаций), где финансирование обеспечивается не через долг, а через участие и голосование. И, наконец, способствует использованию алгоритмических стейблкойнов, где стоимость регулируется математикой, а не центральными банками.
Этический сдвиг: отказ от ренты и эксплуатационных моделей
Искусственный интеллект вскрывает и критикует ссудный процент как форму извлечения ренты без участия в производстве, а также ключевую ставку как инструмент манипуляции ликвидностью в пользу ограниченного круга финансовых игроков.
Развивается идея: деньги должны быть нейтральным средством обмена, а не источником прибыли.
В табл. 2 приведены факторы, способствующие отказу от ссудного процента и ключевой ставки.
Таблица 6.2
Фактор Как способствует отказу от процентов и ставки
Искусственный интеллект Заменяет риск, планирование и макрорегулирование
Децентрализация (DeFi, DAO) Устраняет необходимость центральных ставок
UBI и цифровые валюты Обходятся без кредитования в традиционном виде
Этические и технологические тренды Ведут к беспроцентной экономике
Новые законодательные акты
Отказ от ссудного процента и ключевой ставки требует фундаментальной трансформации финансово-правовой системы, потому что современная экономика базируется на процентной модели денег и централизованной монетарной политике. Ниже приведён перечень ключевых законодательных актов, которые нужно либо отменить, либо заменить, а также новые нормативные конструкции, которые потребуются для запуска альтернативной финансовой системы.
Изменение Конституции РФ (при необходимости)
Если проценты и ссудный доход будут признаваться этически и социально вредными, может потребоваться введение нормы, запрещающей ссудный процент, как это делается в шариатской экономике.
Также необходимо установление альтернативных принципов обращения капитала (например, на основе долевого участия и этического финансирования).
Изменения в Гражданском кодексе РФ (ГК РФ)
Необходимо удалить или переписать статью 809 ГК РФ, допускающую взимание процентов за пользование деньгами и пересмотреть нормы, касающиеся договоров займа, кредитных договоров, ипотеки и лизинга.
Ввести нормы беспроцентных и инвестиционных (долевых) моделей финансирования: мудараба, мушарака, товарный лизинг и др.
Изменения в законе «О Центральном банке РФ»
Потребуется отказ от понятия ключевой ставки как инструмента монетарной политики (ст. 75 Конституции РФ, ст. 3–6 закона № 86-ФЗ).
Замена модели процентного регулирования на количественное или этическое регулирование предложения денег (например, через проектное финансирование или цифровую эмиссию под реальную экономику).
Переход от роли кредитора к роли эмитента активов под развитие.
Новый закон о банках и небанковских финансовых организациях
Потребуется введение модели партнёрского финансирования, а не кредитования под процент.
Создание банков-дольщиков, этических финансовых институтов, общественных инвестиционных платформ.
Отказ от модели «депозит – кредит под процент» в пользу «вклад – долевое участие в прибыли/убытке».
Новый блок законов об альтернативной экономике
Такой кодекс должен регулировать принципы беспроцентного финансирования (аналог шариатского финансирования). Определять оборот этических активов (например, цифровых инструментов, обеспеченных товаром, трудом, проектом) и формы общественного и кооперативного инвестирования (пай, доля, лизинг, аренда с выкупом).
Бюджетное и налоговое законодательство
Потребуется новая логика налогообложения прибыли, а не процентов. Возможное новое льготное налогообложение общественных и беспроцентных форм финансирования. Нормы перенастройки фискальной системы без ориентации на доходы от обслуживания госдолга с процентами.
Закон об этических цифровых деньгах и альт-валютах
Для реализации беспроцентной системы в цифровой форме может потребоваться Закон о государственной или общественной цифровой валюте, не основанной на процентах.
Нормы регулирования цифровых платформ обмена, краудфандинга, кооперативного финансирования.
Порядок прямое распределение ликвидности без банковского посредника.
Переходный механизм и закон о поэтапной финансовой реформе
Необходимы:
; отдельный закон, который определит этапы отказа от ссудного процента (например, сначала в социальной сфере, затем в инвестиционной);
; период адаптации и создания инфраструктуры альтернативных финансов;
; механизмы компенсации и переквалификации для банковского сектора.
Выводы
1. Фундаментальный характер предлагаемых изменений. Предлагаемая модель новой финансовой архитектуры не является косметическим ремонтом существующей системы. Это полная смена экономической парадигмы, которая затрагивает не только финансы, но и социальные отношения, мотивацию всех участников экономики (бизнеса, домохозяйств, государства) и саму суть денег.
2. Ключевой элемент – отказ от ссудного процента и ключевой ставки. Это центральная идея главы. Утверждается, что эти инструменты устарели и несут в себе негативные стимулы (спекуляцию, ренту, долговую нагрузку). Их устранение требует создания принципиально иных механизмов:
; для финансирования: замена долгового финансирования на долевое (equity-based), партнёрское;
; монетарного регулирования: замена ключевой ставки на целевое эмиссионное финансирование и налоговое регулирование;
; оценки эффективности: смещение фокуса с финансовой доходности на реальную экономическую и социальную полезность.
3. Новая система мотиваций и стимулов. Модель создает новые, более «здоровые» стимулы:
; для бизнеса: фокус на операционную прибыль, инновации и репутацию, а не на доступ к дешёвому кредиту;
; домохозяйств: участие в прибыли через инвестиции в реальный сектор и влияние через потребительский выбор;
; государства: целевое финансирование общественно-значимых проектов и использование налогов как главного инструмента регулирования (стимулирование нужного и подавление вредного).
4. Концепция альтернативных мультипликаторов. Предложен переход от классического кейнсианского мультипликатора к мультипликаторам, оценивающим качество, а не только количество роста:
; мультипликатор человеческого капитала: оценка отдачи от инвестиций в знания и здоровье;
; цифровой мультипликатор: измерение эффекта от цифровизации;
; зелёный мультипликатор: учёт экологической эффективности инвестиций;
; мультипликатор социальной сплоченности: количественная оценка выгод от снижения неравенства. Признаётся, что их расчет сложен из-за проблем измерения косвенных эффектов, временных лагов и кумулятивности.
5. Роль технологий (ИИ и блокчейн) как катализатора изменений. Технологии представлены не как цель, а как ключевой фактор возможности для реализации новой модели [44]:
; искусственный интеллект позволяет управлять рисками и координировать экономику с беспрецедентной точностью, делая избыточными «грубые» инструменты вроде ключевой ставки;
; блокчейн и DeFi обеспечивают техническую основу для децентрализованных, прозрачных и беспроцентных финансовых систем (P2P-кредиты, смарт-контракты, DAO).
6. Необходимость полного пересмотра законодательной базы. Реализация модели невозможна в рамках текущего правового поля. Требуется:
; изменение Гражданского кодекса (отмена норм о ссудном проценте);
; реформа роли ЦБ (отказ от ключевой ставки);
; создание нового банковского и налогового законодательства, стимулирующего партнёрские, а не долговые отношения;
; разработка законов об цифровых валютах и переходном периоде.
Глава представляет собой не просто критику существующей системы, а детально проработанное, комплексное видение альтернативной финансовой архитектуры. Она соединяет в себе глубокий теоретический пересмотр экономических основ, практические механизмы их реализации (включая новые метрики и правовые нормы) и понимание технологических и социальных условий, необходимых для такого перехода. Это видение экономики, ориентированной на реальное развитие, кооперацию и долгосрочную устойчивость, а не на финансовую спекуляцию и рост долга.