Нефть, рубль и бюджет на 9 мая

Минфин возобновил покупки валюты и золота, а аналитики рекомендуют рассмотреть покупку валюты перед сезоном отпусков. Впервые с августа 2025-го в России зафиксирована дефляция на фоне рекордного дефицита бюджета, но поддержку оказывают высокие цены на нефть. На международной арене сохраняется напряженность из-за обмена ударами между США и Ираном в Ормузском проливе, что удерживает нефть около $100 за баррель. Среди корпоративных событий — рокировки в "народном портфеле" Мосбиржи, новости о национализации "Русагро" и старте аукциона по продаже ЮГК, а также влияние отмены рейсов на акции "Аэрофлота". Finam.ru подготовил обзор ключевых событий недели.

Возвращение бюджетного правила. Минфин России объявил о возобновлении с 8 мая операций по покупке валюты и золота на открытом рынке: до 4 июня будет приобретено активов на 110,3 млрд рублей (5,8 млрд в день), что оказалось вдвое ниже ожиданий рынка и сразу привело к резкому укреплению рубля — курс доллара на межбанке упал ниже 75. Эксперты отмечают, что уменьшенный объем покупок стал позитивным сигналом для рубля: высокая стоимость нефти и ограниченные объемы интервенций создают условия для его дальнейшего укрепления в мае.

Аналитики ожидают сохранения курса в диапазоне 72-80 рублей за доллар в ближайшие недели и не предвидят сильных колебаний до конца года, если не изменится внешний фон. Поддержку рублю также оказывают сохраняющаяся высокая ключевая ставка (14,5%) и благоприятная динамика цен на сырье. В то же время рисками для российской валюты остаются возможное дальнейшее смягчение политики ЦБ, сезонный рост спроса на валюту для импорта и путешествий, а также потенциальное введение обязательных резервов в юанях. Большинство экспертов сходятся во мнении, что укрепление рубля открывает возможности для выгодных покупок валюты в преддверии отпускного сезона.

В России впервые с конца августа 2025 года зафиксирована дефляция. За неделю с 28 апреля по 4 мая 2026 года цены снизились на 0,02%, согласно данным Росстата. Годовая инфляция замедлилась до 5,56% (5,6% по оценке Минэкономразвития). Основной вклад в недельное снижение цен внесли овощи (-2,66%), а также яйца, рис и свинина. В секторе услуг инфляция остается устойчивой — перед началом сезона отпусков выросли цены на санатории и гостиницы.

Эксперты отмечают, что инфляция устойчиво держится в диапазоне 4-5% в год, и при сохранении этой тенденции Центробанк может снизить ставку на июньском заседании до 14%. Однако более агрессивное смягчение ограничивают высокие инфляционные ожидания населения и бизнеса, а также внешние риски. Мировые цены на продовольствие значительно выросли из-за войны на Ближнем Востоке и перебоев в цепочках поставок. ООН зафиксировала максимальный за три года рост глобального индекса продовольственных цен в апреле (+1,6% к марту и +2,5% к апрелю 2025 года).

Федеральный бюджет России за январь-апрель 2026 года исполнен с дефицитом. По предварительным данным Минфина, федеральный бюджет России за четыре месяца года исполнен с дефицитом 5,8 трлн рублей (2,5% ВВП), что уже на 55% превышает план на весь год и более чем вдвое выше показателя за аналогичный период прошлого года. Причиной стали ускоряющийся рост расходов (+15,7% г/г) и падение нефтегазовых доходов на 38,3% из-за низких цен на нефть в начале года и крепкого рубля, несмотря на улучшение сбора НДС после повышения ставки — в отчетном периоде поступления по этому налогу выросли на 20,2% г/г.

Минфин объясняет рекордный дефицит опережающим авансированием контрактов и расходов, однако Ольга Беленькая, руководитель отдела макроэкономического анализа ФГ "Финам", отмечает, что для соблюдения годового лимита потребуется значительное сокращение темпов расходования средств. На практике это не исключает пересмотра параметров бюджета в сторону увеличения расходов и даже более высокого дефицита по итогам года, что может усилить инфляционное давление и ограничить дальнейшее смягчение денежно-кредитной политики.

Тем временем, поддержку бюджету оказывает рост цены Urals: средняя цена нефти для расчета налогов в апреле выросла до $94,87. Выплаты по демпферному механизму нефтекомпаниям в апреле вновь стали расходом бюджета (208 млрд руб.), но в целом за четыре месяца объем выплат сократился почти на 60% г/г. Аналитики отмечают признаки разворота негативной тенденции: повышение мировых цен на нефть и укрепление Urals должны позитивно сказаться на бюджетных поступлениях в ближайшие месяцы, расширяя возможности правительства по управлению дефицитом.

Международная повестка сконцентрирована на переговорах между США и Ираном.

Эта неделя стала самой напряженной за месяц перемирия в районе Ормузского пролива. США и Иран обмениваются ударами, а ОАЭ подверглась новым атакам. США заявили об успешном отражении атак иранских катеров на свои эсминцы, а также о нанесении ударов по судам, которые пытались войти в иранский порт. Иран, в свою очередь, обвинил США в нарушении перемирия и ударах по гражданским объектам, а также сообщил о захвате танкера Ocean Koi у берегов Омана.

Тем не менее, несмотря на эскалацию, США ожидают официальный ответ Ирана на свое последнее предложение о завершении войны. По словам госсекретаря США Марко Рубио, Вашингтон надеется получить от Тегерана сигнал о готовности к переговорам. Последний заявил, что изучает инициативу.

На фоне неопределенности цены на нефть удерживаются вблизи $100 за баррель, трейдеры взвешивают риски новой эскалации и возможного дипломатического прорыва. Президент США Дональд Трамп подчеркнул, что формальное окончание войны должно предшествовать обсуждению ядерной программы Ирана и открытию Ормузского пролива, а судьба сделки может решиться в ближайшие дни.