Тихий грабёж и громкая расплата

В европейской экономике может появиться новый, почти невидимый источник денег. Он не будет отображаться в отчётах центробанка, но способен создавать реальный спрос и подстёгивать цены. Его имя — гипотетическое использование замороженных российских активов.

Механизм кажется политикам ЕС изящным и справедливым: «Мы не обременяем своих налогоплательщиков, а заставляем платить агрессора». Но холодная логика экономики вскрывает скрытые ловушки этого плана, который всё чаще обсуждается в кулуарах Брюсселя. Речь идёт не о прямой конфискации, а о перенаправлении прибыли с примерно 150 миллиардов евро замороженных резервов ЦБ РФ. Итоговое решение ещё не принято, но вектор ясен.

Иллюзия «бесплатных денег» с далеко идущим счетом
Формально всё выглядит не очень чисто, но максимально просто. Это не эмиссия, настаивают сторонники идеи. Это справедливая компенсация.

Но давайте посмотрим, что произойдёт на самом деле, если план начнут реализовывать.

Спрос без производства. Допустим, первые миллиарды евро прибыли поступают в фонд восстановления. Эти деньги будут потрачены на закупку строительных материалов, техники и услуг. Кто их предоставит? В основном — компании из ЕС. То есть в и без того напряжённую европейскую экономику поступает дополнительный, внеплановый заказ. При этом не строится ни одного нового завода и не нанимается дополнительных рабочих в краткосрочной перспективе. Это — классический инфляционный импульс: деньги гонятся за ограниченными товарами, разогревая цены в ключевых секторах.

Двойное покрытие или его полное отсутствие? Здесь — ключевая тонкость, которую стараются не замечать. Чем реально обеспечены украденные у России евро, идущие в экономику ЕС?

На бумаге — российскими гособлигациями в европейских депозитариях.

В реальности — абсолютно ничем внутри самой экономики ЕС. Фактическим «обеспечением» этих трат становится производственный потенциал российских предприятий, под который ЦБ РФ, лишившись части своих зарубежных активов, вынужден проводить внутреннюю эмиссию для стабилизации финансов. Получается абсурдная картина: ЕС косвенно апеллирует к материальным ресурсам России, чтобы финансировать войну против неё. Это финансовый вампиризм, который де-факто импортирует часть российской инфляции в Европу.

Грядущая расплата: а ведь активы придётся вернуть
Но главный довод — не в инфляции. Он в будущем. Представим, что конфликт завершится. И по любому реалистичному мирному соглашению встанет жёсткое требование России: «Верните наши замороженные активы».

И вот здесь Европу ждёт финансовая ловушка собственного изготовления.

Деньги уже потрачены. Прибыль от активов была изъята и влита в экономику ЕС в виде конкретных товаров и зарплат. Их физически не существует.

Источник для возврата? Чтобы вернуть эти миллиарды, их нужно будет взять из кармана европейских налогоплательщиков. То есть провести самую настоящую скрытую конфискацию уже у своих граждан, чтобы компенсировать изъятые у России средства.

Юридическая бомба замедленного действия. Эта перспектива превращает сегодняшний «подарок» в будущий колоссальный бюджетный риск, который хотят повесить на следующие поколения европейцев. Политики, которые сегодня хвастаются «бесплатной помощью», завтра будут вынуждены объяснять избирателям, почему за это надо платить им.

Почему это хуже, чем прямая эмиссия?
«Какая разница? — может спросить читатель. — Вбросили деньги в экономику, получили инфляцию. Так же, как если бы ЕЦБ напечатал эти миллиарды».

Разница — фундаментальна, и она делает гипотетическую операцию с активами много опаснее прямой эмиссии.

Прямая эмиссия ЕЦБ — это прозрачный, контролируемый инструмент. Его силу знают, за его движением следят, его можно остановить. Инфляция от эмиссии — предмет управления.

Использование замороженных активов — это неординарная мера, финансовый вброс, замаскированный под политическую справедливость. Эти деньги не проходят через баланс ЕЦБ, они «материализуются» сразу в реальном секторе, создавая точечный перегрев. Их невозможно «изъять» стандартными монетарными методами. А главное — они создают будущее обязательство, которое нельзя просто «отменить» напечатанными деньгами, не вызвав гиперинфляцию.

Чисто финансовые последствия для экономики ЕС действительно эквивалентны незапланированной эмиссии. Но к ним добавляется бремя будущих выплат.

Двойной удар, который только готовится
Таким образом, обсуждаемый план готовит для Европы двойной удар.

Удар первый: Инфляционный.
Европа едва справилась с исторически высокой инфляцией, закручивая гайки. Теперь она может незаметно подбросить дрова в костёр спроса, используя «российские» деньги. Это будет саботировать усилия ЕЦБ и продлит период дорогих кредитов для всех.

Удар второй, стратегический: Репутационный и будущий бюджетный.

Для мировой финансовой системы евро рискует окончательно перестать быть нейтральной расчётной единицей. Он становится политическим оружием с обратной отдачей. Крупнейшие экономики мира уже диверсифицируют резервы, задаваясь вопросом: «А наши активы в евро в безопасности?» Доверие подорвано, и восстановить его будет невероятно сложно.

Счет на будущее. Самый болезненный удар придёт позже, когда вопрос о возврате активов станет реальностью. И тогда выяснится, что «бесплатный сыр» оказался самым дорогим в истории — он будет оплачен новыми налогами, сокращениями или чудовищным госдолгом.

Заключение: Пиррова победа в кредит?
Краткосрочный политический трюк — возможность показать избирателям решимость «без затрат» — может обернуться долгосрочной стратегической катастрофой.

Европа рискует пожертвовать одним из столпов своего влияния — доверием к своей финансовой системе — ради тактической финансовой уловки. Она может получить инфляцию, которую не сможет контролировать, бросить тень на надёжность своей валюты и выписать себе гигантский счет, оплачивать который придётся будущим поколениям.

Это не конфискация. Это — самоконфискация финансового суверенитета и репутации в кредит. И расплата по этому кредиту, если план осуществят, будет суровой и долгой. Печатный станок, который могут запустить под прикрытием «справедливости», грозит стать для евро самым разрушительным.