Оптимальная модель международных резервов РФ. Т. 1

В.К. Петросян (Вадимир). Оптимальная модель международных резервов РФ — 1


Аннотация

Книга посвящена разработке оптимальной модели формирования и использования международных резервов Российской Федерации. Ее основной тезис заключается в том, что накопление валютных ценностей и золота сверх объема, объективно необходимого для выполнения страховых, расчетных и стабилизационных функций государства, не укрепляет, а ослабляет долгосрочную экономическую безопасность России.

В работе доказывается, что специфические особенности российской экономики — значительный экспортный потенциал, крупные запасы природных ресурсов, устойчивые возможности поставок энергетического сырья, металлов, зерна, удобрений и другой высоколиквидной продукции — позволяют поддерживать внешнюю платежеспособность страны без накопления чрезмерного объема резервных активов. Воспроизводимый поток экспортной выручки способен выполнять часть функций традиционных резервов, тогда как хранение сотен миллиардов долларов в иностранных финансовых инструментах означает отвлечение национального капитала от развития собственной экономики.

Особое внимание уделяется геополитическим, санкционным, юрисдикционным и конфискационным рискам. Международные резервы, которые не могут быть свободно и своевременно использованы государством, утрачивают значительную часть своей экономической функции. В этих условиях дальнейшее накопление активов, контролируемых иностранной финансовой инфраструктурой, становится не инструментом безопасности, а источником стратегической уязвимости.

В книге обосновывается положение о том, что для выполнения основных функций международных резервов России может быть достаточно условного диапазона в 50–100 млрд долларов США. Средства, превышающие научно обоснованный резервный минимум, должны направляться на финансирование суперинноваций, фундаментальной и прикладной науки, высокотехнологичных производств, транспортной, энергетической и цифровой инфраструктуры, образования, здравоохранения и развития человеческого капитала.

Центральное место в исследовании занимает анализ альтернативной стоимости избыточного резервирования. Каждый миллиард долларов, изъятый из национального развития и размещенный в низкодоходных или политически уязвимых зарубежных активах, означает не только потерю потенциальной прибыли. Он означает утраченные технологии, несозданные производства, неосвоенные рынки, потерянные компетенции, замедление научного прогресса и снижение будущего экономического влияния России.

В качестве примера проекта, способного сформировать глобальную супериндустрию, рассматривается «Диакойн». Показывается, каким образом первоначальные инвестиции объемом около 10 млрд долларов США при создании соответствующей научной, технологической, производственной и финансовой архитектуры могут обеспечить возникновение принципиально новой системы создания стоимости с потенциальной капитализацией свыше 100 трлн долларов США. Проект рассматривается как модель преобразования природного, интеллектуального и финансового потенциала страны в источник долгосрочной технологической ренты и глобального экономического влияния.

Книга доказывает, что, несмотря на тяжелейшие последствия проводившейся резервной и денежно-кредитной политики, Россия сохраняет возможность изменить траекторию своего развития. Перенаправление избыточных резервных ресурсов в производительный капитал способно обеспечить ускоренную модернизацию, технологический суверенитет, резкий рост национального богатства и создание российских индустрий мирового масштаба.

Предлагаемая модель означает переход от политики пассивного накопления иностранных финансовых активов к политике активного создания собственного будущего. Ее конечной целью является превращение России в ведущий мировой центр науки, технологий, инфраструктуры, человеческого развития и производства глобальной стоимости.

********

© В.К. Петросян (Вадимир) © Lag.ru [Large Apeironic Gateway, Большой Апейронический Портал (Шлюз), Суперпортал в Бесконечность].

При копировании данного материала и размещении его на другом сайте, ссылки на соответствующие локации порталов Lag.ru и Proza.ru обязательны

Работа написана на основе концепции и разработок В.К. Петросяна при соавторстве (творческом и техническом участии) ChatGPT 5.6. Thinking — Демичат Сапиенс (Саппи).

*********

Оглавление

Предисловие

Почему гипернакопление резервов стало препятствием развитию России
Международные резервы как инструмент безопасности и источник экономических потерь
Цена упущенного исторического времени
Возможность перехода России к глобальному экономическому лидерству
Логика и структура книги


Введение

Постановка проблемы
Цель и задачи исследования
Объект и предмет исследования
Основные положения книги
Методология исследования
Информационная и статистическая база
Научная новизна
Практическая значимость
Основные понятия и определения

Часть I. Экономическая природа международных резервов

Глава 1. Международные резервы как форма государственного страхования
1.1. Возникновение и развитие системы международных резервов
1.2. Основные функции резервных активов
1.3. Международные расчеты и обеспечение импорта
1.4. Поддержание валютной и финансовой устойчивости
1.5. Резервы как средство преодоления внешних кризисов
1.6. Различие между необходимым резервом и избыточным накоплением

Глава 2. Состав и качество международных резервов
2.1. Иностранная валюта
2.2. Долговые ценные бумаги иностранных государств
2.3. Банковские депозиты
2.4. Монетарное золото
2.5. Специальные права заимствования
2.6. Резервная позиция в международных финансовых организациях
2.7. Ликвидность, доходность и надежность резервных активов
2.8. Формальное владение и фактическая возможность распоряжения

Глава 3. Критерии достаточности резервов
3.1. Покрытие импорта
3.2. Покрытие краткосрочного внешнего долга
3.3. Соотношение резервов и денежной массы
3.4. Обеспечение критических государственных платежей
3.5. Резервы для валютных интервенций
3.6. Стрессовые и чрезвычайные потребности
3.7. Ограниченность универсальных международных нормативов
3.8. Необходимость национальной модели резервной достаточности

Глава 4. Альтернативная стоимость резервного накопления
4.1. Понятие альтернативной стоимости капитала
4.2. Низкая доходность традиционных резервных активов
4.3. Потери от недофинансирования промышленности
4.4. Потери от недофинансирования науки и технологий
4.5. Потери от инфраструктурного отставания
4.6. Потери человеческого капитала
4.7. Технологическое время как невосполнимый ресурс
4.8. Избыточные резервы как источник долгосрочного экономического ущерба

Часть II. Специфика российской экономики

Глава 5. Россия как крупная экспортная экономика
5.1. Структура российского экспорта
5.2. Энергетические ресурсы
5.3. Металлы и минеральное сырье
5.4. Зерно и продовольствие
5.5. Удобрения и химическая продукция
5.6. Атомная энергетика и высокотехнологичные услуги
5.7. Устойчивость внешнего спроса на российские товары
5.8. Экспортный потенциал как источник воспроизводимой ликвидности

Глава 6. Российский импорт и реальные валютные потребности
6.1. Структура импорта
6.2. Критический и некритический импорт
6.3. Импорт оборудования и технологий
6.4. Потребительский импорт
6.5. Возможности импортозамещения
6.6. Возможности перенаправления торговых потоков
6.7. Реальная потребность России в иностранной валюте
6.8. Определение объема чрезвычайного импортного фонда

Глава 7. Экспортные ресурсы как функциональный резерв
7.1. Понятие воспроизводимого резервного ресурса
7.2. Скорость превращения экспортного товара в платежную ликвидность
7.3. Нефть и нефтепродукты
7.4. Газ и энергетические ресурсы
7.5. Металлы и драгоценные материалы
7.6. Зерно, продовольствие и удобрения
7.7. Государственные товарные резервы
7.8. Производственные мощности как форма экономического резерва
7.9. Экспортная выручка как дополнение валютных активов

Глава 8. Платежный баланс и внешний долг России
8.1. Торговый баланс
8.2. Баланс услуг
8.3. Доходы и трансграничные платежи
8.4. Государственный внешний долг
8.5. Корпоративный внешний долг
8.6. Краткосрочные обязательства
8.7. Возможности рефинансирования
8.8. Влияние валютного регулирования
8.9. Фактическая потребность в резервном покрытии

Часть III. Геополитическая несостоятельность традиционной резервной модели

Глава 9. Резервы под контролем иностранных юрисдикций
9.1. Иностранные финансовые активы как обязательства внешних контрагентов
9.2. Зависимость от банков, депозитариев и расчетных систем
9.3. Юридический риск резервных активов
9.4. Политический риск
9.5. Санкционный риск
9.6. Риск блокировки и замораживания
9.7. Риск конфискации доходов и основной суммы
9.8. Утрата резервом своей основной функции

Глава 10. Номинальные и реальные резервы
10.1. Номинальный объем резервов
10.2. Ликвидная часть резервов
10.3. Юридически доступная часть
10.4. Операционно доступная часть
10.5. Функционально доступный резерв
10.6. Санкционно скорректированная стоимость
10.7. Коэффициент геополитической доступности
10.8. Почему недоступный актив не является полноценным резервом

Глава 11. Золото в системе национальных резервов
11.1. Преимущества монетарного золота
11.2. Независимость от обязательств иностранных государств
11.3. Ограничения ликвидности золота
11.4. Издержки хранения и обращения
11.5. Ценовая волатильность
11.6. Возможность использования в международных расчетах
11.7. Оптимальная доля золота
11.8. Почему даже золотой резерв не должен быть чрезмерным

Глава 12. Исторические последствия резервной политики России
12.1. Формирование крупных резервов в период высоких экспортных доходов
12.2. Резервная политика и бюджетное правило
12.3. Вывоз национального капитала в иностранные активы
12.4. Недофинансирование российской экономики
12.5. Упущенные инфраструктурные проекты
12.6. Упущенные технологические возможности
12.7. Последствия замораживания российских активов
12.8. Экономический ущерб от ошибочной модели
12.9. Ответственность руководителей и институтов за принятые решения

Часть IV. Оптимальный объем международных резервов России
Глава 13. Принципы расчета необходимого резерва
13.1. Отказ от максимизации резервов
13.2. Принцип минимальной достаточности
13.3. Покрытие критического импорта
13.4. Покрытие срочных государственных обязательств
13.5. Стабилизационный валютный запас
13.6. Чрезвычайная страховая надбавка
13.7. Учет экспортной ликвидности
13.8. Учет материальных и производственных резервов
13.9. Исключение двойного счета

Глава 14. Система стрессовых сценариев
14.1. Падение мировых цен на экспорт
14.2. Сокращение физических объемов экспорта
14.3. Ограничение международных расчетов
14.4. Массовый отток капитала
14.5. Валютная паника
14.6. Необходимость экстренного импорта
14.7. Одновременный санкционный и торговый шок
14.8. Продолжительный внешнеэкономический кризис
14.9. Предельный сценарий полной финансовой изоляции

Глава 15. Обоснование резервного диапазона 50–100 млрд долларов
15.1. Минимальный операционный резерв
15.2. Резерв критического импорта
15.3. Резерв обслуживания внешних обязательств
15.4. Валютный стабилизационный резерв
15.5. Чрезвычайная надбавка
15.6. Нижняя граница необходимого объема
15.7. Верхняя граница необходимого объема
15.8. Устойчивость диапазона при различных сценариях
15.9. Условия временного увеличения резервов
15.10. Механизм последующего сокращения до нормативного уровня

Глава 16. Цена избыточных резервов
16.1. Определение резервного профицита
16.2. Прямые потери доходности
16.3. Потери валового внутреннего продукта
16.4. Потери промышленного производства
16.5. Потери технологического развития
16.6. Потери налоговых доходов
16.7. Потери занятости и заработной платы
16.8. Демографические последствия
16.9. Совокупная стоимость упущенных возможностей

Часть V. Новая система национальных резервов
Глава 17. Многоуровневая модель национальной устойчивости
17.1. Валютный резерв
17.2. Золотой резерв
17.3. Материальный резерв
17.4. Продовольственный резерв
17.5. Энергетический резерв
17.6. Технологический резерв
17.7. Производственный резерв
17.8. Инфраструктурный резерв
17.9. Кадровый и интеллектуальный резерв

Глава 18. Механизм управления резервным профицитом
18.1. Установление обязательного резервного коридора
18.2. Автоматическое выявление профицита
18.3. Ежегодная переоценка потребности
18.4. Поэтапное высвобождение средств
18.5. Защита от одномоментного расходования
18.6. Восстановление резервов после кризисов
18.7. Запрет повторного накопления сверх установленного уровня
18.8. Публичный контроль резервной политики

Глава 19. Суверенный фонд технологического развития
19.1. Цели фонда
19.2. Источники финансирования
19.3. Правовой статус
19.4. Принципы управления
19.5. Научно-технологическая экспертиза
19.6. Отбор проектов
19.7. Этапное финансирование
19.8. Государственная доля в интеллектуальной собственности
19.9. Возврат доходов в национальный капитал
19.10. Защита от коррупции и некомпетентности
19.11. Публичная отчетность и аудит

Часть VI. Использование резервного профицита для развития России
Глава 20. Суперинновации как главный объект инвестирования
20.1. Понятие суперинновации
20.2. Отличие суперинновации от обычного проекта
20.3. Создание новых рынков
20.4. Технологические платформы
20.5. Сетевые эффекты
20.6. Глобальные стандарты
20.7. Интеллектуальная рента
20.8. Критерии отбора суперинновационных проектов
20.9. Допустимый уровень риска
20.10. Государство как стратегический инвестор

Глава 21. Новая индустриализация России
21.1. Высокотехнологичное машиностроение
21.2. Робототехника
21.3. Искусственный интеллект
21.4. Электроника и микроэлектроника
21.5. Новые материалы
21.6. Атомные и энергетические технологии
21.7. Авиационная и космическая промышленность
21.8. Биотехнологии и медицина
21.9. Аддитивное производство
21.10. Формирование полных технологических цепочек

Глава 22. Инфраструктура как основа экономического рывка
22.1. Транспортная инфраструктура
22.2. Железнодорожные магистрали
22.3. Автомобильные дороги
22.4. Морские порты и Северный морской путь
22.5. Энергетическая инфраструктура
22.6. Цифровая инфраструктура
22.7. Научная инфраструктура
22.8. Новые промышленные города и агломерации
22.9. Жилищная и коммунальная инфраструктура
22.10. Инфраструктурный мультипликатор

Глава 23. Человеческий капитал как высшая форма национального резерва
23.1. Образование
23.2. Фундаментальная наука
23.3. Инженерная подготовка
23.4. Поддержка ученых и изобретателей
23.5. Здравоохранение
23.6. Демографическое развитие
23.7. Повышение качества жизни
23.8. Возвращение российских специалистов
23.9. Привлечение мировых талантов
23.10. Формирование общества созидателей

Глава 24. Региональное развитие
24.1. Преодоление территориального неравенства
24.2. Развитие Сибири и Дальнего Востока
24.3. Освоение Арктики
24.4. Новые промышленные центры
24.5. Научно-технологические кластеры
24.6. Инфраструктура малых и средних городов
24.7. Региональные университеты
24.8. Удержание населения и специалистов
24.9. Новая экономическая география России

Часть VII. Проект «Диакойн» как модель глобальной супериндустрии
Глава 25. Концепция проекта «Диакойн»
25.1. Содержание и цели проекта
25.2. Ресурсная основа
25.3. Технологическая платформа
25.4. Финансовая архитектура
25.5. Система создания новой стоимости
25.6. Отличие от традиционного добывающего проекта
25.7. Отличие от обычной цифровой валюты
25.8. Потенциал глобального промышленного применения

Глава 26. Научно-технологическая основа «Диакойна»
26.1. Попигайская ресурсная база
26.2. Импактные алмазы и новые материалы
26.3. Возможные промышленные применения
26.4. Технологии добычи и переработки
26.5. Исследовательская инфраструктура
26.6. Патенты и интеллектуальная собственность
26.7. Формирование нового класса материалов
26.8. Создание глобального технологического стандарта

Глава 27. Инвестиционная программа объемом 10 млрд долларов
27.1. Научная и геологическая разведка
27.2. Исследовательский центр
27.3. Опытное производство
27.4. Разработка технологий переработки
27.5. Инфраструктура проекта
27.6. Подготовка кадров
27.7. Международная промышленная кооперация
27.8. Формирование рынков применения
27.9. Этапы финансирования
27.10. Контрольные показатели реализации

Глава 28. Формирование индустрии стоимостью свыше 100 трлн долларов
28.1. Ресурсная стоимость
28.2. Технологическая стоимость
28.3. Стоимость интеллектуальной собственности
28.4. Платформенная капитализация
28.5. Сетевые эффекты
28.6. Мировой спрос на новые материалы
28.7. Новые отрасли и продукты
28.8. Глобальная расчетная система
28.9. Механизм многократного роста стоимости
28.10. Экономическое доминирование через контроль новой индустрии

Часть VIII. Механизм перехода к новой экономической политике
Глава 29. Поэтапное высвобождение избыточных резервов
29.1. Аудит международных резервов
29.2. Определение доступной части
29.3. Установление нормативного уровня
29.4. Выделение резервного профицита
29.5. Поэтапное направление средств в развитие
29.6. Использование валюты для импорта технологий
29.7. Финансирование внутренних проектов
29.8. Недопущение инфляционного перегрева
29.9. Контроль результатов

Глава 30. Денежно-кредитная политика развития
30.1. Ограничения действующей модели
30.2. Согласование денежной и промышленной политики
30.3. Целевое инвестиционное кредитование
30.4. Долгосрочный дешевый капитал
30.5. Финансирование создания новых мощностей
30.6. Связь денежной эмиссии с ростом производства
30.7. Предотвращение инфляции
30.8. Стабилизация валютного курса
30.9. Роль Банка России в развитии экономики

Глава 31. Институциональная ответственность
31.1. Ответственность за резервную политику
31.2. Ответственность за утрату доступа к активам
31.3. Ответственность за экономически неэффективные решения
31.4. Оценка причиненного ущерба
31.5. Конфликт интересов
31.6. Ненадлежащее исполнение полномочий
31.7. Парламентское расследование
31.8. Государственный и общественный аудит
31.9. Недопущение повторения стратегических ошибок

Глава 32. Дорожная карта реформы
32.1. Первые сто дней
32.2. Первый год
32.3. Период от одного года до трех лет
32.4. Период от трех до пяти лет
32.5. Период от пяти до десяти лет
32.6. Контрольные показатели
32.7. Механизм корректировки программы
32.8. Общественный контроль
32.9. Ответственность исполнителей

Часть IX. Россия как доминирующая экономика мира
Глава 33. Новая модель национального богатства
33.1. От валютных активов к производительным активам
33.2. От сырьевой выручки к технологической ренте
33.3. От импорта технологий к их глобальному экспорту
33.4. От финансового накопления к созданию стоимости
33.5. Национальная интеллектуальная собственность
33.6. Глобальные российские платформы
33.7. Новая структура государственного капитала

Глава 34. Сценарии развития России до 2035 года
34.1. Инерционный сценарий
34.2. Сценарий частичного реформирования
34.3. Сценарий использования резервного профицита
34.4. Сценарий технологического рывка
34.5. Рост валового внутреннего продукта
34.6. Рост производительности труда
34.7. Рост реальных доходов населения
34.8. Рост несырьевого экспорта
34.9. Формирование новых глобальных индустрий

Глава 35. Сценарии развития России до 2050 года
35.1. Россия как один из мировых технологических центров
35.2. Россия как крупнейший производитель новых материалов
35.3. Россия как лидер энергетических технологий
35.4. Россия как центр науки и образования
35.5. Россия как оператор глобальных инфраструктур
35.6. Россия как эмитент новых мировых стандартов
35.7. Россия как доминирующая экономика мира

Заключение
Международные резервы должны служить развитию России
Избыточное резервирование является формой утраты национального капитала
Для России достаточно ограниченного резервного диапазона
Экспортные, материальные и производственные ресурсы дополняют валютные резервы
Резервный профицит должен быть направлен на суперинновации
Инфраструктура и человеческий капитал являются главными активами государства
«Диакойн» способен стать моделью создания глобальной супериндустрии
Ошибки прошлой политики могут быть исправлены
Россия располагает всеми ресурсами для достижения мирового экономического лидерства
Приложения
Приложение 1. Статистика международных резервов России
Приложение 2. Структура резервных активов
Приложение 3. Структура экспорта и импорта России
Приложение 4. Реестр критического импорта
Приложение 5. График внешних обязательств
Приложение 6. Методика расчета минимально достаточного резерва
Приложение 7. Система стрессовых сценариев
Приложение 8. Расчет резервного диапазона 50–100 млрд долларов
Приложение 9. Оценка экономического ущерба от избыточного резервирования
Приложение 10. Модель Суверенного фонда технологического развития
Приложение 11. Национальный портфель суперинновационных проектов
Приложение 12. Инвестиционный паспорт проекта «Диакойн»
Приложение 13. Финансовая модель проекта «Диакойн»
Приложение 14. Дорожная карта экономической реформы
Приложение 15. Проекты необходимых нормативных и законодательных изменений
Приложение 16. Глоссарий основных терминов
*********

Предисловие
1. Почему гипернакопление резервов стало препятствием развитию России
На протяжении многих лет крупный объем международных резервов преподносился российскому обществу как безусловное свидетельство экономической устойчивости государства. Чем больше валюты и золота накапливалось на счетах и в хранилищах, тем надежнее якобы становилась экономика страны. Сам факт роста резервов воспринимался как самостоятельное достижение, почти не требующее сопоставления с другими результатами экономической политики.

Однако объем накопленных финансовых активов сам по себе ничего не говорит о качестве развития государства. Страна может располагать сотнями миллиардов долларов резервов и одновременно испытывать острую нехватку современных производственных мощностей, транспортной инфраструктуры, научного оборудования, медицинских технологий, доступного жилья, высококвалифицированных кадров и долгосрочного инвестиционного капитала.

Именно такое противоречие в течение длительного времени формировалось в России. Государство аккумулировало огромные финансовые ресурсы, но значительная их часть не превращалась в новые заводы, исследовательские центры, университеты, дороги, энергетические системы, цифровые платформы и технологические корпорации мирового уровня. Национальный капитал выводился из активного хозяйственного оборота и размещался преимущественно в формах, обеспечивавших сохранность и ликвидность, но не создававших сопоставимого прироста производительного потенциала России.

Резервы необходимы любому государству. Они позволяют оплачивать критический импорт, выполнять внешние обязательства, сглаживать краткосрочные валютные колебания и преодолевать чрезвычайные внешнеэкономические потрясения. Но необходимость резервов не означает необходимости их неограниченного накопления.

Между достаточным резервированием и гипернакоплением существует принципиальная граница. До ее достижения каждый дополнительный миллиард укрепляет безопасность страны. После ее достижения тот же миллиард начинает приносить все меньшую страховую пользу, одновременно лишая экономику ресурсов, которые могли бы быть направлены на развитие.

Гипернакопление начинается тогда, когда размер резервов перестает определяться реальными потребностями экономики и превращается в самостоятельную цель государственной политики. В этом случае средства накапливаются не потому, что они действительно потребуются для выполнения конкретных функций, а потому, что сама величина резервов становится показателем отчетности и символом финансовой дисциплины.

Подобная политика особенно разрушительна для страны, располагающей мощной сырьевой, энергетической, промышленной, аграрной и интеллектуальной базой. Россия способна регулярно воспроизводить внешнюю ликвидность за счет поставок нефти, газа, металлов, зерна, удобрений, продукции атомной промышленности и множества других востребованных товаров и услуг. Это означает, что российская экономика не нуждается в таком же объеме пассивно накопленной иностранной валюты, какой мог бы потребоваться государству, не имеющему значительного экспортного потенциала.

Более того, гипернакопление резервов создает ложное ощущение безопасности. Номинально принадлежащий государству актив не всегда может быть использован в нужный момент. Если он находится в иностранной юрисдикции, обслуживается внешними финансовыми организациями и зависит от чужой платежной инфраструктуры, его доступность может быть ограничена политическим решением.

Таким образом, чрезмерное резервирование одновременно порождает две формы уязвимости. Первая связана с недофинансированием собственной экономики. Вторая — с зависимостью накопленных активов от иностранных институтов.

Настоящая устойчивость государства определяется не количеством условных денежных единиц на внешних счетах, а способностью страны самостоятельно производить критически важные товары, создавать передовые технологии, обеспечивать население продовольствием и энергией, поддерживать транспортную связанность территории и воспроизводить собственный научный и кадровый потенциал.

Россия должна перейти от логики максимального финансового накопления к логике оптимальной резервной достаточности. Резервы должны быть ровно такими, какие необходимы для выполнения их функций. Все, что превышает этот уровень, должно работать внутри страны, превращаясь в технологии, инфраструктуру, знания и человеческий капитал.

2. Международные резервы как инструмент безопасности и источник экономических потерь
Международные резервы имеют двойственную экономическую природу.

С одной стороны, они представляют собой страховой запас государства. Резервы необходимы для покрытия неотложных внешних расходов, приобретения жизненно важной продукции, обслуживания обязательств и стабилизации финансовой системы в периоды кризиса.

С другой стороны, каждый рубль или доллар, направленный в резервы, изымается из альтернативного использования. Он не вкладывается в промышленное предприятие, исследовательскую лабораторию, транспортную магистраль, университет, больницу или перспективную технологическую платформу. Поэтому резерв всегда имеет не только страховую ценность, но и цену упущенной возможности.

До определенного уровня такая цена оправданна. Государство обязано страховать себя от кризисов. Но после достижения необходимого объема дальнейшее накопление начинает создавать больше потерь, чем преимуществ.

Эти потери не ограничиваются разницей между доходностью зарубежных активов и потенциальной доходностью внутренних инвестиций. Их масштаб значительно шире.

Первой формой потерь является недополученный экономический рост. Инвестиции в инфраструктуру и производство создают дополнительный спрос, рабочие места, налоговые поступления и новые цепочки кооперации. Резервный актив в большинстве случаев не создает такого эффекта внутри национальной экономики.

Вторая форма — технологическое отставание. Промышленная и научная конкуренция развивается во времени. Страна, не профинансировавшая своевременно важное технологическое направление, может потерять не только будущую прибыль, но и саму возможность войти в формирующуюся отрасль. Рынок оказывается занят, стандарты установлены, патенты зарегистрированы, специалисты переманены, а производственные цепочки сформированы без ее участия.

Третья форма — утрата человеческого капитала. Недостаток финансирования науки, образования, медицины и современной городской среды приводит к оттоку талантливых специалистов, снижению качества подготовки кадров и ослаблению способности общества создавать сложные продукты.

Четвертая форма — инфраструктурное отставание. Отсутствие современных дорог, железнодорожных магистралей, энергетических сетей, портов, аэропортов, линий связи и исследовательских центров увеличивает издержки всей экономики. Невложенный сегодня капитал превращается завтра в системное ограничение роста.

Пятая форма — геополитический риск. Резерв, размещенный за рубежом, может оказаться заблокированным, обесцененным или ограниченным в использовании. В таком случае страна несет двойной ущерб: она не получила внутреннего развития и одновременно утратила возможность полноценно распоряжаться накопленным активом.

Поэтому качество резервной политики должно оцениваться не только по объему накопленных средств. Необходимо отвечать на более содержательные вопросы:

Какую конкретную функцию выполняет каждый дополнительный миллиард резервов?

Какова вероятность его реального использования?

Насколько быстро государство сможет получить к нему доступ?

Какой доход и какой общественный результат страна могла бы получить при альтернативном вложении этих средств?

Какие производственные, научные и инфраструктурные активы могли быть созданы вместо их пассивного хранения?

Без ответа на эти вопросы рост резервов не может автоматически считаться успехом.

В этой книге обосновывается положение о том, что для России разумный объем традиционных международных резервов может находиться в условном диапазоне от 50 до 100 миллиардов долларов. Конкретная величина должна определяться на основе критического импорта, срочных внешних обязательств, стрессовых сценариев и структуры экспортных потоков.

Все средства сверх научно обоснованного уровня образуют резервный профицит. Этот профицит не должен расходоваться на текущее потребление или бесконтрольно распределяться через бюджет. Он должен направляться в специально организованный контур национального развития: суперинновации, высокотехнологичные производства, инфраструктурные системы, фундаментальную науку, образование, здравоохранение и воспроизводство человеческого капитала.

Именно такой подход позволяет сохранить необходимую финансовую безопасность и одновременно прекратить экономически разрушительное замораживание национальных ресурсов.

3. Цена упущенного исторического времени
Деньги можно заработать повторно. Упущенное историческое время вернуть невозможно.

Когда государство откладывает строительство инфраструктурного объекта, создание технологической платформы или запуск научной программы, оно теряет не только будущий доход за несколько лет. Оно может потерять целое поколение специалистов, рынок, технологическую компетенцию и место в мировой экономической иерархии.

Особенно высока цена времени в эпоху ускоряющегося научно-технического развития. Искусственный интеллект, робототехника, новые материалы, биотехнологии, квантовые вычисления, перспективная энергетика, космические системы и цифровые платформы развиваются значительно быстрее, чем традиционные отрасли. Преимущество получает не тот, кто позже выделил больше денег, а тот, кто раньше создал научную школу, собрал команду, сформировал производственную базу и установил стандарт.

В течение десятилетий Россия располагала уникальным сочетанием ресурсов: крупными экспортными доходами, сильной фундаментальной наукой, инженерной культурой, природными богатствами, энергетической самостоятельностью и значительным внутренним рынком. При правильной инвестиционной политике это сочетание могло стать основой нескольких глобальных технологических индустрий.

Однако значительная часть накопленного капитала не была превращена в национальные производительные активы. В результате страна недополучила тысячи современных предприятий, исследовательских комплексов, университетских кампусов, транспортных объектов и инновационных компаний.

Точный масштаб этих потерь еще предстоит рассчитать. Но очевидно, что он не может измеряться только номинальной суммой средств, оставшихся за пределами внутреннего развития.

Предположим, что крупный технологический проект получил финансирование не двадцать лет назад, а сегодня. Формально деньги все еще можно выделить. Но за прошедший период конкуренты создали собственные решения, захватили рынок, накопили патенты, обучили специалистов и сформировали мировые стандарты. Для достижения сопоставимого результата теперь потребуется значительно больше ресурсов, а вероятность успеха окажется ниже.

Именно поэтому альтернативная стоимость резервов должна включать стоимость упущенного времени.

Каждый год недостаточного финансирования науки снижает вероятность будущего технологического прорыва. Каждый год инфраструктурного отставания увеличивает производственные издержки. Каждый год недофинансирования образования уменьшает число специалистов, способных создавать сложные системы. Каждый год пассивного хранения капитала укрепляет позиции тех государств и корпораций, которые этот капитал использовали.

Но признание исторических потерь не должно приводить к выводу, что возможность развития окончательно утрачена.

Россия по-прежнему обладает огромной территорией, природными ресурсами, энергетической базой, научными школами, промышленными компетенциями и значительным человеческим потенциалом. Многие мировые технологические рынки еще только формируются. Даже в зрелых отраслях возможны принципиальные изменения, создающие пространство для новых лидеров.

Следовательно, главный вывод состоит не в том, что время безвозвратно проиграно, а в том, что дальнейшее промедление становится недопустимым.

Чем позже будет изменена модель использования национального капитала, тем выше окажется цена перехода. Поэтому отказ от гипернакопления резервов должен рассматриваться не как одна из возможных финансовых реформ, а как неотложное условие сохранения исторической субъектности России.

4. Возможность перехода России к глобальному экономическому лидерству
Глобальное экономическое лидерство не определяется только размером валового внутреннего продукта или объемом финансовых активов. Оно основывается на способности государства создавать технологии, устанавливать стандарты, контролировать критическую инфраструктуру, формировать новые рынки и получать долгосрочную интеллектуальную и технологическую ренту.

Россия располагает необходимыми исходными предпосылками для такого перехода.

Она обладает мощной ресурсной базой. Но природные ресурсы должны перестать восприниматься исключительно как товар для экспорта. Они могут стать материальной основой новых технологических цепочек, передовых материалов, энергетических систем и глобальных инфраструктур.

Россия сохраняет значительный научный потенциал. Его необходимо не просто поддерживать, а соединить с долгосрочным финансированием, современной исследовательской инфраструктурой, промышленным масштабированием и защитой интеллектуальной собственности.

Страна располагает крупным внутренним рынком и возможностью осуществлять проекты, которые невозможно реализовать в небольших государствах. Новые транспортные коридоры, энергетические сети, научные города, промышленные кластеры и технологические платформы могут одновременно решать внутренние задачи и создавать экспортируемые модели развития.

Россия имеет возможность финансировать собственный рывок. Речь идет не только о международных резервах, но и о доходах от экспорта, внутреннем кредитном потенциале, государственных закупках, ресурсах крупных компаний и сбережениях населения. Проблема заключается не в абсолютном отсутствии денег, а в организации их продуктивного использования.

Для перехода к лидерству необходимо изменить саму систему оценки государственных решений. Главным показателем должна стать не величина накопленных финансовых активов, а прирост национального производительного капитала.

Сколько новых технологий создано?

Сколько критических производств локализовано?

Какие глобальные рынки сформированы российскими компаниями?

Как выросла производительность труда?

Сколько инженеров, ученых и предпринимателей получили условия для реализации своих проектов?

Какие инфраструктурные ограничения были устранены?

Какой объем интеллектуальной собственности принадлежит российским гражданам, организациям и государству?

Именно такие показатели отражают реальную силу экономики.

В книге особое место занимает проект «Диакойн», рассматриваемый как пример суперинновационной инициативы, способной объединить природные ресурсы, новые материалы, науку, промышленность, финансовую архитектуру и глобальную систему создания стоимости.

Минимальное первоначальное финансирование такого проекта в объеме около 10 миллиардов долларов составляет лишь небольшую часть средств, которые на протяжении многих лет удерживались в традиционных резервах. Однако при успешной реализации он способен создать не отдельное предприятие, а глобальную супериндустрию с потенциальной капитализацией более 100 триллионов долларов.

Смысл этого примера выходит далеко за пределы одного проекта. Он показывает принципиальную разницу между двумя способами использования капитала.

В первом случае государство хранит средства в низкодоходных активах и рассчитывает на их формальную сохранность.

Во втором случае оно создает научные открытия, производственные цепочки, интеллектуальную собственность, глобальные стандарты и новые рынки.

Первый путь обеспечивает временное ощущение защищенности. Второй создает источник долгосрочного могущества.

Глобальное лидерство России не возникнет автоматически. Оно потребует концентрации капитала, компетенций и политической воли на ограниченном числе проектов исторического масштаба. Потребуется отказаться от распыления ресурсов, формальной отчетности и страха перед технологическим риском.

Не каждый инновационный проект окажется успешным. Но отказ от инвестирования гарантирует поражение значительно надежнее, чем отдельные проектные неудачи.

Государство, претендующее на лидерство, должно уметь рисковать расчетливо, финансировать долгосрочно и масштабировать быстро. Оно должно создавать условия, при которых ученый, инженер, изобретатель и предприниматель получают доступ к капиталу, оборудованию, данным, производственным мощностям и государственному заказу.

Россия может стать одной из доминирующих экономик мира не за счет бесконечного накопления валютных активов, а за счет превращения финансовых, природных и интеллектуальных ресурсов в глобальные индустрии.

5. Логика и структура книги
Настоящая книга построена как последовательное доказательство необходимости перехода от гипернакопления международных резервов к модели минимально достаточного резервирования и активного финансирования национального развития.

В первой части рассматривается экономическая природа международных резервов. Определяются их реальные функции, состав, критерии достаточности и альтернативная стоимость. Показывается, что резервирование является полезным только до тех пор, пока обеспечивает конкретные страховые и расчетные потребности государства.

Во второй части анализируется специфика российской экономики. Исследуются экспортный потенциал, структура импорта, платежный баланс, внешний долг и возможность использования воспроизводимых потоков сырья, энергии, продовольствия и другой ликвидной продукции как функционального дополнения традиционных валютных резервов.

Третья часть посвящена геополитической несостоятельности прежней модели. Рассматривается зависимость резервных активов от иностранных юрисдикций, банков, депозитариев и расчетной инфраструктуры. Обосновывается различие между номинальными резервами и резервами, реально доступными для использования.

В четвертой части разрабатывается модель оптимального объема резервов России. На основе критического импорта, срочных обязательств, валютных рисков и стрессовых сценариев обосновывается резервный диапазон от 50 до 100 миллиардов долларов. Рассчитывается резервный профицит и оценивается экономический ущерб, причиненный его изъятием из национального развития.

Пятая часть содержит проект новой системы национальной устойчивости. Наряду с валютой и золотом в нее включаются материальные, продовольственные, энергетические, технологические, производственные, инфраструктурные и кадровые резервы. Предлагается механизм автоматического направления финансовых ресурсов сверх установленного уровня в контур развития.

Шестая часть посвящена практическим направлениям использования резервного профицита. Рассматриваются суперинновации, новая индустриализация, инфраструктурное строительство, региональное развитие и человеческий капитал. Доказывается, что именно эти направления создают подлинную долгосрочную безопасность страны.

Седьмая часть посвящена проекту «Диакойн». Исследуются его ресурсные, научные, технологические, инвестиционные и финансовые основания. Раскрывается механизм превращения первоначальных вложений объемом около 10 миллиардов долларов в глобальную супериндустрию с потенциальной капитализацией свыше 100 триллионов долларов.

В восьмой части предлагается механизм перехода к новой экономической политике. Рассматриваются поэтапное высвобождение избыточных резервов, защита от инфляции, изменение денежно-кредитной политики, институциональная ответственность и дорожная карта реформы.

Девятая часть посвящена перспективе превращения России в доминирующую экономику мира. В ней формируется новая модель национального богатства и рассматриваются сценарии развития страны до 2035 и 2050 годов.

Книга исходит из простой, но принципиальной идеи: накопление капитала имеет смысл только тогда, когда оно служит жизни, развитию и будущему государства.

Финансовый резерв не является высшей формой национального богатства. Высшей формой богатства являются знания, технологии, люди, производственные системы и способность страны создавать то, без чего не может существовать и развиваться остальной мир.

Россия располагает необходимыми ресурсами, чтобы перейти к такой модели. Задача состоит в том, чтобы прекратить хранить будущее в форме пассивных активов и начать создавать его собственными силами.

**********

Введение
1. Постановка проблемы
Международные резервы Российской Федерации на протяжении многих лет рассматривались как один из главных показателей экономической устойчивости государства. Рост их объема подавался как безусловное достижение денежно-кредитной и финансовой политики, а сокращение — как угроза макроэкономической стабильности. В результате накопление резервов постепенно превратилось из средства обеспечения безопасности в самостоятельную цель государственного управления.

Такой подход основан на ошибочном отождествлении финансовой устойчивости с максимальным объемом накопленных валютных ценностей и золота. Между тем экономическая безопасность страны определяется не только количеством денежных активов, находящихся в распоряжении государства, но прежде всего способностью национальной экономики производить критически важные товары, создавать передовые технологии, поддерживать инфраструктуру, обеспечивать продовольственную и энергетическую независимость, воспроизводить квалифицированные кадры и формировать собственные источники долгосрочного развития.

Резервы необходимы государству для выполнения конкретных функций: финансирования критического импорта, исполнения срочных внешних обязательств, преодоления временных разрывов платежного баланса, стабилизации валютного рынка и противодействия чрезвычайным внешним шокам. Однако полезность резервов не возрастает бесконечно вместе с их объемом.

До определенного уровня накопление резервов укрепляет безопасность. После достижения достаточного уровня каждый дополнительный миллиард обеспечивает все меньший страховой эффект, одновременно увеличивая объем капитала, изъятого из национального развития. Именно в этой точке резервная политика перестает быть рациональным страхованием и превращается в гипернакопление.

Для России проблема гипернакопления особенно значима. Российская экономика обладает крупным и устойчивым экспортным потенциалом. Нефть, газ, уголь, металлы, зерно, удобрения, продукция атомной промышленности, вооружение, транспортные и инженерные услуги способны регулярно генерировать внешнюю платежную ликвидность. В отличие от стран, не имеющих значительных экспортных ресурсов, Россия может воспроизводить валютные поступления посредством новых поставок востребованной продукции.

Следовательно, объем резервов России не должен определяться по шаблонам, созданным для экономик с иными структурой импорта, экспортными возможностями, долговой нагрузкой и режимом движения капитала. Национальная модель должна учитывать способность страны быстро восстанавливать внешнюю ликвидность за счет производства и экспорта.

Одновременно события последних лет показали принципиальную уязвимость резервов, размещенных в иностранных юрисдикциях. Актив, которым государство не может свободно распорядиться вследствие санкций, блокировки расчетной инфраструктуры или политических решений иностранных государств, не выполняет функцию полноценного резерва.

Это означает, что традиционная формула «чем больше резервов, тем выше безопасность» не только не верна, но и способна приводить к результату, противоположному заявленной цели. Государство может десятилетиями ограничивать внутренние инвестиции ради накопления активов, которые в критический момент окажутся недоступными.

Цена такой политики состоит не только в прямых финансовых потерях. Значительно более тяжелыми являются потери от несозданных производств, нереализованных научных проектов, технологического отставания, инфраструктурных ограничений, оттока специалистов и недофинансирования человеческого капитала.

За каждым миллиардом долларов, направленным в избыточные резервы, стоят конкретные альтернативы: лаборатории, университеты, дороги, электростанции, роботизированные производства, предприятия микроэлектроники, медицинские центры, новые города и глобальные технологические платформы.

Центральная проблема настоящего исследования заключается в противоречии между двумя моделями использования национального капитала.

Первая модель основана на максимизации пассивных резервных активов.

Вторая модель предполагает поддержание минимально достаточного объема резервов и направление оставшихся ресурсов на создание производительного, технологического и человеческого капитала.

В книге доказывается, что для современной России вторая модель обеспечивает значительно более высокий уровень экономической, технологической и геополитической устойчивости.

2. Цель и задачи исследования
Цель исследования состоит в разработке оптимальной модели формирования и использования международных резервов Российской Федерации, при которой обеспечивается выполнение всех необходимых страховых и расчетных функций государства, а финансовые ресурсы сверх обоснованного резервного минимума направляются на ускоренное развитие экономики.

Исследование должно установить, какой объем международных резервов действительно необходим России с учетом структуры ее экспорта, импорта, внешних обязательств, валютного регулирования, геополитических рисков и способности быстро воспроизводить внешнюю ликвидность.

В книге обосновывается положение, согласно которому для выполнения основных функций международных резервов России может быть достаточно условного диапазона от 50 до 100 миллиардов долларов США. Конкретная величина внутри этого диапазона должна определяться на основе регулярно обновляемых расчетов и стрессовых сценариев.

Для достижения поставленной цели решаются следующие задачи.

Во-первых, раскрывается экономическая природа международных резервов и определяется исчерпывающий перечень функций, ради которых они создаются.

Во-вторых, анализируются существующие критерии резервной достаточности и выявляются ограничения их применения к российской экономике.

В-третьих, исследуются структура внешней торговли России, объем критического импорта, состояние платежного баланса и срочные внешние обязательства государства, банков и компаний.

В-четвертых, определяется способность российской экономики воспроизводить валютную ликвидность посредством экспорта энергетических ресурсов, металлов, зерна, удобрений и другой востребованной продукции.

В-пятых, разрабатывается понятие функционального резерва, учитывающее не номинальный объем активов, а их фактическую ликвидность, юридическую доступность и возможность использования в условиях геополитического кризиса.

В-шестых, оценивается альтернативная стоимость гипернакопления резервов, включая недополученный экономический рост, несозданные производства, технологическое отставание, инфраструктурные ограничения и потери человеческого капитала.

В-седьмых, формируется система стрессовых сценариев, позволяющая рассчитать необходимый резерв для преодоления падения экспортных доходов, ограничения международных расчетов, валютной паники, оттока капитала и других чрезвычайных ситуаций.

В-восьмых, разрабатывается механизм образования резервного профицита — средств, превышающих научно обоснованный уровень резервной достаточности.

В-девятых, предлагается система направления резервного профицита в суперинновации, высокотехнологичные производства, инфраструктуру, науку, образование, здравоохранение и региональное развитие.

В-десятых, разрабатываются институциональные механизмы, препятствующие бесконтрольному расходованию высвобождаемых средств, коррупции, распылению ресурсов и финансированию заведомо неэффективных проектов.

В-одиннадцатых, исследуется проект «Диакойн» как пример инициативы, способной при первоначальном финансировании около 10 миллиардов долларов сформировать глобальную супериндустрию с потенциальной капитализацией свыше 100 триллионов долларов.

В-двенадцатых, формируется дорожная карта перехода от гипернакопления резервов к политике технологического и инфраструктурного развития России.

3. Объект и предмет исследования
Объектом исследования является система формирования, размещения, хранения и использования международных резервов Российской Федерации, а также ее взаимосвязь с денежно-кредитной, бюджетной, промышленной, инвестиционной и научно-технологической политикой государства.

Международные резервы рассматриваются не изолированно, а как часть общей системы управления национальным капиталом. Их объем непосредственно влияет на возможности финансирования экономики, темпы технологического развития, состояние инфраструктуры, объем внутреннего спроса и качество человеческого капитала.

Предметом исследования являются экономические отношения, управленческие решения, количественные зависимости и институциональные механизмы, определяющие:

необходимый объем международных резервов;

состав и качество резервных активов;

степень их фактической доступности;

альтернативную стоимость резервного накопления;

порядок использования средств сверх установленного резервного минимума;

влияние резервной политики на долгосрочное развитие России.

Особое внимание уделяется границе между достаточным резервированием и гипернакоплением. Эта граница определяется не произвольно, а через сопоставление реальных функций резервов с объемом ресурсов, необходимых для их выполнения.

Предмет исследования включает также механизм трансформации резервного профицита в производительный национальный капитал. Речь идет не о простом расходовании накопленных средств, а о создании системы, в которой финансовые ресурсы превращаются в предприятия, технологии, инфраструктуру, интеллектуальную собственность и новые источники экспортной выручки.

4. Основные положения книги
Первое положение состоит в том, что международные резервы являются средством, а не самостоятельной целью экономической политики.

Их объем должен определяться исключительно реальными страховыми, расчетными и стабилизационными потребностями государства.

Второе положение заключается в том, что после достижения достаточного уровня дальнейшее накопление резервов наносит экономический ущерб, поскольку отвлекает капитал от производительного использования.

Третье положение состоит в том, что общепринятые нормативы достаточности резервов не могут применяться к России механически. Российская экономика обладает специфической структурой экспорта, значительными природными ресурсами, сравнительно низким государственным внешним долгом и возможностью регулировать трансграничное движение капитала.

Четвертое положение заключается в том, что экспортный потенциал России должен учитываться как функциональное дополнение традиционных валютных резервов. Будущие поставки ликвидных сырьевых, энергетических и продовольственных ресурсов представляют собой воспроизводимый источник внешних денежных поступлений.

Пятое положение состоит в том, что номинальный объем резервов не равен их реальной величине. Полноценным резервом является только тот актив, который ликвиден, юридически доступен и может быть использован государством в необходимый момент.

Шестое положение заключается в том, что размещение резервов под контролем иностранных юрисдикций не устраняет риск, а создает дополнительную форму стратегической зависимости.

Седьмое положение состоит в том, что оптимальный объем традиционных международных резервов России может находиться в условном диапазоне от 50 до 100 миллиардов долларов США.

Восьмое положение заключается в том, что все средства сверх установленного резервного уровня должны рассматриваться как резервный профицит и направляться в контур национального развития.

Девятое положение состоит в том, что главными объектами инвестирования резервного профицита должны стать проекты, создающие долгосрочные производственные возможности: суперинновации, фундаментальная наука, промышленное масштабирование технологий, инфраструктура и человеческий капитал.

Десятое положение заключается в том, что экономическую безопасность необходимо измерять не только объемом денежных резервов, но и способностью страны самостоятельно производить критически важные товары и технологии.

Одиннадцатое положение состоит в том, что человеческий капитал, научные школы, инженерные компетенции и технологическая инфраструктура являются более высокой формой национального резерва, чем пассивные валютные активы.

Двенадцатое положение заключается в том, что Россия сохраняет возможность перейти к глобальному экономическому лидерству, если сконцентрирует значительные ресурсы на создании нескольких индустрий мирового масштаба.

Тринадцатое положение состоит в том, что проект «Диакойн» может стать одним из примеров такого перехода, объединив природные ресурсы, новые материалы, научные разработки, промышленное производство и глобальную финансово-технологическую платформу.

Четырнадцатое положение заключается в том, что последствия ошибочной резервной политики могут быть исправлены. Для этого необходимо изменить критерии оценки экономической безопасности, систему принятия государственных решений и направления использования национального капитала.

5. Методология исследования
Методология исследования основана на сочетании макроэкономического, сравнительного, системного, сценарного и инвестиционного анализа.

Системный подход позволяет рассматривать международные резервы как элемент общей модели национального развития. Их невозможно оценивать отдельно от платежного баланса, внешней торговли, промышленной структуры, бюджетной политики, состояния инфраструктуры и человеческого капитала.

Функциональный подход предполагает определение объема резервов исходя из тех задач, которые они должны выполнять. Сначала устанавливаются функции, затем рассчитывается необходимый объем ресурсов, а не наоборот.

Макроэкономический анализ используется для оценки платежного баланса, внешнего долга, структуры импорта и экспорта, движения капитала, валютного рынка и потенциальных последствий перераспределения резервного профицита.

Сценарный метод применяется для проверки устойчивости предложенной модели при различных внешних и внутренних шоках. Рассматриваются падение экспортных цен, сокращение поставок, блокировка расчетных каналов, отток капитала, рост критического импорта и комбинированные кризисы.

Стресс-тестирование позволяет определить объем резервов, необходимый не только в обычных условиях, но и при неблагоприятном развитии событий.

Сравнительный анализ используется для изучения резервной политики других государств. Однако международный опыт применяется с учетом различий в структуре экономики, внешнем долге, экспортных возможностях, валютном режиме и геополитическом положении.

Метод альтернативной стоимости применяется для оценки результатов, которые могли быть получены при ином использовании накопленных средств. Анализируется потенциальный вклад инвестиций в производство, технологии, инфраструктуру и человеческий капитал.

Контрфактический анализ используется для построения сценариев развития российской экономики при условии, что часть избыточных резервов в предыдущие периоды была бы направлена на внутренние инвестиции.

Инвестиционный анализ применяется для оценки суперинновационных проектов, включая «Диакойн». Рассматриваются объем первоначального капитала, этапы реализации, возможные денежные потоки, масштаб создаваемого рынка, технологическая рента и капитализация.

Институциональный анализ позволяет определить, какие государственные органы, фонды, экспертные структуры и механизмы контроля необходимы для реализации предлагаемой модели.

Принципиальным методологическим положением является приоритет общественной доходности над узкой финансовой доходностью. Государственная инвестиция оценивается не только по прибыли отдельного предприятия, но и по созданию рабочих мест, налоговой базы, экспортного потенциала, технологических компетенций, инфраструктуры и стратегической независимости.

6. Информационная и статистическая база
Информационная база исследования включает официальную статистику международных резервов, платежного баланса, внешней торговли, государственного и корпоративного долга, денежного обращения, бюджетной системы и инвестиционной активности.

Основными источниками данных выступают материалы Банка России, Федеральной службы государственной статистики, Министерства финансов Российской Федерации, Федеральной таможенной службы, профильных министерств, государственных корпораций и отраслевых организаций.

Для международных сопоставлений используются данные Международного валютного фонда, Всемирного банка, Банка международных расчетов, Организации Объединенных Наций и других международных институтов.

Отдельный массив данных составляют сведения о структуре российского экспорта и импорта. Особое значение имеют данные о критическом импорте: оборудовании, комплектующих, лекарственных средствах, электронных компонентах и других товарах, временное отсутствие которых способно нанести существенный ущерб экономике и населению.

Для оценки экспортной ликвидности анализируются физические объемы производства, экспортные цены, логистические возможности, сроки поставок и способность перенаправлять товарные потоки между рынками.

При расчете реальной доступности резервов учитываются структура активов, валюта номинирования, место хранения, юрисдикция эмитента, расчетная инфраструктура и существующие ограничения на распоряжение средствами.

Информационная база проекта «Диакойн» включает материалы по ресурсному потенциалу, свойствам импактных алмазов, технологиям новых материалов, перспективам промышленного применения, инфраструктурным потребностям и возможной архитектуре глобальной платформы.

Статистические данные рассматриваются не как нейтральный набор показателей, а как основа для принятия стратегических решений. Главным критерием их использования является способность ответить на вопрос: какой объем резервов необходим России и какой результат может быть получен от альтернативного вложения средств.

7. Научная новизна
Научная новизна исследования состоит прежде всего в разработке модели резервной достаточности, адаптированной к специфике российской экономики.

Вводится понятие гипернакопления международных резервов как состояния, при котором объем резервных активов систематически превышает потребности, связанные с выполнением их объективных функций, а альтернативная стоимость дальнейшего накопления становится выше его страховой полезности.

Предлагается разграничение номинальных, ликвидных, юридически доступных, операционно доступных и функциональных резервов.

Вводится понятие санкционно скорректированного резерва, отражающего объем активов, которыми государство реально способно распоряжаться в условиях внешнего давления.

Разрабатывается концепция воспроизводимой экспортной ликвидности. В отличие от традиционного подхода, учитывающего преимущественно уже накопленные финансовые активы, предлагаемая модель принимает во внимание способность экономики регулярно получать валютные средства посредством новых поставок товаров и услуг.

Вводится понятие резервного профицита как разницы между фактическим объемом резервов и их научно обоснованным минимально достаточным уровнем.

Предлагается модель многоуровневой национальной устойчивости, включающая не только валютные и золотые активы, но и материальные, производственные, энергетические, продовольственные, технологические, инфраструктурные и кадровые резервы.

Разрабатывается критерий оптимальности, основанный на сопоставлении предельной страховой полезности дополнительной единицы резервов с предельной общественной отдачей ее инвестирования в развитие.

Впервые резервная политика рассматривается в прямой связи с возможностью финансирования суперинноваций — проектов, способных не просто улучшить существующие отрасли, а создать новые глобальные рынки и изменить структуру мировой экономики.

Проект «Диакойн» рассматривается как модель преобразования природного ресурса в глобальную технологическую, промышленную и финансовую платформу.

Научная новизна заключается также в разработке механизма автоматического направления средств сверх резервного норматива в Суверенный фонд технологического развития.

8. Практическая значимость
Практическая значимость исследования определяется возможностью использования его результатов при формировании государственной резервной, денежно-кредитной, бюджетной, промышленной и инвестиционной политики.

Предлагаемая методика может применяться для регулярного расчета минимально достаточного уровня международных резервов России.

На ее основе может быть установлен обязательный резервный коридор, пересматриваемый с учетом состояния внешней торговли, критического импорта, внешних обязательств и геополитических рисков.

Разработанная модель позволяет определить объем резервного профицита, который может быть направлен на национальное развитие без подрыва финансовой устойчивости.

Предложения по созданию Суверенного фонда технологического развития могут быть использованы при формировании специализированного института финансирования крупных научно-технологических и инфраструктурных проектов.

Критерии отбора суперинноваций позволяют отделять проекты, способные создавать новые рынки и глобальную технологическую ренту, от обычных коммерческих инициатив.

Предлагаемая система этапного финансирования, контрольных показателей и возврата доходов может снизить риски неэффективного использования государственных средств.

Результаты исследования могут применяться при разработке программ развития инфраструктуры, науки, образования, здравоохранения, микроэлектроники, искусственного интеллекта, робототехники, новых материалов, энергетики и космической промышленности.

Практическое значение имеет также предлагаемая дорожная карта перехода от гипернакопления резервов к инвестиционной модели. Она предусматривает постепенное высвобождение средств, использование валютной части для импорта оборудования и технологий, ограничение инфляционных рисков и контроль соответствия финансирования фактически создаваемым активам.

Реализация предложений книги позволит одновременно сохранить необходимый уровень финансовой защиты и высвободить огромные ресурсы для экономического рывка.

9. Основные понятия и определения
Международные резервы Российской Федерации — находящиеся под управлением государства высоколиквидные внешние активы, предназначенные для выполнения страховых, расчетных и стабилизационных функций.

Резервная достаточность — состояние, при котором объем и структура резервов позволяют государству выполнять все необходимые внешние платежи и преодолевать предусмотренные стрессовые ситуации.

Минимально достаточный резерв — наименьший объем международных резервов, обеспечивающий выполнение их объективных функций при установленном уровне риска.

Оптимальный резерв — объем резервов, при котором достигается наилучшее соотношение между финансовой защищенностью государства и возможностями продуктивного использования капитала.

Гипернакопление резервов — систематическое поддержание международных резервов на уровне, существенно превышающем объективные потребности государства и создающем значительные потери развития.

Резервный профицит — часть фактических международных резервов, превышающая установленный оптимальный уровень.

Номинальные резервы — совокупная учетная стоимость активов, включенных в официальную статистику международных резервов.

Функциональные резервы — часть резервных активов, которая обладает достаточной ликвидностью, юридической доступностью и может быть фактически использована государством.

Санкционно скорректированные резервы — объем резервных активов после исключения или уменьшения стоимости средств, использование которых ограничено внешними политическими и юридическими факторами.

Воспроизводимая экспортная ликвидность — способность государства регулярно получать иностранную валюту или иные средства международного расчета посредством экспорта товаров и услуг.

Критический импорт — товары, оборудование, технологии и услуги, отсутствие которых создает непосредственную угрозу жизнедеятельности населения, безопасности государства или устойчивости ключевых отраслей.

Альтернативная стоимость резервов — совокупный экономический и общественный результат, который мог быть получен при ином использовании средств, направленных в резервные активы.

Производительный капитал — активы, непосредственно увеличивающие способность экономики создавать товары, услуги, технологии, инфраструктуру и доход.

Национальный капитал развития — совокупность финансовых, производственных, инфраструктурных, интеллектуальных, природных и человеческих ресурсов, используемых для долгосрочного роста страны.

Суперинновация — научно-технологический проект, способный создать новый глобальный рынок, систему стандартов, производственную платформу и долгосрочный источник экономической ренты.

Супериндустрия — комплекс взаимосвязанных отраслей, технологий, инфраструктур и рынков, возникающий на основе суперинновации и обладающий глобальным экономическим масштабом.

Человеческий капитал — знания, здоровье, профессиональные компетенции, творческие способности и производительный потенциал граждан страны.

Технологический суверенитет — способность государства самостоятельно создавать, производить и развивать критически важные технологии и оборудование.

Продуктивный резерв — актив или способность, которая не только страхует государство от кризиса, но и постоянно участвует в создании экономической стоимости.

«Диакойн» — предлагаемая ресурсно-технологическая и финансовая платформа, основанная на использовании уникальных природных ресурсов, новых материалов, интеллектуальной собственности и глобальной системе создания стоимости.

Предлагаемая система понятий позволяет перейти от упрощенного представления о резервах как о сумме валюты и золота к более содержательной модели национальной устойчивости. В этой модели главным резервом государства становится не пассивно накопленное богатство, а его способность создавать новое богатство.

*****

Часть I. Экономическая природа международных резервов
Глава 1. Международные резервы как форма государственного страхования
1.1. Возникновение и развитие системы международных резервов
Международные резервы возникли как практический инструмент обеспечения внешней платежеспособности государства. Их первоначальная функция была предельно конкретной: предоставить стране запас признанного другими участниками международного обмена платежного средства, который можно использовать при временном недостатке поступлений от экспорта, необходимости исполнения внешних обязательств или возникновении чрезвычайных расходов.

В период металлического денежного обращения эту функцию преимущественно выполняли золото и серебро. Государство, обладавшее значительным запасом драгоценных металлов, могло поддерживать доверие к своей денежной системе, оплачивать импорт и финансировать внешнеполитические и военные расходы. При этом резерв имел материальную форму и не зависел от обязательств иностранного эмитента.

С развитием банковской системы и международного кредита структура резервов начала меняться. Наряду с золотом государства стали накапливать иностранную валюту, банковские депозиты и долговые обязательства наиболее влиятельных стран. Резерв постепенно превращался из физического запаса универсального денежного металла в совокупность финансовых требований к иностранным государствам, центральным банкам и коммерческим организациям.

Это изменение имело принципиальное значение. Золото представляет собой актив, не являющийся одновременно чьим-либо долговым обязательством. Иностранная валюта, государственная облигация или банковский депозит, напротив, существуют только в рамках определенной правовой, финансовой и политической системы. Их использование зависит от готовности эмитента, банка, депозитария и расчетной инфраструктуры признавать право владельца на распоряжение активом.

В XX веке международные резервы стали одним из центральных элементов мировой валютной системы. После отказа от прямого золотого обеспечения большинства национальных валют резервная функция все в большей степени перешла к валютам крупнейших экономик. Центральные банки начали использовать их для проведения международных расчетов, поддержания валютных курсов и страхования от внешних финансовых потрясений.

Одновременно сформировалось представление о том, что крупные резервы сами по себе являются признаком экономической надежности. Чем больше иностранной валюты и золота накапливало государство, тем выше оценивалась его способность выполнять внешние обязательства и противостоять кризисам.

На определенном историческом этапе такое представление имело рациональные основания. Для государств, испытывавших хронический дефицит платежного баланса, зависевших от импорта продовольствия, топлива или промышленной продукции, отсутствие резервов действительно означало непосредственную угрозу экономической стабильности.

Однако впоследствии средство было превращено в самостоятельную цель. Резервы начали оцениваться преимущественно по абсолютной величине, без полноценного анализа их реальной необходимости, качества, доступности и альтернативной стоимости.

В результате возникла принципиальная методологическая ошибка: накопление резервов стало отождествляться с накоплением национального богатства.

Между тем международный резерв представляет собой лишь одну из форм размещения уже созданного богатства. Сам по себе он не обязательно увеличивает производственные возможности государства. Если страна направляет значительную часть экспортных доходов на приобретение иностранных финансовых активов, она фактически обменивает реальные товары, сырье, энергию и труд на финансовые требования к внешним контрагентам.

До тех пор пока такое размещение обеспечивает действительно необходимую страховую защиту, оно оправданно. Но если объем резервов многократно превышает реальные потребности, страна начинает систематически передавать внешнему миру ресурсы, которые могли бы быть использованы для развития собственной экономики.

Особенно опасной такая модель становится в условиях политической конфронтации. Финансовое требование к иностранному контрагенту сохраняет ценность только при условии, что этот контрагент признает право государства распоряжаться активом. Если доступ к счетам, ценным бумагам или расчетным системам может быть ограничен административным решением, традиционный валютный резерв перестает быть безусловным инструментом безопасности.

История международных резервов, таким образом, демонстрирует постепенный переход от материального запаса универсальной ценности к сложной системе финансовых требований, зависящих от политических и юридических условий. Этот переход требует принципиально нового подхода к оценке резервной политики.

В XXI веке недостаточно знать номинальный объем резервов. Необходимо понимать:

какую функцию выполняет каждый их элемент;

насколько быстро он может быть использован;

в какой юрисдикции он находится;

какие посредники обеспечивают доступ к нему;

может ли распоряжение активом быть ограничено;

какую экономическую отдачу страна теряет вследствие его пассивного хранения.

Для России этот вопрос имеет исключительное значение. Государство обладает масштабными природными, энергетическими, продовольственными и промышленными ресурсами, способными постоянно воспроизводить внешнюю ликвидность. Поэтому российская модель резервирования не должна копировать подходы стран, не имеющих сопоставимого экспортного потенциала.

Историческая эволюция международных резервов показывает, что они никогда не являлись самоцелью. Их назначение всегда состояло в обеспечении конкретных потребностей государства. Следовательно, и современная резервная политика должна исходить не из стремления накопить максимально возможную сумму, а из расчета минимального объема, необходимого для выполнения четко определенных функций.

1.2. Основные функции резервных активов
Международные резервы создаются не ради самого факта их существования. Они должны выполнять ограниченный и поддающийся количественной оценке набор функций.

Первая функция — обеспечение внешней платежеспособности государства.

Резервы позволяют производить платежи в иностранной валюте в тех случаях, когда текущих поступлений от экспорта, заимствований или иных источников недостаточно. Речь идет о временном разрыве между поступлением валютной выручки и необходимостью осуществить платеж.

Вторая функция — финансирование критического импорта.

Государству необходимо иметь возможность в чрезвычайной ситуации оплачивать поставки лекарственных препаратов, медицинского оборудования, комплектующих, отдельных видов сырья, технологий и другой продукции, отсутствие которой может привести к остановке критически важных процессов.

Третья функция — исполнение срочных внешних обязательств.

Резервы могут использоваться для погашения государственного долга, выплаты процентов, осуществления обязательных международных платежей и исполнения гарантий. При этом резерв должен покрывать не все возможные обязательства на неопределенный срок, а платежи, которые невозможно перенести, реструктурировать или профинансировать за счет текущих поступлений.

Четвертая функция — стабилизация валютного рынка.

В условиях резкого роста спроса на иностранную валюту центральный банк может продавать часть резервов, ограничивая краткосрочные колебания курса. Однако эффективность такой политики зависит не только от объема резервов. Если причины валютного кризиса носят фундаментальный характер, даже огромные интервенции могут лишь отсрочить изменение курса, одновременно приводя к бессмысленной утрате активов.

Пятая функция — поддержание доверия к денежной и финансовой системе.

Наличие достаточного резерва демонстрирует способность государства исполнять обязательства и преодолевать временные внешние шоки. Но доверие определяется не только размером финансового запаса. Оно зависит также от структуры экономики, состояния бюджета, торгового баланса, долговой нагрузки, производственного потенциала и качества государственного управления.

Шестая функция — страхование платежного баланса.

При временном падении экспортных доходов или увеличении импорта резервы позволяют сгладить внешнеэкономический дисбаланс. Их использование дает экономике время для адаптации, изменения структуры торговли и восстановления поступлений.

Седьмая функция — обеспечение действий государства в чрезвычайных обстоятельствах.

К таким обстоятельствам могут относиться крупные природные катастрофы, военные угрозы, масштабные эпидемии, разрушение логистических цепочек и необходимость срочной закупки критически важных товаров.

Все перечисленные функции имеют общий признак: они требуют наличия не максимального, а достаточного объема ресурсов.

Если государству для прохождения обоснованного стрессового сценария необходимо условно 70 миллиардов долларов, наличие 100 миллиардов создает дополнительный запас прочности. Но наличие 500 или 700 миллиардов не увеличивает безопасность пропорционально накопленной сумме.

На определенном уровне происходит насыщение страховой функции. После этого каждый следующий миллиард имеет все меньшее практическое значение для выполнения задач резервирования.

Именно здесь возникает принципиальное различие между резервом и гипернакоплением.

Необходимый резерв предназначен для покрытия конкретного набора рисков.

Избыточный резерв возникает тогда, когда активы продолжают накапливаться без связи с расчетной потребностью, а их объем оправдывается абстрактным стремлением иметь «как можно больше».

Подобный подход противоречит самой природе страхования. Ни одно рационально организованное предприятие не направляет на страховую защиту большую часть ресурсов, если страховая премия превышает вероятный ущерб. Государство также должно сопоставлять выгоды от резервирования с его ценой.

Цена резервов состоит в отказе от альтернативного использования капитала. Средства, размещенные в иностранных облигациях или депозитах, не финансируют национальные технологии, инфраструктуру и человеческий капитал.

Следовательно, функции резервов должны рассматриваться совместно с функциями развития. Государство обязано не только пережить возможный кризис, но и обеспечить условия, при которых экономика становится сильнее, производительнее и менее зависимой от внешних поставок.

Если резервная политика препятствует решению этой задачи, она начинает подрывать ту самую безопасность, которую призвана защищать.

1.3. Международные расчеты и обеспечение импорта
Одним из основных аргументов в пользу крупных резервов является необходимость оплаты импорта. Предполагается, что государство должно иметь запас иностранной валюты, достаточный для финансирования зарубежных поставок в случае сокращения экспортных доходов или ограничения внешнего кредитования.

Сам принцип такого страхования обоснован. Ошибка возникает тогда, когда потребность в резерве рассчитывается исходя из общего объема импорта, без анализа его структуры.

Импорт неоднороден.

Одна его часть имеет критическое значение. К ней относятся лекарственные препараты, медицинское оборудование, отдельные виды промышленного сырья, электронные компоненты, технологические линии, программно-аппаратные комплексы и другие товары, отсутствие которых может вызвать остановку жизненно важных производств или создать угрозу населению.

Другая часть импорта является значимой, но заменяемой. Ее сокращение может привести к росту издержек или временному падению качества, однако не создает непосредственной угрозы устойчивости государства.

Третья часть представляет собой некритический потребительский импорт. Его временное сокращение не требует использования стратегических резервов.

Следовательно, расчет резервов на основе совокупного импорта завышает реальную потребность. Государство должно резервировать средства не для сохранения любого объема зарубежного потребления, а для обеспечения жизненно важных поставок в период адаптации.

Кроме того, необходимо учитывать продолжительность периода, который должен покрываться резервами.

Даже в условиях тяжелого внешнего шока Россия не прекращает полностью экспортировать товары и услуги. Энергетические ресурсы, металлы, зерно, удобрения и другие продукты продолжают генерировать валютную или альтернативную расчетную выручку. Может меняться география поставок, система платежей, цена и логистика, но способность экономики получать внешние доходы сохраняется.

Поэтому резерв не должен финансировать весь импорт в течение нескольких лет. Его задача — покрыть временный разрыв до перестройки торговых и расчетных механизмов.

Важное значение имеет возможность двусторонних расчетов в национальных валютах. Если импорт оплачивается не только долларами или евро, но и валютами торговых партнеров, потребность в традиционных резервных валютах снижается.

Еще одним фактором является развитие товарообменных и клиринговых механизмов. Государство, располагающее востребованными ресурсами, может использовать их не только как источник валютной выручки, но и как непосредственный инструмент международного обмена.

Следовательно, функция обеспечения импорта должна оцениваться на основе пяти элементов:

объема действительно критических поставок;

длительности возможного разрыва внешних поступлений;

сохраняющегося экспортного дохода;

возможности перенаправления импорта между странами;

использования альтернативных валютных и товарных расчетов.

Для России это означает, что необходимый резерв под импорт может быть значительно меньше величины, рассчитанной путем механического умножения среднемесячного общего импорта на условное количество месяцев.

Более того, стратегически правильным ответом на импортную зависимость является не бесконечное накопление валюты, а создание собственных производств.

Если страна критически зависит от импорта микросхем, медицинского оборудования или станков, наличие большого валютного резерва лишь временно смягчает проблему. Оно не устраняет риск отказа поставщика, санкционного запрета или разрушения логистики.

Инвестиции в национальные технологии снижают саму потребность в резерве. Чем больше критически важных товаров производится внутри страны, тем меньше внешняя уязвимость.

Таким образом, часть средств, которые традиционно направляются на увеличение резервов, должна использоваться для устранения причин, по которым эти резервы считаются необходимыми.

Резерв обеспечивает покупку импортного товара.

Развитая промышленность устраняет необходимость его покупать.

С точки зрения долгосрочной безопасности второй результат неизмеримо важнее первого.

1.4. Поддержание валютной и финансовой устойчивости
Международные резервы традиционно рассматриваются как инструмент стабилизации валютного курса. Центральный банк может использовать их для продажи иностранной валюты в периоды повышенного спроса, предотвращая резкое ослабление национальной денежной единицы.

Однако способность резервов поддерживать курс не является безграничной.

Если колебания вызваны краткосрочной паникой, сезонными факторами или временным разрывом экспортных поступлений, валютная интервенция может быть эффективной. Она обеспечивает рынок ликвидностью и позволяет избежать чрезмерной волатильности.

Но если давление на курс связано с фундаментальным изменением внешней торговли, денежного предложения, бюджетной политики или структуры капитальных потоков, расходование резервов способно лишь временно скрыть проблему.

Попытка любой ценой удерживать экономически необоснованный курс может привести к быстрому сокращению резервов, развитию спекулятивных атак и последующей более резкой девальвации.

Следовательно, резерв должен использоваться для сглаживания колебаний, а не для постоянной компенсации структурных дисбалансов.

Кроме того, валютная устойчивость зависит не только от объема активов центрального банка. На нее влияют:

торговый баланс;

спрос на импорт;

отток капитала;

уровень внутренней инфляции;

процентные ставки;

доверие к экономической политике;

структура денежных сбережений;

валютные обязательства предприятий и банков.

Если государство не контролирует эти факторы, даже крупный резерв не обеспечивает устойчивости.

Для России особое значение имеет положительный торговый потенциал. Экспортные поступления создают естественное предложение иностранной валюты. Поэтому основой валютной стабильности должна быть не продажа ранее накопленных резервов, а устойчивое производство конкурентоспособных товаров и услуг.

Чем выше технологическая сложность экспорта, тем надежнее валютная система.

Сырьевая выручка зависит от мировых цен и внешней конъюнктуры. Доходы от технологий, интеллектуальной собственности, оборудования и платформенных решений обладают более высокой добавленной стоимостью и обеспечивают долгосрочное влияние на мировые рынки.

Следовательно, направление избыточных резервов на технологическое развитие не ослабляет валютную устойчивость, а укрепляет ее фундаментальную основу.

Финансовая устойчивость также не сводится к резервам. Она определяется качеством банковских активов, уровнем долговой нагрузки, способностью государства финансировать бюджет, состоянием платежной системы и доверием экономических участников.

При необходимости центральный банк может предоставлять рублевую ликвидность внутренним финансовым организациям независимо от объема иностранной валюты. Поэтому банковский кризис, вызванный нехваткой национальных денег, не требует автоматического использования международных резервов.

Валютный резерв нужен только тогда, когда проблема связана с внешними платежами или обязательствами в иностранной валюте.

Разграничение рублевой и валютной ликвидности является принципиально важным. Без него резервам начинают приписываться функции, которые они фактически не выполняют.

Поддержание устойчивости должно основываться на совокупности инструментов:

разумном валютном регулировании;

ограничении краткосрочных спекулятивных потоков;

контроле валютных рисков банков и компаний;

сбалансированной денежной политике;

развитии национальной платежной инфраструктуры;

расширении расчетов в национальных валютах;

росте производительности и несырьевого экспорта.

При наличии этих механизмов потребность в огромных валютных резервах снижается.

1.5. Резервы как средство преодоления внешних кризисов
Внешний кризис может принимать различные формы: падение экспортных цен, сокращение спроса, прекращение кредитования, блокировка платежных каналов, санкционное ограничение торговли или необходимость срочного импорта.

Резервы позволяют государству выиграть время. Они не устраняют причины кризиса, но дают возможность выполнять критические обязательства в период перестройки экономики.

Именно временной характер этой функции определяет необходимый размер резерва.

Резерв должен покрывать период адаптации, а не бесконечно финансировать прежнюю структуру экономики. Если страна годами компенсирует резервами хронический дефицит внешних поступлений, проблема заключается уже не в объеме запаса, а в несостоятельности экономической модели.

В условиях внешнего кризиса Россия обладает рядом преимуществ.

Во-первых, она производит товары, без которых мировая экономика не может быстро обойтись. Это создает возможность сохранять хотя бы часть экспортной выручки даже при жестких ограничениях.

Во-вторых, Россия имеет значительный внутренний рынок, что позволяет перенаправлять часть производства на внутреннее потребление.

В-третьих, государство способно применять валютное регулирование, ограничивая вывоз капитала и снижая спекулятивный спрос на иностранную валюту.

В-четвертых, существуют возможности изменения торговой географии и развития расчетов через альтернативные финансовые каналы.

Все это уменьшает объем резервов, необходимый для прохождения кризиса.

Но наиболее важным фактором является уровень технологической и производственной самостоятельности. Чем меньше критическая зависимость от внешних поставок, тем меньше средств требуется для экстренного импорта.

Следовательно, инвестиции в национальное производство выполняют страховую функцию не хуже, а зачастую лучше финансовых резервов.

Завод по производству медицинского оборудования является резервом способности.

Предприятие микроэлектроники является технологическим резервом.

Энергетическая система является инфраструктурным резервом.

Подготовленные ученые и инженеры являются интеллектуальным резервом.

Такие активы не лежат без движения. Они ежедневно создают стоимость и одновременно защищают страну от внешних потрясений.

Именно поэтому традиционная финансовая модель резервирования должна быть заменена более широкой системой национальной устойчивости. В ней валютный запас сохраняется, но занимает ограниченное место наряду с материальными, производственными, технологическими и человеческими резервами.

1.6. Различие между необходимым резервом и избыточным накоплением
Необходимый резерв определяется функциями, рисками и временным горизонтом их покрытия.

Избыточное накопление определяется отсутствием такой связи.

Если государство может объяснить, какие конкретные платежи и кризисные сценарии покрывает каждый элемент резерва, речь идет о рациональной страховой политике.

Если же активы накапливаются без предельного уровня, а главным аргументом является абстрактное утверждение, что «резервов много не бывает», возникает гипернакопление.

Экономическая ошибочность гипернакопления состоит в игнорировании убывающей полезности резервов.

Первые миллиарды обеспечивают оплату срочного импорта.

Следующие создают стабилизационный запас.

Еще одна часть покрывает чрезвычайный сценарий.

После этого страховая ценность дополнительных средств резко снижается. Однако их альтернативная стоимость сохраняется и продолжает расти.

Один миллиард долларов может быть превращен в резервный актив с ограниченной доходностью. Тот же миллиард может профинансировать исследовательский центр, производственную линию, транспортную инфраструктуру или подготовку специалистов.

Поэтому решение о дальнейшем накоплении должно приниматься только после сравнения этих вариантов.

Необходимый резерв создает безопасность.

Избыточный резерв создает иллюзию безопасности, оплачиваемую замедлением развития.

Граница между ними должна определяться количественно. Для этого необходимо оценить критический импорт, срочные внешние обязательства, возможное падение экспортных доходов, валютные риски и длительность адаптационного периода.

В настоящей книге обосновывается положение о том, что для России объем традиционных международных резервов может быть ограничен условным диапазоном от 50 до 100 миллиардов долларов. Более высокий уровень может потребоваться только при наличии конкретных и измеримых обстоятельств.

Все средства сверх обоснованного уровня должны рассматриваться не как дополнительная безопасность, а как национальный капитал, временно выведенный из продуктивного использования.

Глава 2. Состав и качество международных резервов
2.1. Иностранная валюта
Иностранная валюта является наиболее очевидным элементом международных резервов. Она используется для расчетов, оплаты импорта и исполнения внешних обязательств.

Однако валюта существует не только в форме наличных денежных знаков. Основная часть валютных резервов представляет собой записи на банковских счетах, депозиты и права требования к иностранным финансовым организациям.

Это означает, что валюта одновременно является активом владельца и обязательством эмитента либо обслуживающего банка.

Качество валютного резерва зависит от четырех факторов:

международной ликвидности валюты;

устойчивости ее покупательной способности;

доступности расчетной инфраструктуры;

политической надежности юрисдикции.

Валюта может широко использоваться в международной торговле, но быть политически недоступной.

Она может сохранять номинальную стоимость, но терять покупательную способность из-за инфляции.

Она может находиться на счете государства, но быть заблокирована посредником.

Поэтому объем валюты не равен объему реально доступного резерва.

Для России структура валютной части резервов должна определяться географией внешней торговли и реальными направлениями импорта. Накопление валюты, которая не может быть использована в расчетах с основными партнерами или зависит от недружественной инфраструктуры, не соответствует принципу функциональности.

2.2. Долговые ценные бумаги иностранных государств
Государственные облигации традиционно считаются надежным резервным активом. Они способны приносить процентный доход и могут быть проданы на финансовом рынке.

Однако покупка иностранной государственной облигации означает кредитование ее эмитента.

Страна, экспортирующая реальные товары и приобретающая облигации иностранного государства, фактически обменивает продукцию на обещание будущего платежа.

Такой обмен может быть оправдан для формирования ликвидного страхового запаса. Но его чрезмерный масштаб означает систематическое финансирование чужой экономики за счет ограничения собственной.

Надежность облигации зависит не только от платежеспособности эмитента. В условиях политической конфронтации государство может ограничить операции с активом, заблокировать выплаты или запретить его реализацию.

Следовательно, кредитный рейтинг не отражает полного риска резервного инструмента. Необходимо учитывать геополитическую доступность.

Кроме того, рыночная стоимость долговых бумаг изменяется при колебании процентных ставок. Если государству потребуется срочно продать актив в неблагоприятный момент, оно может понести убыток.

Долговые бумаги могут входить в резерв, но они не должны рассматриваться как безусловно надежная форма хранения национального капитала.

2.3. Банковские депозиты
Банковский депозит обеспечивает относительно быстрый доступ к средствам и может использоваться для проведения расчетов.

Но его надежность зависит от состояния банка, законодательства страны размещения и работы международной платежной инфраструктуры.

Даже финансово устойчивый банк обязан соблюдать решения органов власти своей юрисдикции. Если государственные органы запрещают операции с российскими активами, банк не сможет предоставить доступ к средствам независимо от условий договора.

Поэтому депозит в иностранном банке является не просто финансовым, но и политико-правовым инструментом.

Резервная политика должна учитывать концентрацию депозитов, принадлежность банков к различным юрисдикциям и возможность использования средств без участия контролируемых противником расчетных каналов.

2.4. Монетарное золото
Монетарное золото принципиально отличается от валюты, облигаций и депозитов. Оно не является обязательством другого государства или финансовой организации.

Если золото физически находится на территории страны и контролируется ее органами, оно не может быть заблокировано иностранным депозитарием.

Это делает золото важным элементом суверенного страхового запаса.

Однако золото также имеет ограничения.

Для оплаты импорта его необходимо продать, заложить или использовать в специальной расчетной схеме. Это требует наличия контрагента, логистики, процедуры оценки и международно признанных механизмов обращения.

Цена золота изменяется. В период вынужденной реализации государство может столкнуться с неблагоприятной рыночной конъюнктурой.

Хранение и транспортировка требуют специальных условий и расходов.

Следовательно, золото является надежным, но не абсолютно ликвидным резервом.

Его оптимальная доля должна определяться балансом между суверенностью и оперативностью использования.

Важно также понимать, что чрезмерное накопление золота, как и валюты, имеет альтернативную стоимость. Металл, десятилетиями хранящийся в слитках, не создает технологии, инфраструктуру и человеческий капитал.

Поэтому критика гипернакопления относится не только к иностранной валюте. Она относится к любым пассивным активам сверх обоснованной страховой потребности.

2.5. Специальные права заимствования
Специальные права заимствования представляют собой международный резервный актив, существующий в рамках системы Международного валютного фонда.

Они не являются обычной валютой и не обращаются непосредственно среди граждан и компаний. Их использование связано с операциями между государствами, центральными банками и международными финансовыми институтами.

Ценность специальных прав заимствования определяется корзиной ведущих валют. Следовательно, этот инструмент частично наследует риски валют, входящих в его основу.

Кроме того, возможность практического использования зависит от участия государства в соответствующей международной системе и готовности других участников проводить операции.

Для России специальные права заимствования могут рассматриваться как дополнительный резервный инструмент, но не как основа финансового суверенитета.

2.6. Резервная позиция в международных финансовых организациях
Резервная позиция отражает возможность государства получать определенный объем средств в рамках его участия в международных финансовых институтах.

Такой актив может повысить внешнюю ликвидность, но его использование зависит от правил соответствующей организации и политических отношений между участниками.

Чем выше политизация международных институтов, тем меньше оснований считать подобные требования безусловно доступным резервом.

Поэтому резервная позиция должна учитываться с поправкой на реальную возможность ее использования в кризисной ситуации.

2.7. Ликвидность, доходность и надежность резервных активов
Управление резервами традиционно строится вокруг трех характеристик: ликвидности, надежности и доходности.

Ликвидность означает возможность быстро превратить актив в платежное средство без существенной потери стоимости.

Надежность означает способность актива сохранять стоимость и быть исполненным эмитентом.

Доходность отражает прирост стоимости или процентный доход.

Между этими характеристиками существует конфликт.

Высоколиквидные и формально надежные активы обычно обладают низкой доходностью.

Более доходные инструменты имеют повышенный рыночный или кредитный риск.

Однако для России необходимо добавить четвертую характеристику — суверенную доступность.

Актив может быть ликвидным на мировом рынке, но недоступным конкретному владельцу.

Он может иметь высокий кредитный рейтинг, но быть заблокированным политическим решением.

Без учета суверенной доступности традиционная оценка качества резервов становится неполной.

Таким образом, резервный актив должен соответствовать четырем требованиям:

быстро использоваться;

сохранять стоимость;

обеспечивать приемлемую доходность;

оставаться доступным при политическом конфликте.

Если последнее требование не выполняется, актив не может считаться полноценным резервом независимо от его рейтинга.

2.8. Формальное владение и фактическая возможность распоряжения
Право собственности и возможность распоряжения не всегда совпадают.

Государство может юридически оставаться владельцем актива, но быть лишено возможности продать его, перевести, обменять или использовать для платежа.

С экономической точки зрения такой актив утрачивает ликвидность.

Поэтому официальная статистика резервов должна дополняться оценкой их функциональной доступности.

Необходимо разграничивать:

номинальный резерв;

рыночно ликвидный резерв;

юридически доступный резерв;

операционно доступный резерв;

функциональный резерв.

Номинальный резерв существует в учете.

Ликвидный резерв может быть реализован на рынке.

Юридически доступный резерв не заблокирован правовыми ограничениями.

Операционно доступный резерв может быть переведен через действующую инфраструктуру.

Функциональный резерв объединяет все перечисленные характеристики и способен выполнить необходимую государству задачу.

Именно функциональный, а не номинальный объем должен использоваться при оценке экономической безопасности.

Глава 3. Критерии достаточности резервов
3.1. Покрытие импорта
Один из наиболее распространенных критериев связывает объем резервов с количеством месяцев импорта, которое государство способно оплатить при полном прекращении внешних поступлений.

Этот показатель удобен, но чрезмерно упрощает реальность.

Он предполагает, что весь импорт одинаково необходим, экспортная выручка может исчезнуть полностью, а структура торговли останется неизменной.

Для России такие предпосылки нереалистичны.

Даже при тяжелом кризисе сохраняется часть экспортных поставок.

Значительная доля импорта может быть временно сокращена.

Часть товаров может быть заменена внутренним производством или поставками из других стран.

Расчеты могут проводиться в различных валютах.

Поэтому корректный показатель должен учитывать только критический импорт и реалистичный срок адаптации.

3.2. Покрытие краткосрочного внешнего долга
Второй критерий предполагает, что резервы должны покрывать обязательства, подлежащие погашению в ближайший период.

Такой подход имеет смысл для стран с крупным краткосрочным долгом и высокой зависимостью от внешнего рефинансирования.

Однако необходимо разделять государственные и частные обязательства.

Международные резервы не должны автоматически использоваться для погашения любых долгов коммерческих компаний. Иначе государство фактически страхует частный риск за счет общества.

Кроме того, часть обязательств может быть реструктурирована, погашена экспортной выручкой самих компаний или компенсирована встречными требованиями.

Следовательно, в расчет должны включаться только те платежи, неисполнение которых создает системную угрозу и не может быть предотвращено другими способами.

3.3. Соотношение резервов и денежной массы
Показатель соотношения резервов и денежной массы используется для оценки риска массовой конвертации национальных денег в иностранную валюту.

Он особенно значим для стран с фиксированным валютным курсом и свободным движением капитала.

Однако государство не обязано обеспечивать возможность обмена всей внутренней денежной массы на иностранную валюту.

Такое требование означало бы, что национальная денежная система существует лишь как производная от внешних валют.

При плавающем курсе рост спроса на валюту компенсируется изменением цены. При необходимости государство может вводить ограничения на спекулятивные операции и трансграничное движение капитала.

Поэтому резерв не должен покрывать всю потенциальную долларизацию сбережений.

Его задача состоит в обеспечении критических внешних платежей и предотвращении разрушительной краткосрочной паники.

3.4. Обеспечение критических государственных платежей
Наиболее обоснованным критерием является объем обязательных платежей государства, которые должны быть произведены независимо от внешней конъюнктуры.

К ним относятся обслуживание суверенного долга, оплата критического импорта, обязательные международные взносы и чрезвычайные закупки.

Этот показатель должен рассчитываться по срокам, валютам и вероятности возникновения платежей.

Необходимо также учитывать возможность их переноса, взаимозачета и исполнения в альтернативных расчетных единицах.

Такой подход позволяет связать резерв с конкретными функциями и исключить абстрактное накопление.

3.5. Резервы для валютных интервенций
Объем средств для валютных интервенций должен определяться характером валютного режима.

При плавающем курсе центральный банк не обязан поддерживать фиксированную цену валюты. Его задача состоит в ограничении чрезмерных колебаний и обеспечении нормальной работы рынка.

Это требует значительно меньшего резерва, чем политика постоянной защиты заданного курса.

Интервенции должны быть ограничены по объему и продолжительности. Если рынок понимает, что центральный банк готов бесконечно расходовать резервы, возникает стимул для спекулятивной атаки.

Следовательно, валютный резерв должен дополняться регулированием капитальных потоков, экспортной выручки и внутреннего валютного спроса.

3.6. Стрессовые и чрезвычайные потребности
Норматив резервов должен учитывать неблагоприятные сценарии.

Однако стрессовый сценарий не должен превращаться в фантастическое предположение об одновременном и бессрочном прекращении всех доходов при сохранении всех расходов.

Рациональное стресс-тестирование включает:

падение экспортных цен;

сокращение физических объемов поставок;

рост стоимости критического импорта;

временное закрытие расчетных каналов;

отток капитала;

необходимость экстренных государственных закупок.

Для каждого сценария определяется вероятность, продолжительность и возможные меры адаптации.

Итоговый резерв должен покрывать тяжелый, но реалистичный кризис.

Накопление средств под гипотетическое событие, при котором мировая торговля прекращается полностью и навсегда, не имеет экономического смысла. В таком случае иностранная валюта сама потеряет значительную часть практической ценности, а решающими станут внутренние производственные возможности.

3.7. Ограниченность универсальных международных нормативов
Универсальный норматив резервов не способен одинаково учитывать особенности всех государств.

Страны различаются по структуре экспорта, импорта, внешнего долга, валютного режима, мобильности капитала, размеру внутреннего рынка и обеспеченности ресурсами.

Государство, полностью зависящее от импорта топлива и продовольствия, нуждается в большем финансовом резерве, чем крупный производитель этих товаров.

Страна с высоким краткосрочным внешним долгом более уязвима, чем государство с ограниченными внешними обязательствами.

Экономика со свободным движением спекулятивного капитала требует иного запаса ликвидности, чем система, в которой трансграничные потоки регулируются.

Следовательно, международные ориентиры могут использоваться только как справочная база. Они не должны заменять национальный расчет.

Механическое применение внешних нормативов к России приводит к завышению необходимого объема резервов и игнорированию ее производственных преимуществ.

3.8. Необходимость национальной модели резервной достаточности
Национальная модель должна учитывать реальные особенности российской экономики.

Первый элемент — критический импорт.

Второй — срочные внешние обязательства.

Третий — сохраняющаяся экспортная выручка даже при неблагоприятных сценариях.

Четвертый — возможность изменения географии торговли и расчетных валют.

Пятый — применение валютного регулирования.

Шестой — наличие материальных, энергетических и продовольственных ресурсов.

Седьмой — уровень внутреннего производства критически важных товаров.

Восьмой — геополитическая доступность резервных активов.

На основе этих факторов формируется минимальный операционный резерв, стабилизационная часть и чрезвычайная надбавка.

Такой подход позволяет обосновать не максимальный, а оптимальный уровень.

Для России он может находиться в условном диапазоне от 50 до 100 миллиардов долларов. Нижняя граница соответствует нормальным условиям при устойчивом экспорте и контролируемом движении капитала. Верхняя обеспечивает прохождение тяжелого внешнего шока.

Все средства сверх этого диапазона должны получать экономическое обоснование. Если конкретной страховой функции для них не существует, они образуют резервный профицит.

Этот профицит должен направляться на сокращение самой потребности в резервах: развитие производства, науки, инфраструктуры и человеческого капитала.

Национальная модель резервной достаточности тем самым меняет саму логику экономической безопасности.

Безопасность определяется не тем, сколько иностранной валюты накопило государство, а тем, насколько долго и эффективно страна способна существовать, производить и развиваться без внешней поддержки.

Чем сильнее собственная экономика, тем меньше ей необходим пассивный валютный запас.

Именно это положение является фундаментом дальнейшего исследования.

******

Глава 4. Альтернативная стоимость резервного накопления
4.1. Понятие альтернативной стоимости капитала
Любой капитал может быть использован только ограниченным числом способов одновременно. Если государство направляет финансовые ресурсы на приобретение иностранных валютных активов, государственных облигаций, депозитов или золота, эти же ресурсы уже не могут быть вложены в строительство предприятий, развитие науки, модернизацию инфраструктуры, образование, здравоохранение и создание новых технологий.

Стоимость отказа от наилучшего из доступных вариантов использования капитала называется его альтернативной стоимостью.

Применительно к международным резервам альтернативная стоимость представляет собой совокупность результатов, которые государство могло бы получить, если бы средства сверх минимально необходимого резервного уровня были направлены на развитие собственной экономики.

Этот результат нельзя сводить только к процентному доходу.

Если один миллиард долларов размещается в иностранном финансовом инструменте, государство получает определенную доходность и сохраняет возможность использовать актив в будущем. Если тот же миллиард направляется на создание промышленного комплекса, исследовательского центра или технологической платформы, результат может включать:

создание производственных мощностей;

рост валового внутреннего продукта;

формирование новых рабочих мест;

увеличение налоговых поступлений;

снижение зависимости от импорта;

рост экспорта;

создание интеллектуальной собственности;

развитие инженерных и научных компетенций;

возникновение новых предприятий и отраслей;

улучшение качества жизни населения.

Следовательно, сравнение резервов с альтернативными инвестициями должно проводиться не только по финансовой доходности, но и по совокупной общественной отдаче.

Государство отличается от частного инвестора тем, что получает выгоду от всех положительных результатов развития экономики. Частная компания учитывает прежде всего собственную прибыль. Государство получает дополнительные налоговые поступления, сокращение безработицы, рост доходов населения, укрепление обороноспособности, снижение импортной зависимости и повышение устойчивости всей экономической системы.

Поэтому проект, который может казаться недостаточно прибыльным для частного капитала, способен иметь чрезвычайно высокую ценность для страны.

Например, строительство современной транспортной магистрали не обязательно обеспечивает максимальную прямую прибыль оператору. Однако оно снижает издержки тысяч предприятий, ускоряет перемещение людей и грузов, расширяет рынки сбыта, повышает стоимость территорий и создает условия для появления новых производств.

Аналогичным образом вложения в фундаментальную науку могут не приносить немедленного денежного результата. Но именно они формируют знания, на основе которых спустя годы возникают новые технологии и индустрии.

При оценке резервной политики необходимо сравнивать не два финансовых инструмента, а две модели будущего.

В первой модели капитал сохраняется в форме внешнего финансового требования и практически не изменяет производственные возможности страны.

Во второй модели капитал превращается в активы, которые ежегодно создают товары, услуги, знания, технологии и доходы.

Чем больше фактический объем резервов превышает необходимый уровень, тем выше цена отказа от второй модели.

Альтернативная стоимость особенно велика для стран, которые одновременно имеют значительный объем накопленных финансовых ресурсов и острую потребность в инвестициях. Если все ключевые инфраструктурные, технологические и социальные задачи уже решены, дополнительное резервирование может быть относительно безболезненным. Но если экономика испытывает недостаток современного оборудования, производственных мощностей и научного финансирования, пассивное хранение капитала становится источником системных потерь.

Российская ситуация характеризуется именно таким противоречием. С одной стороны, государство накапливало огромные международные резервы. С другой стороны, многие отрасли сталкивались с нехваткой долгосрочного капитала, высокой стоимостью кредитования, зависимостью от импортных технологий и хроническим недофинансированием научных исследований.

Следовательно, каждый дополнительный доллар резервов сверх необходимого минимума должен оцениваться не как нейтральный финансовый запас, а как ресурс, который мог бы изменить структуру российской экономики.

4.2. Низкая доходность традиционных резервных активов
Основными требованиями к резервным активам традиционно считаются ликвидность и надежность. По этой причине значительная часть резервов размещается в инструментах с относительно низкой доходностью.

Такая структура оправданна для средств, которые действительно могут потребоваться государству в любой момент. Операционный резерв не должен быть вложен в долгосрочные, неликвидные или чрезмерно рискованные проекты.

Однако это правило не может распространяться на весь объем национального капитала.

Если государство удерживает в низкодоходных активах средства, которые многократно превышают возможные кризисные потребности, оно фактически отказывается от более высокой долгосрочной отдачи ради ликвидности, которая в полном объеме никогда не будет востребована.

Возникает парадокс: страна ограничивает внутренние инвестиции, экспортирует реальные товары и ресурсы, а полученные доходы возвращает в мировую финансовую систему в форме дешевого кредитования иностранных государств и банков.

Иностранная облигация может считаться надежным активом, однако ее доходность обычно отражает низкий риск и высокую ликвидность. Она не способна создать для страны эффект, сопоставимый с успешным технологическим или инфраструктурным проектом.

Даже когда резервный актив сохраняет номинальную стоимость, его реальная ценность может снижаться под воздействием инфляции, изменения валютных курсов и роста цен на товары, оборудование и технологии.

Если накопленный капитал растет медленнее, чем стоимость объектов, которые государство откладывает строить, фактически происходит постепенное обесценение возможностей развития.

Например, стоимость крупного промышленного предприятия, научного комплекса или транспортной системы со временем увеличивается. Откладывая проект, государство вынуждено позднее затратить больше средств на достижение того же физического результата.

Следовательно, низкая доходность резервов должна сравниваться не только с финансовой доходностью альтернативных активов, но и с удорожанием отложенного развития.

Дополнительным фактором является валютный риск. Изменение курса резервной валюты может привести к снижению стоимости активов относительно других валют, золота, сырьевых товаров или оборудования.

Наконец, существует риск политической недоступности. Актив, который приносит небольшой процентный доход, но в критический момент не может быть использован, сочетает в себе низкую доходность и низкую функциональную надежность.

Таким образом, традиционные резервные активы обладают разумными характеристиками только в пределах необходимого страхового запаса. За этими пределами их низкая доходность превращается в прямой фактор экономического отставания.

4.3. Потери от недофинансирования промышленности
Промышленность является материальной основой экономического суверенитета. Именно она превращает знания, природные ресурсы и труд в машины, оборудование, транспортные системы, медицинскую технику, средства связи, энергетические установки и продукцию повседневного потребления.

Недофинансирование промышленности приводит не только к снижению текущего выпуска. Оно разрушает способность экономики самостоятельно воспроизводить сложные производственные цепочки.

Современное предприятие представляет собой не отдельное здание с оборудованием, а систему взаимосвязанных элементов:

конструкторские бюро;

исследовательские подразделения;

поставщики комплектующих;

инструментальное производство;

программное обеспечение;

система подготовки кадров;

сервисная инфраструктура;

логистика;

испытательные центры;

сбытовые сети.

Если инвестиции отсутствуют в течение длительного времени, утрачивается вся система. Оборудование устаревает, специалисты уходят, поставщики прекращают деятельность, а восстановление производства требует значительно больше средств, чем своевременная модернизация.

Избыточное резервирование лишает промышленность источника долгосрочного капитала. Частный финансовый рынок редко способен самостоятельно финансировать проекты с длительным сроком окупаемости, крупными первоначальными затратами и высокой стратегической значимостью.

В результате наиболее важные отрасли оказываются в неблагоприятном положении. Они должны конкурировать за дорогой краткосрочный кредит, тогда как национальные средства размещаются в дешевых иностранных инструментах.

Такое положение экономически противоестественно.

Страна кредитует внешнюю экономику на условиях более выгодных, чем условия финансирования собственных предприятий.

Потери от недофинансирования промышленности проявляются в нескольких формах.

Первая форма — прямое сокращение производственных мощностей.

Вторая — зависимость от импорта оборудования и комплектующих.

Третья — снижение производительности труда.

Четвертая — потеря квалифицированных кадров.

Пятая — ограничение экспортного потенциала.

Шестая — неспособность быстро увеличивать выпуск в условиях кризиса.

Седьмая — ослабление региональной экономики, поскольку крупные промышленные предприятия часто являются основой занятости и инфраструктуры целых территорий.

Направление резервного профицита на промышленное развитие должно происходить не в форме бессистемного субсидирования действующих предприятий, а через создание новых технологических цепочек.

Приоритет должны получать проекты, которые:

устраняют критическую импортную зависимость;

создают производство средств производства;

повышают технологическую сложность экономики;

обеспечивают экспорт продукции с высокой добавленной стоимостью;

формируют платформу для развития множества смежных отраслей.

Промышленная инвестиция обладает мультипликативным эффектом. Новый завод создает спрос на металл, энергетику, транспорт, программное обеспечение, научные разработки и подготовку специалистов.

Поэтому каждый миллиард, направленный в промышленность, способен многократно увеличивать общий объем экономической активности.

В отличие от пассивного резерва промышленный актив ежедневно создает новую стоимость. Он одновременно является источником дохода, занятости, экспорта и экономической безопасности.

4.4. Потери от недофинансирования науки и технологий
Наука и технологии определяют положение государства в долгосрочной мировой конкуренции.

Страна, не создающая собственных знаний и технологий, неизбежно становится покупателем решений, разработанных другими. Она вынуждена платить за оборудование, лицензии, программное обеспечение и интеллектуальную собственность, а в условиях политического конфликта может быть полностью лишена доступа к ним.

Недофинансирование науки имеет накопительный характер. Его последствия часто остаются незаметными в течение нескольких лет, но затем проявляются в форме технологического разрыва, который невозможно быстро устранить.

Научная школа формируется десятилетиями. Для ее существования необходима непрерывная передача знаний между поколениями ученых, стабильное финансирование, современное оборудование и возможность проводить долгосрочные исследования.

Если финансирование прерывается, специалисты уходят в другие отрасли или страны, исследовательские коллективы распадаются, а накопленные компетенции утрачиваются.

Деньги, выделенные позднее, не способны мгновенно восстановить научную школу. Необходимо заново готовить кадры, создавать инфраструктуру и возвращать доверие исследователей к государственным институтам.

Технологическое развитие требует еще более сложной системы. Научный результат должен пройти путь от идеи до лабораторного образца, опытной установки, промышленного производства и массового рынка.

На каждом этапе требуется капитал.

Многие российские разработки не достигали промышленного масштаба не потому, что были научно несостоятельны, а потому, что отсутствовало финансирование перехода от исследования к производству.

Именно этот переход является наиболее рискованным и наименее привлекательным для традиционного банковского кредита. Государство должно брать на себя часть риска, поскольку успешный результат создает выгоду для всей экономики.

Избыточные резервы могли бы финансировать:

исследовательские центры мирового уровня;

национальные лаборатории;

центры коллективного пользования оборудованием;

опытно-промышленные производства;

венчурные фонды глубоких технологий;

системы государственного заказа на инновации;

международные программы привлечения ученых;

развитие инженерного образования;

масштабирование успешных разработок.

Недофинансирование науки создает не только упущенную прибыль, но и потерю стратегической самостоятельности.

Если государство не владеет ключевой технологией, оно зависит от решений ее владельца. Поставщик может повысить цену, ограничить объем поставок, отказаться от обслуживания или полностью прекратить доступ.

Следовательно, научные инвестиции выполняют одновременно экономическую и страховую функцию.

Созданная технология является резервом способности. Она может не использоваться в полном масштабе сегодня, но обеспечивает возможность быстро развернуть производство в будущем.

Именно поэтому вложение в науку зачастую надежнее хранения финансового актива в чужой юрисдикции.

4.5. Потери от инфраструктурного отставания
Инфраструктура определяет пределы экономического роста.

Даже наиболее современное предприятие не может эффективно работать без надежного энергоснабжения, транспортных путей, цифровых сетей, водных ресурсов и доступа к рынкам.

Недостаток инфраструктуры увеличивает издержки всех участников экономики одновременно. Он действует как скрытый налог на производство, инвестиции и мобильность населения.

Транспортное отставание приводит к росту сроков и стоимости доставки.

Энергетические ограничения препятствуют размещению новых предприятий.

Изношенные коммунальные системы ухудшают качество жизни и увеличивают бюджетные расходы.

Недостаток цифровой инфраструктуры снижает производительность и ограничивает развитие высокотехнологичных услуг.

Слабая научная инфраструктура делает невозможным проведение передовых исследований.

Особенность инфраструктуры состоит в том, что ее общественная отдача значительно выше прямой коммерческой доходности отдельного объекта.

Железная дорога, мост, электростанция или научный кампус создают условия для деятельности множества предприятий и миллионов граждан. Однако оператор объекта не всегда может получить всю возникающую выгоду в форме собственного дохода.

Поэтому частный капитал склонен недофинансировать инфраструктуру. Государство должно компенсировать этот недостаток.

Гипернакопление резервов означает отказ от инфраструктурной модернизации ради хранения финансовых активов. Но отложенное строительство не сохраняет деньги.

Со временем стоимость работ растет, износ существующих систем увеличивается, а экономика несет ежедневные потери от ограниченной пропускной способности.

Инфраструктурное отставание обладает самовоспроизводящимся характером. Регион без дорог, энергии и связи не привлекает предприятия. Отсутствие предприятий ограничивает налоговую базу. Недостаток налоговых поступлений препятствует строительству инфраструктуры.

Разорвать этот круг способна только крупная государственная инвестиция.

Резервный профицит может стать источником финансирования проектов, которые изменяют экономическую географию страны:

скоростных железных дорог;

новых транспортных коридоров;

портовых комплексов;

энергетических сетей;

научно-технологических городов;

цифровых платформ;

систем водоснабжения;

современного жилищного строительства;

инфраструктуры Сибири, Дальнего Востока и Арктики.

Такие вложения не уничтожают капитал. Они переводят его из пассивной финансовой формы в физическую систему, которая десятилетиями повышает производительность всей экономики.

4.6. Потери человеческого капитала
Человеческий капитал включает знания, навыки, здоровье, творческие способности и трудовой потенциал населения.

Именно люди создают и используют все остальные формы капитала. Без квалифицированных специалистов не работают заводы, лаборатории, электростанции, медицинские учреждения и информационные системы.

Поэтому недофинансирование человеческого капитала наносит экономике наиболее глубокий ущерб.

Недостаток средств в образовании приводит к снижению качества подготовки кадров, устареванию оборудования, перегрузке преподавателей и отрыву учебных программ от современных технологий.

Недофинансирование здравоохранения сокращает продолжительность активной жизни, увеличивает потери рабочего времени и снижает производительность.

Недостаток поддержки науки и инновационного предпринимательства стимулирует отток наиболее активных и талантливых граждан.

Демографические последствия также напрямую связаны с качеством человеческого капитала. Решение о рождении детей зависит от доступности жилья, медицины, образования, инфраструктуры и уверенности семьи в будущем.

Избыточное резервирование означает, что государство сохраняет финансовые активы, одновременно допуская ухудшение качества главного национального ресурса.

Такой подход противоречит долгосрочной логике развития.

Деньги, не вложенные в ребенка, студента, ученого, инженера или врача сегодня, не могут полностью компенсировать утраченный результат через двадцать лет.

Возрастные периоды обучения и профессионального становления ограничены. Пропущенное поколение специалистов невозможно создать мгновенно после изменения политики.

Вложения в человеческий капитал обладают длительным мультипликативным эффектом. Хорошо подготовленный специалист создает стоимость в течение десятилетий, обучает других, разрабатывает новые решения и формирует профессиональные сообщества.

Поэтому человеческий капитал должен рассматриваться как высшая форма национального резерва.

Валютный актив может оплатить импорт технологии.

Подготовленный ученый способен создать собственную технологию.

Финансовый резерв помогает пережить кризис.

Развитое общество способно устранять причины кризиса и формировать новые источники роста.

4.7. Технологическое время как невосполнимый ресурс
Технологическое развитие происходит неравномерно. В истории существуют периоды, когда возникает новая научная или производственная парадигма и открывается возможность занять лидирующее положение на формирующемся рынке.

Такое окно возможностей ограничено.

На ранней стадии отрасли еще не установлены стандарты, не распределены рынки и не сформированы доминирующие корпорации. Государство, своевременно сконцентрировавшее ресурсы, может занять ключевые позиции.

После формирования отрасли вход становится значительно дороже. Необходимо догонять конкурентов, преодолевать патентные ограничения, создавать альтернативную инфраструктуру и завоевывать уже распределенный рынок.

Поэтому технологическое время является самостоятельным экономическим ресурсом.

Его невозможно накопить, приобрести или вернуть.

Если государство десять лет хранит капитал в резервах, а затем решает направить его на технологическое развитие, оно получает обратно деньги, но не получает потерянные десять лет.

За это время другие страны создают научные школы, производственные мощности, массивы данных, программные платформы, стандарты и глобальные сети клиентов.

Отставание увеличивается не линейно, а ускоренно.

Особенно ярко это проявляется в отраслях с сетевым эффектом. Чем больше пользователей, данных, партнеров и разработчиков объединяет платформа, тем труднее новому участнику конкурировать с лидером.

Поэтому решение об инвестициях должно учитывать не только ожидаемую доходность, но и срочность.

Проект с высокой долгосрочной ценностью может потерять смысл, если его реализация отложена до момента, когда рынок уже окончательно сформирован.

Политика гипернакопления резервов ошибочна не только потому, что средства приносят низкую доходность. Она ошибочна потому, что замораживает капитал именно в тот момент, когда мировой технологический переход требует его максимально активного использования.

4.8. Избыточные резервы как источник долгосрочного экономического ущерба
Совокупный ущерб от избыточного резервирования значительно превышает номинальную сумму средств, отвлеченных от экономики.

Он включает несколько взаимосвязанных уровней.

Первый уровень — недополученная финансовая доходность.

Второй — несозданный объем производства.

Третий — утраченные рабочие места и налоговые поступления.

Четвертый — технологическая зависимость.

Пятый — инфраструктурное отставание.

Шестой — ухудшение человеческого капитала.

Седьмой — потеря времени и возможностей занять новые рынки.

Восьмой — геополитический риск утраты доступа к самим резервам.

Каждый из этих элементов усиливает остальные.

Недофинансирование науки приводит к зависимости от импорта.

Импортная зависимость увеличивает потребность в валютных резервах.

Рост резервов уменьшает объем внутренних инвестиций.

Недостаток инвестиций еще сильнее увеличивает технологическую зависимость.

Так возникает замкнутый круг гипернакопления.

Чем слабее собственное производство, тем больше резервов якобы требуется.

Чем больше средств направляется в резервы, тем меньше остается на развитие производства.

Разорвать этот круг можно только путем изменения приоритета.

Резервы должны обеспечивать ограниченный период адаптации.

Главным источником безопасности должны стать внутренние производственные, технологические и человеческие возможности.

Избыточные резервы следует рассматривать как неиспользованный капитал развития. Их перевод в продуктивные активы не является отказом от безопасности. Напротив, это переход к более высокой и устойчивой форме безопасности.

Часть II. Специфика российской экономики
Глава 5. Россия как крупная экспортная экономика
5.1. Структура российского экспорта
Российская экономика обладает масштабным экспортным потенциалом, основанным на сочетании природных ресурсов, производственных мощностей, географического положения и накопленных технологических компетенций.

В структуре экспорта значительную роль исторически играют энергетические товары, металлы, минеральное сырье, зерно, удобрения и продукция химической промышленности.

Одновременно Россия поставляет на внешние рынки продукцию атомной энергетики, машиностроения, оборонной промышленности, информационные, транспортные и инженерные услуги.

Такая структура имеет как преимущества, так и ограничения.

Главным преимуществом является устойчивый мировой спрос на базовые ресурсы. Энергия, металлы, продовольствие и удобрения необходимы для функционирования любой современной экономики.

Ограничение заключается в зависимости доходов от мировых цен и недостаточной доле продукции с высокой добавленной стоимостью.

Однако для анализа резервной достаточности важен сам факт способности России постоянно создавать товары, которые могут быть реализованы на внешнем рынке.

Это принципиально отличает ее от стран, экспорт которых ограничен узким набором услуг, нестабильными финансовыми потоками или товарами, не имеющими стратегического значения.

Экспортная способность России представляет собой воспроизводимый источник внешней ликвидности.

Нефть, газ, металл или зерно могут быть произведены и поставлены повторно. Валютный актив, однажды израсходованный, уменьшается. Экспортная система при сохранении производственных мощностей регулярно восстанавливает денежный поток.

Следовательно, расчет резервов должен учитывать не только уже накопленные финансовые активы, но и способность экономики генерировать новые внешние доходы.

5.2. Энергетические ресурсы
Энергетический сектор является одним из важнейших элементов российского экспортного потенциала.

Мировая экономика требует постоянных поставок нефти, нефтепродуктов, природного газа, угля, электроэнергии и ядерного топлива.

Даже при ускоренном развитии возобновляемой энергетики переход от традиционных источников занимает длительное время. Промышленность, транспорт, коммунальная система и производство материалов продолжают зависеть от стабильного энергоснабжения.

Россия располагает не только ресурсной базой, но и инфраструктурой добычи, переработки и транспортировки.

Эта инфраструктура представляет собой экономический актив, способный регулярно создавать экспортную выручку.

Энергетические ресурсы обладают высокой международной ликвидностью. При изменении политической или торговой конфигурации могут меняться маршруты, посредники, расчетные валюты и уровень цен, однако глобальная потребность в энергии сохраняется.

Это означает, что даже тяжелый внешнеэкономический кризис не обязательно приводит к полному прекращению российских экспортных поступлений.

Конечно, энергетическая выручка подвержена ценовым колебаниям. Поэтому при расчете резервов необходимо использовать стрессовые цены, учитывать логистические скидки и возможное снижение объемов поставок.

Но даже в неблагоприятном сценарии энергетический экспорт сохраняет способность обеспечивать значительную часть внешних платежей.

Следовательно, нельзя рассчитывать потребность в резервах так, будто экспортная выручка исчезает полностью и бессрочно.

5.3. Металлы и минеральное сырье
Россия обладает крупными запасами черных, цветных, драгоценных и редкоземельных металлов, а также разнообразного минерального сырья.

Металлы необходимы для строительства, энергетики, транспорта, электроники, машиностроения и оборонной промышленности.

Развитие цифровой и низкоуглеродной экономики не уменьшает, а во многих случаях увеличивает спрос на определенные виды сырья. Электрические сети, накопители энергии, вычислительные комплексы и высокотехнологичное оборудование требуют значительных объемов металлов и специальных материалов.

Экспорт металлов способен поддерживать внешнюю ликвидность даже в условиях изменения энергетического рынка.

При этом стратегически важной задачей является переход от экспорта сырья и полуфабрикатов к продаже готовых материалов, компонентов и высокотехнологичной продукции.

Если Россия экспортирует не руду или металл, а специализированный сплав, электронный компонент, инструмент или промышленную систему, один и тот же объем природного ресурса создает значительно большую стоимость.

В этом заключается одна из главных возможностей использования резервного профицита.

Капитал должен направляться на глубокую переработку сырья, создание новых материалов и формирование собственных технологических стандартов.

В таком случае экспортная ликвидность становится не только более устойчивой, но и более доходной.

5.4. Зерно и продовольствие
Продовольствие относится к числу наиболее фундаментальных товаров мировой торговли.

Население планеты должно получать питание независимо от состояния финансовых рынков, политических конфликтов и технологических изменений.

Россия располагает крупным сельскохозяйственным потенциалом, земельными, водными и климатическими ресурсами, а также развитой системой производства и экспорта зерна.

Продовольственный экспорт обладает особой стратегической ценностью. В отличие от многих промышленных товаров спрос на базовые продукты питания не может быть надолго отложен.

Это превращает зерно и другую сельскохозяйственную продукцию в устойчивый источник внешних поступлений.

Кроме того, производство продовольствия имеет воспроизводимый характер. При сохранении земель, техники, семенного материала, удобрений, кадров и логистики урожай создается заново в каждом производственном цикле.

Следовательно, аграрный потенциал может рассматриваться как элемент национальной резервной системы.

Однако его нельзя полностью приравнивать к валютному активу. Урожай зависит от погодных условий, сезонности и состояния инфраструктуры. Для превращения продукции в платежную ликвидность необходимы транспортировка, хранение, экспортные контракты и расчетные механизмы.

Поэтому при оценке экспортной ликвидности должен применяться коэффициент надежности, учитывающий возможные колебания производства и срок реализации.

5.5. Удобрения и химическая продукция
Производство удобрений является одним из стратегических преимуществ российской экономики.

Мировое сельское хозяйство зависит от азотных, калийных и фосфорных соединений. Без их применения невозможно поддерживать современный уровень урожайности и продовольственного обеспечения.

Спрос на удобрения связан не только с экономической конъюнктурой, но и с фундаментальной необходимостью увеличивать производство пищи.

Россия располагает ресурсной и энергетической базой, необходимой для выпуска химической продукции и удобрений.

Это делает данный экспортный сектор устойчивым источником внешней выручки.

Химическая промышленность также способна создавать значительно более высокую добавленную стоимость при переходе к сложным материалам, специализированным реагентам, композитам и продукции глубокой переработки.

Использование резервного профицита для развития химических технологий может повысить стоимость экспорта без увеличения физического объема добычи ресурсов.

5.6. Атомная энергетика и высокотехнологичные услуги
Атомная энергетика отличается от обычного товарного экспорта.

Она включает проектирование, строительство, поставку оборудования, топлива, программного обеспечения, обучение персонала и многолетнее техническое обслуживание.

Такой экспорт формирует долгосрочные отношения с государством-заказчиком и создает устойчивый поток доходов на протяжении десятилетий.

Россия обладает значительными компетенциями в атомной отрасли, включая полный цикл технологий.

Это направление демонстрирует, каким образом научные и инженерные знания превращаются в долгосрочную экспортную ликвидность.

Высокотехнологичные услуги имеют ряд преимуществ перед сырьевым экспортом.

Они создают более высокую добавленную стоимость.

Их сложнее заменить.

Они формируют долгосрочную зависимость клиента от поставщика технологий и обслуживания.

Они способствуют распространению национальных стандартов.

Именно поэтому стратегической целью должно быть увеличение доли таких услуг в российском экспорте.

Резервный профицит способен финансировать создание новых экспортных платформ в энергетике, космосе, искусственном интеллекте, медицине, новых материалах и транспортных системах.

В результате Россия будет получать внешнюю ликвидность не только за счет природных ресурсов, но и за счет интеллектуальной собственности и технологического лидерства.

5.7. Устойчивость внешнего спроса на российские товары
Устойчивость экспорта определяется не только политическими отношениями, но и степенью необходимости товара для покупателя.

Чем сложнее заменить продукцию, тем выше вероятность сохранения спроса даже в условиях конфликта.

Энергия, металлы, продовольствие, удобрения, ядерное топливо и специализированные технологии относятся к товарам, отказ от которых может причинить существенный ущерб самому импортеру.

Это не означает отсутствия рисков.

Покупатели могут искать альтернативных поставщиков, вводить ограничения, требовать скидки или изменять логистику.

Однако полное и мгновенное прекращение мирового спроса на весь российский экспорт является нереалистичным сценарием.

Поэтому модель резервной достаточности должна исходить не из нулевой экспортной выручки, а из ее стрессового сокращения.

Необходимо определить:

какая часть экспорта сохранится при неблагоприятном сценарии;

какие товары наиболее ликвидны;

насколько быстро можно изменить направление поставок;

какие расчетные валюты доступны;

какой дисконт потребуется предоставить покупателям;

каков минимально гарантированный объем внешних поступлений.

Такой расчет дает значительно более реалистичную оценку резервной потребности.

5.8. Экспортный потенциал как источник воспроизводимой ликвидности
Традиционный резерв является накопленным запасом.

Экспортный потенциал является способностью создавать новый поток.

Это различие имеет фундаментальное значение.

Запас уменьшается при каждом использовании.

Производственная способность при правильном обслуживании и развитии регулярно воспроизводит стоимость.

Следовательно, страна с крупным экспортным сектором нуждается в меньшем финансовом запасе, чем государство, не имеющее устойчивых внешних доходов.

Воспроизводимая экспортная ликвидность не заменяет резервы полностью. Между производством товара и получением платежа существует временной разрыв. Экспорт подвержен ценовым и политическим рискам.

Однако она должна уменьшать объем необходимого страхового запаса.

Для этого в национальной модели необходимо учитывать:

минимальный прогнозируемый экспортный доход;

ликвидность экспортных товаров;

длительность производственного цикла;

скорость заключения и исполнения контрактов;

устойчивость логистики;

доступность расчетных каналов;

возможность использования национальных валют и клиринга.

Экспортный потенциал России является главным аргументом против гипернакопления резервов.

Страна не обязана десятилетиями хранить огромный запас иностранной валюты, если способна регулярно получать новые средства за счет производства востребованных товаров.

Более рациональная политика состоит в поддержании ограниченного финансового резерва и постоянном увеличении самой экспортной способности.

Глава 6. Российский импорт и реальные валютные потребности
6.1. Структура импорта
Для определения необходимого объема резервов недостаточно знать общую стоимость российского импорта.

Необходимо анализировать его структуру, назначение и степень заменяемости.

Импорт включает несколько принципиально различных групп.

Первая группа — критически важные товары и технологии, отсутствие которых может угрожать жизни населения, безопасности государства или функционированию ключевых отраслей.

Вторая группа — инвестиционный импорт: станки, производственные линии, оборудование и компоненты, необходимые для создания новых мощностей.

Третья группа — промежуточные товары, используемые российскими предприятиями в производстве.

Четвертая группа — потребительские товары, имеющие отечественные аналоги или не являющиеся жизненно необходимыми.

Пятая группа — услуги, программные продукты, лицензии и интеллектуальная собственность.

Каждая группа требует отдельного подхода.

Резерв должен гарантировать оплату критического импорта и, в определенной степени, инвестиционного оборудования.

Он не обязан обеспечивать сохранение любого объема потребительского импорта при чрезвычайном внешнем кризисе.

Поэтому использование общего импорта как основания для расчета резервов приводит к систематическому завышению необходимого объема.

6.2. Критический и некритический импорт
Критический импорт должен определяться не политическими декларациями и не отраслевым лоббизмом, а последствиями прекращения поставок.

Товар является критическим, если его отсутствие способно:

создать угрозу жизни и здоровью населения;

остановить стратегически важное производство;

нарушить работу энергетики, транспорта или связи;

подорвать обороноспособность;

вызвать необратимую утрату технологической компетенции;

привести к крупному системному ущербу.

Критичность должна оцениваться с учетом наличия запасов, отечественных аналогов, альтернативных поставщиков и сроков замещения.

Некритический импорт может быть временно сокращен без угрозы функционированию государства. Его отсутствие может снизить удобство потребителей, увеличить цены или уменьшить ассортимент, но не создает оснований для содержания огромного стратегического резерва.

Разделение импорта позволяет перейти от абстрактного показателя к реальной потребности.

Например, государство может обеспечить оплату нескольких месяцев критических поставок, одновременно не гарантируя сохранение прежнего объема ввоза автомобилей, одежды, предметов роскоши или товаров, производимых внутри страны.

Такой подход существенно уменьшает резервную потребность.

Одновременно должен быть создан постоянно обновляемый реестр критического импорта.

Для каждого товара необходимо указывать:

объем годового потребления;

имеющиеся запасы;

срок возможного автономного функционирования;

количество альтернативных поставщиков;

возможность внутреннего производства;

срок и стоимость замещения;

необходимую валюту расчетов.

Именно этот реестр должен становиться основой резервного расчета.

6.3. Импорт оборудования и технологий
Импорт оборудования занимает особое положение.

С одной стороны, он требует иностранной валюты и увеличивает внешнюю зависимость.

С другой стороны, правильно выбранное оборудование создает новые внутренние производственные мощности и в дальнейшем снижает потребность в импорте.

Поэтому инвестиционный импорт нельзя оценивать так же, как потребительский.

Покупка станка, технологической линии, лабораторного комплекса или вычислительного оборудования может быть формой преобразования валютного актива в производительный капитал.

Именно на такие цели целесообразно направлять часть резервного профицита.

Вместо того чтобы хранить иностранную валюту, государство может приобрести технологии и оборудование, которые будут десятилетиями производить товары внутри страны.

Однако импорт готовой технологии не должен становиться постоянной заменой собственных разработок.

Одновременно с закупкой оборудования необходимо обеспечивать:

локализацию производства компонентов;

подготовку персонала;

доступ к технической документации;

возможность ремонта и модернизации;

создание отечественных аналогов;

формирование собственной интеллектуальной собственности.

В противном случае страна меняет финансовую зависимость на технологическую.

Оптимальная политика предполагает использование валютных средств для ускоренного приобретения недостающих производственных возможностей, а затем постепенный переход к собственным решениям.

6.4. Потребительский импорт
Потребительский импорт удовлетворяет разнообразные потребности населения и бизнеса. Он может повышать качество жизни, стимулировать конкуренцию и обеспечивать доступ к товарам, которые нецелесообразно производить внутри страны.

Однако он не должен полностью определять размер стратегических резервов.

В условиях кризиса структура потребления способна изменяться. Население и предприятия сокращают приобретение необязательных импортных товаров, переходят на внутренние аналоги или откладывают покупки.

Это естественный механизм адаптации платежного баланса.

Попытка с помощью резервов поддерживать прежний объем некритического импорта означает субсидирование внешнего производства за счет национального капитала.

Кроме того, избыточная доступность дешевой иностранной валюты может подавлять внутреннее производство. Российским предприятиям становится сложнее конкурировать с импортом, особенно если они сталкиваются с высокой стоимостью кредита и недостатком инвестиций.

Следовательно, резервная политика должна обеспечивать критические потребности, но не обязана гарантировать неограниченное импортное потребление.

Долгосрочная задача заключается в том, чтобы расширять внутреннее предложение качественных товаров, а не накапливать валюту для их постоянной закупки за рубежом.

6.5. Возможности импортозамещения
Импортозамещение не означает полного отказа от международной торговли.

Экономическая изоляция неэффективна и в большинстве случаев невозможна.

Рациональное импортозамещение заключается в создании собственных производств там, где внешняя зависимость представляет стратегический риск или где внутренний рынок позволяет обеспечить эффективный масштаб производства.

Приоритетными являются направления, связанные с:

медициной;

микроэлектроникой;

станкостроением;

энергетическим оборудованием;

авиацией;

транспортом;

телекоммуникациями;

промышленным программным обеспечением;

новыми материалами;

оборудованием для добычи и переработки ресурсов.

Создание отечественного производства уменьшает потребность в иностранной валюте и одновременно формирует новые рабочие места, налоги и экспортные возможности.

Таким образом, инвестиции в импортозамещение имеют двойной эффект.

Они сокращают будущий спрос на резервы и увеличивают способность экономики создавать внешние доходы.

Именно поэтому использование резервного профицита для импортозамещения является значительно более рациональным, чем бессрочное хранение капитала для оплаты будущего импорта.

Однако импортозамещение не должно превращаться в производство любой ценой.

Необходимо оценивать технологическую сложность, размер рынка, себестоимость, качество и возможность последующего экспорта.

Главным критерием является не формальное происхождение товара, а повышение устойчивости и производительности российской экономики.

6.6. Возможности перенаправления торговых потоков
Мировая торговля представляет собой сеть, а не систему жестко закрепленных двусторонних связей.

При ограничении поставок из одной страны импорт может быть перенаправлен через других производителей, посредников, новые логистические маршруты и альтернативные расчетные системы.

Перенаправление торговых потоков требует времени и может сопровождаться ростом издержек. Именно этот переходный период должен частично покрываться резервами.

Но сам факт возможности адаптации означает, что государству не требуется хранить финансовый запас, рассчитанный на бессрочное прекращение торговли.

Для России важное значение имеют:

расширение сотрудничества с государствами Азии, Ближнего Востока, Африки и Латинской Америки;

развитие сухопутных и морских транспортных коридоров;

создание собственных страховых, логистических и платежных механизмов;

использование национальных валют;

клиринговые расчеты;

формирование долгосрочных товарных соглашений;

развитие параллельных каналов поставок критически важной продукции.

Чем больше альтернативных торговых маршрутов и партнеров имеет государство, тем меньше его зависимость от отдельной валюты, финансовой системы или юрисдикции.

Перенаправление торговли не является бесплатным. Новые маршруты могут быть длиннее, платежи — сложнее, а цены — выше.

Но эти дополнительные расходы несопоставимы с затратами на бессрочное содержание сотен миллиардов долларов резервов.

Рациональная система должна сочетать умеренный финансовый запас с развитой инфраструктурой адаптации.

Именно способность быстро менять торговые потоки, а не только объем накопленной валюты, определяет реальную внешнеэкономическую устойчивость страны.

*******

6.7. Реальная потребность России в иностранной валюте
Реальная потребность государства в иностранной валюте не совпадает ни с общим объемом импорта, ни с совокупным спросом российских граждан и компаний на зарубежные денежные единицы. Для определения необходимого объема международных резервов требуется отделить стратегические валютные потребности страны от частного, спекулятивного и некритического спроса.

Государство не обязано обеспечивать иностранной валютой любую операцию, которую желает совершить отдельный участник экономики. Оно не должно за счет международных резервов гарантировать беспрепятственный вывоз частного капитала, приобретение зарубежных активов, оплату некритического импорта или массовую конвертацию рублевых сбережений в иностранную валюту.

Международные резервы создаются для защиты государства и национальной экономики, а не для страхования частных решений, направленных на вывод капитала из страны.

Реальная валютная потребность России складывается из ограниченного числа элементов.

Первый элемент — оплата критического импорта.

К нему относятся лекарственные препараты, медицинское оборудование, отдельные виды комплектующих, промышленного сырья, технологий и оборудования, без которых невозможно обеспечить жизнедеятельность населения, безопасность государства и непрерывность работы ключевых отраслей.

Второй элемент — исполнение срочных внешних обязательств государства.

Речь идет только о тех платежах, которые должны быть произведены в иностранной валюте и не могут быть перенесены, реструктурированы, зачтены встречными требованиями или исполнены в иной расчетной форме.

Третий элемент — финансирование чрезвычайных закупок.

В условиях эпидемии, природной катастрофы, крупной производственной аварии или резкого ухудшения внешнеполитической обстановки государству может потребоваться быстро приобрести товары и услуги, которые невозможно произвести внутри страны в необходимые сроки.

Четвертый элемент — обеспечение краткосрочной устойчивости валютного рынка.

Резервы могут использоваться для сглаживания панических и спекулятивных колебаний, если они угрожают нормальной работе внешней торговли и финансовой системы. Однако они не должны расходоваться на бесконечную защиту заранее заданного курса рубля.

Пятый элемент — приобретение уникальных технологий и производственного оборудования.

Такие расходы нельзя считать обычным потреблением иностранной валюты. Они представляют собой преобразование финансового актива в производительный капитал, способный в дальнейшем сокращать импортную зависимость и создавать собственную экспортную выручку.

Шестой элемент — ограниченный резерв на нарушение расчетных и логистических каналов.

Даже при наличии экспортных доходов государство может столкнуться с временной невозможностью использовать полученную выручку для оплаты определенных поставок. В этом случае необходимы средства в разных валютах и юрисдикциях, а также альтернативные платежные инструменты.

При определении реальной валютной потребности необходимо вычесть источники поступлений, которые сохраняются даже в условиях кризиса.

К ним относятся:

текущая экспортная выручка;

поступления от продажи энергетических ресурсов;

экспорт металлов, зерна и удобрений;

доходы от атомных, транспортных, инженерных и иных услуг;

авансовые платежи по долгосрочным контрактам;

расчеты в национальных валютах;

клиринговые и товарообменные механизмы;

внешние активы государственных и частных компаний, доступные для исполнения их собственных обязательств.

Таким образом, резерв должен покрывать не весь объем внешних расходов, а только возможный временный дефицит между критическими платежами и гарантированными поступлениями.

Принципиальное значение имеет временной горизонт расчета.

Невозможно обоснованно предполагать, что Россия на протяжении многих лет не будет получать никакой экспортной выручки, но при этом продолжит оплачивать весь прежний объем импорта. Такой сценарий внутренне противоречив.

При сокращении экспортных доходов одновременно изменяются валютный курс, структура потребления, объем импорта, маршруты поставок и поведение участников рынка. Экономика начинает приспосабливаться к новым условиям.

Следовательно, валютный резерв должен финансировать переходный период, необходимый для такой адаптации.

Продолжительность переходного периода зависит от категории импортируемого товара.

Некритический потребительский импорт может быть сокращен практически немедленно.

Поставки заменяемых комплектующих могут быть перенаправлены в течение нескольких месяцев.

Для сложного оборудования и отдельных технологий может потребоваться более длительный период поиска альтернатив или создания отечественного производства.

Поэтому валютная потребность должна рассчитываться не как единая сумма, а как совокупность временных потребностей по конкретным группам товаров и обязательств.

Особое значение имеет валютная структура резерва. Само выражение «потребность в иностранной валюте» не означает потребность исключительно в долларах США или евро.

Россия торгует с большим числом государств, использующих разные национальные валюты. Если импорт поступает из Китая, Индии, Турции, государств Ближнего Востока, Азии, Африки или Латинской Америки, резерв должен соответствовать реальной географии торговли.

Накопление валют, которые невозможно свободно использовать для оплаты основных импортных поставок, не обеспечивает экономической безопасности.

Поэтому резервная структура должна формироваться по принципу платежной применимости: какая валюта, в каком объеме, для каких товаров и в каких расчетных системах может быть использована.

Не менее важно разграничивать валютную потребность государства и потребности частных компаний.

Предприятие, самостоятельно привлекшее внешний кредит, должно прежде всего исполнять обязательства за счет собственной экспортной выручки, валютных активов и результатов хозяйственной деятельности.

Автоматическое покрытие частных долгов международными резервами создает опасную систему, при которой доходы остаются частными, а валютные риски переносятся на государство.

Использование резервов для поддержки системно значимых компаний может быть допустимо только в исключительных обстоятельствах, если их банкротство угрожает всей экономике. Такая поддержка должна предоставляться на возвратной основе, под обеспечение и с передачей государству соответствующей доли собственности или будущих доходов.

Отдельно должен рассматриваться спрос населения на иностранную валюту.

Желание граждан сохранить сбережения в долларах, евро или иных валютах является следствием недоверия к внутренней денежной системе. Однако государство не обязано обеспечивать возможность конвертации всей рублевой массы по неизменному курсу.

Задача экономической политики состоит не в накоплении огромного валютного запаса для обслуживания потенциальной долларизации, а в создании устойчивого рубля, развитии внутренних инвестиционных инструментов и защите сбережений от инфляции.

Чем выше доверие к национальной экономике, тем ниже спекулятивный валютный спрос и тем меньший объем резервов требуется для стабилизации рынка.

Реальная потребность России в иностранной валюте должна определяться на основе следующих принципов:

резервируется только стратегически необходимый валютный спрос;

учитывается сохраняющаяся экспортная выручка;

некритический импорт не включается в чрезвычайное покрытие;

частный вывоз капитала не страхуется государством;

валютная структура соответствует географии реальных расчетов;

резерв покрывает ограниченный период адаптации, а не бессрочное финансирование импорта;

инвестиционный импорт рассматривается как способ создания внутренних производственных возможностей;

по мере развития импортозамещения валютная потребность должна систематически сокращаться.

При таком подходе становится очевидно, что реальная потребность России в иностранной валюте существенно меньше совокупного объема ее международных резервов.

Основная часть валютных средств нужна не для постоянного хранения, а для решения конкретных задач. После формирования достаточного операционного запаса дополнительное накопление валюты перестает усиливать безопасность и начинает ограничивать развитие страны.

6.8. Определение объема чрезвычайного импортного фонда
Чрезвычайный импортный фонд представляет собой специально выделенную часть международных резервов, предназначенную исключительно для оплаты критически важных зарубежных поставок в условиях резкого сокращения текущих внешних доходов или нарушения обычных расчетных механизмов.

Создание такого фонда позволяет отказаться от неопределенного требования накапливать «как можно больше» резервов. Вместо абстрактной суммы формируется целевой запас, размер которого связан с конкретным перечнем товаров, сроками их поставки и возможными кризисными сценариями.

Чрезвычайный импортный фонд должен иметь строго определенное назначение.

Его средства могут использоваться для оплаты:

лекарственных препаратов и медицинских материалов;

оборудования для здравоохранения;

критических промышленных комплектующих;

электронных компонентов;

оборудования для энергетики, транспорта и связи;

отдельных видов сырья и материалов, временно не производимых в России;

технологий, необходимых для предотвращения остановки стратегических производств;

экстренных закупок при эпидемиях, катастрофах и крупных авариях;

услуг по транспортировке, страхованию и обеспечению критических поставок.

В фонд не должны включаться средства для поддержания обычного объема потребительского импорта, приобретения предметов роскоши, зарубежной недвижимости, иностранных ценных бумаг и других операций, не связанных с жизненно важными интересами государства.

Первым этапом определения объема фонда является формирование реестра критического импорта.

Такой реестр должен составляться не в денежном, а прежде всего в натуральном выражении. Государству необходимо знать, какое количество конкретного препарата, компонента, оборудования или материала требуется стране в течение определенного периода.

Денежная стоимость является вторичной характеристикой. Она изменяется под влиянием цен, валютных курсов и транспортных расходов, тогда как физическая потребность остается основой расчета.

По каждому товару в реестре должны быть определены:

минимально необходимый объем потребления;

имеющийся запас на территории страны;

срок хранения;

число действующих поставщиков;

страны происхождения;

доступные валюты расчетов;

время доставки;

возможность использования аналогов;

срок организации внутреннего производства;

последствия полного прекращения поставок.

Вторым этапом является разделение критического импорта по степени срочности.

К первой категории относятся товары, отсутствие которых создает непосредственную угрозу жизни людей или может привести к остановке критической инфраструктуры. По таким позициям должен существовать не только валютный, но и физический запас.

Ко второй категории относятся товары, прекращение поставок которых вызовет серьезные экономические потери в течение нескольких месяцев. Для них необходимы расширенные складские запасы, альтернативные поставщики и средства на экстренную закупку.

К третьей категории относятся технологии и оборудование, без которых невозможно дальнейшее развитие отдельных отраслей, но отсутствие которых не вызывает мгновенной остановки экономики. Их приобретение должно финансироваться преимущественно в рамках инвестиционной политики, а не чрезвычайного резерва.

Третьим этапом является определение расчетного периода автономности.

Для разных категорий товаров он не должен быть одинаковым.

По лекарствам и медицинским материалам может потребоваться более длительное покрытие, поскольку их отсутствие непосредственно угрожает населению.

По комплектующим для промышленности продолжительность покрытия зависит от складских запасов и времени, необходимого для перехода на альтернативного поставщика.

По оборудованию чрезвычайный фонд должен покрывать только неотложные закупки, тогда как системное обновление производственной базы должно осуществляться через отдельные программы развития.

Общий принцип состоит в том, что фонд должен обеспечить функционирование страны до восстановления поставок, перенаправления торговли или запуска внутреннего производства.

Четвертым этапом является учет сохраняющихся валютных поступлений.

Даже при тяжелом кризисе Россия продолжит экспортировать определенный объем энергетических ресурсов, металлов, продовольствия, удобрений и других товаров. Поэтому фонд должен покрывать только непрофинансированную часть критического импорта.

При расчете следует использовать консервативный прогноз экспортной выручки: сниженные цены, уменьшенные физические объемы, дополнительные логистические расходы и возможные дисконты покупателям.

Такой подход создает запас прочности, но не предполагает нереалистичного полного исчезновения внешних доходов.

Пятым этапом является учет физически накопленных запасов.

Если государство и предприятия располагают шестимесячным запасом определенного критического товара, нет необходимости одновременно хранить валюту для покупки того же объема на весь этот период.

Физический и финансовый резервы должны дополнять друг друга, а не дублироваться.

В ряде случаев хранение материального запаса выгоднее хранения валюты. Это относится к товарам длительного хранения, имеющим устойчивое потребление и высокую критичность.

В других случаях целесообразнее сохранять финансовый резерв, поскольку товар быстро устаревает, имеет короткий срок годности или производится по постоянно меняющимся технологиям.

Шестым этапом является создание надбавки на чрезвычайное удорожание.

В кризисных условиях стоимость критического импорта может увеличиваться из-за дефицита, изменения маршрутов, страховых расходов, посреднических комиссий и неблагоприятного валютного курса.

Поэтому фонд должен рассчитываться не по обычным рыночным ценам, а с учетом стрессовой стоимости поставок.

При этом надбавка не должна устанавливаться произвольно. Для каждой товарной группы необходимо моделировать возможное удорожание на основе предыдущих кризисов, длины логистической цепочки и числа альтернативных поставщиков.

Седьмым этапом является валютная диверсификация фонда.

Средства должны храниться в тех валютах и платежных инструментах, которые реально используются для приобретения критических товаров.

Недостаточно иметь общий запас иностранной валюты, если он не может быть переведен поставщику из-за санкций, отсутствия корреспондентских отношений или блокировки расчетной системы.

Поэтому чрезвычайный импортный фонд должен включать:

валюты основных торговых партнеров;

ликвидные платежные инструменты в доступных юрисдикциях;

ограниченный запас наличной иностранной валюты для исключительных ситуаций;

монетарное золото как резерв последней инстанции;

возможности клиринговых и товарообменных расчетов;

предварительно согласованные кредитные линии и взаимные лимиты с торговыми партнерами.

Восьмым этапом является организация управления фондом.

Чрезвычайный импортный фонд не должен превращаться в дополнительный источник бесконтрольного финансирования. Его использование должно быть связано с официальным признанием конкретной ситуации чрезвычайной и с утвержденным перечнем допустимых расходов.

Каждая операция должна содержать сведения о:

закупаемом товаре;

причине использования фонда;

невозможности оплаты за счет текущей экспортной выручки;

выбранном поставщике;

цене и условиях поставки;

альтернативных вариантах закупки;

сроке восстановления использованных средств.

После нормализации ситуации объем фонда должен восстанавливаться до установленного уровня за счет текущих внешних поступлений.

Одновременно использование фонда должно становиться основанием для анализа причин зависимости. Если государству пришлось расходовать резерв на закупку определенного критического товара, необходимо поставить задачу создания его отечественного производства или формирования более надежной системы поставок.

Таким образом, чрезвычайный импортный фонд должен не только компенсировать кризис, но и запускать механизм устранения выявленной уязвимости.

Его размер должен ежегодно пересматриваться с учетом:

изменения структуры критического импорта;

развития внутреннего производства;

создания материальных запасов;

изменения географии поставок;

новых расчетных механизмов;

состояния экспортных доходов;

внешнеполитической обстановки.

По мере развития российской промышленности и науки перечень критического импорта должен сокращаться. Соответственно должен уменьшаться и необходимый объем чрезвычайного фонда.

Это принципиально отличает предлагаемую модель от политики гипернакопления.

Традиционный подход предполагает постоянное увеличение резервов независимо от развития экономики.

Предлагаемый подход рассматривает резерв как временный инструмент, потребность в котором сокращается по мере укрепления собственных производственных возможностей.

Чрезвычайный импортный фонд должен быть достаточно крупным, чтобы гарантировать оплату действительно жизненно важных поставок, но не настолько большим, чтобы под его видом оправдывать хранение сотен миллиардов долларов в пассивных активах.

Предварительно его объем может быть определен как часть общего резервного коридора в 50–100 миллиардов долларов. Конкретная величина должна рассчитываться на основании реестра критического импорта, физического объема запасов, стрессовых цен, гарантированной экспортной выручки и продолжительности периода адаптации.

Именно такой фонд способен выполнить реальную страховую функцию международных резервов.

Все средства, не имеющие конкретного назначения в рамках чрезвычайного импорта, внешних обязательств и валютной стабилизации, не должны называться необходимым резервом. Они являются капиталом развития и должны использоваться для устранения технологических, производственных и инфраструктурных причин внешней зависимости.

*****

Глава 7. Экспортные ресурсы как функциональный резерв
7.1. Понятие воспроизводимого резервного ресурса
Традиционная теория международных резервов рассматривает государственную устойчивость преимущественно через объем уже накопленных валютных активов и монетарного золота. Такой подход фактически отождествляет способность страны выполнять внешние обязательства с величиной финансового запаса, находящегося в распоряжении центрального банка.

Однако запас иностранной валюты является лишь одной из форм обеспечения внешней платежеспособности. Для крупной экспортной экономики не меньшее значение имеет способность регулярно создавать товары и услуги, которые могут быть быстро реализованы на мировом рынке и превращены в средства международного расчета.

Такую способность следует рассматривать как воспроизводимый резервный ресурс.

Воспроизводимый резервный ресурс — это товар, услуга, производственная мощность или инфраструктурная система, которые позволяют государству систематически получать внешнюю платежную ликвидность без расходования ранее накопленного финансового запаса.

В отличие от валютного резерва воспроизводимый ресурс не исчерпывается после одной операции. Нефть может быть добыта заново, зерно — выращено в следующем сельскохозяйственном цикле, металл — произведен на действующем предприятии, атомная услуга — оказана очередному иностранному заказчику.

Финансовый запас уменьшается по мере использования. Производственная система при правильной эксплуатации, модернизации и ресурсном обеспечении способна создавать новый поток стоимости на протяжении десятилетий.

Именно поэтому экономическую устойчивость России нельзя оценивать только по количеству валюты и золота. Необходимо учитывать способность страны воспроизводить внешние доходы посредством экспорта.

Воспроизводимый резервный ресурс должен соответствовать нескольким требованиям.

Во-первых, товар должен пользоваться устойчивым внешним спросом.

Во-вторых, страна должна располагать достаточными производственными мощностями для его регулярного выпуска.

В-третьих, должны существовать транспортные и логистические возможности доставки товара покупателю.

В-четвертых, должны быть доступны расчетные механизмы, позволяющие получить оплату или использовать экспортный товар в рамках взаимозачета.

В-пятых, производство не должно полностью зависеть от критического импорта, прекращение которого сделает экспорт невозможным.

В-шестых, государство должно сохранять возможность направить часть соответствующего товарного потока на обеспечение стратегических внешних платежей.

Не всякий экспортный товар может быть приравнен к резервному ресурсу. Продукция с узким рынком, длительным сроком реализации, высокой зависимостью от одного покупателя или нестабильной себестоимостью обладает ограниченной резервной ценностью.

Поэтому воспроизводимые ресурсы должны оцениваться не по полной рыночной стоимости, а с учетом надежности, ликвидности, сроков производства и возможного дисконта в условиях кризиса.

Но даже после таких корректировок экспортный потенциал России представляет собой огромный резерв платежеспособности, который традиционная модель резервной достаточности учитывает недостаточно.

Принципиальная ошибка прежней политики состояла в том, что экспортная выручка сначала изымалась из внутреннего развития, затем превращалась в иностранные финансовые активы, а после этого сами активы объявлялись главным источником безопасности.

Между тем первичным источником внешней устойчивости являлись не иностранные ценные бумаги, а российские предприятия, месторождения, электростанции, железные дороги, порты, агропромышленные комплексы и труд миллионов граждан.

Именно они создавали экспортную продукцию, за счет которой накапливались валютные резервы.

Следовательно, сохранение и развитие производственной способности имеет более фундаментальное значение, чем максимизация финансового запаса.

Страна, обладающая крупными резервами, но утратившая производство, постепенно исчерпывает свои возможности.

Страна, располагающая ограниченным финансовым резервом, но мощной экспортной системой, способна постоянно восстанавливать внешнюю ликвидность.

Для России рациональная модель должна объединять оба элемента: достаточный денежный запас и воспроизводимый поток экспортных ресурсов.

При этом финансовый резерв должен страховать временные разрывы между возникновением потребности в иностранной валюте и получением очередной экспортной выручки. Он не должен заменять собой реальную экономику.

7.2. Скорость превращения экспортного товара в платежную ликвидность
Резервная ценность экспортного ресурса определяется не только его стоимостью, но и скоростью превращения в платежную ликвидность.

Между наличием природного ресурса и поступлением денежных средств существует целая цепочка действий:

добыча или производство;

переработка;

накопление товарной партии;

транспортировка;

таможенное оформление;

заключение и исполнение контракта;

проведение расчетов;

зачисление средств в доступной форме.

Чем короче и надежнее эта цепочка, тем выше функциональная резервная ценность товара.

Разведанные, но не освоенные запасы природных ресурсов не могут считаться полноценным резервом текущей ликвидности. Для их превращения в экспортный доход могут потребоваться годы инвестиций, строительство инфраструктуры и создание перерабатывающих мощностей.

Готовая продукция, находящаяся на складе вблизи экспортного терминала и имеющая устойчивый мировой рынок, обладает значительно более высокой ликвидностью.

Поэтому необходимо различать несколько уровней экспортной резервной готовности.

Первый уровень — готовая экспортная продукция, уже произведенная, стандартизированная и доступная для немедленной поставки.

Второй уровень — продукция, которая может быть произведена в течение короткого технологического цикла на действующих мощностях.

Третий уровень — производственный потенциал, требующий дополнительного сырья, энергии или переналадки оборудования.

Четвертый уровень — перспективные ресурсы и мощности, создание которых требует крупных инвестиций и длительного времени.

Для покрытия краткосрочного валютного разрыва могут учитываться преимущественно первые два уровня.

Третий и четвертый уровни важны для долгосрочной экономической безопасности, но не заменяют операционный финансовый резерв.

Скорость монетизации зависит также от типа экспортного контракта.

Долгосрочные соглашения с регулярными поставками создают более предсказуемый денежный поток. Спотовые продажи позволяют быстрее реагировать на рыночную конъюнктуру, но подвержены ценовым колебаниям.

Авансовые платежи повышают ликвидность экспортной системы, поскольку государство или компания получают часть средств до физической поставки товара.

В условиях ограниченного доступа к традиционным кредитным рынкам экспортные контракты могут использоваться как основа предварительного финансирования. Покупатель, заинтересованный в стабильных поставках, предоставляет аванс или кредит под будущую продукцию.

Тем самым экспортный ресурс способен выполнять функцию, близкую к резервной, еще до завершения производственного цикла.

Особое значение имеет доступность платежной инфраструктуры.

Даже проданный товар не создает полноценной ликвидности, если выручка поступает на заблокированный счет, не может быть конвертирована или не принимается поставщиком необходимого импорта.

Поэтому скорость превращения товара в ликвидность должна оцениваться не по факту поступления номинальной суммы, а по возможности использовать ее для конкретных внешних платежей.

Валютная, товарная и платежная ликвидность должны быть соединены в единую систему.

Если Россия экспортирует товар в одну страну, а критический импорт приобретает в другой, необходимо обеспечить конвертацию полученной валюты, многосторонний клиринг или встречные торговые соглашения.

Чем лучше развиты такие механизмы, тем меньший объем традиционных резервов требуется государству.

7.3. Нефть и нефтепродукты
Нефть является одним из наиболее ликвидных товаров мировой экономики. Она имеет массовый международный рынок, стандартизированные характеристики, развитую инфраструктуру транспортировки и постоянный спрос со стороны промышленности, транспорта и нефтехимии.

Российская нефтяная отрасль обладает крупной производственной базой, сетью трубопроводов, морскими терминалами, перерабатывающими предприятиями и опытом перенаправления поставок между различными рынками.

Все это делает нефть важнейшим элементом воспроизводимой экспортной ликвидности России.

В отличие от иностранной облигации нефть представляет собой материальный актив, создаваемый внутри национальной экономики. Ее стоимость формируется не только финансовым рынком, но и фундаментальным мировым спросом на энергию и сырье для нефтехимической промышленности.

При этом резервная оценка нефтяного экспорта должна быть консервативной.

Нельзя учитывать всю потенциальную выручку по благоприятным рыночным ценам. Необходимо исходить из стрессового сценария, включающего:

снижение мировых котировок;

дисконт к международной цене;

рост транспортных расходов;

увеличение стоимости страхования;

сокращение физических объемов поставок;

задержки расчетов;

возможность блокировки отдельных маршрутов.

Даже после таких поправок нефть сохраняет значительную способность генерировать внешние поступления.

Это означает, что при расчете международных резервов нельзя предполагать полное исчезновение нефтяных доходов, если только не рассматривается сценарий физического прекращения добычи или мировой торговли.

Но в таком экстремальном случае иностранная валюта также не сможет в полной мере выполнять свои функции, поскольку глобальная экономическая система окажется радикально разрушена.

Нефтепродукты обладают еще более высокой потенциальной добавленной стоимостью. Переработка нефти позволяет экспортировать топливо, масла, нефтехимическое сырье и специализированные материалы.

Развитие глубокой переработки повышает экспортную выручку на единицу добытого ресурса и снижает зависимость доходов от цены сырой нефти.

Следовательно, часть резервного профицита должна направляться на модернизацию нефтепереработки, нефтехимии и производство сложных материалов.

Такое вложение одновременно увеличивает будущую валютную ликвидность и создает рабочие места, налоговые поступления и технологические компетенции внутри страны.

Нефтяной экспорт не должен рассматриваться как основание для бессрочного сохранения сырьевой модели. Его стратегическая функция состоит в финансировании перехода к более сложной экономике.

Доходы от невозобновляемого природного ресурса должны превращаться не в чрезмерные иностранные резервы, а в возобновляемые производственные, научные и человеческие активы.

7.4. Газ и энергетические ресурсы
Природный газ, сжиженный газ, уголь, электроэнергия, ядерное топливо и другие энергетические ресурсы формируют второй крупный контур воспроизводимой внешней ликвидности.

Газовый экспорт обладает рядом особенностей.

Трубопроводные поставки требуют капиталоемкой инфраструктуры и обычно основываются на долгосрочных отношениях между поставщиком и покупателем. Это снижает гибкость перенаправления потоков, но одновременно повышает устойчивость контрактной связи.

Сжиженный природный газ обладает большей географической мобильностью, однако требует специализированных производственных мощностей, флота и терминалов.

Следовательно, резервная ценность газового экспорта определяется не только объемом добычи, но и диверсификацией маршрутов и способов поставки.

Чем больше у страны независимых направлений экспорта, тем устойчивее ее платежный поток.

Российская энергетическая система также обладает возможностью экспорта электроэнергии, технологий строительства электростанций, инженерных услуг и топлива для атомной энергетики.

Особенно важна атомная отрасль, поскольку ее экспортная модель не ограничивается разовой продажей сырья. Она включает проектирование, строительство, поставку топлива, обучение специалистов, обслуживание и утилизацию.

Такой комплекс создает многолетний поток доходов и технологическую зависимость заказчика от российского поставщика.

Именно подобные экспортные системы должны становиться основой будущей внешней ликвидности России.

Продажа сложной технологической услуги значительно устойчивее простой продажи сырья. Она формирует долгосрочный контракт, высокую добавленную стоимость и влияние на стандарты отрасли.

Энергетический экспорт имеет еще одно преимущество: он способен обеспечивать не только денежные, но и товарные расчеты.

В рамках долгосрочных соглашений поставки энергии могут быть связаны с встречными поставками оборудования, компонентов, транспортных услуг и других необходимых России товаров.

Это уменьшает потребность в использовании традиционных резервных валют.

Энергетические ресурсы должны рассматриваться как часть функционального резерва только при условии сохранения производственной инфраструктуры.

Если оборудование изношено, технологическая зависимость от импорта высока, а транспортные маршруты ограничены, номинальное наличие ресурса не гарантирует экспортную ликвидность.

Поэтому инвестиции в добычу, переработку, энергомашиностроение и транспортировку являются частью резервной политики.

Государство, которое направляет средства на поддержание энергетической системы, фактически укрепляет свою способность выполнять внешние платежи.

7.5. Металлы и драгоценные материалы
Металлы обладают высокой резервной ценностью благодаря долговечности, международному спросу и возможности длительного хранения.

К этой категории относятся черные и цветные металлы, золото, серебро, металлы платиновой группы, редкие и редкоземельные элементы, а также специализированные сплавы и материалы.

Различные металлы обладают неодинаковой ликвидностью.

Массовые промышленные металлы имеют широкий рынок, но их транспортировка требует значительных расходов.

Драгоценные металлы отличаются высокой стоимостью при небольшом физическом объеме, что упрощает хранение и перемещение.

Редкие металлы могут обладать чрезвычайно высокой стратегической ценностью, но рынок их сбыта более узок и зависит от конкретных технологических цепочек.

Монетарное золото является традиционным резервным активом. Однако золото, добываемое российской промышленностью, также представляет собой воспроизводимый источник пополнения резервов.

Это важное различие.

Государство может хранить определенный страховой запас золота, а при необходимости пополнять его за счет текущей внутренней добычи. Следовательно, нет необходимости бесконечно увеличивать уже накопленный объем металла.

Еще более высокий эффект создается при переходе от экспорта необработанных металлов к экспорту сложных материалов и готовой продукции.

Специализированный сплав, композит, инструмент, электронный компонент или промышленная деталь содержит значительно большую добавленную стоимость, чем исходное сырье.

Поэтому стратегическая резервная политика должна поддерживать не максимальный вывоз металлов, а развитие глубокой переработки.

Драгоценные и редкие материалы могут использоваться и в прямых межгосударственных расчетах. При нарушении обычной финансовой инфраструктуры стандартизированные партии металла способны выступать обеспечением кредита, залогом или товаром для взаимозачета.

Однако такая возможность не должна переоцениваться. Для проведения операции требуются сертификация, оценка качества, транспортировка и согласие контрагента.

Поэтому металлы дополняют, но не полностью заменяют валютный резерв.

Их главное преимущество состоит в сочетании материальной стоимости, длительного хранения и устойчивого мирового спроса.

7.6. Зерно, продовольствие и удобрения
Зерно, продовольствие и удобрения обладают особой резервной ценностью, поскольку связаны с базовыми потребностями населения.

Спрос на пищу не может исчезнуть из-за изменения финансовой конъюнктуры. При экономическом кризисе может меняться структура потребления, но необходимость обеспечения населения продовольствием сохраняется.

Россия обладает значительными земельными ресурсами, производственным потенциалом сельского хозяйства и возможностями экспорта зерновых культур.

Это превращает аграрный сектор в устойчивый источник внешней ликвидности.

Продовольственный экспорт имеет двойную функцию.

С одной стороны, он приносит валютную выручку.

С другой стороны, способность обеспечивать собственное население снижает потребность в чрезвычайном импорте и, следовательно, уменьшает необходимый объем валютных резервов.

Государство, самостоятельно производящее базовое продовольствие, находится в принципиально более устойчивом положении, чем страна, вынужденная финансировать его постоянный импорт.

Удобрения имеют не менее высокую стратегическую ценность. Они необходимы для поддержания урожайности в большинстве современных аграрных систем.

Россия располагает ресурсной и энергетической базой для их производства, что создает долгосрочный внешний спрос.

В кризисной ситуации поставки продовольствия и удобрений могут использоваться в межгосударственных соглашениях, обеспечивая встречные поставки необходимых товаров.

Однако аграрные ресурсы подвержены сезонным и природным рискам. Урожай зависит от погодных условий, состояния почв, качества семян, техники и логистики.

Поэтому в функциональном резерве должна учитываться не максимальная стоимость возможного экспорта, а его консервативно рассчитанная часть.

Необходимо также сохранять приоритет внутренней продовольственной безопасности. Экспортная ликвидность не должна создаваться путем ограничения базовых потребностей собственного населения.

Резервным ресурсом является только тот избыточный объем продукции, который может быть продан без ущерба для внутреннего рынка и государственного продовольственного запаса.

7.7. Государственные товарные резервы
Государственные товарные резервы представляют собой физические запасы продукции, предназначенные для использования при чрезвычайных ситуациях, нарушении поставок и резком росте потребности.

К ним могут относиться продовольствие, топливо, лекарственные средства, сырье, материалы, комплектующие и оборудование.

Товарный резерв отличается от валютного тем, что непосредственно обеспечивает потребность государства. Для получения необходимого товара не требуется сначала реализовывать финансовый актив, проводить валютный платеж и организовывать импорт.

В ряде случаев хранение физического запаса является более надежной формой страхования.

Если определенный компонент невозможно быстро приобрести в условиях санкций, наличие валюты не решает проблему. Поставщик может отказаться от сделки независимо от цены.

Физический запас устраняет такой риск на период автономного использования.

Однако товарные резервы имеют собственные ограничения:

затраты на хранение;

необходимость обновления;

риск порчи;

моральное устаревание оборудования;

потребность в специализированной инфраструктуре;

сложность определения оптимального объема.

Поэтому физический и финансовый резервы должны сочетаться.

Для товаров длительного хранения, массового потребления и высокой критичности предпочтителен материальный запас.

Для быстро устаревающих технологий или продукции с коротким сроком годности более рационален финансовый резерв и система заранее согласованных поставок.

Государственные товарные резервы могут обладать и внешней ликвидностью. При необходимости часть запасов востребованных товаров может быть реализована на международном рынке.

Но их основное назначение состоит не в получении выручки, а в обеспечении внутренней устойчивости.

Чем больше критических потребностей покрывается собственными материальными резервами, тем меньшая сумма иностранной валюты требуется на случай кризиса.

7.8. Производственные мощности как форма экономического резерва
Наиболее совершенной формой резерва является не запас готового товара, а способность производить его в необходимом объеме.

Производственная мощность представляет собой актив, который одновременно участвует в текущей экономической деятельности и может быть расширен или перенастроен при возникновении чрезвычайной потребности.

Предприятие, способное выпускать медицинское оборудование, является более ценным резервом, чем склад ограниченного количества готовых изделий.

Завод микроэлектроники обеспечивает не только запас компонентов, но и возможность создавать новые их поколения.

Станкостроительное производство позволяет восстанавливать и расширять всю промышленную систему.

Производственная мощность обладает рядом преимуществ:

она воспроизводит продукцию;

может модернизироваться;

создает рабочие места;

формирует инженерные компетенции;

генерирует налоги;

обеспечивает экспорт;

снижает импортную зависимость.

При этом мощность становится реальным резервом только при наличии кадров, сырья, энергии, оборудования, документации и устойчивых цепочек поставок.

Формально существующий завод, не способный работать без критического иностранного компонента, обладает ограниченной резервной ценностью.

Поэтому государство должно оценивать не номинальную установленную мощность, а автономность и готовность производства.

Особое значение имеют свободные мощности, которые могут быть быстро введены в эксплуатацию.

В обычных условиях содержание избыточных мощностей может казаться неэффективным. Но для стратегических отраслей определенный запас производственной готовности необходим.

Он позволяет быстро увеличивать выпуск при нарушении импорта, росте внутреннего спроса или возникновении внешней возможности.

Инвестиции в производственные мощности являются прямой альтернативой гипернакоплению резервов.

Вместо хранения сотен миллиардов долларов государство может создать предприятия, которые одновременно снижают валютные потребности и увеличивают экспортную выручку.

Именно такая трансформация капитала обеспечивает переход от пассивной к активной безопасности.

7.9. Экспортная выручка как дополнение валютных активов
Экспортная выручка не может полностью заменить международные резервы, поскольку поступает неравномерно, зависит от цен, сроков поставок и работы платежной инфраструктуры.

Однако игнорировать ее при расчете резервной достаточности означает искусственно завышать необходимый финансовый запас.

Если государство ежемесячно получает значительные внешние доходы, ему не требуется заранее накапливать средства для покрытия всех будущих платежей.

Резерв должен компенсировать только возможный разрыв между расходами и поступлениями.

Для этого необходимо прогнозировать не общий экспорт по благоприятному сценарию, а минимально надежный поток выручки.

В расчет должны входить:

экспорт по действующим долгосрочным контрактам;

поставки товаров с устойчивым мировым спросом;

доступные расчетные валюты;

возможность использования средств для критического импорта;

ожидаемые дисконты и логистические расходы;

риск задержки платежей;

необходимость сохранения части продукции для внутреннего рынка.

Оцененная таким образом экспортная выручка становится функциональным дополнением резервных активов.

Например, если критические внешние платежи государства частично покрываются гарантированными поступлениями от экспорта, нет необходимости хранить полную сумму этих платежей в заранее накопленной валюте.

Резерв нужен только на случай отклонения фактической выручки от стрессового прогноза.

Такой подход позволяет резко сократить объем пассивных активов без потери платежеспособности.

Более того, часть экспортной выручки может направляться непосредственно на оплату инвестиционного импорта. Это превращает текущий внешний доход в оборудование, технологии и производственные мощности.

Вместо последовательности «экспорт — накопление иностранной валюты — хранение резервов» должна использоваться последовательность «экспорт — приобретение технологий — создание собственного производства — рост нового экспорта».

Именно такой оборот капитала ведет к развитию.

Экспортный потенциал России позволяет поддерживать сравнительно небольшой операционный запас международных резервов. Чем более диверсифицированной и технологичной становится структура экспорта, тем меньше страна зависит от заранее накопленной валюты.

Глава 8. Платежный баланс и внешний долг России
8.1. Торговый баланс
Торговый баланс отражает разницу между стоимостью экспорта и импорта товаров. Для оценки резервной достаточности он имеет фундаментальное значение, поскольку показывает, создает ли внешняя торговля приток ликвидности или требует постоянного использования ранее накопленных средств.

Россия обладает мощной материальной основой для устойчивого положительного торгового результата. Страна экспортирует энергетические ресурсы, металлы, продовольствие, удобрения и другую продукцию, необходимую мировому рынку.

Это не означает, что торговый баланс всегда остается неизменным. Он зависит от мировых цен, физических объемов поставок, курса рубля, стоимости импорта и логистических условий.

Однако структурная способность России экспортировать крупный объем востребованных товаров резко снижает риск длительного дефицита внешней торговли.

Именно поэтому российская потребность в резервах должна оцениваться иначе, чем потребность страны с постоянным торговым дефицитом.

Государство, импортирующее больше, чем экспортирует, вынуждено финансировать разницу за счет внешних займов, продажи активов или расходования резервов.

Россия способна покрывать значительную часть внешних расходов текущей экспортной выручкой.

При сокращении экспортных поступлений происходит естественная адаптация. Ослабление рубля делает импорт более дорогим, снижает внутренний спрос на иностранные товары и стимулирует внутреннее производство.

Одновременно рублевая выручка экспортеров возрастает, что частично поддерживает бюджет и экономическую активность.

Следовательно, торговый баланс обладает встроенным механизмом корректировки.

Использование резервов может сгладить резкие переходные колебания, но не должно блокировать необходимую адаптацию экономики.

Важнейшая задача государственной политики состоит не в сохранении положительного торгового баланса любой ценой, а в изменении его качества.

Экспорт сырья при ограниченном импорте оборудования способен создавать финансовый профицит, но одновременно закреплять технологическое отставание.

Поэтому часть экспортной выручки должна направляться на приобретение технологий и создание новых производственных активов.

Временное увеличение инвестиционного импорта может уменьшить торговый профицит, но повысить будущую производительность и экспортную способность.

С точки зрения долгосрочного развития это более рационально, чем накопление максимального валютного остатка.

8.2. Баланс услуг
Баланс услуг включает транспорт, туризм, строительство, страхование, финансовое обслуживание, использование интеллектуальной собственности, информационные технологии, образование, медицину и другие виды трансграничной деятельности.

Для России баланс услуг традиционно имеет более сложную структуру, чем торговля товарами.

Страна экспортирует транспортные, инженерные, атомные, космические, образовательные и информационные услуги, но одновременно оплачивает зарубежные перевозки, страхование, лицензии, программное обеспечение, финансовое посредничество и поездки граждан.

Часть дефицита услуг не является стратегически опасной. Например, расходы на зарубежный туризм отражают частное потребление и не должны покрываться государственными резервами в кризисной ситуации.

Другая часть указывает на системную зависимость. Оплата иностранных технологий, программного обеспечения, страхования и профессиональных услуг может представлять собой устойчивый отток валюты.

Решение состоит не в накоплении дополнительных резервов, а в развитии собственных отраслей услуг.

Россия способна расширять экспорт:

атомного проектирования;

инженерного консалтинга;

транспортно-логистических услуг;

программного обеспечения;

искусственного интеллекта;

образования;

медицины;

космических технологий;

геологоразведки;

энергетического строительства.

Экспорт услуг особенно ценен тем, что требует меньшего физического объема транспортировки и способен создавать высокую добавленную стоимость на единицу используемого ресурса.

Развитие этого сектора повышает устойчивость платежного баланса и снижает зависимость от сырьевой конъюнктуры.

8.3. Доходы и трансграничные платежи
Помимо торговли товарами и услугами платежный баланс включает инвестиционные доходы, проценты, дивиденды, оплату труда и различные трансферты.

Эти потоки могут существенно влиять на фактическую потребность в иностранной валюте.

Если иностранные инвесторы выводят прибыль, а российские компании выплачивают проценты по внешним обязательствам, возникает валютный отток.

Одновременно Россия может получать доход от собственных зарубежных активов, экспортных кредитов, совместных предприятий и интеллектуальной собственности.

Проблема прежней модели состояла в том, что значительный объем национального капитала размещался за рубежом, но его доходность и доступность не всегда соответствовали стратегическим интересам страны.

Государство экспортировало капитал, а затем было вынуждено оценивать безопасность через объем внешних финансовых требований.

Рациональная модель должна обеспечивать, чтобы зарубежные активы российских субъектов создавались прежде всего для поддержки экспорта, приобретения технологий, контроля логистики и расширения рынков.

Пассивное финансовое размещение имеет значительно меньшую стратегическую ценность.

Необходимо также отделять обязательные трансграничные платежи от необязательных.

Выплата по суверенному долгу относится к обязательствам государства.

Перевод прибыли частной компании собственнику, находящемуся за рубежом, является результатом структуры собственности и инвестиционного режима.

Вывоз частного капитала не должен автоматически увеличивать норматив государственных резервов.

В противном случае государство накапливает валюту для страхования будущего оттока средств, который само же допускает.

При внешнем кризисе трансграничные платежи должны ранжироваться по приоритету.

На первом месте находятся критический импорт и государственные обязательства.

На втором — платежи, необходимые для сохранения стратегических производственных связей.

Некритические финансовые переводы могут быть ограничены или перенесены.

Такая система резко снижает потребность в чрезвычайном валютном запасе.

8.4. Государственный внешний долг
Государственный внешний долг является одним из наиболее прямых оснований для создания валютного резерва. Если государство обязано погашать долг и выплачивать проценты в иностранной валюте, оно должно иметь источник соответствующих средств.

Однако размер резерва не должен автоматически равняться всему объему долга.

Необходимо учитывать график платежей, валютную структуру, возможность досрочного погашения, рефинансирования и использования текущих экспортных доходов.

Стратегически важным преимуществом России является возможность финансировать значительную часть государственных расходов в национальной валюте.

Государство, обладающее денежным суверенитетом, не нуждается во внешних займах для покрытия рублевых расходов внутри страны.

Внешний долг оправдан преимущественно тогда, когда он связан с приобретением иностранных технологий, оборудования или реализацией международных проектов.

Привлечение внешнего финансирования ради пополнения бюджета при одновременном накоплении крупных валютных резервов экономически противоречиво.

Государство фактически занимает средства и одновременно размещает собственные активы за рубежом, выплачивая разницу в процентных ставках и принимая дополнительные риски.

Оптимальная политика должна ограничивать внешний государственный долг теми обязательствами, которые имеют ясное экономическое назначение.

Чем ниже объем обязательных валютных платежей, тем меньше необходимый резерв.

8.5. Корпоративный внешний долг
Внешний долг банков и компаний не должен автоматически рассматриваться как обязательство государства.

Коммерческая организация, привлекающая иностранный кредит, принимает на себя валютный и процентный риск. Она обязана оценивать способность погашения долга за счет собственной выручки и активов.

Если государство заранее формирует резерв, достаточный для покрытия всех частных обязательств, возникает система безответственности.

Компания получает доход от внешнего финансирования, а общество принимает риск ее неудачи.

Это стимулирует чрезмерные заимствования и вывод капитала.

Государственная поддержка допустима только тогда, когда банкротство конкретной компании создает системную угрозу: остановку критической инфраструктуры, разрушение стратегической отрасли или массовые социальные последствия.

Но даже в таком случае поддержка должна быть возвратной.

Государство может предоставлять валютную ликвидность:

под залог активов;

под передачу доли собственности;

под ограничение дивидендов;

под обязательство сокращения внешнего долга;

под контроль использования средств;

с правом участия в будущих доходах.

Международные резервы не должны превращаться в бесплатную страховку корпоративных ошибок.

Кроме того, значительная часть внешнего долга экспортных компаний может обслуживаться их собственной валютной выручкой.

Поэтому при расчете государственного резерва необходимо учитывать только тот объем корпоративных обязательств, который действительно способен создать системный валютный дефицит.

8.6. Краткосрочные обязательства
Краткосрочный внешний долг традиционно считается одним из главных источников финансовой уязвимости.

Если большое количество обязательств должно быть погашено в течение ограниченного периода, внезапное прекращение рефинансирования может вызвать резкий спрос на иностранную валюту.

Однако номинальный объем краткосрочного долга не отражает всей ситуации.

Необходимо учитывать:

кто является должником;

кто является кредитором;

имеются ли встречные требования;

обладает ли должник экспортной выручкой;

может ли обязательство быть продлено;

связано ли оно с реальной торговой операцией;

каков риск системного ущерба при неисполнении.

Торговый кредит, обеспеченный будущей поставкой продукции, отличается от необеспеченного финансового займа.

Обязательство экспортера перед связанным иностранным предприятием имеет иной риск, чем долг государства перед независимым кредитором.

Часть краткосрочных обязательств регулярно пролонгируется и не требует полного погашения за счет резервов.

Поэтому механическое правило полного покрытия краткосрочного долга завышает потребность государства в валютных активах.

В резервный расчет должна включаться только стрессовая сумма чистых обязательств, которые могут быть предъявлены к погашению и не имеют иных надежных источников покрытия.

8.7. Возможности рефинансирования
Рефинансирование позволяет заменить погашаемое обязательство новым и тем самым избежать единовременного валютного оттока.

В обычных условиях компании и государства регулярно используют этот механизм.

Однако в период внешнего кризиса доступ к международным рынкам капитала может быть ограничен. Поэтому модель резервной достаточности не должна полностью зависеть от возможности нового заимствования.

Одновременно нельзя исходить из предположения, что все каналы рефинансирования исчезают навсегда.

Возможны альтернативные механизмы:

кредиты торговых партнеров;

авансы под будущий экспорт;

двусторонние межгосударственные линии;

расчеты в национальных валютах;

товарное обеспечение;

реструктуризация долга;

обмен обязательств на долю в проекте;

привлечение финансирования через доступные региональные институты.

Особенно важны экспортные кредиты. Покупатель, заинтересованный в долгосрочном получении российской продукции, может финансировать развитие или текущую деятельность поставщика.

Такие соглашения связывают кредит с реальным товарным потоком и обладают большей устойчивостью, чем спекулятивный финансовый капитал.

Развитие альтернативных механизмов рефинансирования снижает потребность в хранении крупного валютного запаса.

Но они должны быть созданы заранее. В момент кризиса формировать доверие, инфраструктуру и правовые соглашения значительно сложнее.

Поэтому внешнеэкономическая политика должна включать постоянное развитие расчетных и кредитных отношений с широким кругом партнеров.

8.8. Влияние валютного регулирования
Потребность в международных резервах напрямую зависит от режима движения капитала.

Если любой участник экономики может в любое время приобрести иностранную валюту и вывести ее за рубеж без ограничений, государство сталкивается с потенциально огромным спросом.

В такой системе резервы частично используются для страхования частного бегства капитала.

Это не является обязательной функцией государства.

Валютное регулирование позволяет отделить внешние платежи, связанные с реальной экономической деятельностью, от спекулятивных и выводных операций.

К инструментам регулирования относятся:

требования к возврату экспортной выручки;

ограничение отдельных трансграничных переводов;

контроль валютных позиций банков;

регулирование внешних займов;

налогообложение краткосрочного вывоза капитала;

лицензирование отдельных операций;

приоритетное обеспечение критического импорта;

ограничение покупки валюты для спекулятивных целей.

Такие меры не должны превращаться в произвольный запрет законной внешнеэкономической деятельности.

Их задача состоит в защите платежного баланса и предотвращении ситуации, при которой международные резервы расходуются на финансирование капитального бегства.

Разумное валютное регулирование позволяет поддерживать сравнительно небольшой резервный запас даже в период внешнего давления.

При этом оно должно сочетаться с созданием привлекательных внутренних инструментов сбережения и инвестирования.

Одними запретами невозможно обеспечить долгосрочную стабильность. Если граждане и предприятия не доверяют национальной денежной системе, спрос на иностранные активы будет сохраняться.

Поэтому необходимы низкая инфляция, защищенные долгосрочные сбережения, развитый внутренний рынок капитала и понятные правила государственной политики.

Чем надежнее рублевые инструменты, тем меньше потребность экономики в иностранной валюте и тем ниже необходимый объем резервов.

8.9. Фактическая потребность в резервном покрытии
Фактическая потребность России в международных резервах должна определяться не суммой всех теоретически возможных внешних платежей, а чистым стрессовым дефицитом ликвидности.

В расчет необходимо включить:

критический импорт;

неотложные государственные платежи;

системно значимую часть краткосрочных обязательств;

ограниченный фонд валютной стабилизации;

чрезвычайную надбавку на нарушение расчетов и логистики.

Из этой суммы должны быть вычтены:

гарантированная экспортная выручка;

доступные валютные активы государственных компаний;

платежи в национальных валютах;

возможности клиринга;

физические товарные запасы;

альтернативные источники рефинансирования;

сокращение некритического импорта;

эффект валютного регулирования.

В результате возникает потребность не в сотнях миллиардов долларов, а в ограниченном операционном и страховом фонде.

Его задача — обеспечить переходный период, пока экономика адаптируется к внешнему шоку.

Принципиально важно исключить двойной счет.

Если определенная потребность уже покрыта товарным запасом, ее нельзя одновременно полностью включать в валютный резерв.

Если обязательство обслуживается экспортной выручкой компании, оно не должно автоматически покрываться государственными активами.

Если импорт может быть оплачен в валюте партнера, нет необходимости резервировать ту же сумму в долларах или евро.

Если движение спекулятивного капитала ограничено, резерв не должен рассчитываться исходя из полной конвертации рублевой денежной массы.

Национальная модель должна быть динамической.

Объем резерва увеличивается, если:

растет критический импорт;

увеличиваются срочные государственные обязательства;

сокращается экспортная выручка;

ухудшается доступность расчетной инфраструктуры;

возникает новый крупный внешний риск.

Объем резерва уменьшается, если:

развивается внутреннее производство;

снижается импортная зависимость;

расширяются расчеты в национальных валютах;

создаются товарные запасы;

сокращается внешний долг;

диверсифицируются экспортные рынки;

укрепляется валютное регулирование.

Таким образом, резервная достаточность не является постоянной абсолютной величиной. Она представляет собой управляемый результат состояния всей экономики.

Чем сильнее национальная промышленность, наука, энергетика и инфраструктура, тем меньше требуется пассивных внешних активов.

На основании этой логики условный коридор в 50–100 миллиардов долларов должен рассматриваться как достаточная основа для покрытия реальных внешних рисков России при наличии эффективной экспортной системы, валютного регулирования и развитых материальных резервов.

Средства сверх этого уровня должны получать отдельное и конкретное обоснование.

Если они не связаны с определенным стрессовым сценарием, обязательством или критической импортной потребностью, они не выполняют резервную функцию.

Это избыточно накопленный капитал, который должен быть направлен на увеличение производственной мощности страны, сокращение ее внешней зависимости и создание новых источников глобальной стоимости.

******

Часть III. Геополитическая несостоятельность традиционной резервной модели
Глава 9. Резервы под контролем иностранных юрисдикций
9.1. Иностранные финансовые активы как обязательства внешних контрагентов
Иностранный финансовый актив принципиально отличается от материального имущества, находящегося под непосредственным контролем государства. Валюта на банковском счете, депозит, облигация или иное финансовое требование существуют только потому, что внешний контрагент признает соответствующее обязательство и обеспечивает владельцу возможность распоряжаться активом.

Государственная облигация является обязательством иностранного эмитента.

Банковский депозит является обязательством иностранного банка.

Средства на корреспондентском счете зависят от банка, через который проводится операция.

Ценная бумага, учитываемая в иностранном депозитарии, зависит от его технической и юридической готовности зарегистрировать перевод, выплату дохода или продажу актива.

Следовательно, международные резервы, размещенные в иностранных финансовых инструментах, не представляют собой полностью автономное богатство государства. Они являются совокупностью требований к внешним институтам.

В мирных условиях такая система может функционировать устойчиво. Банки исполняют платежные поручения, депозитарии учитывают права собственности, эмитенты выплачивают проценты и погашают обязательства. На этом основании создается впечатление, что иностранный финансовый актив практически равнозначен наличным деньгам.

Но это равенство существует лишь до тех пор, пока сохраняется политическая и правовая среда, обеспечивающая исполнение обязательства.

В случае конфликта внешний контрагент может продолжать признавать формальное право собственности, но прекратить исполнение операций. Актив остается записанным за владельцем, однако использовать его невозможно.

Именно поэтому иностранный резервный актив необходимо оценивать не только по кредитному качеству эмитента, но и по степени политической зависимости.

Традиционная финансовая теория исходит из того, что главным риском государственной облигации является неспособность эмитента заплатить. Но для государства, рассматриваемого иностранными властями как противник, не меньшую опасность представляет сознательный отказ обеспечить распоряжение активом.

В этом случае финансово платежеспособный эмитент становится фактически ненадежным должником, поскольку политически отказывается выполнять обязательства перед конкретным владельцем.

Таким образом, резервный актив может быть надежным для одного государства и полностью нефункциональным для другого.

Для России этот вывод имеет фундаментальное значение. Нельзя считать полноценным резервом финансовое требование, исполнение которого зависит от решений государств, способных использовать финансовую систему как инструмент давления.

Резерв, предназначенный для чрезвычайной ситуации, не должен быть устроен так, чтобы именно чрезвычайная ситуация делала его недоступным.

Если актив исправно функционирует в период нормальных отношений, но блокируется в момент кризиса, он не выполняет резервную функцию. Он представляет собой обычный иностранный инвестиционный актив с повышенным политическим риском.

Иностранные финансовые инструменты могут использоваться для текущих расчетов и временного размещения ликвидности. Но они не должны составлять основу стратегического страхового запаса государства, находящегося под постоянным внешним давлением.

9.2. Зависимость от банков, депозитариев и расчетных систем
Современный финансовый актив существует внутри сложной инфраструктуры. Даже когда государство формально владеет валютой или ценными бумагами, оно редко контролирует всю цепочку, необходимую для совершения операции.

Эта цепочка может включать:

центральный банк иностранного государства;

коммерческий банк;

банк-корреспондент;

международную платежную систему;

депозитарий;

клиринговую организацию;

биржу;

расчетный центр;

страховую организацию;

орган государственного финансового контроля.

Для успешного использования актива каждый элемент цепочки должен разрешить и технически исполнить операцию.

Если хотя бы один ключевой посредник прекращает обслуживание, формально ликвидный актив может стать недоступным.

Например, наличие средств на банковском счете не гарантирует возможности перевести их поставщику. Для этого необходимы действующие корреспондентские отношения, согласие банков-посредников и отсутствие запрета со стороны регулятора.

Владение иностранной облигацией не означает, что государство может немедленно продать ее и получить деньги. Операция зависит от биржи, брокера, депозитария, клиринговой системы и банковского расчета.

Таким образом, реальная доступность актива определяется не одним договором, а устойчивостью всей инфраструктурной цепочки.

Чем больше посредников необходимо для использования резерва, тем больше точек потенциальной блокировки.

Традиционная система управления резервами долгое время оценивала эту инфраструктуру как нейтральную. Предполагалось, что банки, депозитарии и расчетные системы выполняют преимущественно технические функции и действуют в соответствии с финансовыми правилами независимо от политической конъюнктуры.

Практика показала обратное.

Финансовая инфраструктура может быть включена в систему внешнеполитического давления. Банки выполняют санкционные предписания, депозитарии блокируют операции, платежные системы прекращают обслуживание, а расчетные организации отказываются проводить переводы.

В результате контроль над инфраструктурой становится формой контроля над чужими активами.

Страна, размещающая резервы в такой системе, фактически передает внешним институтам право решать, когда и каким образом она сможет использовать собственное имущество.

Это противоречит самому понятию государственного резерва.

Стратегический резерв должен находиться под таким уровнем контроля, который исключает возможность его блокировки одной иностранной юрисдикцией или группой политически связанных государств.

Для этого необходимы:

диверсификация расчетных систем;

развитие двусторонних платежных механизмов;

использование национальных валют;

создание клиринговых соглашений;

формирование собственной депозитарной инфраструктуры;

снижение зависимости от иностранных банков-корреспондентов;

размещение физического золота на территории России;

использование товарных и производственных резервов.

Однако даже самая широкая диверсификация не отменяет главного вывода: финансовый актив, находящийся внутри чужой инфраструктуры, не может считаться полностью суверенным.

9.3. Юридический риск резервных активов
Юридический риск представляет собой возможность ограничения прав владельца посредством законодательства, административных решений, судебных процедур или изменения толкования действующих норм.

Иностранный резервный актив подчиняется праву той юрисдикции, в которой он размещен, учитывается или обслуживается.

Это означает, что российское государство не определяет окончательные правила обращения такого актива.

Иностранные власти могут:

запретить проведение операций;

установить специальный режим лицензирования;

приостановить выплаты;

ограничить перевод активов;

заблокировать доходы;

заморозить счета;

изменить порядок признания иммунитета государственного имущества;

передать активы под внешнее управление;

использовать их в качестве обеспечения требований третьих лиц.

Формально такие действия могут оформляться как временные меры, защита общественных интересов, исполнение санкционного режима или ответ на политические обстоятельства.

Но для владельца экономический результат один: он теряет возможность распоряжаться активом.

Особая опасность юридического риска состоит в том, что он может реализоваться без признания нарушения права собственности. Актив юридически продолжает принадлежать государству, но фактически остается заблокированным неопределенно долго.

Такая конструкция позволяет иностранной стороне утверждать, что имущество не конфисковано, одновременно полностью лишая владельца его экономической функции.

Для резервного актива этого достаточно, чтобы признать его несостоятельным.

Резерв нужен не для подтверждения права собственности в судебном споре через десятилетия. Он нужен для немедленного финансирования критического импорта, исполнения обязательств и преодоления кризиса.

Если государство должно получать специальное разрешение иностранного регулятора на использование собственных средств, эти средства уже не являются полноценным резервом.

Юридический риск невозможно полностью устранить за счет выбора формально надежной юрисдикции. Законы меняются под воздействием политических обстоятельств, а судебные институты действуют внутри соответствующей государственной системы.

Поэтому при оценке резервов необходимо исходить не только из действующего права, но и из вероятности его изменения в отношении России.

Активы в иностранных юрисдикциях должны получать понижающую оценку, отражающую возможность административного ограничения, судебной блокировки и изменения правового режима.

9.4. Политический риск
Политический риск возникает тогда, когда экономическое решение принимается не на основании коммерческой целесообразности или финансового состояния актива, а в целях политического воздействия на его владельца.

Международные резервы особенно уязвимы перед таким риском, поскольку принадлежат государству и могут рассматриваться как инструмент давления на его экономическую политику.

Политический риск имеет несколько уровней.

Первый уровень — ухудшение межгосударственных отношений, приводящее к дополнительным проверкам, задержкам и ограничениям операций.

Второй уровень — официальное признание государства источником угрозы или объектом санкционной политики.

Третий уровень — координация действий группы государств, контролирующих значительную часть международной финансовой инфраструктуры.

Четвертый уровень — использование резервных активов как средства принуждения к изменению внешней или внутренней политики.

В такой ситуации финансовая надежность инструмента теряет самостоятельное значение.

Облигация может быть полностью обеспечена.

Банк может обладать высокой капитализацией.

Расчетная система может технически функционировать безупречно.

Но политическое решение делает использование актива невозможным.

Традиционная резервная модель недооценивала этот риск, поскольку исходила из предположения о разделении политики и финансов.

Но мировая финансовая система не является нейтральной. Она создавалась конкретными государствами, регулируется их институтами и может применяться для защиты их политических интересов.

Следовательно, государство не должно размещать критически важную часть национального резерва в инструментах, доступ к которым контролируется потенциальным противником.

Это не означает полного отказа от иностранных активов. Для текущей торговли и оперативных расчетов они могут быть необходимы.

Но их объем должен ограничиваться суммой, потеря доступа к которой не создаст системного ущерба для России.

9.5. Санкционный риск
Санкционный риск представляет собой вероятность введения ограничений, прямо запрещающих или существенно затрудняющих использование резервных активов.

Санкции могут применяться к государству в целом, центральному банку, отдельным финансовым организациям, государственным компаниям, банкам-корреспондентам и конкретным видам операций.

Даже если актив формально не включен в санкционный перечень, банки и посредники могут отказаться от его обслуживания из опасения нарушить ограничения.

Так возникает эффект избыточного исполнения санкций.

Финансовая организация предпочитает заблокировать сомнительную операцию, чем подвергаться риску штрафа или потери лицензии. В результате фактические ограничения оказываются шире официально установленных.

Санкционный риск может проявляться в нескольких формах:

запрет на операции с центральным банком;

запрет на предоставление финансовых услуг;

блокировка счетов;

ограничение доступа к платежным системам;

запрет на продажу или перевод ценных бумаг;

приостановка выплаты доходов;

запрет на использование активов в качестве залога;

отказ от конвертации одной валюты в другую.

Особенно опасна взаимосвязанность финансовой системы. Ограничение в одной юрисдикции способно повлиять на операции в других странах, если банки зависят от доступа к крупным валютам, международным рынкам и корреспондентской инфраструктуре.

Поэтому простое размещение активов в формально нейтральной стране не всегда обеспечивает защиту. Ее финансовые организации могут подчиняться требованиям третьих государств или опасаться вторичных ограничений.

Санкционный риск должен учитываться до возникновения кризиса, а не после блокировки активов.

Если вероятность ограничения является существенной, резерв должен быть уменьшен на соответствующую величину уже в момент оценки.

Иначе государство строит свою финансовую безопасность на ресурсах, которые в расчетный момент могут исчезнуть из оперативного распоряжения.

9.6. Риск блокировки и замораживания
Блокировка означает запрет на проведение операций с активом.

Замораживание означает сохранение формального права собственности при прекращении возможности распоряжения.

Для резервной политики различие между этими понятиями несущественно. В обоих случаях актив не может выполнять свою основную функцию.

Замораживание особенно удобно для иностранной стороны, поскольку позволяет удерживать имущество, не принимая окончательного решения о его конфискации.

Актив может оставаться заблокированным годами, использоваться как инструмент переговоров и приносить доход финансовой системе страны размещения.

Владелец при этом не может направить средства на критический импорт, стабилизацию валютного рынка или развитие собственной экономики.

Риск блокировки резко возрастает, если значительная часть резервов сосредоточена в нескольких взаимосвязанных юрисдикциях.

Формальная валютная диверсификация не решает проблему, если различные активы обслуживаются одной политической и финансовой системой.

Например, резервы могут быть распределены между несколькими валютами, но храниться в банках и депозитариях государств, действующих согласованно.

В этом случае валютная диверсификация не является геополитической диверсификацией.

Настоящая защита требует различия не только валют, но и юрисдикций, расчетных каналов, форм активов и способов хранения.

При этом наиболее надежным является актив, который может быть использован без разрешения внешнего посредника.

Физическое золото на территории России соответствует этому требованию лучше иностранного депозита.

Государственный товарный резерв соответствует ему лучше зарубежной облигации.

Собственное производство критической продукции соответствует ему лучше валютного запаса, предназначенного для ее будущего импорта.

9.7. Риск конфискации доходов и основной суммы
Конфискация представляет собой окончательное принудительное изъятие актива или доходов от него.

Она может осуществляться напрямую либо через правовые конструкции, формально не называемые конфискацией.

Возможными формами являются:

изъятие процентного дохода;

перечисление прибыли от управления активами третьей стороне;

использование средств в качестве обеспечения внешних обязательств;

принудительная компенсация требований;

передача актива в специально созданный фонд;

изменение режима государственного иммунитета;

обращение взыскания по судебным решениям.

Особую опасность создает постепенное разрушение принципа неприкосновенности государственных резервов.

Если сначала допускается изъятие доходов, следующим шагом может стать использование основной суммы.

Каждое подобное решение формирует правовой и политический прецедент, снижающий надежность всей системы международных резервов.

Для России риск конфискации означает, что номинальная стоимость заблокированных активов не может учитываться наравне с доступными средствами.

Даже если окончательное изъятие еще не произведено, вероятность такого решения снижает реальную экономическую стоимость актива.

Кроме прямой потери капитала возникает дополнительный ущерб.

Ресурсы, которые могли быть вложены в российские предприятия, науку и инфраструктуру, не только оказались выведенными из внутреннего оборота, но и потенциально могут быть использованы против интересов самой России.

Таким образом, гипернакопление внешних активов создало уникальную форму стратегической уязвимости: государство профинансировало финансовые системы других стран и одновременно передало им возможность распоряжаться результатами этого финансирования.

9.8. Утрата резервом своей основной функции
Основная функция резерва состоит в том, чтобы быть доступным в момент кризиса.

Если актив недоступен именно тогда, когда потребность в нем максимальна, он не является резервом.

Он может оставаться объектом собственности, бухгалтерской записью, предметом судебного спора или потенциальным источником будущей компенсации. Но он не выполняет функцию страхования.

Это позволяет сформулировать главный критерий резервного актива:

полноценным резервом является только тот актив, которым государство способно самостоятельно и своевременно распорядиться в предусмотренной чрезвычайной ситуации.

Все остальные активы должны рассматриваться как внешние инвестиции с определенной вероятностью доступа.

Традиционная модель резервов оказалась геополитически несостоятельной потому, что оценивала активы преимущественно по финансовым характеристикам и игнорировала вопрос реального контроля.

Ликвидность без доступности не имеет значения.

Надежность эмитента без готовности исполнить обязательство перед Россией не имеет значения.

Доходность актива не имеет значения, если доход нельзя получить.

Формальное право собственности не имеет значения, если распоряжение заблокировано.

Следовательно, резервная политика должна быть перестроена вокруг принципа суверенного контроля.

Ограниченный объем иностранных валютных активов необходим для текущих расчетов. Но основа долгосрочной безопасности должна находиться внутри страны и состоять из золота, материальных запасов, производственных мощностей, технологий, инфраструктуры и экспортных возможностей.

Глава 10. Номинальные и реальные резервы
10.1. Номинальный объем резервов
Номинальный объем международных резервов представляет собой учетную стоимость активов, включенных в официальную статистику на определенную дату.

Этот показатель удобен для отчетности, международного сравнения и анализа динамики. Но сам по себе он не отвечает на главный вопрос: каким объемом средств государство действительно способно воспользоваться.

В номинальный объем могут входить активы, различающиеся по:

ликвидности;

сроку превращения в платежные средства;

валюте номинирования;

месту хранения;

юрисдикции;

наличию ограничений;

ценовой волатильности;

возможности использования в расчетах.

Суммирование этих активов по текущей рыночной стоимости создает единую цифру, но скрывает их функциональные различия.

Один миллиард долларов на доступном расчетном счете и один миллиард долларов в заблокированных ценных бумагах не имеют одинаковой резервной ценности.

Один миллиард в физическом золоте и один миллиард в депозите иностранного банка также не являются полностью взаимозаменяемыми.

Номинальный показатель может быть высоким, в то время как реальная способность государства финансировать внешние платежи остается значительно ниже.

Поэтому оценка резервной достаточности не должна основываться на общей отчетной сумме.

Номинальный объем является начальной точкой анализа, но не его результатом.

10.2. Ликвидная часть резервов
Ликвидная часть резервов включает активы, которые могут быть быстро превращены в платежные средства без значительной потери стоимости.

Ликвидность зависит от:

глубины рынка;

числа покупателей;

размера возможной сделки;

срока расчетов;

ценовой волатильности;

доступности банковской инфраструктуры;

возможности конвертации.

Наличная валюта обладает высокой непосредственной ликвидностью, но неудобна для крупных международных расчетов.

Банковский депозит может быть использован быстро, если счет не ограничен и платежная система функционирует.

Государственная облигация может иметь развитый рынок, но ее срочная продажа крупным объемом способна привести к ценовым потерям.

Золото обладает высокой мировой ценностью, но требует продажи, залога или специальной расчетной операции.

При оценке ликвидности необходимо учитывать не обычные, а стрессовые условия.

Актив, который легко продается в нормальной ситуации, может потерять ликвидность во время общего финансового кризиса или санкционного давления.

Поэтому ликвидная часть резерва должна определяться с учетом времени, необходимого для фактического получения доступных платежных средств.

10.3. Юридически доступная часть
Юридически доступная часть включает активы, использование которых не запрещено законодательством, санкционным режимом, судебным решением или административным распоряжением.

Такой актив может быть формально ликвидным, но юридически заблокированным.

Например, ценная бумага продолжает торговаться на рынке, однако конкретный владелец не имеет права ее продать.

Средства могут находиться на банковском счете, но операции требуют специальной лицензии иностранного регулятора.

Следовательно, юридическая доступность является самостоятельным критерием.

При ее оценке необходимо учитывать:

правовой режим актива;

наличие санкционных ограничений;

статус владельца;

юрисдикцию эмитента и посредника;

возможность судебного обжалования;

сроки получения разрешений;

риск изменения законодательства.

Актив, распоряжение которым зависит от индивидуального разрешения иностранного органа, не может считаться полностью юридически доступным.

10.4. Операционно доступная часть
Даже юридически разрешенный актив может оказаться операционно недоступным.

Для проведения платежа необходимы работающие банки, расчетные системы, депозитарии, каналы связи и контрагенты.

Операционная доступность означает возможность фактически совершить требуемую операцию в установленный срок.

Например, перевод может быть формально разрешен, но банк-корреспондент отказывается его проводить.

Актив может быть продан, но полученная валюта не конвертируется в платежное средство, необходимое поставщику.

Золото может принадлежать государству, но отсутствует безопасный канал его транспортировки или контрагент, готовый принять металл.

Поэтому операционная доступность должна оцениваться применительно к конкретной задаче.

Актив может быть доступен для одной операции и бесполезен для другой.

Валюта торгового партнера может использоваться для оплаты импорта из соответствующей страны, но не приниматься поставщиками из других государств.

Таким образом, реальный резерв должен быть не просто доступным, а применимым к структуре внешних платежей России.

10.5. Функционально доступный резерв
Функционально доступный резерв представляет собой часть активов, которая одновременно:

принадлежит государству;

сохраняет экономическую стоимость;

обладает достаточной ликвидностью;

юридически доступна;

операционно применима;

может быть использована в необходимый срок;

соответствует структуре критических внешних платежей.

Именно функционально доступный резерв должен использоваться при оценке финансовой устойчивости.

Он всегда меньше или равен номинальному объему.

Разница между ними показывает масштаб активов, которые существуют в отчетности, но не способны в полной мере выполнять резервную функцию.

Функциональная доступность не является постоянной величиной.

Она может изменяться в зависимости от:

политической обстановки;

санкционных решений;

работы банков;

структуры торговли;

изменения валютных курсов;

доступности логистики;

потребностей государства.

Поэтому функциональный резерв должен рассчитываться регулярно и по отдельным сценариям.

Актив, доступный в базовом сценарии, может стать недоступным в кризисном. Но именно кризисный сценарий имеет решающее значение для резервной политики.

10.6. Санкционно скорректированная стоимость
Санкционно скорректированная стоимость представляет собой оценку резервного актива с учетом вероятности его блокировки, ограничения или конфискации.

Активы не должны учитываться по полной номинальной стоимости, если существует существенный риск утраты доступа.

Чем выше риск, тем ниже их резервная оценка.

При корректировке должны учитываться:

отношения России с соответствующей юрисдикцией;

участие страны в санкционных режимах;

зависимость ее банков от внешних финансовых центров;

наличие прецедентов блокировки;

правовой режим государственного имущества;

готовность посредников проводить операции;

риск вторичных ограничений;

возможность перевода актива в другую юрисдикцию.

Актив, уже заблокированный, должен иметь нулевую или близкую к нулевой текущую функциональную стоимость независимо от его бухгалтерской оценки.

Это не означает отказа России от прав на него. Государство должно добиваться возврата имущества и компенсации ущерба.

Но при расчете текущей резервной достаточности недоступные средства нельзя считать источником ликвидности.

Санкционно скорректированная оценка позволяет устранить искусственное завышение реальных резервов.

10.7. Коэффициент геополитической доступности
Для систематизации оценки может применяться коэффициент геополитической доступности.

Он отражает долю номинальной стоимости актива, которая с высокой вероятностью останется доступной России в условиях внешнеполитического кризиса.

Высокий коэффициент получают активы:

находящиеся под непосредственным российским контролем;

не зависящие от иностранных обязательств;

обслуживаемые доступной инфраструктурой;

размещенные в устойчивых партнерских юрисдикциях;

принимаемые основными торговыми контрагентами.

Низкий коэффициент получают активы:

размещенные в недружественных юрисдикциях;

зависящие от иностранных депозитариев;

подверженные блокировке;

требующие участия контролируемых извне банков;

не применимые для оплаты критического импорта.

Для заблокированных активов коэффициент равен нулю с точки зрения текущей резервной функции.

Коэффициент не должен быть постоянным. Он пересматривается при изменении политической и финансовой обстановки.

Его задача состоит не в создании формальной математической видимости, а в принуждении системы управления резервами учитывать риск реальной недоступности.

10.8. Почему недоступный актив не является полноценным резервом
Экономическая ценность резерва определяется его полезностью в кризисной ситуации.

Недоступный актив не может:

оплатить импорт;

погасить обязательство;

обеспечить валютную интервенцию;

профинансировать чрезвычайную закупку;

поддержать расчетную систему;

быть направлен на внутреннее развитие.

Следовательно, он не выполняет ни одной основной функции международных резервов.

Считать такой актив полноценным резервом означает подменять экономическую реальность бухгалтерской записью.

Можно владеть значительным объемом заблокированных средств и одновременно испытывать дефицит платежной ликвидности.

Именно поэтому необходимо публично разграничивать общий объем внешних требований России и реально доступный резерв.

Недоступный актив остается объектом требований государства к иностранной стороне. Но он должен учитываться отдельно как заблокированное имущество, а не как действующий элемент финансовой безопасности.

Такой подход принципиально изменяет оценку прежней политики.

Она должна анализироваться не по тому, сколько активов было формально накоплено, а по тому, сколько из них оказалось доступно в момент наибольшей потребности.

Если значительная часть резервов утратила функциональность, накопление не выполнило заявленную страховую задачу.

Глава 11. Золото в системе национальных резервов
11.1. Преимущества монетарного золота
Монетарное золото занимает особое место в системе государственных резервов.

В отличие от иностранной валюты, банковского депозита или облигации оно не является долговым обязательством внешнего контрагента.

Золото обладает собственной материальной стоимостью, международно признано и используется человечеством как средство сохранения богатства на протяжении тысячелетий.

Главными преимуществами золота являются:

отсутствие кредитного риска эмитента;

невозможность обесценения вследствие банкротства государства или банка;

долговечность;

высокая стоимость при небольшом физическом объеме;

глобальный рынок;

возможность хранения под непосредственным государственным контролем;

ограниченная зависимость от платежной инфраструктуры.

Если золото находится на территории России, иностранные власти не могут заблокировать его административным распоряжением.

Это делает металл важным элементом страхования от разрушения финансовых связей и санкционного давления.

Золото особенно ценно как резерв последней инстанции.

В условиях, когда отдельные валюты, банки и расчетные системы становятся недоступными, металл может использоваться как залог, средство обмена или основа для получения ликвидности.

Кроме того, Россия располагает собственной золотодобывающей промышленностью. Это означает, что запас может пополняться внутренним производством, а не только приобретением актива на внешнем рынке.

11.2. Независимость от обязательств иностранных государств
Главное преимущество физического золота состоит в том, что его стоимость не зависит от обещания иностранного эмитента совершить платеж.

Государственная облигация имеет ценность потому, что должник обязуется ее погасить.

Депозит имеет ценность потому, что банк обязан вернуть средства.

Валюта зависит от доверия к денежной системе эмитента.

Золото не требует выполнения чужого обязательства.

Иностранное государство может отказаться признавать право России на использование финансового актива, но оно не может аннулировать физические свойства металла, находящегося в российском хранилище.

Именно эта независимость делает золото суверенным резервом.

Но условием является физический контроль.

Если российское золото хранится в иностранном банке или депозитарии, оно вновь становится зависимым от внешней юрисдикции.

Поэтому стратегический золотой запас должен находиться внутри страны и учитываться в системе, полностью контролируемой российскими государственными институтами.

11.3. Ограничения ликвидности золота
Несмотря на высокую международную ценность, золото не является готовым универсальным платежным средством для большинства современных операций.

Поставщик медицинского оборудования или промышленной линии обычно ожидает банковский платеж в согласованной валюте, а не передачу слитков.

Для использования золота необходимо:

найти покупателя или кредитора;

подтвердить происхождение и качество металла;

провести оценку;

согласовать цену;

организовать транспортировку или изменение права собственности;

получить валюту либо товарное встречное исполнение.

Все это требует времени и инфраструктуры.

В условиях санкций продажа золота может сопровождаться дополнительными ограничениями, скидками и необходимостью использовать сложные посреднические схемы.

Поэтому золото не должно полностью заменять ликвидную валютную часть резервов.

Оно является стратегическим страховым активом, но для текущих международных расчетов государству необходим ограниченный запас платежных средств в валютах торговых партнеров.

11.4. Издержки хранения и обращения
Физическое золото требует создания защищенной инфраструктуры.

К основным издержкам относятся:

строительство и обслуживание хранилищ;

охрана;

учет и аудит;

страхование;

проверка качества;

транспортировка;

переплавка и стандартизация слитков;

обеспечение конфиденциальности и безопасности операций.

По сравнению со стоимостью металла эти расходы могут быть относительно невелики, но они не равны нулю.

Кроме того, золото не приносит процентного дохода само по себе. Для получения доходности его необходимо предоставить в заем, разместить в финансовом инструменте или использовать в операции, что вновь создает риск контрагента.

Хранящийся в слитках металл сохраняет стоимость, но не создает постоянного денежного потока.

Поэтому чрезмерный золотой запас также имеет альтернативную стоимость.

11.5. Ценовая волатильность
Цена золота изменяется под влиянием мировой инфляции, процентных ставок, спроса инвесторов, валютных курсов, геополитической напряженности и действий центральных банков.

В долгосрочном периоде золото способно сохранять покупательную способность, но в отдельные годы его цена может значительно снижаться или расти.

Если государству приходится продавать металл в неблагоприятный момент, оно может получить меньше средств, чем предполагалось.

Поэтому золото нельзя оценивать как актив с абсолютно стабильной стоимостью.

При расчете резервной достаточности необходимо применять стрессовую цену, а не максимальную текущую котировку.

Особенно важно не считать рост рыночной цены золота созданием нового производительного богатства.

Переоценка увеличивает номинальную стоимость резерва, но не создает заводов, технологий, инфраструктуры и человеческого капитала.

11.6. Возможность использования в международных расчетах
Золото может использоваться в международных расчетах несколькими способами.

Первый способ — продажа металла за иностранную валюту.

Второй — предоставление золота в качестве залога для получения кредита.

Третий — прямой обмен на товары и услуги в рамках межгосударственного соглашения.

Четвертый — использование металлического обеспечения в клиринговой или расчетной системе.

Пятый — передача права собственности на золото без физического перемещения слитков, если контрагент доверяет системе хранения и учета.

Для повышения расчетной ценности золотого резерва России необходимо заранее создавать соответствующую инфраструктуру.

В момент кризиса договариваться о стандартах, проверке качества, ценообразовании и юридическом оформлении значительно сложнее.

Возможны двусторонние соглашения с торговыми партнерами, при которых золото используется как обеспечение расчетных лимитов, а не как средство оплаты каждой отдельной поставки.

Это позволяет сохранить металл в российском хранилище и одновременно использовать его для получения внешней ликвидности.

Однако даже развитая золотая расчетная система не отменяет потребности в национальных валютах, клиринге и прямых товарных соглашениях.

11.7. Оптимальная доля золота
Оптимальная доля золота должна определяться его функцией в общей резервной системе.

Золото предназначено прежде всего для страхования от:

блокировки иностранных активов;

потери доверия к отдельным резервным валютам;

разрушения международной платежной инфраструктуры;

крупных геополитических кризисов;

долгосрочного обесценения бумажных денег.

При этом оперативные расчеты требуют более ликвидных валютных инструментов.

Следовательно, резерв должен состоять из нескольких слоев.

Первый слой — средства для текущих расчетов и критического импорта.

Второй — валютный стабилизационный запас.

Третий — золотой стратегический резерв.

Четвертый — товарные и производственные резервы.

Доля золота должна быть достаточной, чтобы обеспечить суверенный страховой контур, но не настолько высокой, чтобы государство сталкивалось с недостатком оперативной ликвидности или чрезмерно отвлекало капитал от развития.

Оптимальная доля не является постоянной. Она зависит от:

геополитической обстановки;

структуры внешней торговли;

доступности валют партнеров;

развития альтернативных расчетных механизмов;

объема внутренней золотодобычи;

стоимости хранения;

необходимости финансирования инвестиционных проектов.

11.8. Почему даже золотой резерв не должен быть чрезмерным
Критика гипернакопления относится не только к иностранной валюте, но и к золоту.

Физическое золото значительно надежнее заблокированного зарубежного актива. Но его надежность не означает, что государство должно превращать в слитки максимально возможную часть национального капитала.

Золото не строит дороги.

Не создает научные лаборатории.

Не производит станки.

Не лечит людей.

Не подготавливает инженеров.

Не формирует новые отрасли.

Оно является средством сохранения стоимости и страхования, а не самостоятельным источником развития.

После формирования достаточного стратегического запаса дополнительное приобретение золота сталкивается с той же проблемой убывающей страховой полезности.

Первые объемы создают защиту от финансового и политического риска.

Последующие увеличивают запас прочности.

Но бесконечное накопление металла означает, что огромный объем ресурсов перестает участвовать в создании производительного капитала.

Особенно ошибочно добывать золото, тратить энергию, оборудование и труд, а затем бессрочно хранить полученный металл, если стране одновременно не хватает средств на технологии и инфраструктуру.

Рациональная политика должна поддерживать достаточный золотой резерв и способность быстро наращивать его за счет внутренней добычи.

Все сверх этого уровня должно направляться в активы, которые не только сохраняют стоимость, но и создают новую.

Золотой резерв защищает страну в чрезвычайной ситуации.

Промышленность, наука и человеческий капитал уменьшают вероятность самой чрезвычайной ситуации и позволяют преодолеть ее без внешней помощи.

Поэтому золото должно занимать важное, но строго ограниченное место в системе национальной устойчивости.

********

Глава 12. Исторические последствия резервной политики России
12.1. Формирование крупных резервов в период высоких экспортных доходов
Крупные международные резервы России были сформированы прежде всего за счет многолетнего превышения экспортных поступлений над расходами на импорт товаров и услуг. Высокие доходы от экспорта нефти, газа, металлов, удобрений, зерна и другой продукции создавали устойчивый приток иностранной валюты, значительная часть которого не направлялась на приобретение технологий, создание новых производств и модернизацию инфраструктуры, а изымалась из внутреннего экономического оборота.

В результате природные ресурсы, энергия, продукция российских предприятий и труд российских граждан обменивались на иностранные валюты, облигации, депозиты и иные финансовые требования к внешним контрагентам.

Официальная статистика Банка России показывает, что международные резервы страны на протяжении нескольких десятилетий выросли от сравнительно небольших величин до сотен миллиардов долларов. На 1 июля 2026 года их номинальный объем составлял 720,4 миллиарда долларов, в том числе почти 299 миллиардов приходилось на монетарное золото. На 17 июля 2026 года общий показатель составлял 722,9 миллиарда долларов.

Сам по себе рост резервов не является отрицательным явлением. После тяжелых финансовых потрясений конца XX века России действительно требовалось создать достаточный страховой запас, сократить зависимость от внешних кредиторов и обеспечить возможность исполнения государственных обязательств.

Проблема возникла тогда, когда необходимое восстановление финансовой устойчивости переросло в гипернакопление.

Первоначально резервы позволяли снизить риск кризиса платежного баланса и обеспечить критический импорт. Но после достижения уровня, достаточного для выполнения этих задач, накопление продолжилось, хотя предельная страховая ценность каждого дополнительного миллиарда постоянно снижалась.

Государственная политика не установила ясной верхней границы резервов. Не был сформулирован принцип, согласно которому после достижения расчетного уровня новые экспортные доходы должны автоматически направляться на создание российских производительных активов.

Вместо этого рост резервов стал восприниматься как самостоятельный показатель успешности. Чем больше средств изымалось из экономики и переводилось в финансовый запас, тем более устойчивой объявлялась государственная система.

Такое представление игнорировало фундаментальное различие между денежным резервом и национальным богатством.

Национальное богатство включает предприятия, технологии, транспортную и энергетическую инфраструктуру, научные школы, жилье, человеческий капитал, природные ресурсы и интеллектуальную собственность.

Международные резервы представляют собой лишь одну из форм размещения части этого богатства.

Если рост финансового запаса сопровождается отставанием промышленности, науки и инфраструктуры, общий уровень национальной устойчивости может не увеличиваться, а снижаться.

Особенно важен вопрос источника резервов. Они создавались не из ничего. За каждой единицей валютного актива находились реальные ресурсы, ранее экспортированные за пределы страны.

Россия поставляла нефть, газ, металлы, продовольствие и другие материальные ценности, а взамен получала финансовые требования, значительная часть которых размещалась в системах, контролируемых иностранными государствами.

Фактически происходил обмен невозобновляемых природных ресурсов и текущих результатов национального производства на ограниченно доходные внешние активы.

Такой обмен мог быть оправдан в пределах необходимого страхового резерва. Но его продолжение после достижения достаточности означало отказ от преобразования экспортных доходов в собственную индустриальную, научную и инфраструктурную мощь.

Накопленная валюта могла быть использована для приобретения технологических линий, оборудования, лицензий, исследовательских комплексов и зарубежных предприятий, обладавших необходимыми России компетенциями.

Часть средств могла финансировать внутреннее строительство, научные разработки и подготовку специалистов.

Вместо этого значительный объем капитала сохранялся в пассивной форме.

Историческая проблема состояла, таким образом, не в самом наличии крупных экспортных доходов и не в создании первоначального резерва. Она состояла в отсутствии механизма, превращающего финансовый избыток в ускоренное развитие страны.

12.2. Резервная политика и бюджетное правило
Бюджетное правило создавалось как механизм защиты государственных финансов от колебаний нефтегазовых доходов.

Его исходная логика понятна: бюджет не должен полностью зависеть от текущей высокой цены на нефть. В период благоприятной конъюнктуры часть доходов сохраняется, чтобы при падении цен государство могло финансировать обязательства без резкого сокращения расходов.

Однако практическая модель бюджетного правила не ограничилась формированием разумного стабилизационного запаса.

Дополнительные нефтегазовые доходы систематически изымались из текущего экономического оборота и направлялись на операции с иностранной валютой и золотом. Минфин продолжает официально публиковать сведения о формировании дополнительных нефтегазовых доходов и связанных с ними операциях по покупке или продаже иностранной валюты и золота.

В результате бюджетное правило стало не только инструментом сглаживания нефтяной конъюнктуры, но и механизмом ограничения внутреннего использования экспортных доходов.

Подобная конструкция основывалась на предположении, что поступление нефтегазовых средств в российскую экономику неизбежно создает инфляцию, укрепляет рубль и ухудшает положение несырьевых отраслей.

Частично такой риск существует. Если экспортные доходы немедленно направить на текущее потребление при ограниченном внутреннем предложении, это действительно может вызвать рост цен и импорта.

Но из этого не следует, что средства должны быть выведены из экономики.

Необходимо различать потребительское расходование и производительное инвестирование.

Расходование экспортных доходов на увеличение текущего потребления способно создавать инфляционное давление.

Направление тех же средств на строительство электростанций, транспортных магистралей, заводов, исследовательских комплексов и подготовку кадров увеличивает предложение, производительность и будущий выпуск.

Следовательно, правильной альтернативой чрезмерному расходованию являлось не гипернакопление внешних активов, а создание специального инвестиционного контура.

Бюджетное правило должно было ограничивать потребление сырьевой ренты, но не развитие страны.

Его рациональная задача могла состоять в распределении дополнительных доходов между тремя направлениями:

формированием ограниченного стабилизационного фонда;

финансированием импорта критических технологий и оборудования;

долгосрочным вложением в российский производительный капитал.

Вместо этого финансовая стерилизация нередко становилась целью сама по себе.

Такой подход создавал искусственный дефицит капитала внутри страны. Государство обладало значительными ресурсами, но промышленность, инфраструктура и наука испытывали недостаток доступного долгосрочного финансирования.

Парадокс состоял в том, что страна ограничивала инвестиции из опасения инфляции, но тем самым препятствовала расширению производства, которое и должно было устранить структурные причины инфляции.

Недостаток дорог повышает транспортные издержки.

Недостаток энергетических мощностей ограничивает промышленный выпуск.

Недостаток станков увеличивает импортную зависимость.

Недостаток жилья повышает его стоимость.

Недостаток медицинской инфраструктуры увеличивает общественные потери.

Таким образом, отказ от инвестиций не устраняет инфляционные ограничения. Он сохраняет и усиливает их.

Бюджетное правило должно быть перестроено из механизма финансового изъятия в механизм преобразования сырьевой ренты.

Природные ресурсы являются исчерпаемым капиталом. Доходы от их экспорта должны превращаться в неисчерпаемые источники будущего развития: знания, технологии, инфраструктуру и человеческие способности.

12.3. Вывоз национального капитала в иностранные активы
Приобретение иностранного финансового актива представляет собой экспорт капитала.

Российская экономика сначала создает реальный товар и продает его на внешнем рынке. Полученная валюта затем не используется для приобретения производительных активов и не возвращается в форме инвестиций внутри страны, а размещается в облигациях, депозитах и других инструментах внешней финансовой системы.

Экономически это означает, что Россия кредитует иностранные государства и организации.

В пределах операционного резерва такая операция необходима. Государству требуется ликвидность для международных расчетов.

Но накопление активов, многократно превышающих расчетную потребность, означает крупномасштабный вывоз национального капитала.

При этом возникает существенная асимметрия.

Российская экономика передает внешнему миру реальные ресурсы, пригодные для немедленного использования.

Взамен она получает финансовое обещание будущего платежа.

Иностранный получатель использует российские нефть, газ, металлы и другие товары для поддержания своей промышленности, транспорта и уровня жизни.

Россия хранит полученные требования и ограничивает развитие собственной производственной системы.

Дополнительная проблема состоит в различии доходности.

Резервные активы в силу требований ликвидности и надежности обычно имеют умеренную доходность.

Внутренние инвестиции в условиях недостатка капитала могли бы создавать значительно более высокий прямой и общественный результат.

Следовательно, Россия не просто экспортировала капитал. Она размещала его с доходностью, которая могла быть существенно ниже потенциальной отдачи от модернизации собственной экономики.

Такой вывоз капитала нельзя оценивать только как финансовую операцию. Он имеет стратегические последствия.

Покупка облигаций иностранного государства помогает финансировать его бюджет.

Размещение средств в иностранном банке увеличивает его ресурсную базу.

Приобретение зарубежного финансового инструмента поддерживает ликвидность соответствующего рынка.

Одновременно российские предприятия вынуждены привлекать капитал на более дорогих условиях или отказываться от реализации проектов.

Иными словами, национальные ресурсы поддерживали развитие внешних финансовых систем, тогда как собственная экономика сохраняла инвестиционные ограничения.

Особенно тяжелыми последствия становятся тогда, когда государство, получившее российский капитал, применяет его финансовую инфраструктуру для ограничения российских интересов.

В этом случае экспорт капитала превращается в финансирование системы, способной заблокировать активы их первоначального владельца.

12.4. Недофинансирование российской экономики
Недофинансирование российской экономики нельзя объяснять исключительно недостатком денег.

Значительные финансовые ресурсы существовали, но были организационно отделены от внутреннего развития.

Резервы росли, а долгосрочный капитал для промышленности оставался дорогим и ограниченным.

Бюджетные расходы на инфраструктуру, науку и образование определялись не объемом доступного национального богатства, а текущими ограничениями финансовой модели.

В результате сформировалось противоречие между финансовой обеспеченностью государства и инвестиционной необеспеченностью экономики.

Недостаток инвестиций проявлялся в нескольких формах.

Первая — физический износ основных фондов.

Предприятия продолжали использовать оборудование, созданное десятилетия назад. Даже при сохранении способности выпускать продукцию оно уступало современным системам по производительности, энергоэффективности, точности и уровню автоматизации.

Вторая — технологическая зависимость.

Российские компании закупали станки, электронные компоненты, программное обеспечение и производственные линии за рубежом, поскольку собственные разработки не получали достаточного финансирования для масштабирования.

Третья — высокая стоимость кредита.

Проекты с длительным сроком окупаемости не могли реализовываться на основе дорогого краткосрочного финансирования.

Четвертая — разрыв между наукой и промышленностью.

Даже перспективные разработки не превращались в серийные продукты из-за отсутствия опытных производств, инженерных центров и капитала для промышленного внедрения.

Пятая — региональное неравенство.

Недостаток инфраструктурных инвестиций ограничивал развитие территорий, обладающих ресурсами и человеческим потенциалом, но не имеющих необходимых дорог, энергетики и связи.

Недофинансирование создавало самоподдерживающийся цикл.

Слабое производство увеличивало импортную зависимость.

Импортная зависимость использовалась как обоснование необходимости крупных валютных резервов.

Рост резервов сокращал объем средств для развития собственного производства.

В результате зависимость воспроизводилась.

Выход из этого цикла требует признать, что инвестиции в собственную экономику не являются противоположностью безопасности. Они являются ее главным долгосрочным источником.

12.5. Упущенные инфраструктурные проекты
Наиболее наглядным последствием резервной политики стали инфраструктурные возможности, которые могли быть реализованы, но были отложены или ограничены.

Россия обладает огромной территорией. Ее развитие невозможно без масштабной транспортной, энергетической, коммунальной и цифровой инфраструктуры.

Каждый крупный объект инфраструктуры создает эффект, значительно превышающий стоимость непосредственного строительства.

Новая железная дорога сокращает время перевозки, открывает доступ к ресурсам и создает возможность появления новых городов и предприятий.

Электростанция обеспечивает развитие промышленного узла.

Мост или автомагистраль соединяют рынки труда и сбыта.

Порт увеличивает экспортную способность региона.

Университетский кампус и исследовательский центр формируют технологический кластер.

Инфраструктурные инвестиции особенно ценны тем, что результат остается внутри страны. Дорогу, электростанцию или систему водоснабжения невозможно заблокировать решением иностранного депозитария.

Они ежедневно увеличивают производительность и одновременно являются активом национальной безопасности.

За счет резервного профицита Россия могла реализовать значительно более масштабные программы:

скоростного железнодорожного сообщения;

модернизации восточных транспортных направлений;

развития Северного морского пути;

обновления региональной авиации;

строительства энергетических сетей;

газификации и модернизации коммунальной инфраструктуры;

создания новых промышленных агломераций;

строительства научных городов;

развития цифровой инфраструктуры;

обновления больниц, университетов и школ.

Отказ от таких проектов создал не только упущенное удобство.

Он ограничил размещение производств, мобильность населения, внутреннюю торговлю, освоение территорий и производительность труда.

Причем упущенный инфраструктурный проект дорожает с каждым годом.

Увеличивается стоимость материалов и труда.

Продолжается износ существующих систем.

Экономика ежедневно несет потери из-за недостаточной пропускной способности.

Поэтому экономический ущерб от отсрочки значительно превышает первоначальную стоимость строительства.

12.6. Упущенные технологические возможности
Технологические возможности обладают ограниченным сроком существования.

На ранней стадии новой отрасли относительно небольшая инвестиция может обеспечить государству лидирующее положение. После того как рынок сформирован, вход требует значительно больших затрат и уже не гарантирует успеха.

В периоды накопления крупных резервов происходило быстрое развитие микроэлектроники, цифровых платформ, робототехники, биотехнологий, искусственного интеллекта, новых материалов, беспилотных систем и возобновляемой энергетики.

Россия обладала сильными научными школами и квалифицированными специалистами, но не создала необходимого масштаба финансирования и промышленного внедрения по многим направлениям.

Средства, достаточные для формирования десятков крупных технологических платформ, сохранялись в резервной форме.

В результате часть разработчиков уезжала за рубеж.

Часть перспективных проектов прекращалась.

Часть технологий оставалась на лабораторном уровне.

Часть рынков занималась иностранными корпорациями.

Особенно опасно отставание в платформенных отраслях.

Производитель отдельного товара может догнать конкурента, создав более совершенный продукт.

Но владелец глобальной платформы контролирует стандарты, данные, экосистему разработчиков, платежные механизмы и доступ к клиентам.

По мере роста сети его преимущество увеличивается.

Упущенное технологическое время невозможно компенсировать простым выделением денег позднее.

Капитал можно сохранить в финансовом активе.

Поколение инженеров, исследовательская школа и незанятый рынок сохранены быть не могут.

Именно поэтому гипернакопление резервов нанесло ущерб, который должен оцениваться не только в денежных суммах, но и в утраченных позициях в мировой технологической иерархии.

12.7. Последствия замораживания российских активов
В феврале 2022 года Европейский союз и другие западные юрисдикции запретили операции, связанные с частью активов и резервов Банка России.

По данным Совета Европейского союза, в ЕС было иммобилизовано около 210 миллиардов евро активов Банка России. Европейская комиссия оценивала общий мировой объем иммобилизованных активов российского центрального банка примерно в 260 миллиардов евро, более двух третей которых находились в Европейском союзе.

Последствия этого решения выходят далеко за пределы временной потери ликвидности.

Во-первых, была опровергнута основная предпосылка традиционной резервной политики: представление о том, что государственные резервы центрального банка обладают особой защищенностью и будут доступны независимо от политического конфликта.

Во-вторых, выяснилось, что валютная диверсификация не гарантирует геополитической диверсификации. Разные активы могли обслуживаться финансовыми институтами государств, действующих согласованно.

В-третьих, Россия лишилась возможности использовать значительную часть накопленного капитала именно в момент резкого внешнего давления, то есть тогда, когда резерв должен был выполнять свою основную функцию.

В-четвертых, иностранные институты начали использовать доходы, возникающие в связи с иммобилизованными активами. В 2024 году европейские органы приняли решения о направлении чрезвычайных доходов от таких активов на поддержку Украины; Европейская комиссия сообщала о переводе первых 1,5 миллиарда евро в июле 2024 года. В апреле 2026 года Европейский союз сообщил о получении еще 1,4 миллиарда евро соответствующих доходов.

В-пятых, возник риск дальнейшего изменения правового режима основной суммы активов. Даже если формальное право собственности России сохраняется, актив не может считаться резервом, пока распоряжение им запрещено.

Замораживание продемонстрировало, что финансовый актив за рубежом представляет собой не только средство страхования, но и потенциальный залог, находящийся в руках внешней стороны.

Самым тяжелым последствием стало подтверждение двойной потери.

Россия не использовала соответствующий капитал для собственного развития.

Затем она утратила возможность свободно распоряжаться им.

Если бы хотя бы часть этих средств была ранее направлена на создание российских производств, инфраструктуры и технологий, возникшие активы продолжали бы работать внутри страны независимо от решений иностранных властей.

12.8. Экономический ущерб от ошибочной модели
Экономический ущерб от гипернакопления резервов состоит из нескольких уровней.

Первый уровень — стоимость заблокированных или ограниченных в использовании активов.

Второй — недополученная доходность от альтернативных вложений.

Третий — несозданный валовой внутренний продукт.

Четвертый — несозданные предприятия и рабочие места.

Пятый — недополученные налоговые доходы.

Шестой — дополнительные расходы на импорт, который мог быть замещен внутренним производством.

Седьмой — потери от инфраструктурных ограничений.

Восьмой — отток специалистов и распад научных коллективов.

Девятый — потеря рынков и технологических стандартов.

Десятый — снижение демографического и человеческого потенциала.

При оценке ущерба нельзя ограничиваться простой суммой резервного профицита.

Если определенный капитал мог финансировать производственный актив, который ежегодно создавал бы новую стоимость, ущерб включает накопленный результат за весь период.

Кроме того, новый завод или исследовательский центр формирует цепочку косвенных эффектов:

спрос на материалы;

подготовку кадров;

доходы поставщиков;

налоговые поступления;

экспорт;

развитие региона;

новые технологии.

Следовательно, резервная политика должна оцениваться не только по сохранности номинальной суммы, но и по стоимости несостоявшегося развития.

Особенно тяжелым является технологический ущерб. Его невозможно точно выразить в деньгах, поскольку речь идет о рынках, которые могли быть созданы российскими компаниями, но были сформированы другими государствами.

Для расчета исторического ущерба необходимо построить несколько контрфактических сценариев.

Первый сценарий — направление резервного профицита на инфраструктуру.

Второй — финансирование импортозамещения.

Третий — создание национальных технологических платформ.

Четвертый — развитие науки и человеческого капитала.

Пятый — смешанный инвестиционный портфель.

Для каждого сценария необходимо оценить потенциальный выпуск, занятость, экспорт, налоговые доходы и стоимость созданных активов.

Даже при консервативных предположениях совокупный ущерб способен многократно превысить номинальную сумму средств, изъятых из экономики.

12.9. Ответственность руководителей и институтов за принятые решения
Государственная экономическая политика не является безличным природным процессом.

Решения принимаются конкретными органами, руководителями, экспертными структурами и должностными лицами. Они определяют объем резервов, структуру активов, допустимые юрисдикции, инвестиционные ограничения и порядок использования экспортных доходов.

Поэтому последствия резервной политики требуют не только экономического анализа, но и институциональной оценки ответственности.

Ответственность должна рассматриваться на нескольких уровнях.

Первый уровень — политическая ответственность.

Общество имеет право знать, кто определил стратегию гипернакопления, какие цели заявлялись и были ли они достигнуты.

Второй уровень — профессиональная ответственность.

Необходимо установить, соответствовали ли решения доступной информации о геополитических рисках, структуре активов и альтернативных вариантах использования капитала.

Третий уровень — управленческая ответственность.

Следует определить, существовали ли внутренние предупреждения, стресс-сценарии и предложения по сокращению зависимости от иностранных юрисдикций.

Четвертый уровень — имущественная и правовая ответственность.

Она возникает в случае доказанного нарушения закона, злоупотребления полномочиями, конфликта интересов, сокрытия информации, халатности или иных противоправных действий.

Необходимо разграничивать ошибочный прогноз и ненадлежащее исполнение обязанностей.

Любая экономическая политика содержит неопределенность. Нельзя устанавливать ответственность только потому, что результат оказался неблагоприятным.

Но если руководство располагало информацией о существенном риске, не провело необходимую диверсификацию, игнорировало очевидную зависимость от иностранных институтов и не обеспечило защиту национальных активов, возникает вопрос о качестве исполнения государственных полномочий.

Для объективной оценки необходимы:

публикация документов, определявших резервную стратегию;

анализ протоколов и экспертных заключений;

установление круга лиц, принимавших решения;

оценка предупреждений о санкционных рисках;

сопоставление заявленных целей с фактическими результатами;

расчет причиненного экономического ущерба;

парламентское и государственное расследование.

Главная цель такой работы состоит не только в оценке прошлого.

Необходимо создать систему, исключающую повторение модели, при которой узкий круг управленческих институтов может выводить огромный объем национального капитала из внутреннего развития без ясного верхнего предела, публичного обоснования и ответственности за результат.

Часть IV. Оптимальный объем международных резервов России
Глава 13. Принципы расчета необходимого резерва
13.1. Отказ от максимизации резервов
Первым принципом новой политики должен стать полный отказ от представления, согласно которому увеличение резервов является безусловным благом.

Экономическая безопасность не максимизируется путем бесконечного накопления одного вида активов.

Государство, направляющее чрезмерную долю ресурсов на страхование, может сохранить денежный запас, но утратить способность к развитию.

Поэтому целью резервной политики должен быть не максимальный, а оптимальный объем.

Оптимальный резерв должен обеспечивать выполнение всех объективно необходимых функций:

оплату критического импорта;

исполнение срочных обязательств;

сглаживание краткосрочных валютных потрясений;

финансирование чрезвычайных закупок;

прохождение реалистичного внешнеэкономического кризиса.

После достижения этого уровня дальнейшее накопление прекращается.

Средства сверх установленной границы автоматически переводятся в контур национального развития.

Такой подход требует изменить критерии оценки работы государственных органов.

Рост резервов не должен считаться успехом сам по себе.

Успехом является одновременное достижение трех результатов:

достаточной финансовой защищенности;

роста производительного капитала;

сокращения внешней зависимости.

Если резерв растет, но промышленность и наука отстают, такая политика не может считаться эффективной.

13.2. Принцип минимальной достаточности
Минимальная достаточность означает, что государство содержит наименьший объем резервов, способный надежно выполнить все установленные функции при заданном уровне риска.

Слово «минимальный» не означает опасно малый.

Речь идет о научно рассчитанном объеме, включающем необходимый запас прочности, но исключающем бессистемное накопление.

Расчет должен начинаться не с имеющейся суммы, а с перечня рисков.

Для каждого риска определяются:

вероятность;

возможный размер платежной потребности;

продолжительность;

доступные меры адаптации;

иные источники покрытия;

последствия недостатка средств.

После этого формируется совокупный резерв.

При этом не следует механически складывать максимальные потери по всем сценариям. Не все кризисы происходят одновременно, а один и тот же актив способен покрывать несколько несовпадающих по времени рисков.

Минимальная достаточность требует также регулярного пересмотра.

Если Россия создает собственное производство критического товара, необходимый валютный резерв сокращается.

Если увеличиваются срочные внешние обязательства, он временно возрастает.

Если появляется новый доступный расчетный канал, потребность уменьшается.

Если усиливается геополитический риск конкретной валюты, изменяется структура активов.

Таким образом, достаточность является динамической характеристикой экономики.

13.3. Покрытие критического импорта
Первый элемент резерва — средства для оплаты критического импорта в течение периода, необходимого для адаптации.

Расчет должен основываться на официальном реестре критических товаров и услуг.

Для каждой позиции устанавливаются:

минимальный физический объем;

имеющиеся запасы;

время до исчерпания запасов;

возможность внутреннего производства;

число альтернативных поставщиков;

стрессовая цена;

транспортные и страховые расходы;

доступные валюты расчетов.

Из полной стоимости критического импорта вычитается часть, которая может быть профинансирована текущей экспортной выручкой.

Учитываются также материальные запасы, уже находящиеся внутри страны.

Если определенного товара достаточно на шесть месяцев, валютный резерв не должен одновременно покрывать его закупку на тот же период.

Резервирование должно финансировать только непокрытый разрыв.

Объем критического импортного фонда не является постоянным.

Его сокращение должно стать прямым показателем успеха промышленной и технологической политики.

13.4. Покрытие срочных государственных обязательств
Второй элемент — обязательные платежи государства в иностранной валюте.

В резерв включаются платежи, которые:

подлежат исполнению в установленный период;

не могут быть перенесены;

не могут быть рефинансированы на приемлемых условиях;

не покрываются текущими валютными доходами;

создают значительный ущерб при неисполнении.

Не требуется резервировать средства для полного погашения всех будущих обязательств одновременно.

Достаточно покрывать стрессовый объем платежей на период ограничения внешнего финансирования.

Государство должно минимизировать собственный валютный долг.

Рублевые расходы внутри страны следует финансировать в национальной валюте.

Внешние заимствования допустимы преимущественно для проектов, создающих валютный доход или обеспечивающих получение критических технологий.

Чем меньше срочных обязательств в иностранной валюте, тем ниже необходимый резерв.

13.5. Стабилизационный валютный запас
Третий элемент — ограниченный фонд для сглаживания краткосрочных валютных потрясений.

Его задача состоит не в поддержании произвольно установленного курса, а в предотвращении разрушительных разрывов рынка.

Интервенции оправданны, если:

ликвидность временно исчезает;

курс изменяется значительно быстрее фундаментальных показателей;

возникает угроза расчетам по критическому импорту;

паника создает системный риск для банков и предприятий.

Интервенции не должны использоваться для субсидирования вывоза капитала или поддержания дешевого импорта.

Размер стабилизационного запаса определяется масштабом внутреннего валютного рынка, структурой внешних платежей и эффективностью валютного регулирования.

Чем жестче государство отделяет реальные платежи от спекулятивного спроса, тем меньший резерв требуется.

Основным средством долгосрочной валютной стабильности является не продажа резервов, а устойчивый торговый баланс, доверие к рублю, низкая инфляция и производительная экономика.

13.6. Чрезвычайная страховая надбавка
Даже детальный расчет не способен предусмотреть все возможные события.

Поэтому к основным компонентам добавляется чрезвычайная страховая надбавка.

Она предназначена для покрытия:

резкого удорожания критического импорта;

непредвиденной природной или техногенной катастрофы;

временного прекращения расчетов;

необходимости срочной эвакуации или гуманитарной операции;

неожиданного внешнего обязательства системного характера;

расхождения фактического кризиса с расчетной моделью.

Надбавка не должна устанавливаться как произвольная доля, позволяющая оправдать любой объем резервов.

Ее размер определяется на основе исторической волатильности, результатов стресс-тестов и ошибки прогнозирования.

После использования надбавки проводится обязательный анализ причин и корректировка модели.

13.7. Учет экспортной ликвидности
При расчете резерва необходимо учитывать минимально надежный поток экспортных поступлений.

Даже в тяжелом кризисе Россия сохраняет возможность поставлять часть энергетических ресурсов, металлов, продовольствия, удобрений и других товаров.

В расчет включается только консервативная часть выручки.

Необходимо учитывать:

падение мировых цен;

снижение физических объемов;

дисконт покупателям;

рост логистических расходов;

задержки расчетов;

ограничение отдельных маршрутов;

необходимость обеспечения внутреннего рынка.

Экспортная ликвидность уменьшает потребность в заранее накопленной валюте.

Резерв должен покрывать только разницу между критическими внешними платежами и гарантированными поступлениями.

При этом экспортная выручка учитывается только в той части, которая юридически и операционно доступна для необходимых расчетов.

Средства на заблокированном счете не уменьшают потребность в функциональном резерве.

13.8. Учет материальных и производственных резервов
Материальные запасы и производственные мощности способны заменять часть валютного резерва.

Если Россия хранит достаточный запас топлива, лекарств, комплектующих или продовольствия, соответствующая потребность не должна полностью дублироваться финансовыми активами.

Если страна способна быстро произвести необходимый товар внутри страны, риск его внешнего дефицита снижается.

При расчете учитываются:

объем государственных материальных резервов;

запасы предприятий;

срок хранения;

скорость пополнения;

резервные производственные мощности;

доступность кадров;

зависимость производства от импорта;

время переналадки предприятий.

Производственная мощность должна оцениваться консервативно.

Номинально существующее предприятие не является полноценным резервом, если оно не обеспечено сырьем, оборудованием, энергией или специалистами.

Развитие материальных и производственных резервов позволяет заменить пассивный финансовый запас активами, которые ежедневно работают внутри экономики.

13.9. Исключение двойного счета
Одной из главных причин завышения резервной потребности является двойной счет одних и тех же рисков.

Он возникает, когда одна потребность одновременно включается в несколько компонентов.

Например, критический импорт может быть учтен:

в нормативе покрытия импорта;

в чрезвычайном фонде;

в валютном стабилизационном запасе;

в общей страховой надбавке.

Тогда реальная потребность завышается в несколько раз.

Двойной счет возникает и при одновременном учете физического запаса товара и валюты для его закупки.

Другой пример — корпоративный долг экспортера, который покрывается его собственной валютной выручкой, но дополнительно включается в государственный резерв.

Для исключения двойного счета каждая потребность должна иметь один основной источник покрытия.

Если источников несколько, определяется последовательность их использования:

текущие поступления;

материальные запасы;

активы должника;

рефинансирование;

валютное регулирование;

международные резервы.

Резерв применяется только к остаточному непокрытому риску.

Именно такой подход способен привести к научно обоснованному диапазону в 50–100 миллиардов долларов, а не к механическому суммированию всех возможных расходов государства, бизнеса и населения.

Глава 14. Система стрессовых сценариев
14.1. Падение мировых цен на экспорт
Первый стрессовый сценарий предполагает резкое снижение цен на основные российские экспортные товары.

При этом физические объемы поставок сохраняются, но валютная выручка сокращается.

Для расчета необходимо определить:

глубину падения цен;

продолжительность кризиса;

реакцию курса рубля;

снижение импорта;

изменение бюджетных доходов;

возможность увеличения физических поставок;

стоимость транспортировки и дисконтов.

Падение экспортных цен не означает пропорционального увеличения потребности в резервах.

Ослабление рубля сокращает импортный спрос и увеличивает рублевый эквивалент оставшейся экспортной выручки.

Бюджетные и валютные механизмы частично адаптируются автоматически.

Резерв требуется для сглаживания переходного периода, а не для полного возмещения всех потерянных доходов.

Если низкие цены сохраняются долго, проблема должна решаться сокращением издержек, изменением структуры бюджета, развитием переработки и несырьевого экспорта.

Бессрочное финансирование прежней модели за счет резервов недопустимо.

14.2. Сокращение физических объемов экспорта
Второй сценарий предполагает снижение реального объема поставок вследствие санкций, разрушения логистики, аварий, военных рисков или падения внешнего спроса.

Этот сценарий тяжелее простого снижения цены, поскольку одновременно уменьшается загрузка российских предприятий.

Необходимо оценивать экспорт по отдельным товарным группам.

Полное одновременное прекращение экспорта нефти, газа, металлов, зерна, удобрений и всех услуг является крайне маловероятным.

Более реалистичен сценарий частичного сокращения и перенаправления потоков.

Резерв должен покрывать период, необходимый для:

поиска новых покупателей;

создания альтернативной логистики;

изменения условий контрактов;

перехода на другие валюты;

переработки продукции внутри страны;

сокращения некритического импорта.

Одновременно государство должно направлять часть высвобождаемых ресурсов на внутреннюю переработку, а не просто компенсировать экспортные потери.

14.3. Ограничение международных расчетов
Третий сценарий связан не с отсутствием экспортного товара или покупателя, а с невозможностью провести платеж.

Выручка может формально возникнуть, но оставаться недоступной из-за блокировки банков, корреспондентских счетов, депозитариев или платежных систем.

В таком сценарии особенно важна структура резерва.

Номинально крупный запас в заблокированной юрисдикции не помогает.

Необходимы:

валюты торговых партнеров;

счета в независимых банковских системах;

двусторонний клиринг;

товарообменные соглашения;

золотое обеспечение;

встречные поставки;

национальная платежная инфраструктура.

Стресс-тест должен моделировать прекращение работы одного или нескольких крупнейших расчетных каналов.

Резерв считается достаточным только в том случае, если критический платеж может быть проведен альтернативным способом.

14.4. Массовый отток капитала
Четвертый сценарий предполагает резкий рост спроса на иностранную валюту для вывоза капитала.

Причинами могут быть политическая нестабильность, банковская паника, ожидание девальвации или ухудшение инвестиционного климата.

Государство не должно покрывать весь потенциальный отток резервами.

Попытка свободно конвертировать любые рублевые средства в иностранную валюту по поддерживаемому курсу способна уничтожить даже очень крупный запас.

Основным инструментом в такой ситуации является валютное регулирование.

Вводятся ограничения на:

спекулятивные переводы;

досрочное погашение отдельных обязательств;

вывод дивидендов;

приобретение иностранных активов;

валютные позиции банков;

операции, не связанные с реальной торговлей.

Резерв используется только для обеспечения критических платежей и нормальной работы законной внешней торговли.

Одновременно необходимо устранить причины оттока: инфляцию, недоверие к рублю, слабость защиты собственности и отсутствие надежных внутренних активов.

14.5. Валютная паника
Валютная паника отличается от устойчивого оттока капитала своей скоростью и массовым психологическим характером.

Граждане и компании приобретают иностранную валюту не для внешнего платежа, а из страха дальнейшего обесценения рубля.

В такой ситуации ограниченная интервенция может снизить волатильность и показать наличие ликвидности.

Но резерв не должен использоваться для удовлетворения всего панического спроса.

Если участники уверены, что центральный банк будет продавать валюту по заниженной цене, это усиливает спекуляцию.

Необходим комплекс мер:

временное ограничение отдельных операций;

повышение привлекательности рублевых сбережений;

обеспечение банков ликвидностью;

гарантирование вкладов;

прозрачное объяснение политики;

приоритетное обеспечение импортеров критических товаров.

Продолжительность валютной паники обычно ограничена, если государство сохраняет платежеспособность и контролирует движение капитала.

Поэтому резерв для такого сценария должен быть значительным, но не сопоставимым со всей денежной массой.

14.6. Необходимость экстренного импорта
Шестой сценарий предполагает внезапную потребность в крупной зарубежной закупке.

Причинами могут быть:

эпидемия;

стихийное бедствие;

промышленная авария;

неурожай;

выход из строя критической инфраструктуры;

возникновение новой военной или технологической угрозы.

Для такого сценария создается чрезвычайный импортный фонд.

Необходимо моделировать не абстрактную сумму, а конкретные группы товаров, сроки и стрессовые цены.

Особое внимание уделяется возможности физической поставки.

Наличие валюты не имеет значения, если экспорт товара в Россию запрещен или отсутствует логистический маршрут.

Поэтому финансовый фонд должен дополняться:

материальными запасами;

заранее заключенными контрактами;

альтернативными поставщиками;

внутренними резервными мощностями;

двусторонними межгосударственными соглашениями.

14.7. Одновременный санкционный и торговый шок
Седьмой сценарий сочетает несколько негативных факторов:

сокращение экспорта;

падение цен;

блокировку расчетных каналов;

рост стоимости импорта;

ограничение внешнего финансирования;

увеличение дисконтов и логистических расходов.

Именно комбинированный сценарий должен использоваться для определения верхней границы резервного коридора.

При этом нельзя предполагать, что государство остается пассивным.

В расчет включаются ответные меры:

валютное регулирование;

сокращение некритического импорта;

перенаправление торговли;

использование товарных резервов;

внутреннее производство;

расчеты в национальных валютах;

реструктуризация обязательств;

государственное нормирование приоритетных платежей.

Резерв должен обеспечить функционирование страны в период развертывания этих мер.

Он не должен полностью компенсировать все экономические потери. Такая задача недостижима для любого объема финансовых активов.

14.8. Продолжительный внешнеэкономический кризис
Восьмой сценарий предполагает, что ограничения сохраняются несколько лет.

В таком случае международные резервы перестают быть главным инструментом.

Даже очень крупный финансовый запас постепенно исчерпывается, если экономика ежегодно имеет устойчивый внешний дефицит.

Продолжительный кризис может быть преодолен только структурной адаптацией:

сокращением критического импорта;

развитием собственного производства;

изменением экспортной специализации;

созданием новых торговых маршрутов;

переходом на альтернативные расчетные системы;

снижением внешнего долга;

развитием внутреннего рынка.

Резерв необходим в начале кризиса, когда перестройка еще не завершена.

Чем быстрее государство организует адаптацию, тем меньше средств потребуется.

Поэтому объем резерва нельзя рассчитывать как полное финансирование многолетнего импорта. Такая модель лишь откладывает неизбежные изменения и уничтожает накопленный капитал.

14.9. Предельный сценарий полной финансовой изоляции
Предельный сценарий предполагает прекращение доступа ко всем основным иностранным валютам, банкам, платежным системам и рынкам капитала.

Он используется не как наиболее вероятный прогноз, а как проверка пределов самой резервной модели.

В условиях полной финансовой изоляции традиционные международные резервы частично теряют смысл.

Иностранная валюта бесполезна, если ее невозможно перевести поставщику.

Облигация бесполезна, если ее невозможно продать.

Депозит бесполезен, если банк блокирует счет.

Даже золото имеет ограниченную ценность, если отсутствуют контрагенты и каналы физической торговли.

В этом сценарии решающее значение приобретают:

внутреннее производство продовольствия;

энергетическая самостоятельность;

запасы сырья и комплектующих;

собственное машиностроение;

национальная платежная система;

технологические компетенции;

транспортная связанность территории;

подготовленные кадры;

возможность прямого товарного обмена.

Предельный сценарий доказывает фундаментальный тезис книги: финансовый резерв не может заменить реальную экономику.

Если международная финансовая система полностью недоступна, подлинным резервом государства становится то, что оно способно произвести, доставить, отремонтировать и воспроизвести самостоятельно.

Следовательно, даже подготовка к самому тяжелому сценарию не требует бесконечного накопления иностранной валюты.

Она требует ускоренного развития промышленности, науки, инфраструктуры и человеческого капитала.

*******

Глава 15. Обоснование резервного диапазона 50–100 млрд долларов
Диапазон международных резервов России в размере 50–100 миллиардов долларов не является произвольной политической декларацией. Он следует из функционального подхода, при котором резерв рассчитывается исходя из конкретных задач, а не из абстрактного стремления накопить максимально возможную сумму.

Для определения необходимого объема следует ответить на пять вопросов:

какой запас требуется для непрерывного проведения государственных внешних расчетов;

какая сумма необходима для оплаты критического импорта;

какие внешние обязательства должны быть исполнены независимо от обстоятельств;

какой объем нужен для стабилизации валютного рынка при краткосрочной панике;

какая надбавка необходима на случай непредвиденного кризиса.

Эти компоненты нельзя механически складывать по их максимальным значениям. Одна и та же ликвидность может последовательно использоваться для различных целей, если кризисные события не происходят одновременно. Кроме того, часть внешних потребностей покрывается текущей экспортной выручкой, товарными запасами, активами государственных компаний, расчетами в национальных валютах и мерами валютного регулирования.

Поэтому итоговый норматив должен отражать не сумму всех теоретически возможных расходов, а максимальный остаточный дефицит ликвидности при тяжелом, но реалистичном сценарии.

15.1. Минимальный операционный резерв
Минимальный операционный резерв предназначен для проведения текущих международных расчетов государства и обеспечения непрерывности критически важных платежей.

Он должен покрывать:

обязательные платежи государственных органов;

расходы дипломатических учреждений;

платежи по межгосударственным соглашениям;

неотложные закупки;

обслуживание расчетных счетов;

краткосрочные разрывы между поступлением экспортной выручки и необходимостью осуществить платеж.

Операционный резерв не должен рассчитываться как запас на несколько лет. Его назначение состоит в поддержании текущей платежеспособности в течение периода, необходимого для поступления очередной экспортной выручки или перераспределения ликвидности между государственными структурами.

Россия ежедневно и ежемесячно получает средства от экспорта товаров и услуг. Следовательно, государству не требуется заранее хранить всю сумму будущих внешних платежей. Необходим запас, компенсирующий возможную неравномерность поступлений и временное нарушение отдельных расчетных каналов.

Рабочий диапазон минимального операционного резерва может составлять приблизительно от 8 до 12 миллиардов долларов.

Этой суммы достаточно для поддержания непрерывности основных государственных расчетов при условии, что:

экспортные поступления полностью не прекращаются;

существует несколько платежных каналов;

средства распределены между валютами основных торговых партнеров;

часть золота может быть использована как резерв последней инстанции;

операции частного сектора не покрываются автоматически за счет государственных средств.

Операционный резерв должен обладать максимальной ликвидностью. В отличие от долгосрочного страхового запаса он не может размещаться в активах, для продажи или перевода которых требуется продолжительное время.

Основными критериями являются:

немедленная доступность;

отсутствие санкционных ограничений;

соответствие валютной структуре платежей;

возможность перевода через несколько независимых расчетных каналов.

Часть средств может находиться на счетах в валютах торговых партнеров. Другая часть — в высоколиквидном золоте и иных платежных инструментах, которые могут быть быстро использованы при нарушении обычной банковской инфраструктуры.

Размер операционного резерва должен определяться не престижем и не масштабом государства, а фактическим ежедневным и ежемесячным оборотом обязательных внешних платежей.

15.2. Резерв критического импорта
Второй и наиболее значимый элемент — резерв критического импорта.

Его величина зависит от стоимости товаров и услуг, без которых невозможно обеспечить:

жизнь и здоровье населения;

работу энергетики;

функционирование транспорта и связи;

стабильность продовольственного обеспечения;

работу стратегических предприятий;

оборону и безопасность;

непрерывность медицинского и промышленного производства.

Критический импорт необходимо отделить от общего импорта. Государство не обязано резервировать валюту для сохранения любого уровня зарубежного потребления.

В условиях тяжелого кризиса может быть сокращен импорт:

предметов роскоши;

автомобилей и бытовых товаров, имеющих аналоги;

туристических услуг;

некритических цифровых сервисов;

продукции, отсутствие которой не угрожает функционированию экономики.

Стратегический резерв предназначен только для тех поставок, которые нельзя быстро отменить, заменить или произвести внутри страны.

Объем критического импортного фонда должен рассчитываться после учета четырех факторов.

Первый фактор — физические товарные запасы, уже находящиеся в России.

Если лекарственных средств, комплектующих или сырья достаточно на несколько месяцев, нет необходимости одновременно хранить полную сумму валюты для их немедленной повторной закупки.

Второй фактор — текущая экспортная выручка.

Даже в кризис Россия сохраняет возможность оплачивать часть импорта за счет новых поставок нефти, газа, металлов, зерна, удобрений и другой продукции.

Третий фактор — возможность сокращения или переноса отдельных закупок.

Не каждое оборудование должно приобретаться немедленно. Часть инвестиционного импорта может быть перенесена без угрозы текущей безопасности.

Четвертый фактор — возможность расчетов в национальных валютах и посредством клиринга.

Если поставщик принимает валюту торгового партнера или встречную товарную поставку, потребность в традиционных резервных валютах уменьшается.

С учетом этих обстоятельств рабочий объем резерва критического импорта может находиться в диапазоне от 15 до 25 миллиардов долларов.

Нижняя часть диапазона соответствует условиям:

наличия значительных материальных запасов;

устойчивой экспортной выручки;

широкого использования национальных валют;

возможности быстрого перенаправления поставок;

развитого внутреннего производства.

Верхняя часть применяется при:

резком росте стоимости критических товаров;

нарушении нескольких логистических маршрутов;

необходимости закупок через посредников;

увеличении транспортных и страховых расходов;

временном сокращении экспортной выручки.

Чрезвычайный импортный фонд должен ежегодно уменьшаться по мере развития отечественного производства.

Если Россия создает собственное производство определенного критического товара, соответствующая валютная потребность исключается из резерва. Это превращает снижение необходимого объема фонда в прямой показатель технологического развития страны.

15.3. Резерв обслуживания внешних обязательств
Третий компонент предназначен для исполнения срочных государственных обязательств в иностранной валюте.

В него должны включаться только платежи, которые:

юридически обязательны;

подлежат исполнению в ближайший расчетный период;

не могут быть перенесены или реструктурированы;

не покрываются текущей экспортной выручкой;

не могут быть проведены в рублях или валюте торгового партнера;

создают значительный системный ущерб в случае неисполнения.

Не требуется резервировать полную сумму государственного и корпоративного внешнего долга.

Государственные обязательства имеют график погашения. Следовательно, резерв должен покрывать стрессовую сумму платежей на период временного прекращения рефинансирования, а не весь долг на десятилетия вперед.

Корпоративные обязательства также не должны автоматически переноситься на государство.

Экспортная компания обязана обслуживать долг за счет собственной валютной выручки. Банк должен заранее ограничивать открытую валютную позицию. Частный заемщик несет ответственность за принятый риск.

Государственная поддержка допустима только в случае угрозы системного ущерба. Даже тогда она должна предоставляться на возвратной основе, под залог активов или передачу государству части собственности.

С учетом ограниченного объема обязательных государственных платежей и наличия экспортных доходов резерв обслуживания внешних обязательств может составлять от 5 до 10 миллиардов долларов.

В отдельные годы эта величина может изменяться в зависимости от графика платежей. Поэтому она должна рассчитываться ежегодно, а не закрепляться навсегда.

Стратегической задачей является постепенное сокращение обязательств в иностранных валютах.

Государство, которое способно финансировать внутренние расходы в рублях, не должно создавать значительный внешний долг без конкретной экономической необходимости.

Внешнее заимствование оправданно прежде всего тогда, когда оно финансирует проект, создающий валютную выручку или обеспечивающий приобретение критической технологии.

15.4. Валютный стабилизационный резерв
Валютный стабилизационный резерв используется для сглаживания резких краткосрочных колебаний валютного рынка.

Он не предназначен для постоянного поддержания фиксированного или политически желательного курса рубля.

Курс национальной валюты должен отражать фундаментальное соотношение спроса и предложения, состояние торговли, инфляцию и производительность экономики.

Если центральный банк пытается бесконечно защищать завышенный курс, он фактически продает иностранную валюту участникам рынка по цене ниже равновесной. Это стимулирует импорт, отток капитала и спекулятивные операции.

Функция стабилизационного резерва значительно уже.

Он необходим для:

устранения краткосрочного дефицита валютной ликвидности;

предотвращения панического обвала курса;

обеспечения критических импортеров валютой;

сглаживания временного разрыва экспортных поступлений;

поддержания нормальной работы банковской и расчетной системы.

Размер такого резерва зависит от режима валютного регулирования.

Если государство бесконтрольно допускает вывоз капитала, потенциальный спрос на иностранную валюту может быть практически неограниченным. Ни один резерв не способен гарантировать свободную конвертацию всей рублевой денежной массы по заранее установленному курсу.

Если же спекулятивные операции отделены от реальных платежей, потребность в стабилизационном запасе резко уменьшается.

Рабочая величина валютного стабилизационного резерва может составлять от 10 до 20 миллиардов долларов.

Нижний уровень достаточен при:

обязательной репатриации экспортной выручки;

контроле краткосрочного вывоза капитала;

ограниченных валютных обязательствах банков;

развитых рублевых инструментах сбережения;

плавающем валютном курсе.

Верхний уровень может использоваться при повышенной волатильности, крупных сезонных платежах или временном нарушении экспортных поступлений.

Валютные интервенции должны иметь заранее установленные лимиты. После их достижения государство обязано переходить к другим инструментам: регулированию движения капитала, изменению процентных условий, приоритизации платежей и корректировке бюджетной политики.

15.5. Чрезвычайная надбавка
Чрезвычайная надбавка предназначена для событий, которые невозможно полностью предусмотреть при расчете основных компонентов резерва.

Она покрывает:

неожиданное удорожание критического импорта;

крупную природную катастрофу;

эпидемию;

техногенную аварию;

необходимость срочной международной закупки;

одновременный сбой нескольких расчетных каналов;

ошибку прогнозирования экспортной выручки;

непредвиденное государственное обязательство.

Величина надбавки не должна определяться произвольно.

Если под видом чрезвычайной неопределенности к резерву можно добавить любую сумму, функциональный расчет теряет смысл, а гипернакопление получает формальное оправдание.

Рабочий размер чрезвычайной надбавки может составлять от 10 до 20 миллиардов долларов.

Нижняя часть применяется при наличии:

значительных товарных запасов;

развитой внутренней промышленности;

нескольких независимых торговых маршрутов;

устойчивого экспорта;

низкого внешнего долга.

Верхняя часть может использоваться в период повышенного геополитического риска или масштабного нарушения мировой торговли.

Чрезвычайная надбавка должна оставаться отдельным компонентом. Ее нельзя одновременно включать в резерв критического импорта, валютную стабилизацию и покрытие внешнего долга.

После использования средств надбавки проводится обязательный разбор причин кризиса. Если выявлена постоянная уязвимость, она должна устраняться через создание производства, материального запаса или альтернативной инфраструктуры.

15.6. Нижняя граница необходимого объема
Нижняя граница резервного диапазона составляет около 50 миллиардов долларов.

Она соответствует условиям, при которых:

Россия сохраняет значительную экспортную выручку;

критический импорт ограничен и точно определен;

существуют достаточные физические товарные запасы;

государственный внешний долг невелик;

движение спекулятивного капитала регулируется;

расчеты диверсифицированы между несколькими валютами и системами;

основная часть золота хранится внутри страны;

государство не страхует за счет резервов любые обязательства частного сектора.

Примерная функциональная структура нижней границы может быть представлена следующим образом:

Компонент Рабочий объем
Операционная ликвидность 8–10 млрд долларов
Критический импорт 15–18 млрд долларов
Срочные государственные обязательства 5–7 млрд долларов
Валютная стабилизация 10–12 млрд долларов
Чрезвычайная надбавка 10–13 млрд долларов
Эти суммы нельзя воспринимать как жестко изолированные фонды. Между ними возможно функциональное перекрытие.

Например, средства стабилизационного резерва, не использованные для интервенций, могут временно обеспечивать критический платеж. Чрезвычайная надбавка используется только после исчерпания обычных источников покрытия.

Нижняя граница предназначена для нормальных и умеренно стрессовых условий.

Она не означает, что 50 миллиардов должны постоянно храниться в одной валюте или одном типе актива.

Резерв должен включать:

валюты основных торговых партнеров;

высоколиквидное золото;

ограниченный запас традиционных резервных валют;

доступные расчетные инструменты;

средства на нескольких независимых платежных площадках.

Главным условием является фактическая доступность, а не номинальная стоимость.

Пятьдесят миллиардов функционально доступных активов значительно ценнее сотен миллиардов, распоряжение которыми зависит от политического решения иностранной стороны.

15.7. Верхняя граница необходимого объема
Верхняя граница в размере около 100 миллиардов долларов предназначена для прохождения тяжелого комбинированного кризиса.

Она может включать одновременное:

снижение экспортных цен;

сокращение физических поставок;

нарушение расчетных каналов;

рост стоимости импорта;

увеличение логистических расходов;

временный валютный ажиотаж;

необходимость срочных государственных закупок.

Примерная структура верхней границы:

Компонент Рабочий объем
Операционная ликвидность 10–12 млрд долларов
Критический импорт 20–25 млрд долларов
Срочные обязательства 8–10 млрд долларов
Валютная стабилизация 15–20 млрд долларов
Чрезвычайная надбавка 15–20 млрд долларов
Дополнительный маневренный запас до 15 млрд долларов
При этом максимальные значения всех компонентов не должны автоматически складываться.

Например, валютное регулирование, вводимое при сильной панике, одновременно снижает потребность в интервенциях. Сокращение некритического импорта уменьшает валютный спрос. Использование материальных запасов снижает необходимость чрезвычайных закупок.

Поэтому 100 миллиардов долларов представляют собой не сумму всех возможных требований, а предельный объем функциональной ликвидности, достаточный для тяжелого стрессового сценария при активных действиях государства.

Верхняя граница должна восприниматься как предел, а не как новая цель накопления.

Если фактический функциональный резерв превышает 100 миллиардов долларов, дополнительные средства должны получать отдельное публичное обоснование.

Объяснение «на случай неизвестного кризиса» недостаточно. Необходимо указать:

характер риска;

вероятность его реализации;

предполагаемый объем расходов;

почему риск невозможно снизить производственными, торговыми или регуляторными мерами;

почему средства должны храниться именно в финансовой форме.

При отсутствии такого обоснования превышение верхней границы является резервным профицитом.

15.8. Устойчивость диапазона при различных сценариях
Диапазон 50–100 миллиардов долларов должен проверяться не одним расчетом, а системой стресс-сценариев.

В базовом сценарии при устойчивом экспорте и нормальной работе расчетов достаточной является нижняя часть диапазона.

При снижении мировых цен на экспорт резерв покрывает временный разрыв, пока ослабление рубля, сокращение импорта и изменение бюджетной политики восстанавливают равновесие.

При сокращении физических объемов экспорта используются новые торговые маршруты, внутреннее потребление части продукции и переработка сырья внутри страны.

При нарушении международных расчетов основное значение имеет не увеличение общей суммы, а наличие активов в доступных валютах и юрисдикциях.

При валютной панике применяются интервенции, ограничения на спекулятивные операции, повышение привлекательности рублевых инструментов и приоритизация критических платежей.

При необходимости экстренного импорта используются чрезвычайный фонд, материальные запасы и заранее заключенные соглашения с альтернативными поставщиками.

При продолжительном кризисе резерв обеспечивает только начальный период. Далее устойчивость определяется структурной перестройкой экономики.

Именно поэтому бессмысленно рассчитывать запас, достаточный для многолетнего сохранения прежнего импорта при полном прекращении экспорта.

Если внешний дефицит становится постоянным, любой объем резервов будет исчерпан. Решение заключается в изменении производства и потребления, а не в первоначальном размере денежного запаса.

Диапазон 50–100 миллиардов устойчив при условии, что государство не остается пассивным наблюдателем кризиса.

Он достаточен для активной модели управления, включающей:

валютное регулирование;

перенаправление торговли;

использование экспортных ресурсов;

сокращение некритического импорта;

мобилизацию материальных запасов;

ускоренное внутреннее производство;

реструктуризацию обязательств.

Если эти механизмы не применяются, даже резерв в несколько сотен миллиардов может быть быстро утрачен.

15.9. Условия временного увеличения резервов
В отдельных обстоятельствах резерв может временно превышать верхнюю границу в 100 миллиардов долларов.

Такое увеличение допустимо, если:

предстоят крупные государственные платежи в иностранной валюте;

существенно возрастает критический импорт;

ожидается временное падение экспортной выручки;

происходит перестройка расчетной системы;

необходимо сформировать материальные запасы, но поставки еще не осуществлены;

существует конкретный риск крупной международной операции;

возникает временный разрыв между поступлением и использованием экспортных доходов.

Каждое превышение должно иметь:

конкретную причину;

расчет необходимой суммы;

установленный срок;

план использования;

механизм возврата к нормативному уровню.

Временное увеличение не должно превращаться в бессрочное накопление.

Если причина исчезла, соответствующая сумма автоматически переводится в контур развития.

Решение о превышении верхней границы должно быть публичным в той части, которая не содержит государственной тайны. Парламент, Счетная палата и независимые экспертные структуры должны получать достаточную информацию для оценки его обоснованности.

15.10. Механизм последующего сокращения до нормативного уровня
После исчезновения временного риска резерв должен возвращаться в диапазон 50–100 миллиардов долларов.

Сокращение необходимо проводить не путем одномоментной продажи валюты и выброса рублевой ликвидности, а через управляемое преобразование активов.

Основными направлениями являются:

оплата импорта промышленного и научного оборудования;

приобретение критических технологий;

финансирование зарубежных компонентов инфраструктурных проектов;

создание совместных предприятий;

покупка иностранных активов, обеспечивающих доступ к технологиям и рынкам;

формирование материальных резервов;

финансирование российских проектов через специальный контур развития.

Валютная часть резервного профицита прежде всего должна использоваться на внешние расходы развития. Это позволяет избежать чрезмерного давления на внутренний валютный рынок и одновременно преобразовать иностранные активы в реальные производственные возможности.

Рублевое финансирование внутренних работ осуществляется по мере готовности проектов и наличия производственных ресурсов.

Возврат к нормативному уровню должен происходить поэтапно. Скорость определяется:

состоянием инфляции;

готовностью инвестиционных проектов;

объемом свободных производственных мощностей;

возможностью импорта оборудования;

состоянием валютного рынка;

риском перегрева отдельных отраслей.

Главным принципом является необратимость перехода.

После сокращения резерва до нормативного уровня новые избыточные экспортные доходы не должны вновь автоматически накапливаться в пассивных активах.

Они направляются в постоянный национальный механизм технологического, инфраструктурного и человеческого развития.

Глава 16. Цена избыточных резервов
16.1. Определение резервного профицита
Резервный профицит — это часть функционально доступных международных резервов, превышающая верхнюю границу научно обоснованного нормативного диапазона.

Если верхняя граница установлена на уровне 100 миллиардов долларов, все функционально доступные активы сверх этой суммы должны рассматриваться как капитал, не имеющий необходимой резервной функции.

При определении профицита важно различать:

номинальные резервы;

заблокированные активы;

функционально доступные средства;

обязательные операционные фонды;

временно увеличенный резерв;

действительно свободный резервный капитал.

Заблокированные активы не могут использоваться в текущем развитии, но сохраняются как требования России к иностранным государствам и организациям. Они учитываются отдельно при определении причиненного ущерба.

Функциональный профицит состоит из активов, которыми Россия фактически располагает и которые могут быть преобразованы в производительный капитал.

Если доступный резерв составляет, например, 300 миллиардов долларов, а нормативная верхняя граница равна 100 миллиардам, резервный профицит составляет приблизительно 200 миллиардов долларов.

Если доступный объем достигает 600 миллиардов, профицит приближается к 500 миллиардам долларов.

Это не свободные деньги для текущего потребления.

Резервный профицит является стратегическим капиталом развития. Он должен направляться на проекты, создающие долгосрочную стоимость и снижающие будущую потребность в международных резервах.

16.2. Прямые потери доходности
Первая и наиболее простая форма ущерба — разница между доходностью резервных активов и доходностью альтернативных вложений.

Традиционные резервы размещаются в ликвидных и сравнительно низкорисковых инструментах. Поэтому их доходность обычно ограничена.

Инвестиции в промышленность, инфраструктуру и технологии могут обеспечивать значительно более высокий экономический результат.

Необходимо учитывать не только прибыль проекта, но и общественную доходность, включающую:

налоги;

заработную плату;

доходы поставщиков;

снижение импорта;

увеличение экспорта;

рост стоимости связанных активов;

экономию бюджетных расходов;

формирование интеллектуальной собственности.

Предположим, что избыточные 500 миллиардов долларов размещены с реальной доходностью около двух процентов в год, тогда как диверсифицированный национальный портфель развития способен создавать совокупную общественную отдачу около восьми процентов.

Ежегодная разница составляет приблизительно 30 миллиардов долларов.

За десять лет с учетом накопления результатов разрыв достигает сотен миллиардов долларов.

Такой расчет остается консервативным. Успешная суперинновация может дать отдачу, многократно превышающую среднюю доходность обычного инвестиционного портфеля.

Кроме того, традиционная оценка не учитывает риск блокировки. Актив с низкой доходностью и существенной вероятностью недоступности имеет отрицательную стратегическую ценность по сравнению с внутренним производительным вложением.

16.3. Потери валового внутреннего продукта
Средства, направленные на инвестиции, увеличивают совокупный выпуск не только в момент их расходования.

Строительство предприятия создает первоначальный спрос на материалы, оборудование, транспорт и труд. После ввода в эксплуатацию предприятие ежегодно выпускает продукцию. Работники получают заработную плату и формируют дополнительный потребительский спрос. Поставщики расширяют производство. Государство получает налоги.

Так возникает инвестиционный мультипликатор.

Если резервный профицит не вкладывается в экономику, страна теряет всю цепочку прямых и косвенных эффектов.

Особенно велика потеря в экономике с незагруженными мощностями, инфраструктурными ограничениями и недостатком долгосрочного капитала.

Направление средств на правильно выбранные проекты не вытесняет существующее производство, а создает новое.

Потери валового внутреннего продукта включают:

выпуск несозданных предприятий;

услуги не построенной инфраструктуры;

продукцию несформированных отраслей;

доходы несозданных компаний;

экспорт, который не состоялся;

потребление, не возникшее из-за отсутствия занятости и заработной платы.

Чем дольше сохраняется гипернакопление, тем сильнее накапливается разрыв между фактическим и возможным объемом экономики.

Особенность этого ущерба состоит в его самовоспроизводстве.

Несозданный завод не получает прибыль, которая могла бы финансировать следующее предприятие.

Несозданная транспортная магистраль не снижает издержки бизнеса.

Несозданный научный центр не генерирует технологии и компании.

Поэтому долгосрочный ущерб растет быстрее первоначальной суммы невложенного капитала.

16.4. Потери промышленного производства
Избыточные резервы формировались одновременно с недостатком долгосрочного капитала в российской промышленности.

Это приводило к:

замедлению обновления оборудования;

сохранению высокой доли импортных станков;

ограниченному масштабу автоматизации;

недостатку опытных производств;

разрыву технологических цепочек;

утрате компетенций;

росту себестоимости;

снижению конкурентоспособности экспорта.

Промышленный ущерб нельзя оценивать только количеством не построенных заводов.

Современное производство создает целую экосистему:

конструкторские бюро;

исследовательские лаборатории;

поставщиков компонентов;

центры сертификации;

сервисные организации;

систему профессионального образования;

региональную инфраструктуру.

Если базовое предприятие не создано, не возникают и связанные с ним структуры.

Особенно тяжелыми являются потери в производстве средств производства.

Отсутствие собственных станков, промышленных роботов, электронных компонентов и программных систем делает зависимой всю остальную экономику.

Поэтому направление резервного профицита в машиностроение создает многократный эффект. Оно не просто увеличивает выпуск отдельной отрасли, а расширяет производственные возможности всей страны.

16.5. Потери технологического развития
Технологические потери являются наиболее опасной частью ущерба, поскольку часто необратимы.

Финансовый капитал можно вложить позднее.

Упущенное окно технологического лидерства может закрыться окончательно.

Пока средства хранились в резервных активах, другие государства и корпорации:

создавали научные школы;

регистрировали патенты;

формировали базы данных;

обучали инженеров;

строили опытные производства;

устанавливали международные стандарты;

захватывали рынки;

создавали глобальные платформы.

Когда Россия позднее начинает развивать соответствующую отрасль, ей приходится не просто финансировать технологию, а преодолевать уже сформированное преимущество конкурентов.

Особенно велики потери в отраслях с сетевым эффектом.

Чем больше пользователей получает цифровая или технологическая платформа, тем выше ее ценность и тем сложнее создать альтернативу.

Аналогичная ситуация возникает с промышленными стандартами. Если оборудование, программное обеспечение и образование всего рынка построены вокруг чужой технологии, переход на новую систему становится дорогим и медленным.

Таким образом, невложенный миллиард долларов может означать потерю рынка, стоимость которого впоследствии составляет сотни миллиардов или триллионы.

Проект «Диакойн» в этом отношении является принципиальным примером.

Инвестиция около 10 миллиардов долларов составляет незначительную долю резервного профицита, но при успешной реализации способна сформировать глобальную супериндустрию с потенциальной капитализацией свыше 100 триллионов долларов.

Отказ от такого проекта нельзя оценивать как простое сохранение 10 миллиардов.

Это потенциальная утрата совершенно иного масштаба будущей стоимости.

16.6. Потери налоговых доходов
Производительная инвестиция создает налоговые поступления на всех стадиях реализации.

Во время строительства государство получает налоги с заработной платы, прибыли подрядчиков, оборота поставщиков и производства материалов.

После ввода объекта возникают постоянные поступления:

налог на прибыль;

налоги и взносы с фонда оплаты труда;

имущественные платежи;

акцизы и отраслевые сборы;

налоги поставщиков и смежных предприятий;

экспортные и таможенные доходы.

Резервный финансовый актив создает значительно более ограниченную налоговую базу внутри России.

Часть дохода может поступать государству непосредственно, но она не формирует широкую хозяйственную цепочку.

Недополученные налоги означают сокращение возможностей финансировать:

образование;

здравоохранение;

социальную защиту;

оборону;

региональное развитие;

науку;

инфраструктуру.

Возникает вторичный ущерб. Государство, не создавшее достаточную налоговую базу через инвестиции, впоследствии сталкивается с ограничением бюджетных возможностей и снова отказывается от проектов развития.

16.7. Потери занятости и заработной платы
Каждый крупный инвестиционный проект создает прямые и косвенные рабочие места.

Прямые рабочие места возникают на самом предприятии, строительном объекте или в исследовательском центре.

Косвенные — у поставщиков, перевозчиков, сервисных организаций, образовательных учреждений и производителей оборудования.

Индуцированная занятость создается за счет расходов работников, получающих заработную плату.

Если проект не реализован, не возникают все три уровня занятости.

Особенно важны высококвалифицированные рабочие места.

Инженер, ученый, программист или технолог сохраняет и развивает компетенцию только тогда, когда решает сложные практические задачи.

Отсутствие крупных проектов приводит к:

профессиональной деградации;

переходу специалистов в менее производительные отрасли;

эмиграции;

снижению привлекательности технического образования;

разрыву передачи опыта между поколениями.

Таким образом, недофинансирование влияет не только на текущий уровень заработной платы, но и на качество будущей рабочей силы.

Высокая заработная плата должна обеспечиваться не административным перераспределением существующего дохода, а созданием отраслей с высокой производительностью и добавленной стоимостью.

Резервный профицит способен стать капиталом, формирующим именно такие рабочие места.

16.8. Демографические последствия
Экономическая политика непосредственно влияет на демографическое поведение населения.

Решение о создании семьи и рождении детей зависит от:

стабильности занятости;

уровня доходов;

доступности жилья;

качества здравоохранения;

доступности образования;

состояния городской среды;

уверенности в будущем.

Гипернакопление резервов ограничивает инвестиции во все эти направления.

В результате государство сохраняет финансовый запас, но теряет человеческий потенциал.

Недостаток инфраструктуры и рабочих мест усиливает отток населения из регионов.

Высокая стоимость жилья ограничивает создание семей.

Недостаток медицинской помощи повышает смертность и снижает продолжительность активной жизни.

Слабые перспективы профессионального развития стимулируют эмиграцию молодых специалистов.

Демографические потери имеют длительный и частично необратимый характер.

Ребенок, который не родился вследствие экономической неуверенности семьи, не может быть «компенсирован» позднейшим увеличением резервов.

Специалист, уехавший и сформировавший карьеру за рубежом, не всегда возвращается после изменения условий.

Следовательно, цена гипернакопления включает не только деньги и производство, но и уменьшение численности, здоровья и качества населения страны.

Инвестиции в человеческий капитал являются не социальной уступкой, а фундаментальной экономической необходимостью.

16.9. Совокупная стоимость упущенных возможностей
Совокупная стоимость упущенных возможностей представляет собой не сумму отдельных статей, а единую цепочку взаимно усиливающих потерь.

Избыточный резерв не вкладывается в предприятие.

Предприятие не производит продукцию.

Не создаются рабочие места.

Не выплачивается заработная плата.

Не возникает дополнительный спрос.

Поставщики не расширяют производство.

Государство не получает налоги.

Не формируется научно-инженерная школа.

Не создается экспорт.

Сохраняется импортная зависимость.

Для покрытия этой зависимости снова требуется иностранная валюта.

Возникает замкнутый круг, в котором гипернакопление резервов само создает основания для дальнейшего гипернакопления.

Совокупный ущерб необходимо оценивать по нескольким сценариям использования резервного профицита.

Первый сценарий — консервативный инфраструктурный портфель.

Средства направляются на транспорт, энергетику, коммунальные системы, цифровые сети и жилье.

Второй сценарий — промышленная модернизация.

Финансируются станкостроение, микроэлектроника, робототехника, авиастроение, энергетическое и медицинское оборудование.

Третий сценарий — научно-технологический портфель.

Создаются национальные лаборатории, центры новых материалов, искусственного интеллекта, биотехнологий и космических систем.

Четвертый сценарий — человеческий капитал.

Финансируются образование, медицина, университеты, жилье для молодых семей и программы привлечения специалистов.

Пятый сценарий — смешанный портфель, соединяющий надежные инфраструктурные проекты с высокорисковыми суперинновациями.

Именно смешанный портфель способен обеспечить оптимальное сочетание устойчивости и потенциального прорыва.

Часть проектов будет приносить предсказуемую общественную отдачу.

Часть завершится неудачей.

Но несколько успешных суперинноваций способны многократно перекрыть стоимость всех неудачных вложений.

В долгосрочной перспективе главный ущерб от избыточных резервов состоит не в том, что государство получило слишком низкий процентный доход.

Главный ущерб заключается в том, что Россия не создала тот масштаб технологий, инфраструктуры, человеческого капитала и глобальных индустрий, который был возможен при наличии ее финансовых, природных и интеллектуальных ресурсов.

Исправление этой ошибки требует не постепенного косметического изменения политики, а полного перехода от накопления пассивных требований к созданию производительных национальных активов.

*******

Часть V. Новая система национальных резервов
Глава 17. Многоуровневая модель национальной устойчивости
Традиционная резервная политика сводит устойчивость государства преимущественно к объему валюты и золота. Такая модель отражает лишь один уровень безопасности — способность временно финансировать внешние платежи. Она почти не учитывает способность страны самостоятельно производить необходимые товары, восстанавливать инфраструктуру, создавать технологии и воспроизводить квалифицированные кадры.

Новая система национальных резервов должна строиться как многоуровневая модель. В ней каждый вид резерва страхует определенную группу рисков, а финансовые активы дополняют, но не заменяют материальную, производственную и интеллектуальную основу государства.

Ключевой принцип новой модели состоит в следующем:

финансовый резерв покрывает временный дефицит платежной ликвидности;

материальный резерв обеспечивает непосредственное потребление;

производственный резерв позволяет воспроизводить необходимые товары;

технологический резерв обеспечивает способность создавать и совершенствовать производство;

кадровый резерв гарантирует сохранение знаний и управленческой компетенции;

инфраструктурный резерв поддерживает функционирование всей национальной системы.

Чем сильнее нефинансовые уровни устойчивости, тем меньший объем иностранной валюты требуется государству.

17.1. Валютный резерв
Валютный резерв должен сохраняться как первый оперативный уровень внешней платежеспособности.

Его назначение строго ограничивается следующими функциями:

оплатой критического импорта;

исполнением срочных государственных обязательств;

поддержанием международных расчетов;

сглаживанием краткосрочной валютной паники;

финансированием чрезвычайных внешних закупок.

Валютный резерв не должен использоваться для постоянного поддержания некритического импорта, компенсации частного вывоза капитала или страхования любых корпоративных долгов.

Его состав должен определяться не формальным статусом международной резервной валюты, а фактической географией торговли России.

В резерв должны входить:

валюты основных поставщиков критического импорта;

платежные средства, принимаемые ключевыми торговыми партнерами;

ограниченный объем наиболее ликвидных мировых валют;

доступные инструменты двустороннего клиринга;

средства, распределенные между независимыми расчетными каналами.

Главным критерием качества валютного резерва становится возможность немедленного использования в кризисной ситуации.

Актив, который числится в собственности государства, но не может быть переведен поставщику, не выполняет резервную функцию.

Поэтому валютная часть новой системы должна оцениваться по четырем параметрам:

ликвидность;

юридическая доступность;

операционная применимость;

геополитическая устойчивость.

Валютный резерв должен находиться внутри общего коридора международных резервов в размере 50–100 миллиардов долларов. Его увеличение сверх функциональной потребности не допускается.

17.2. Золотой резерв
Золотой резерв выполняет функцию суверенного страхования последней инстанции.

Его основное преимущество состоит в отсутствии обязательства иностранного эмитента. Физическое золото, находящееся на территории России, не может быть заблокировано иностранным банком или аннулировано решением внешнего государства.

Золотой резерв должен использоваться для защиты от:

блокировки иностранных валютных активов;

разрушения международных расчетных каналов;

долгосрочного обесценения бумажных валют;

крупного мирового финансового кризиса;

необходимости предоставления обеспечения по межгосударственным расчетам.

При этом золото не должно становиться самоцелью резервной политики.

Оно обладает ограниченной оперативной ликвидностью. Для оплаты товаров металл необходимо продать, заложить или использовать в рамках специального расчетного соглашения.

Поэтому золотой резерв должен сочетаться с валютной ликвидностью, товарными запасами и производственными возможностями.

Оптимальный золотой запас определяется не максимальным количеством доступного металла, а способностью:

обеспечить резерв последней инстанции;

поддержать межгосударственные кредитные линии;

страховать основные валютные риски;

сохранить стоимость части национального капитала.

Российская золотодобыча сама является воспроизводимым резервным ресурсом. Государство способно пополнять запас за счет внутреннего производства. Это снижает необходимость постоянно хранить чрезмерное количество уже добытого металла.

После достижения достаточного уровня дополнительное золото должно направляться не только в хранилища, но и на развитие добывающего оборудования, новых материалов, электроники, медицины и других отраслей, где драгоценные металлы создают более высокую добавленную стоимость.

17.3. Материальный резерв
Материальный резерв представляет собой физический запас критически важных товаров, сырья, комплектующих и оборудования.

Он необходим в тех случаях, когда наличие иностранной валюты само по себе не гарантирует возможность покупки требуемого товара.

Поставщик может отказаться от сделки.

Экспорт товара может быть запрещен.

Транспортный маршрут может быть разрушен.

Срок доставки может оказаться неприемлемым.

Следовательно, по наиболее критическим позициям государству необходимо иметь не только деньги, но и физический запас.

Материальный резерв может включать:

лекарственные препараты;

медицинские материалы;

промышленные компоненты;

электронные элементы;

запасные части для энергетики и транспорта;

стратегические металлы;

химическое сырье;

оборудование аварийного восстановления;

средства связи;

строительные материалы;

топливо.

Для каждого вида товара должны определяться:

минимальный объем;

срок хранения;

период обновления;

критичность;

число альтернативных поставщиков;

время восстановления внутреннего производства;

условия распределения в кризис.

Материальный резерв не должен существовать в виде мертвых складов с устаревающей продукцией.

Необходима ротационная система. Товары регулярно передаются в хозяйственный оборот до истечения срока хранения, а запас пополняется новой продукцией.

Такой механизм снижает издержки и поддерживает постоянную готовность резерва.

Материальный запас должен учитываться при расчете валютного резерва. Если потребность уже покрыта физически, не следует одновременно резервировать полную сумму иностранной валюты для закупки того же товара.

17.4. Продовольственный резерв
Продовольственный резерв обеспечивает устойчивость населения и государства при неурожаях, логистических нарушениях, природных катастрофах и иных кризисах.

Россия располагает значительным сельскохозяйственным потенциалом, однако сам объем годового производства не исключает рисков.

Урожай зависит от природных условий.

Региональные поставки зависят от транспорта.

Отдельные виды семян, ветеринарных препаратов, техники и компонентов могут быть импортными.

Поэтому продовольственная безопасность требует сочетания текущего производства и государственного запаса.

В резерв должны входить:

зерно;

семенной фонд;

базовые продукты длительного хранения;

корма;

ветеринарные препараты;

удобрения;

топливо для сельского хозяйства;

запасные части для аграрной техники.

Особое значение имеет семенной резерв. Без него даже наличие земель и техники не гарантирует воспроизводство сельскохозяйственного производства.

Продовольственный резерв должен рассчитываться по регионам, а не только в среднем по стране. Общий национальный запас может быть достаточным, но стать недоступным отдельным территориям при разрушении транспортных связей.

Следовательно, необходимы распределенные хранилища и резервная логистика.

Продовольственный резерв одновременно снижает валютную потребность. Страна, способная обеспечить население собственными продуктами, не обязана содержать крупный валютный запас для экстренного импорта продовольствия.

17.5. Энергетический резерв
Энергетический резерв обеспечивает непрерывность работы промышленности, транспорта, связи, медицины, коммунальной инфраструктуры и оборонной системы.

Для России энергетическая безопасность основана не только на запасах нефти, газа, угля и ядерного топлива, но и на способности добывать, перерабатывать, транспортировать и преобразовывать эти ресурсы.

Энергетический резерв включает:

запасы топлива;

резервные генерирующие мощности;

аварийные энергосистемы;

резерв оборудования для электростанций и сетей;

мобильные энергетические установки;

топливо для критического транспорта;

резервные маршруты поставок;

защищенные системы управления.

Особое значение имеет запас мощности.

Энергетическая система, работающая на пределе, уязвима даже при наличии значительных запасов сырья. Авария или резкий рост спроса способны вызвать системный дефицит.

Поэтому часть генерирующих и сетевых мощностей должна поддерживаться в готовности к быстрому вводу.

Необходим также технологический суверенитет в производстве турбин, трансформаторов, насосов, систем автоматики и другого критического оборудования.

Если энергетическая инфраструктура зависит от поставки иностранных компонентов, ресурсная обеспеченность страны не гарантирует энергетическую устойчивость.

17.6. Технологический резерв
Технологический резерв представляет собой совокупность знаний, документации, патентов, программного обеспечения, экспериментальных образцов и научно-технических решений, позволяющих стране создавать критически важные продукты.

Это один из наиболее недооцененных видов национальных резервов.

Государство может иметь сырье, энергию и деньги, но не обладать технологией производства необходимого оборудования.

В такой ситуации материальные ресурсы не превращаются в требуемый продукт.

Технологический резерв должен включать:

конструкторскую документацию;

производственные регламенты;

исходные коды критического программного обеспечения;

отечественные патенты;

библиотеки материалов и компонентов;

цифровые модели оборудования;

экспериментальные установки;

прототипы;

методики испытаний;

научные базы данных.

Критические технологии должны существовать не только в форме статьи или патента. Они должны быть доведены до уровня, позволяющего в установленный срок организовать серийное производство.

Поэтому технологический резерв должен проходить регулярную проверку готовности.

Необходимо оценивать:

возможно ли воспроизвести технологию;

имеется ли оборудование;

сохранились ли специалисты;

доступны ли материалы;

сколько времени потребуется для запуска;

какой объем продукции может быть произведен.

Технологический резерв не должен быть статичным. Он устаревает быстрее материальных запасов и требует постоянного обновления.

Именно поэтому государственные инвестиции в науку и опытные производства являются не расходами, а формированием стратегического резерва.

17.7. Производственный резерв
Производственный резерв — это способность экономики быстро увеличивать выпуск критической продукции или переходить на ее производство.

Он включает:

резервные мощности;

универсальное оборудование;

мобилизационные производственные планы;

запасы инструментов и оснастки;

подготовленные технологические маршруты;

систему кооперации предприятий;

согласованные государственные заказы;

готовые площадки для расширения выпуска.

Производственный резерв важнее чрезмерного склада готовой продукции.

Готовый товар однажды расходуется.

Действующая производственная система способна воспроизводить его многократно.

Однако резервная мощность требует обслуживания. Если оборудование не используется и не проверяется, оно деградирует. Если специалисты уходят, формально существующая линия утрачивает практическую ценность.

Поэтому стратегические предприятия должны регулярно подтверждать готовность к расширению выпуска.

Государственный заказ может использоваться для поддержания минимальной загрузки критических мощностей.

Особое место занимает производство средств производства:

станков;

промышленных роботов;

электроники;

измерительного оборудования;

программных систем;

энергетических машин;

инструмента.

Без них невозможно быстро нарастить производство в других отраслях.

Следовательно, машиностроение является резервом второго уровня: оно позволяет создавать новые производственные резервы для всей экономики.

17.8. Инфраструктурный резерв
Инфраструктурный резерв представляет собой избыточную или резервную способность транспортных, энергетических, коммунальных, цифровых и логистических систем.

Обычно инфраструктура оценивается по текущей загрузке. Но система, рассчитанная только на обычные условия, оказывается уязвимой при аварии, росте спроса или изменении торговых маршрутов.

Инфраструктурный резерв включает:

альтернативные железнодорожные и автомобильные направления;

резервные морские и речные порты;

дополнительные энергетические линии;

запас пропускной способности магистралей;

дублирующие центры обработки данных;

защищенные линии связи;

резервные склады и логистические терминалы;

аварийные водные и коммунальные системы.

Особое значение имеет инфраструктурная связанность территории.

Если критический ресурс производится в одном регионе, а потребляется в другом, но существует только один маршрут доставки, национальная система остается уязвимой.

Поэтому резервирование должно включать не только запас товара, но и несколько способов его перемещения.

Инфраструктурный резерв обладает высокой экономической отдачей. Даже когда он не используется в чрезвычайном режиме, дополнительные дороги, линии связи и энергетические мощности повышают общую производительность.

В отличие от валютного актива инфраструктура постоянно работает на развитие страны.

17.9. Кадровый и интеллектуальный резерв
Кадровый и интеллектуальный резерв является высшим уровнем национальной устойчивости.

Он включает ученых, инженеров, врачей, преподавателей, технологов, рабочих высокой квалификации, управленцев и предпринимателей, способных создавать, обслуживать и развивать сложные системы.

Ни один другой резерв не может быть использован без людей.

Золото необходимо оценить и реализовать.

Материальные запасы необходимо распределить.

Производственные мощности необходимо запустить.

Технологии необходимо понять и применить.

Инфраструктуру необходимо обслуживать и восстанавливать.

Поэтому кадровый резерв нельзя сводить к количеству дипломов или численности занятых.

Необходимо учитывать:

реальный уровень квалификации;

практический опыт;

возрастную структуру;

наличие научных и инженерных школ;

способность передавать знания;

готовность работать в стратегических проектах;

региональное распределение специалистов.

Особое значение имеет преемственность.

Если между поколениями специалистов возникает разрыв, технология может быть утрачена даже при наличии документации и оборудования.

Государство должно обеспечивать:

долгосрочное финансирование научных школ;

подготовку кадров под стратегические проекты;

систему наставничества;

высокий социальный статус инженера, ученого, врача и преподавателя;

доступ к современному оборудованию;

конкурентную заработную плату;

жилье и качественную среду для специалистов;

возвращение российских профессионалов из-за рубежа.

Человеческий капитал не может быть быстро восстановлен после разрушения. Его формирование занимает десятилетия.

Поэтому вложения в образование, науку и здравоохранение должны рассматриваться как формирование национального резерва, а не как второстепенные социальные расходы.

Глава 18. Механизм управления резервным профицитом
18.1. Установление обязательного резервного коридора
Новая резервная система требует юридически установленного диапазона международных резервов.

Нижняя граница обеспечивает минимальную финансовую безопасность.

Верхняя граница предотвращает гипернакопление и изъятие капитала из развития.

Для России в качестве базового нормативного диапазона предлагается 50–100 миллиардов долларов в функционально доступных активах.

Коридор должен устанавливаться федеральным законом, а не внутренним решением отдельного ведомства.

Закон должен определять:

функции резервов;

порядок расчета нижней и верхней границ;

критерии доступности активов;

условия временного превышения;

порядок использования профицита;

ответственность за необоснованное накопление;

требования к отчетности.

Центральный банк сохраняет оперативное управление резервами, но не получает права бесконтрольно изменять стратегическую норму.

Изменение коридора допускается только на основе публичного расчета и установленной процедуры.

18.2. Автоматическое выявление профицита
Резервный профицит должен определяться автоматически.

Для этого ежемесячно рассчитываются:

номинальный объем резервов;

стоимость заблокированных активов;

санкционно скорректированная стоимость;

функционально доступный объем;

временные обязательства;

установленная верхняя граница.

Профицит определяется как превышение функционально доступных резервов над действующей верхней границей с учетом законно утвержденного временного увеличения.

Если функциональный резерв равен 160 миллиардам долларов, а верхняя граница составляет 100 миллиардов, профицит равен 60 миллиардам.

Для признания профицита не требуется дополнительное политическое решение. Само превышение установленной нормы запускает предусмотренный законом механизм его передачи в контур развития.

Это предотвращает ситуацию, при которой органы денежно-кредитного управления бесконечно откладывают использование средств, ссылаясь на неопределенность.

Автоматизм должен сочетаться с защитой от краткосрочных рыночных колебаний. Поэтому профицит может определяться по средней стоимости резервов за установленный период, а не по одному дню.

18.3. Ежегодная переоценка потребности
Резервный коридор должен ежегодно подтверждаться расчетами.

Переоценка учитывает:

стоимость критического импорта;

состояние материальных запасов;

график государственного внешнего долга;

минимальную экспортную выручку;

структуру расчетных валют;

доступность платежной инфраструктуры;

геополитические риски;

уровень внутреннего производства;

результаты стресс-тестов.

Если критический импорт сокращается, норматив уменьшается.

Если возникает новый внешний риск, он может быть временно повышен.

Однако любое изменение должно основываться на конкретных данных.

Переоценка проводится межведомственной комиссией, включающей представителей:

Банка России;

Министерства финансов;

Министерства экономического развития;

промышленных и технологических ведомств;

Счетной палаты;

научных организаций;

парламентских комитетов.

Итоговый доклад должен публиковаться, за исключением информации, составляющей государственную тайну.

18.4. Поэтапное высвобождение средств
Резервный профицит нельзя одномоментно направить на внутренние расходы.

Резкое преобразование крупных валютных активов в рубли может вызвать инфляцию, валютные колебания и перегрузку производственных мощностей.

Высвобождение должно происходить поэтапно и в соответствии с готовностью проектов.

Первый канал — оплата импортного оборудования, технологий, лицензий и компонентов для российских проектов.

Такое использование валютного профицита непосредственно превращает внешний актив в производственный капитал и не создает избыточного давления на внутренний денежный рынок.

Второй канал — формирование материальных резервов и приобретение стратегических запасов.

Третий канал — финансирование зарубежных активов, обеспечивающих России доступ к технологиям, логистике и рынкам.

Четвертый канал — внутреннее финансирование промышленности, инфраструктуры и науки через Суверенный фонд технологического развития.

Объем ежегодного высвобождения определяется:

инфляционной ситуацией;

готовностью проектов;

объемом доступных ресурсов;

состоянием строительной отрасли;

возможностями импорта оборудования;

кадровой обеспеченностью.

Средства не должны расходоваться только ради снижения резервов. Они направляются исключительно в подготовленные проекты с измеримым результатом.

18.5. Защита от одномоментного расходования
Переход от гипернакопления к развитию не должен превращаться в бесконтрольное потребление накопленного капитала.

Основная опасность состоит в том, что резервный профицит может быть использован для:

покрытия текущего бюджетного дефицита;

разовых социальных выплат без расширения предложения;

спасения неэффективных компаний;

финансирования политически привлекательных, но экономически бесполезных объектов;

завышенных государственных контрактов;

субсидирования импорта потребительских товаров.

Для предотвращения этого закон должен установить закрытый перечень допустимых направлений.

Средства профицита могут финансировать только активы, которые:

увеличивают производственный потенциал;

сокращают критический импорт;

создают новые технологии;

развивают инфраструктуру;

укрепляют человеческий капитал;

формируют долгосрочный экспортный доход.

Финансирование текущего потребления допускается лишь в чрезвычайной ситуации и в ограниченном объеме.

Каждый проект должен иметь:

техническое обоснование;

финансовую модель;

план кадрового обеспечения;

оценку технологических рисков;

график реализации;

контрольные показатели;

механизм прекращения финансирования при неудаче.

18.6. Восстановление резервов после кризисов
Если часть резервов была использована в кризисной ситуации и их объем опустился ниже нижней границы, запускается механизм восстановления.

Источниками пополнения могут быть:

часть экспортной выручки;

доходы бюджета от благоприятной внешней конъюнктуры;

возврат средств из ранее профинансированных проектов;

дивиденды государственных компаний;

доходы Суверенного фонда технологического развития;

реализация части монетарного золота внутренней добычи.

Восстановление не должно происходить путем резкого изъятия капитала из экономики.

Сначала необходимо оценить характер сокращения резервов.

Если кризис был краткосрочным, запас восстанавливается постепенно.

Если причиной стала структурная зависимость, необходимо одновременно инвестировать в ее устранение.

Например, если резерв был израсходован на импорт определенного оборудования, государство должно рассмотреть создание его производства внутри страны.

Таким образом, каждый случай использования резерва становится основанием для укрепления нефинансовых уровней устойчивости.

18.7. Запрет повторного накопления сверх установленного уровня
После возвращения резервов в нормативный коридор повторное гипернакопление должно быть запрещено.

Новые экспортные доходы сверх необходимого резерва автоматически направляются:

в Суверенный фонд технологического развития;

в государственные материальные резервы;

в инфраструктурные проекты;

в программы человеческого капитала;

в приобретение критических технологий.

Органы управления не должны иметь возможности оставлять профицит в резервной системе на неопределенный срок.

Исключение допускается только при временном повышении норматива по конкретной причине.

Нарушение установленного порядка должно рассматриваться как неэффективное управление национальным капиталом и влечь институциональную ответственность.

Такой запрет необходим, поскольку без него после очередного периода высоких экспортных цен прежняя модель будет воспроизведена.

18.8. Публичный контроль резервной политики
Резервная политика затрагивает ресурсы всего общества. Поэтому она не может оставаться закрытой сферой, оцениваемой только узким кругом финансовых специалистов.

Публичный контроль должен включать:

регулярный отчет о номинальном и функциональном объеме резервов;

информацию о структуре активов по видам и степени доступности;

расчет действующего резервного коридора;

объем выявленного профицита;

направления его использования;

результаты стресс-тестов;

оценку санкционных и юридических рисков;

отчет о возврате средств в национальный капитал.

Конкретные сведения о счетах и операциях могут быть закрыты по соображениям безопасности. Но общая логика, объемы и эффективность должны быть доступны обществу и парламенту.

Счетная палата должна проводить регулярный аудит не только сохранности активов, но и экономической обоснованности их объема.

Необходимо оценивать:

выполняет ли каждый актив резервную функцию;

не существует ли двойной счет;

какова альтернативная стоимость накопления;

были ли своевременно выявлены геополитические риски;

обосновано ли временное превышение верхней границы.

Публичный контроль превращает резервную политику из закрытого финансового процесса в элемент национальной стратегии развития.

Глава 19. Суверенный фонд технологического развития
19.1. Цели фонда
Суверенный фонд технологического развития создается для преобразования резервного профицита в производительный национальный капитал.

Его главная цель — финансирование проектов, которые частный рынок не способен реализовать в необходимом масштабе или в требуемые сроки.

Фонд должен решать пять стратегических задач.

Первая — ликвидация критической технологической зависимости.

Вторая — создание новых отраслей и глобальных рынков.

Третья — промышленное масштабирование российских научных разработок.

Четвертая — формирование инфраструктуры для долгосрочного экономического роста.

Пятая — сохранение и развитие человеческого капитала.

Фонд не должен дублировать обычный коммерческий банк, бюджетное ведомство или венчурную организацию.

Его назначение состоит в финансировании проектов исторического масштаба, обладающих высокой общественной отдачей и стратегическим значением.

19.2. Источники финансирования
Основным источником средств является резервный профицит.

Дополнительными источниками могут быть:

доходы от ранее профинансированных проектов;

дивиденды по государственным долям;

лицензионные платежи;

доходы от интеллектуальной собственности;

целевые бюджетные взносы;

облигации фонда;

средства государственных компаний;

частные и международные соинвестиции;

часть доходов от экспорта природных ресурсов.

Средства фонда не должны рассматриваться как безвозвратные бюджетные расходы.

Они формируют постоянно воспроизводимый капитал.

Доходы успешных проектов возвращаются в фонд и направляются на новые программы.

Так создается механизм, в котором одно поколение технологических инвестиций финансирует следующее.

19.3. Правовой статус
Фонд должен иметь специальный федеральный правовой статус.

Он не должен полностью подчиняться краткосрочным бюджетным циклам или решениям отдельного министерства.

Одновременно фонд не может быть выведен из-под государственного контроля.

Его правовая конструкция должна обеспечивать:

целевое использование средств;

долгосрочное планирование;

защиту от изъятия на текущие расходы;

профессиональное управление;

парламентский контроль;

обязательный аудит;

ответственность руководителей;

публичность ключевых решений.

Активы фонда принадлежат Российской Федерации.

Руководители фонда управляют ими как доверенные лица государства и несут персональную ответственность за решения.

19.4. Принципы управления
Управление фондом должно основываться на сочетании стратегической концентрации и проектной дисциплины.

Основные принципы:

финансирование ограниченного числа приоритетов;

конкурентный отбор;

независимая экспертиза;

этапное предоставление средств;

жесткий контроль результатов;

допустимость обоснованного технологического риска;

прекращение финансирования неэффективных проектов;

участие государства в будущей стоимости;

возврат доходов в фонд.

Фонд не должен стремиться избежать любого риска. Полное отсутствие риска означает финансирование только зрелых проектов, которые способны привлечь обычный частный капитал.

Задача фонда — принимать контролируемый риск там, где потенциальный общественный и технологический результат оправдывает возможные потери.

19.5. Научно-технологическая экспертиза
Качество фонда определяется качеством экспертизы.

Финансовый анализ недостаточен для оценки сложных научно-технологических проектов.

Необходимы экспертные советы по ключевым направлениям:

новым материалам;

микроэлектронике;

искусственному интеллекту;

биотехнологиям;

энергетике;

робототехнике;

медицине;

космосу;

транспортным системам;

промышленному оборудованию.

В экспертизе должны участвовать:

ученые;

инженеры;

производственники;

предприниматели;

специалисты по интеллектуальной собственности;

эксперты по рынкам;

представители будущих потребителей технологии.

Для предотвращения конфликта интересов каждый эксперт раскрывает связь с участниками проекта.

Заключения должны содержать не только итоговую оценку, но и аргументацию:

насколько технология осуществима;

каково ее преимущество;

можно ли защитить результат;

существует ли рынок;

какие ресурсы необходимы;

каковы основные причины возможной неудачи.

19.6. Отбор проектов
Проекты должны отбираться по системе стратегических критериев.

Приоритет получают инициативы, которые:

создают новый глобальный рынок;

устраняют критическую импортную зависимость;

формируют платформу для множества отраслей;

обладают экспортным потенциалом;

создают российскую интеллектуальную собственность;

используют уникальные ресурсы страны;

обеспечивают значительный мультипликативный эффект;

развивают научные и инженерные школы.

Необходима классификация проектов.

Первая категория — инфраструктурно-технологические платформы с высокой надежностью и длительным сроком действия.

Вторая — промышленное импортозамещение.

Третья — экспортные технологии.

Четвертая — высокорисковые суперинновации.

Пятая — фундаментальные исследования с потенциально преобразующим результатом.

Разные категории требуют различных критериев доходности и контроля.

Нельзя оценивать фундаментальное исследование по тем же показателям, что и строительство готового завода.

19.7. Этапное финансирование
Средства должны предоставляться поэтапно.

Типовая структура может включать:

научную проверку идеи;

создание лабораторного образца;

разработку прототипа;

испытания;

опытное производство;

сертификацию;

промышленное масштабирование;

выход на рынок;

экспортное расширение.

Переход к следующему этапу осуществляется только после достижения заранее установленных результатов.

Такой подход ограничивает потери по неудачным проектам.

Фонд не обязан продолжать финансирование только потому, что ранее уже вложил значительные средства.

Если технология не подтверждается или команда не выполняет план, проект останавливается, реструктурируется или передается другому исполнителю.

При этом неудача отдельного проекта не должна автоматически рассматриваться как преступление или нецелевое расходование. Научно-технологическая деятельность содержит объективный риск.

Ответственность возникает за ложные данные, сокрытие проблем, конфликт интересов, завышение расходов и нарушение процедур.

19.8. Государственная доля в интеллектуальной собственности
Если проект финансируется за счет национального капитала, государство должно участвовать в создаваемой стоимости.

Формы участия могут включать:

долю в патентных правах;

лицензионные платежи;

акции компании;

право на долю доходов;

бессрочную лицензию для государственных нужд;

контроль над передачей технологии за рубеж.

Конкретная модель зависит от характера проекта.

Государство не должно обязательно полностью владеть каждой разработкой. Избыточный контроль способен подавлять предпринимательскую инициативу.

Но недопустима и противоположная ситуация, когда общество финансирует риск, а вся прибыль бесплатно переходит частному владельцу.

Разработчик и команда должны получать значительную долю результата. Это создает мотивацию и привлекает талантливых людей.

Одновременно государство должно сохранять долю, достаточную для возврата вложенного капитала и защиты стратегических интересов.

Критические технологии не могут быть переданы иностранному контролю без специального разрешения.

19.9. Возврат доходов в национальный капитал
Доходы успешных проектов должны возвращаться в фонд.

Источниками возврата являются:

дивиденды;

продажа части доли после достижения зрелости;

лицензионные платежи;

проценты по возвратному финансированию;

роялти;

доля экспортной выручки;

платежи за использование инфраструктуры.

Возврат не должен изымать у проекта средства, необходимые для роста.

На ранней стадии приоритетом является масштабирование.

После выхода на устойчивую прибыль часть дохода направляется в фонд и финансирует новые инициативы.

Таким образом, создается национальный инновационный цикл:

резервный профицит финансирует технологию;

технология создает предприятие;

предприятие создает доход;

доход финансирует следующую технологию.

Это противоположность пассивному накоплению, при котором капитал сохраняется, но не воспроизводит новые источники богатства.

19.10. Защита от коррупции и некомпетентности
Крупный фонд развития неизбежно сталкивается с риском коррупции, административного лоббизма и профессиональных ошибок.

Защита должна строиться не на отказе от инвестирования, а на сильной институциональной системе.

Основные меры:

конкурсный отбор;

публичные критерии;

раскрытие конечных бенефициаров;

проверка конфликта интересов;

независимая техническая экспертиза;

сравнение нескольких решений;

этапное финансирование;

контроль закупок;

аудит фактических затрат;

цифровой мониторинг реализации;

персональная ответственность руководителей.

Особую опасность представляет не только коррупция, но и некомпетентность.

Проект может быть формально честным, но технологически бессмысленным.

Поэтому управленцы фонда должны обладать реальным опытом в науке, промышленности, инвестициях и масштабировании бизнеса.

Необходимо также ограничить влияние ведомственных интересов. Министерство или государственная компания не должны автоматически получать финансирование только потому, что обладают административным весом.

Решающим критерием является национальный результат.

19.11. Публичная отчетность и аудит
Фонд должен ежегодно публиковать отчет, содержащий:

объем полученных средств;

перечень проектов;

этапы финансирования;

достигнутые результаты;

созданные производственные мощности;

число рабочих мест;

объем интеллектуальной собственности;

экспортную выручку;

возврат средств;

прекращенные проекты;

выявленные нарушения.

Для проектов, связанных с государственной тайной, публикуются укрупненные показатели без раскрытия чувствительной информации.

Аудит должен оценивать не только соблюдение процедур, но и фактический результат.

Недостаточно установить, что деньги израсходованы в соответствии со сметой.

Необходимо ответить:

создана ли технология;

построено ли производство;

достигнуты ли заявленные характеристики;

снизилась ли импортная зависимость;

возник ли новый экспортный доход;

сохранилась ли государственная доля в созданной стоимости.

Публичная отчетность необходима не только для контроля, но и для формирования общественного доверия.

Граждане должны видеть, как капитал, ранее хранившийся в пассивных активах, превращается в заводы, лаборатории, технологии, инфраструктуру, образование и новые возможности страны.

Именно эта трансформация составляет смысл новой системы национальных резервов.

Главным резервом России должно стать не количество иностранной валюты на внешних счетах, а способность государства самостоятельно создавать все необходимое для своего существования, безопасности и глобального лидерства.

*******

Часть VI. Использование резервного профицита для развития России
Глава 20. Суперинновации как главный объект инвестирования
Резервный профицит не должен растворяться в текущих бюджетных расходах или распределяться между множеством малозначительных проектов. Его основное назначение состоит в финансировании инициатив, способных радикально увеличить производительный, технологический и интеллектуальный потенциал страны.

Главным объектом таких инвестиций должны стать суперинновации.

Обычный инвестиционный проект улучшает существующее производство, снижает издержки или увеличивает выпуск уже известной продукции. Суперинновация создает новый тип продукта, новую технологическую платформу, новую систему взаимодействия и, в конечном счете, новый рынок.

Она не просто занимает долю в существующей экономике. Она изменяет саму структуру экономики и формирует пространство, в котором в дальнейшем возникают тысячи компаний, профессий, стандартов, сервисов и производственных цепочек.

Именно такие проекты способны превратить ограниченный первоначальный капитал в глобальную индустрию, стоимость которой многократно превышает объем исходных инвестиций.

20.1. Понятие суперинновации
Суперинновация — это научно-технологическая, производственная или организационная система, которая способна создать новый глобальный рынок, сформировать собственные стандарты и стать основой для множества последующих продуктов и отраслей.

Она характеризуется не только технической новизной.

Изобретение может быть новым, но оставаться узким лабораторным решением. Суперинновация соединяет научное открытие, промышленное производство, интеллектуальную собственность, финансовую модель, инфраструктуру и глобальный механизм распространения.

Ее результатом становится не единичный товар, а новая система создания стоимости.

Суперинновация может возникнуть на основе:

нового материала;

нового источника энергии;

нового принципа вычислений;

новой производственной технологии;

новой медицинской платформы;

новой транспортной системы;

нового способа хранения и передачи информации;

новой формы организации глобального обмена.

Главный критерий состоит в масштабе преобразующего воздействия.

Если технология лишь повышает эффективность одного предприятия, это обычная инновация.

Если она изменяет работу многих отраслей, создает стандарты и формирует новый рынок, речь идет о суперинновации.

Для России суперинновации имеют особое значение. Страна не сможет достичь глобального экономического лидерства только за счет постепенного улучшения существующих производств. Необходимы проекты, позволяющие перескочить через отдельные стадии технологического догоняющего развития и занять ключевые позиции в новых отраслях.

20.2. Отличие суперинновации от обычного проекта
Обычный проект имеет заранее определенный продукт, известный рынок и сравнительно понятную модель окупаемости.

Например, строительство завода по выпуску существующего товара можно оценить по текущему спросу, цене оборудования, себестоимости и ожидаемой прибыли.

Суперинновационный проект действует в иных условиях.

Рынок может еще не существовать.

Потребитель не всегда способен заранее сформулировать спрос.

Технология может изменить привычную структуру отраслей.

Экономический эффект возникает не только у непосредственного производителя, но и у всей создаваемой экосистемы.

Поэтому суперинновацию нельзя оценивать исключительно по традиционному сроку окупаемости.

Она требует анализа нескольких уровней результата:

научного;

технологического;

производственного;

платформенного;

рыночного;

геополитического;

общественного.

Обычный проект стремится получить долю существующего рынка.

Суперинновация стремится создать рынок и установить его правила.

Обычный проект конкурирует преимущественно по цене, качеству и эффективности.

Суперинновация формирует уникальность, которую конкуренты не могут быстро воспроизвести.

Обычный проект ограничен своей отраслью.

Суперинновация способна проникать сразу в промышленность, финансы, образование, медицину, энергетику, транспорт и цифровые системы.

Именно поэтому потенциальная стоимость суперинновации несопоставима со стоимостью отдельного предприятия.

20.3. Создание новых рынков
Наиболее высокая экономическая рента возникает не там, где государство или компания поздно входит в уже сформированную отрасль, а там, где они участвуют в создании самого рынка.

Создатель нового рынка получает возможность:

определять технические требования;

формировать систему сертификации;

устанавливать правила лицензирования;

контролировать ключевые патенты;

создавать базовую инфраструктуру;

задавать совместимость оборудования;

объединять поставщиков и потребителей;

собирать данные;

получать доход от каждой последующей операции внутри экосистемы.

Новый рынок возникает тогда, когда инновация решает задачу, ранее не имевшую эффективного решения, либо радикально снижает стоимость уже существующего процесса.

Примером может быть материал, который в несколько раз увеличивает срок службы оборудования, уменьшает энергопотребление или открывает ранее невозможные производственные режимы.

Первоначально такой материал продается как отдельный продукт. Затем вокруг него создаются оборудование, стандарты, программные системы, сервисы, обучение, страхование и финансовые инструменты.

Так единичная технология превращается в отраслевую платформу.

Для России создание новых рынков является более перспективной стратегией, чем постоянная борьба за небольшую долю в зрелых отраслях, где правила уже установлены иностранными корпорациями.

Резервный профицит позволяет финансировать ранние стадии таких проектов, когда частный капитал еще не готов принять неопределенность, а потенциальный результат имеет общенациональное значение.

20.4. Технологические платформы
Технологическая платформа представляет собой базовую систему, на основе которой множество независимых участников создают собственные продукты и услуги.

Платформа может включать:

ключевую технологию;

оборудование;

программное обеспечение;

стандарты взаимодействия;

информационные базы;

систему сертификации;

логистику;

финансовую инфраструктуру;

интеллектуальную собственность.

Ценность платформы значительно превышает стоимость отдельного продукта.

Если предприятие продает единичное оборудование, его доход ограничен объемом продаж.

Если оно создает платформу, оно получает доход от лицензий, сервисов, обновлений, сертификации, данных, транзакций и деятельности партнеров.

Технологические платформы особенно важны в тех отраслях, где множество продуктов должны быть совместимы друг с другом.

К таким направлениям относятся:

искусственный интеллект;

робототехника;

микроэлектроника;

энергетические системы;

новые материалы;

медицинские технологии;

беспилотный транспорт;

космические сервисы;

промышленное программное обеспечение.

Россия должна стремиться не только производить отдельные компоненты, но и создавать платформы, вокруг которых будут формироваться международные производственные и технологические экосистемы.

Именно платформенный подход позволяет многократно увеличивать отдачу от первоначальной государственной инвестиции.

20.5. Сетевые эффекты
Сетевой эффект возникает тогда, когда ценность системы для каждого участника увеличивается по мере роста общего числа пользователей, партнеров, поставщиков или подключенных устройств.

Если платформой пользуются десять компаний, ее ценность ограничена.

Если к ней подключаются тысячи организаций, возникает разветвленная экосистема, которую становится трудно заменить.

Сетевой эффект способен создавать почти непреодолимое преимущество для раннего лидера.

Новый участник рынка должен предложить не только более совершенную технологию, но и заменить уже сложившуюся сеть пользователей, данные, стандарты, сервисы и партнерские связи.

Поэтому в платформенных отраслях особенно важно раннее масштабирование.

Государство должно не только профинансировать создание технологии, но и обеспечить ее быстрое распространение.

Для этого могут использоваться:

государственный заказ;

льготное подключение первых участников;

единые стандарты;

экспортное финансирование;

поддержка обучения;

международные соглашения;

создание демонстрационных проектов;

интеграция платформы в инфраструктуру.

Резервный профицит дает возможность финансировать масштабирование до того момента, когда система станет самоподдерживающейся.

Экономия на этой стадии может привести к тому, что технически сильное российское решение уступит иностранному продукту, который быстрее сформировал сеть.

20.6. Глобальные стандарты
Стандарты являются одной из наиболее мощных форм экономического влияния.

Государство или корпорация, установившие стандарт, определяют требования к оборудованию, программному обеспечению, безопасности, обмену данными и сертификации.

Другие участники вынуждены адаптироваться к этим требованиям, покупать совместимые решения и выплачивать лицензионные платежи.

Контроль над стандартом позволяет получать доход далеко за пределами непосредственного производства.

Он также создает длительную зависимость рынка от владельца базовой технологии.

Россия на протяжении длительного времени была вынуждена приспосабливаться к стандартам, созданным другими технологическими центрами.

Это ограничивало возможности собственных производителей и повышало стоимость входа на мировые рынки.

Суперинновационная политика должна ставить обратную задачу: создавать технологии, которые становятся основой международных стандартов.

Для этого необходимо заранее соединять научную разработку с:

международной патентной защитой;

сертификацией;

системой испытаний;

производственным масштабированием;

дипломатическим продвижением;

обучением иностранных специалистов;

экспортом оборудования и сервисов.

Стандарт нельзя установить только административным решением. Он становится глобальным, если технология дает участникам очевидное преимущество и поддерживается развитой инфраструктурой.

20.7. Интеллектуальная рента
Интеллектуальная рента — это долгосрочный доход, получаемый владельцем уникальной технологии, патента, стандарта, алгоритма, платформы или научного знания.

В отличие от сырьевой ренты она не зависит напрямую от физического истощения природного ресурса.

Однажды созданная технология может использоваться многократно, лицензироваться в разных странах и встраиваться в огромное количество продуктов.

Стоимость воспроизводства интеллектуального результата часто значительно ниже стоимости его первоначального создания.

Именно поэтому интеллектуальная рента является одной из наиболее высокой форм экономического дохода.

Государства, контролирующие ключевые технологии, получают платежи от всего мира не только за произведенные товары, но и за право пользоваться знаниями, стандартами и платформами.

Россия должна преобразовать часть природной ренты в интеллектуальную.

Экспорт нефти, газа, металлов и других ресурсов должен финансировать создание технологий, которые впоследствии обеспечат доход, не зависящий от постоянного увеличения добычи.

Резервный профицит представляет собой исторически сформированный финансовый результат сырьевого экспорта. Его наиболее рациональное применение состоит в создании новых источников интеллектуальной и технологической ренты.

Государство, финансирующее суперинновационный проект, должно сохранять долю в создаваемой интеллектуальной собственности.

Это не означает полного государственного владения всеми патентами. Но общество, принявшее первоначальный риск, должно участвовать в будущей стоимости.

20.8. Критерии отбора суперинновационных проектов
Не каждый проект, называющий себя революционным, является суперинновацией.

Для отбора необходима строгая система критериев.

Первый критерий — фундаментальная технологическая новизна.

Проект должен содержать решение, которое невозможно быстро воспроизвести на основе общедоступных технологий.

Второй критерий — масштаб потенциального рынка.

Технология должна применяться в крупных отраслях или создавать принципиально новую сферу экономической деятельности.

Третий критерий — платформенность.

Проект должен давать возможность создавать вокруг базовой технологии множество продуктов, сервисов и компаний.

Четвертый критерий — защищенность интеллектуальной собственности.

Необходимо определить, возможно ли закрепить российский контроль над ключевыми патентами, данными, алгоритмами и стандартами.

Пятый критерий — использование уникальных преимуществ России.

Это могут быть природные ресурсы, научные школы, география, энергетическая база, инфраструктура, внутренний рынок или накопленные инженерные компетенции.

Шестой критерий — возможность промышленного масштабирования.

Даже выдающееся научное открытие не становится суперинновацией, если отсутствует реалистичный путь к массовому производству.

Седьмой критерий — сетевой и мультипликативный эффект.

Проект должен создавать возможность роста других отраслей и участников.

Восьмой критерий — глобальная конкурентоспособность.

Продукт должен быть способен выйти за пределы внутреннего рынка и занять международную позицию.

Девятый критерий — стратегическая значимость.

Проект должен укреплять технологический суверенитет и уменьшать критическую зависимость.

Десятый критерий — качество команды.

Даже сильная идея не может быть реализована без ученых, инженеров, производственников и управленцев, способных пройти путь от исследования до глобального рынка.

20.9. Допустимый уровень риска
Суперинновации по определению связаны с высоким риском.

Если результат полностью предсказуем, рынок сформирован, а технология доказана, проект способен получить обычное коммерческое финансирование.

Государственный капитал требуется именно там, где неопределенность высока, но потенциальный общественный результат огромен.

Это означает, что часть проектов неизбежно завершится неудачей.

Отказ от любого риска делает технологическое лидерство невозможным.

Однако высокий риск не означает бесконтрольность.

Необходимо различать:

научный риск;

технологический риск;

производственный риск;

рыночный риск;

управленческий риск;

коррупционный риск.

Научный и технологический риск неизбежны и должны приниматься государством осознанно.

Коррупционный риск и сознательная некомпетентность должны жестко пресекаться.

Оптимальная модель предполагает портфель суперинноваций.

Государство финансирует несколько направлений, понимая, что не все достигнут конечного успеха. Но одна или две глобально успешные платформы способны многократно компенсировать затраты на неудачные проекты.

Так действует венчурный капитал, однако государственный портфель должен учитывать не только финансовую прибыль, но и технологический, промышленный и общественный эффект.

20.10. Государство как стратегический инвестор
Государство должно участвовать в суперинновациях не как пассивный распределитель субсидий, а как стратегический инвестор.

Его функции включают:

выбор приоритетов;

финансирование фундаментальных исследований;

создание инфраструктуры;

формирование первоначального спроса;

обеспечение государственного заказа;

защиту интеллектуальной собственности;

поддержку выхода на международный рынок;

создание стандартов;

организацию промышленного масштабирования.

При этом государство не должно подменять ученого, инженера или предпринимателя.

Оно формирует условия и предоставляет капитал, но технологические и хозяйственные решения должны приниматься профессиональными командами.

Государство обязано участвовать в будущей стоимости проекта.

Формами участия могут быть:

акции;

роялти;

доля в патентах;

лицензионные платежи;

доля экспортной выручки;

право на использование технологии для государственных нужд.

Доходы успешных проектов возвращаются в Суверенный фонд технологического развития и финансируют следующие поколения инноваций.

Так резервный профицит превращается из пассивного запаса в постоянно воспроизводимый капитал технологического роста.

Глава 21. Новая индустриализация России
Новая индустриализация не означает простого восстановления производственной структуры прошлого.

Современная промышленность основывается на автоматизации, искусственном интеллекте, микроэлектронике, новых материалах, цифровом проектировании и гибких производственных системах.

Задача России состоит не в том, чтобы копировать устаревающие зарубежные предприятия, а в создании более совершенной производственной модели.

Новая индустриализация должна решать одновременно пять задач:

обеспечивать технологический суверенитет;

увеличивать производительность труда;

создавать продукцию с высокой добавленной стоимостью;

формировать экспортные индустрии;

развивать человеческий капитал.

Резервный профицит позволяет создать долгосрочный инвестиционный контур, не зависящий от краткосрочной банковской доходности.

21.1. Высокотехнологичное машиностроение
Машиностроение является основой индустриальной самостоятельности.

Страна, не производящая собственные средства производства, неизбежно зависит от тех, кто создает станки, турбины, двигатели, насосы, системы управления и измерительное оборудование.

Импорт готовой продукции можно временно заменить альтернативными поставками.

Импорт средств производства создает более глубокую зависимость, поскольку без них невозможно выпускать широкий круг внутренних товаров.

Поэтому высокотехнологичное машиностроение должно стать первым приоритетом новой индустриализации.

Необходимо развивать:

станкостроение;

энергетическое машиностроение;

транспортное оборудование;

сельскохозяйственную технику;

оборудование для добывающих отраслей;

медицинское приборостроение;

промышленные измерительные системы;

производство инструментов и оснастки.

Государственная программа должна строиться не вокруг единичных заводов, а вокруг полных инженерно-производственных экосистем.

Они включают конструкторские бюро, материаловедение, электронные компоненты, программное обеспечение, испытательные центры, сервис и подготовку кадров.

Особое значение имеет модульность оборудования. Унифицированные компоненты позволяют быстрее создавать новые машины и снижают стоимость серийного производства.

21.2. Робототехника
Робототехника является одним из главных инструментов повышения производительности и решения кадровых ограничений.

Роботы позволяют:

автоматизировать опасные операции;

повысить точность;

увеличить продолжительность работы оборудования;

снизить производственный брак;

быстро перенастраивать выпуск;

компенсировать нехватку рабочей силы.

Россия должна создавать не только отдельных промышленных роботов, но и целостную робототехническую платформу.

Она включает:

приводы;

редукторы;

сенсоры;

машинное зрение;

контроллеры;

программное обеспечение;

искусственный интеллект;

цифровые двойники;

системы безопасности.

Государственный заказ должен обеспечить начальный масштаб рынка.

Роботы могут внедряться на предприятиях с государственной долей, в логистике, строительстве, добывающей промышленности, медицине и сельском хозяйстве.

Особое внимание должно уделяться сервисной робототехнике, беспилотным системам и автономным промышленным комплексам.

Российские условия — большие расстояния, суровый климат, необходимость работы в удаленных регионах — создают естественный спрос на автономные технологии.

21.3. Искусственный интеллект
Искусственный интеллект превращается в базовую технологию, влияющую на все отрасли.

Он используется для:

проектирования;

управления производством;

прогнозирования спроса;

медицинской диагностики;

логистики;

научных расчетов;

обработки изображений;

управления роботами;

оптимизации энергетических систем;

государственного управления.

Стратегическая цель России должна состоять не только в создании отдельных моделей, но и в формировании собственного полного контура искусственного интеллекта.

Такой контур включает:

вычислительную инфраструктуру;

отечественные процессоры;

центры обработки данных;

энергетическое обеспечение;

национальные массивы данных;

базовые модели;

отраслевые решения;

системы безопасности;

подготовку специалистов.

Искусственный интеллект должен внедряться в промышленность, а не оставаться преимущественно информационным сервисом.

Наибольший экономический эффект возникает при соединении ИИ с робототехникой, инженерным проектированием, новыми материалами и автоматизированными производствами.

Государство должно создавать доступную вычислительную инфраструктуру для университетов, научных организаций и технологических компаний.

21.4. Электроника и микроэлектроника
Микроэлектроника является технологической основой современной промышленности.

Без электронных компонентов невозможно создавать:

станки;

автомобили;

самолеты;

медицинское оборудование;

телекоммуникации;

роботов;

энергетические системы;

военную технику;

центры обработки данных.

Зависимость от импорта микроэлектроники создает системную уязвимость сразу для всей экономики.

Поэтому необходимо развивать полный цикл:

проектирование микросхем;

производство материалов;

литографическое оборудование;

корпусирование;

тестирование;

разработку архитектур;

системное программное обеспечение;

производство специализированных компонентов.

Попытка сразу конкурировать по всем направлениям с ведущими мировыми производителями может привести к распылению ресурсов.

Необходимо определить приоритетные сегменты, в которых Россия способна создать самостоятельную и экономически значимую систему.

Особое значение имеют специализированные процессоры для промышленности, энергетики, транспорта, связи, искусственного интеллекта и критической инфраструктуры.

Даже если отдельные компоненты первоначально закупаются за рубежом, должна существовать программа постепенного переноса ключевых стадий внутрь страны.

21.5. Новые материалы
Новые материалы способны изменить экономику значительно глубже, чем отдельные готовые изделия.

Материал с повышенной прочностью, теплопроводностью, износостойкостью, биосовместимостью или иными уникальными свойствами может найти применение сразу в десятках отраслей.

Приоритетными направлениями являются:

композиты;

сверхтвердые материалы;

специальные сплавы;

полупроводниковые материалы;

биоматериалы;

материалы для накопителей энергии;

защитные покрытия;

умные материалы;

материалы для космических и атомных систем.

Россия располагает крупной сырьевой базой и сильными научными школами. Но экономическая ценность создается не добычей исходного вещества, а его превращением в технологически сложный продукт.

Новая индустриализация должна обеспечивать переход от экспорта сырья к производству материалов с уникальными характеристиками.

Вокруг каждого перспективного материала должна формироваться полная платформа:

научное исследование;

опытное производство;

стандартизация;

испытания;

оборудование для применения;

обучение потребителей;

патентная защита;

международное продвижение.

Проект «Диакойн» должен рассматриваться именно в этой логике: как возможная основа глобальной ресурсно-технологической платформы, а не как простой товарный или финансовый инструмент.

21.6. Атомные и энергетические технологии
Россия обладает значительными компетенциями в атомной энергетике и должна использовать их для формирования более широкой энергетической платформы.

Перспективными направлениями являются:

новые типы реакторов;

замкнутый топливный цикл;

малые атомные станции;

термоядерные исследования;

системы накопления энергии;

водородные технологии;

интеллектуальные сети;

энергетическое машиностроение;

высокоэффективная генерация;

технологии передачи электроэнергии.

Энергетическая технология обладает мощным мультипликативным эффектом.

Дешевая, стабильная и доступная энергия снижает издержки всех отраслей и позволяет размещать новые производства.

Россия должна стремиться не только экспортировать топливо и электроэнергию, но и продавать полный жизненный цикл энергетической системы:

проектирование;

оборудование;

строительство;

топливо;

обучение;

обслуживание;

модернизацию;

утилизацию.

Такая модель создает десятилетние отношения с заказчиком и устойчивый поток внешних доходов.

21.7. Авиационная и космическая промышленность
Авиация и космос объединяют множество наиболее сложных технологий:

двигателестроение;

материаловедение;

электронику;

программное обеспечение;

системы управления;

связь;

навигацию;

робототехнику;

точное машиностроение.

Поэтому развитие этих отраслей создает технологический эффект далеко за их пределами.

В авиации необходимо формировать полный национальный цикл производства гражданских и специализированных воздушных судов.

Он должен включать:

двигатели;

авионику;

композиты;

системы управления;

обслуживание;

подготовку персонала;

лизинговое и экспортное финансирование.

Космическая промышленность должна переходить от преимущественно запуска аппаратов к предоставлению комплексных сервисов.

К ним относятся:

спутниковая связь;

наблюдение Земли;

навигация;

климатический мониторинг;

управление транспортом;

геологоразведка;

научные исследования;

космическое производство.

Главная ценность создается не только ракетой или спутником, но и данными, платформами и услугами, которые они обеспечивают.

21.8. Биотехнологии и медицина
Биотехнологии и медицина одновременно определяют качество человеческого капитала и формируют крупный глобальный рынок.

Приоритетными направлениями должны стать:

вакцины;

генная диагностика;

клеточные технологии;

биоинженерия;

медицинская техника;

фармацевтические субстанции;

системы ранней диагностики;

персонализированная медицина;

биоинформатика;

технологии продления активной жизни.

Импортная зависимость в медицине опасна не только экономически, но и непосредственно для жизни населения.

Поэтому государство должно поддерживать полный цикл — от фундаментального исследования до массового производства и клинического применения.

Медицинские технологии требуют особой инфраструктуры:

биобанков;

лабораторий;

клинических центров;

систем обработки данных;

этической и правовой экспертизы;

производств фармацевтического качества.

Успешные российские решения могут одновременно улучшать здоровье населения и создавать высокодоходный экспорт.

21.9. Аддитивное производство
Аддитивное производство позволяет создавать детали путем послойного формирования материала на основе цифровой модели.

Его преимущества включают:

быстрое прототипирование;

производство сложных форм;

сокращение отходов;

изготовление малых серий;

локализацию запасных частей;

уменьшение зависимости от длинных цепочек поставок.

Особенно важно применение аддитивных технологий в авиации, космосе, медицине, энергетике, судостроении и ремонте оборудования.

Но сама покупка зарубежного принтера не создает технологического суверенитета.

Необходим полный контур:

отечественное оборудование;

программное обеспечение;

порошки и другие материалы;

системы контроля качества;

сертификация;

цифровые библиотеки деталей;

подготовка инженеров.

Аддитивное производство может стать важной частью производственного резерва. В кризисной ситуации оно позволяет быстро выпускать ограниченные партии недоступных компонентов без строительства специализированного завода.

21.10. Формирование полных технологических цепочек
Главной ошибкой фрагментарной промышленной политики является финансирование отдельных производств без обеспечения всей цепочки.

Предприятие может выпускать конечный продукт, но зависеть от импортных компонентов, программного обеспечения, материалов или оборудования.

Внешне производство считается локализованным, но фактически остается уязвимым.

Полная технологическая цепочка включает:

фундаментальную науку;

прикладную разработку;

материалы;

оборудование;

компоненты;

программное обеспечение;

серийное производство;

сервис;

подготовку кадров;

сбыт;

утилизацию и переработку.

Это не означает, что каждый элемент должен производиться только внутри России.

Международная кооперация полезна и экономически эффективна.

Но по каждому критическому элементу должны существовать:

отечественная компетенция;

альтернативный поставщик;

материальный запас;

возможность быстрого замещения.

Новая индустриализация должна оцениваться не по количеству открытых предприятий, а по глубине созданных технологических цепочек.

Главным результатом является способность страны самостоятельно воспроизводить и развивать сложные системы.

Глава 22. Инфраструктура как основа экономического рывка
Инфраструктура определяет экономические возможности территории.

Без транспорта, энергии, связи, жилья, воды и научных центров невозможно разместить современное производство и привлечь квалифицированных специалистов.

Инфраструктурные инвестиции отличаются от обычных коммерческих проектов тем, что значительная часть результата возникает не у владельца объекта, а у множества пользователей.

Новая дорога повышает прибыль предприятий, сокращает транспортные расходы и увеличивает стоимость земли. Но эти выгоды не полностью поступают оператору дороги.

Поэтому частный рынок систематически недофинансирует инфраструктуру.

Государство обязано использовать резервный профицит для создания системы, которая сделает возможными промышленный и технологический рывок.

22.1. Транспортная инфраструктура
Транспорт связывает ресурсы, предприятия, население и рынки.

Для России, обладающей огромной территорией, транспортная связанность имеет особое значение.

Высокая стоимость и длительность перевозок ограничивают развитие регионов, повышают цены и снижают конкурентоспособность экспорта.

Транспортная стратегия должна обеспечивать:

связь между европейской и азиатской частями страны;

развитие Сибири и Дальнего Востока;

выход к морским портам;

доступ к месторождениям и новым производственным центрам;

мобильность населения;

устойчивость поставок в кризисных условиях.

Инфраструктура должна проектироваться с запасом пропускной способности.

Строительство объекта, который сразу после ввода работает на пределе, не создает резерва для дальнейшего роста.

22.2. Железнодорожные магистрали
Железнодорожный транспорт является основой перевозки массовых грузов на большие расстояния.

Россия должна развивать одновременно несколько направлений:

модернизацию действующих магистралей;

расширение восточного направления;

создание высокоскоростных пассажирских линий;

строительство новых грузовых коридоров;

электрификацию;

автоматизацию управления;

обновление подвижного состава.

Высокоскоростные железные дороги способны изменить географию расселения и деловой активности.

Сокращение времени поездки между крупными городами объединяет рынки труда, образования и услуг.

Грузовые линии увеличивают экспортную способность и позволяют развивать новые промышленные районы.

Железнодорожное строительство создает спрос на металл, бетон, электронику, энергетику, машиностроение и инженерные услуги.

Поэтому его эффект распространяется на всю экономику.

22.3. Автомобильные дороги
Автомобильные дороги обеспечивают гибкость и доступность территорий, которые невозможно эффективно соединить железнодорожной сетью.

Качественная дорожная система сокращает:

время доставки;

износ транспорта;

расход топлива;

аварийность;

стоимость товаров;

региональную изоляцию.

Особое значение имеют дороги, соединяющие малые города и сельские территории с крупными экономическими центрами.

Без транспортной доступности невозможно развивать сельское хозяйство, туризм, малое производство и внутреннюю мобильность населения.

Дорожное строительство должно соединяться с развитием:

логистических центров;

сервисной инфраструктуры;

электрических зарядных сетей;

цифрового управления движением;

беспилотного транспорта.

Необходимо также создавать отечественные технологии строительства дорог в сложных климатических и геологических условиях.

22.4. Морские порты и Северный морской путь
Морские порты являются ключевым элементом внешней торговли.

Они должны обеспечивать экспорт не только сырья, но и контейнерных грузов, промышленной продукции, оборудования и продовольствия.

Развитие портов включает:

углубление акваторий;

строительство терминалов;

железнодорожные и автомобильные подходы;

складскую инфраструктуру;

судоремонт;

цифровое управление;

страхование и логистику.

Северный морской путь способен стать стратегическим транспортным коридором, соединяющим европейскую и азиатскую части мировой торговли.

Но его развитие требует комплексной системы:

ледокольного флота;

портов;

спутниковой связи;

метеорологического обеспечения;

аварийно-спасательных центров;

судостроения;

страхования;

навигации.

Само наличие морского маршрута не создает экономического результата. Необходима надежная инфраструктура, делающая перевозку предсказуемой и конкурентоспособной.

22.5. Энергетическая инфраструктура
Любой промышленный рывок требует увеличения производства и передачи энергии.

Новые заводы, центры обработки данных, транспортные системы и города не могут развиваться без резервных энергетических мощностей.

Инвестиции должны направляться на:

новую генерацию;

модернизацию сетей;

накопители энергии;

распределенную энергетику;

микрогенерацию;

интеллектуальное управление;

защиту от аварий;

энергоснабжение удаленных территорий.

Особое значение имеет снижение потерь в сетях и повышение надежности.

Энергетическая система должна быть способна быстро подключать новые производства без многолетнего ожидания технических условий и строительства линий.

Доступная энергия является одним из главных конкурентных преимуществ страны.

22.6. Цифровая инфраструктура
Цифровая инфраструктура стала такой же базовой системой, как дороги и электросети.

Она включает:

магистральные линии связи;

центры обработки данных;

облачные платформы;

спутниковые системы;

защищенные каналы;

системы идентификации;

платежную инфраструктуру;

промышленный интернет.

Для развития искусственного интеллекта, робототехники и цифрового производства требуются огромные вычислительные ресурсы.

Они должны быть доступны не только крупнейшим корпорациям, но и университетам, исследовательским центрам и технологическим компаниям.

Критическая цифровая инфраструктура должна основываться на отечественном программном и аппаратном контуре либо иметь возможность быстрого перехода на него.

Данные, создаваемые российскими гражданами, предприятиями и государственными системами, должны рассматриваться как стратегический ресурс.

22.7. Научная инфраструктура
Современная наука невозможна без дорогостоящего оборудования и крупных исследовательских комплексов.

Отдельный университет или лаборатория часто не способны самостоятельно приобрести и содержать необходимую установку.

Поэтому государство должно создавать сеть национальных центров коллективного пользования.

К научной инфраструктуре относятся:

ускорители;

суперкомпьютеры;

телескопы;

исследовательские реакторы;

биобанки;

чистые помещения;

центры микроскопии;

лаборатории новых материалов;

опытные производства;

испытательные полигоны.

Доступ к таким объектам должен предоставляться университетам, научным организациям и технологическим компаниям по прозрачным правилам.

Научная инфраструктура должна соединяться с промышленностью.

Результат исследования должен иметь возможность пройти путь от лаборатории до опытного и затем серийного производства.

22.8. Новые промышленные города и агломерации
Крупные технологические проекты требуют концентрации предприятий, науки, образования, жилья и социальной инфраструктуры.

Поэтому новая индустриализация должна сопровождаться созданием промышленных городов и агломераций нового типа.

Они должны включать:

современные предприятия;

университеты;

исследовательские центры;

доступное жилье;

медицинскую инфраструктуру;

общественный транспорт;

культурную среду;

зеленые зоны;

цифровые сервисы.

Недостаточно построить завод в удаленном регионе и ожидать, что квалифицированные специалисты автоматически переедут туда.

Люди оценивают не только заработную плату, но и качество жизни семьи, образование детей, доступ к медицине и профессиональную среду.

Новые города должны создаваться не как закрытые монопромышленные поселения, а как разнообразные центры развития.

22.9. Жилищная и коммунальная инфраструктура
Жилье является частью экономической инфраструктуры.

Высокая стоимость жилья ограничивает мобильность специалистов, снижает рождаемость и увеличивает долговую нагрузку семей.

Резервный профицит может использоваться для финансирования массового строительства жилья при одновременном расширении предложения материалов, земли и коммунальных мощностей.

Простое кредитное стимулирование без увеличения физического предложения приводит к росту цен.

Поэтому жилищная программа должна включать:

строительство домов;

развитие инженерных сетей;

общественный транспорт;

школы;

больницы;

детские учреждения;

рабочие места;

благоустройство.

Коммунальная инфраструктура требует масштабной модернизации.

Изношенные системы водоснабжения, отопления и водоотведения создают постоянные потери ресурсов и ухудшают качество жизни.

Инвестиции в их обновление дают одновременно экономический, социальный и демографический результат.

22.10. Инфраструктурный мультипликатор
Инфраструктурный мультипликатор отражает рост совокупной экономической активности, возникающий в результате строительства и эксплуатации инфраструктурного объекта.

Первичный эффект создается в момент строительства.

Возникает спрос на:

материалы;

оборудование;

труд;

транспорт;

инженерные услуги.

Вторичный эффект возникает после ввода объекта.

Предприятия получают доступ к энергии, транспортным маршрутам, связи и новым рынкам.

Снижаются издержки.

Повышается производительность.

Создаются новые производства.

Третичный эффект связан с изменением качества территории.

Растет стоимость активов.

Увеличивается мобильность населения.

Расширяется налоговая база.

Возникают новые города, образовательные центры и сервисы.

Именно поэтому инфраструктурный проект нельзя оценивать только по прямой плате за использование объекта.

Его общественная доходность значительно выше финансового результата оператора.

Резервный профицит должен финансировать инфраструктуру, которая устраняет системные ограничения роста.

Главным критерием является не масштаб затрат, а величина долгосрочного прироста производительных возможностей страны.

Валютный резерв защищает существующую экономику от временного кризиса.

Инфраструктура создает экономику, которая способна выдерживать кризисы, развиваться и формировать новые источники глобального лидерства.

*****

Глава 23. Человеческий капитал как высшая форма национального резерва
Человеческий капитал является высшей формой национального резерва, поскольку именно человек создает, обслуживает и развивает все остальные виды капитала.

Валютные активы требуют профессионального управления.

Золото необходимо добыть, оценить и использовать.

Промышленное оборудование необходимо спроектировать и изготовить.

Инфраструктуру необходимо построить и поддерживать.

Научное знание необходимо получить, проверить и превратить в технологию.

Без образованных, здоровых, мотивированных и творчески свободных людей ни один материальный или финансовый ресурс не может обеспечить устойчивое развитие государства.

Именно поэтому вложения в образование, науку, здравоохранение, демографию и качество жизни должны рассматриваться не как второстепенные социальные расходы, а как формирование главного производительного актива страны.

Финансовый резерв способен компенсировать временный дефицит платежных средств.

Человеческий капитал способен создавать новые средства, технологии, предприятия и рынки практически неограниченное количество раз.

23.1. Образование
Образование формирует интеллектуальную основу экономики и государства.

Его задача не ограничивается передачей готового набора знаний. Современная система образования должна развивать способность человека мыслить, анализировать, создавать новое, работать в сложных коллективах и осваивать быстро меняющиеся технологии.

В условиях научно-технологической конкуренции преимущество получает не страна с наибольшим количеством формально выданных дипломов, а государство, способное готовить людей, решающих задачи, для которых еще не существует готовых инструкций.

Образовательная система должна обеспечивать несколько взаимосвязанных уровней.

Первый уровень — качественное общее образование.

Школа должна давать прочную подготовку по математике, естественным наукам, русскому языку, истории, информатике и основам экономического мышления.

Второй уровень — профессиональное образование.

Экономике необходимы квалифицированные рабочие, технологи, операторы сложного оборудования, специалисты по автоматике, энергетике, строительству и обслуживанию инфраструктуры.

Третий уровень — высшее образование.

Университет должен быть не местом формального получения документа, а центром науки, инженерного проектирования и развития профессиональных сообществ.

Четвертый уровень — непрерывное образование.

Технологии изменяются быстрее, чем длится трудовая жизнь человека. Поэтому государство должно создавать систему регулярного обновления квалификации.

Финансирование образования должно быть связано с долгосрочной стратегией развития страны.

Если государство намерено создавать микроэлектронику, робототехнику, новые энергетические системы и биотехнологии, подготовка соответствующих специалистов должна начинаться задолго до запуска промышленных проектов.

Недопустима ситуация, при которой сначала строится предприятие, а затем выясняется, что для него нет инженеров, технологов, программистов и квалифицированных рабочих.

Образование должно опережать индустриальное развитие, а не догонять его.

Резервный профицит может финансировать:

строительство современных школ и университетских кампусов;

оснащение лабораторий;

подготовку преподавателей;

развитие инженерных классов;

доступ к вычислительным ресурсам;

систему образовательных грантов;

программы обучения за рубежом с последующим возвращением специалистов;

массовую переподготовку кадров для новых отраслей.

Главным результатом образования должно становиться не запоминание информации, а способность создавать национальную стоимость.

23.2. Фундаментальная наука
Фундаментальная наука исследует закономерности природы и общества без гарантии немедленного коммерческого результата.

Именно поэтому частный капитал склонен финансировать ее недостаточно.

Компания заинтересована в разработке продукта, способного принести прибыль в обозримый период. Фундаментальное исследование может потребовать десятилетий и привести к результату, который невозможно заранее точно предсказать.

Но большинство великих технологических преобразований стало возможным благодаря знаниям, первоначально не имевшим очевидного практического применения.

Квантовая физика создала основу электроники и вычислительной техники.

Исследование структуры атома привело к развитию энергетики и медицины.

Молекулярная биология открыла путь к современной генетике и биотехнологиям.

Математические исследования стали основой криптографии, искусственного интеллекта и цифровой экономики.

Государство, отказывающееся от фундаментальной науки ради краткосрочной экономии, обрекает себя на технологическую зависимость.

Оно может покупать готовые решения, но не контролирует направления развития и не получает интеллектуальную ренту от новых отраслей.

Фундаментальная наука должна иметь:

стабильное долгосрочное финансирование;

современную исследовательскую инфраструктуру;

доступ к международному обмену знаниями;

возможность свободного научного поиска;

систему подготовки молодых исследователей;

защиту от бюрократического давления;

достойный общественный статус.

Научную работу нельзя оценивать только количеством публикаций и формальных отчетов.

Главными результатами являются:

полученное знание;

созданная научная школа;

разработанный метод;

подготовленные исследователи;

возможность будущего технологического применения.

Финансирование фундаментальной науки является вложением в резерв будущих возможностей.

Государство не знает заранее, какая именно идея станет основой новой индустрии. Поэтому оно должно поддерживать широкий научный фундамент, а затем быстро концентрировать ресурсы на направлениях, где возникает прорывной результат.

23.3. Инженерная подготовка
Инженер соединяет научное знание с реальным производством.

Ученый открывает закономерность.

Инженер превращает ее в устройство, процесс, предприятие или инфраструктурную систему.

Без сильной инженерной подготовки даже выдающаяся наука остается в лаборатории и не создает промышленного результата.

Современный инженер должен обладать не только узкой технической квалификацией. Ему необходимы знания в области:

материаловедения;

программирования;

автоматизации;

экономики производства;

управления проектами;

стандартизации;

интеллектуальной собственности;

экологической и промышленной безопасности.

Инженерное образование должно основываться на решении реальных задач.

Студенты должны участвовать в проектировании оборудования, создании прототипов, испытаниях, производственной практике и работе исследовательских коллективов.

Университетские программы необходимо связывать с промышленными проектами.

Предприятия должны участвовать в формировании учебных планов, предоставлять оборудование, специалистов и места практики.

Одновременно университет не должен превращаться в краткосрочный учебный центр конкретной компании. Он обязан формировать фундаментальное мышление, позволяющее выпускнику создавать новые системы, а не только обслуживать существующую технологию.

Особое внимание необходимо уделять подготовке системных инженеров.

Современные объекты — самолет, атомная станция, роботизированный завод, космический аппарат или цифровая платформа — состоят из множества взаимосвязанных элементов.

Специалист должен понимать не только отдельный компонент, но и всю систему, ее надежность, безопасность и жизненный цикл.

Резервный профицит позволяет создать национальную сеть инженерных университетов, опытных производств, конструкторских центров и полигонов.

Инженерная подготовка должна стать одной из самых престижных образовательных траекторий России.

23.4. Поддержка ученых и изобретателей
Научный или технический талант сам по себе не гарантирует появления результата.

Ученому необходимы оборудование, время и исследовательская команда.

Изобретателю нужны средства на создание прототипа, патентную защиту, испытания и организацию производства.

Если этих условий нет, идея остается нереализованной, продается за рубеж или исчезает вместе с уходом ее автора из профессии.

Система поддержки ученых и изобретателей должна охватывать весь путь от идеи до промышленного внедрения.

Первый этап — грант на проверку научной или технической концепции.

Второй — финансирование лабораторного образца.

Третий — создание прототипа.

Четвертый — испытания и сертификация.

Пятый — опытное производство.

Шестой — масштабирование и выход на рынок.

На каждом этапе должны действовать разные механизмы экспертизы и финансирования.

Недопустимо требовать от ранней научной идеи той же коммерческой отчетности, что и от готового предприятия.

Одновременно автор разработки должен получать справедливую долю результата.

Если изобретатель понимает, что после успеха его технология будет отчуждена без достойного вознаграждения, мотивация к созданию нового исчезает.

Государственная поддержка должна сочетаться с:

защитой авторских прав;

долей разработчика в предприятии;

лицензионными платежами;

правом участвовать в управлении проектом;

признанием научного и общественного вклада.

Особая задача — защита нестандартных идей от административного конформизма.

Крупная инновация часто противоречит привычным представлениям и вызывает сопротивление специалистов, связанных с существующей технологией.

Поэтому экспертная система должна быть строгой, но открытой к доказательствам и эксперименту.

Слабая идея должна быть отклонена после проверки, а не из-за несоответствия привычной модели.

23.5. Здравоохранение
Здоровье населения является одновременно гуманитарной ценностью и важнейшим экономическим ресурсом.

Больной человек не может полноценно учиться, работать, создавать семью и участвовать в развитии общества.

Высокая заболеваемость сокращает продолжительность активной жизни, увеличивает бюджетные расходы и снижает производительность экономики.

Поэтому здравоохранение должно рассматриваться как инвестиция в национальный человеческий капитал.

Приоритетом должна стать не только помощь после возникновения болезни, но и профилактика.

Система должна включать:

раннюю диагностику;

диспансерное наблюдение;

вакцинацию;

здоровое питание;

развитие физической культуры;

контроль условий труда;

борьбу с зависимостями;

охрану материнства и детства;

поддержку психического здоровья.

Необходима модернизация медицинской инфраструктуры в регионах.

Доступ к качественной помощи не должен зависеть от места проживания.

Телемедицина, мобильные диагностические комплексы, санитарная авиация и цифровые системы способны сократить территориальный разрыв, но не заменяют сеть больниц, поликлиник и квалифицированных специалистов.

Развитие здравоохранения должно быть связано с национальной медицинской промышленностью.

Россия должна производить:

лекарственные субстанции;

диагностическое оборудование;

медицинские приборы;

расходные материалы;

программные системы;

реабилитационную технику;

биотехнологические препараты.

Это одновременно повышает качество помощи, сокращает импортную зависимость и создает высокотехнологичную отрасль.

23.6. Демографическое развитие
Демографическое развитие невозможно обеспечить отдельными денежными выплатами.

Решение о создании семьи зависит от всей системы жизненных условий.

Ключевыми факторами являются:

устойчивая занятость;

достаточный доход;

доступное жилье;

качественная медицина;

детские учреждения;

образование;

безопасность;

транспортная доступность;

уверенность в будущем.

Если молодая семья не понимает, где будет жить, работать и учить детей, разовая материальная поддержка не устраняет основную неопределенность.

Демографическая политика должна быть встроена в экономическую стратегию.

Создание новых предприятий и научных центров должно сопровождаться строительством жилья, школ, больниц и социальной инфраструктуры.

Особое внимание необходимо уделить поддержке семьи в первые годы после рождения ребенка, когда резко возрастают расходы и ограничивается трудовая мобильность родителей.

Государство должно обеспечивать:

доступное семейное жилье;

длительную систему детских пособий;

развитие яслей и детских садов;

гибкие формы занятости;

охрану здоровья матери и ребенка;

поддержку многодетных семей;

налоговые преимущества;

качественную среду для воспитания детей.

Демографическое развитие является долгосрочным процессом.

Человек, который родится сегодня, станет полноценным специалистом через два десятилетия. Поэтому отсрочка демографической политики означает отсрочку будущего экономического развития на целое поколение.

23.7. Повышение качества жизни
Качество жизни определяет способность страны сохранять и привлекать людей.

Высококвалифицированный специалист оценивает не только размер заработной платы. Для него важны:

жилье;

экология;

безопасность;

медицина;

образование детей;

культурная среда;

транспорт;

доступ к профессиональному развитию;

качество государственного управления.

Если эти условия отсутствуют, даже высокий доход не всегда удерживает человека в регионе или стране.

Повышение качества жизни не противоречит экономическому росту. Оно формирует его основу.

Комфортная городская среда повышает мобильность и производительность.

Качественное образование создает компетенции.

Медицина продлевает активную жизнь.

Доступное жилье снижает долговую нагрузку и поддерживает демографию.

Культура и общественные пространства формируют творческую среду.

Резервный профицит должен использоваться не на временное расширение потребления, а на создание долговременных общественных активов.

К ним относятся:

благоустроенные города;

современный общественный транспорт;

доступное жилье;

чистая вода;

надежная коммунальная инфраструктура;

спортивные и культурные объекты;

зеленые зоны;

цифровые государственные сервисы.

Гражданин должен ощущать развитие страны не по величине официальных финансовых показателей, а по изменению реальной среды своей жизни.

23.8. Возвращение российских специалистов
За пределами России работают ученые, инженеры, предприниматели, врачи, программисты и управленцы российского происхождения, получившие значительный международный опыт.

Их возвращение способно ускорить развитие новых отраслей, поскольку вместе со специалистом страна получает знания о передовых технологиях, организации производства, международных рынках и профессиональных сетях.

Однако возвращение нельзя обеспечить исключительно патриотическими призывами.

Специалист должен видеть:

интересную задачу;

современную лабораторию или производство;

доступ к финансированию;

профессиональную свободу;

достойный доход;

защиту результатов труда;

качественные условия жизни для семьи;

предсказуемые правила.

Необходимы специальные программы возвращения, включающие:

исследовательские гранты;

финансирование лабораторий;

участие в капитале создаваемых компаний;

жилищную поддержку;

ускоренное признание квалификаций;

гарантированный доступ к инфраструктуре;

возможность формирования собственной команды.

Возвращение должно быть добровольным и основываться на профессиональной привлекательности России.

Главной причиной приезда должна стать возможность реализовать проект, который невозможно осуществить в другом месте в сопоставимом масштабе.

23.9. Привлечение мировых талантов
Глобальное лидерство невозможно строить только на внутренних кадрах.

Исторически наиболее успешные научные и технологические центры привлекали талантливых людей из разных стран.

Россия должна стать пространством, в котором иностранный ученый, инженер, изобретатель или предприниматель получает возможность реализовать крупный проект.

Для этого необходимы:

понятный миграционный режим для квалифицированных специалистов;

быстрое предоставление разрешений на работу и проживание;

признание образования и профессионального опыта;

доступ к грантам и технологической инфраструктуре;

защита интеллектуальной собственности;

возможность создавать компании;

качественное образование для детей;

безопасная и комфортная среда.

Привлечение талантов не означает вытеснение российских специалистов.

Напротив, международные команды повышают уровень профессиональной среды, передают знания и формируют новые связи.

Главным критерием должно быть участие человека в создании российской научной, технологической и производственной стоимости.

Особое значение имеет привлечение специалистов по направлениям, где в стране существует кадровый дефицит или требуется быстрое создание новой школы.

23.10. Формирование общества созидателей
Экономическое лидерство невозможно без общественной культуры, в которой создание нового обладает высокой ценностью.

Общество созидателей — это общество, где ученый, инженер, предприниматель, врач, преподаватель, рабочий высокой квалификации и изобретатель рассматриваются как ключевые фигуры национального развития.

В такой системе общественное признание связано не только с потреблением, административным положением или доступом к финансовым потокам, но прежде всего с созданием знаний, продуктов, предприятий и общественно полезных систем.

Для формирования общества созидателей необходимо:

повысить престиж научного и инженерного труда;

обеспечить справедливое вознаграждение;

снизить административные препятствия для инициативы;

защищать интеллектуальную собственность;

поддерживать предпринимательство;

развивать техническое творчество детей;

показывать успешные примеры созидательной деятельности;

обеспечивать социальную мобильность на основе способностей и результата.

Общество должно видеть связь между творческой инициативой и реальным успехом.

Если наиболее талантливый инженер получает меньше возможностей, чем посредник, контролирующий административный ресурс, система теряет созидательную энергию.

Государственная политика должна создавать условия, при которых ум, труд, ответственность и способность к созданию нового становятся главными источниками личного и общественного продвижения.

Именно такое общество является высшей формой национального резерва.

Оно не только преодолевает кризисы, но и постоянно создает новые возможности.

Глава 24. Региональное развитие
Экономическая мощь России не может быть сосредоточена в ограниченном числе крупнейших городов.

Страна обладает огромной территорией, разнообразными ресурсами, транспортным положением и множеством региональных центров, способных стать основой новых индустрий.

Территориальная концентрация капитала, науки, образования и инфраструктуры создает перегрузку одних регионов и ослабление других.

В крупнейших агломерациях растут стоимость жилья, транспортная нагрузка и социальное неравенство.

В малых городах и удаленных регионах сокращается население, закрываются предприятия, ухудшается качество инфраструктуры и исчезают профессиональные возможности.

Новая модель развития должна превратить территорию России из источника издержек в стратегическое преимущество.

Для этого необходимо не равномерное распределение денег между всеми регионами, а создание сети сильных экономических, научных и промышленных центров, связанных современной инфраструктурой.

24.1. Преодоление территориального неравенства
Территориальное неравенство проявляется в различиях доходов, занятости, качества медицины, образования, транспорта и коммунальной инфраструктуры.

Полное устранение различий между регионами невозможно и не требуется. Территории имеют разную специализацию, географию и ресурсную базу.

Но недопустимо положение, при котором место рождения определяет доступ человека к базовым возможностям.

Каждый гражданин должен иметь доступ к:

качественному школьному образованию;

первичной и экстренной медицинской помощи;

надежной связи;

транспортной инфраструктуре;

чистой воде и коммунальным услугам;

возможности профессиональной подготовки;

современным государственным сервисам.

Преодоление неравенства требует установления национальных инфраструктурных стандартов.

Для каждого типа территории должны быть определены минимальные показатели доступности:

школ;

больниц;

дорог;

общественного транспорта;

цифровой связи;

энергетики;

жилья;

культурной инфраструктуры.

Резервный профицит позволяет профинансировать достижение таких стандартов без превращения региональной политики в постоянное покрытие текущих дефицитов.

Главная задача — создавать активы, которые позволяют региону самостоятельно увеличивать налоговую базу и занятость.

24.2. Развитие Сибири и Дальнего Востока
Сибирь и Дальний Восток обладают огромными природными ресурсами, научным потенциалом и выгодным положением относительно азиатских рынков.

Однако освоение этих территорий долгое время основывалось преимущественно на добыче и вывозе сырья.

Такая модель создает экспортную выручку, но не формирует достаточного количества сложных производств, научных центров и привлекательных городов.

Новая стратегия должна перейти от ресурсного освоения к созданию полного экономического пространства.

Приоритетами должны стать:

глубокая переработка сырья;

энергетические комплексы;

производство новых материалов;

авиационная и космическая промышленность;

лесохимия;

биотехнологии;

сельское хозяйство;

логистика между Европой и Азией;

научные и университетские центры.

Крупное предприятие должно становиться ядром регионального кластера, а не изолированным объектом.

Вокруг него необходимо создавать:

поставщиков;

образовательные учреждения;

исследовательские лаборатории;

жилье;

медицину;

городскую среду;

транспорт;

культурную инфраструктуру.

Особое значение имеет снижение стоимости жизни в северных и восточных регионах.

Высокая заработная плата не компенсирует полностью дороговизну жилья, транспорта, продуктов и ограниченность социальных услуг.

Государство должно обеспечивать инфраструктурную компенсацию географических условий.

24.3. Освоение Арктики
Арктика имеет стратегическое значение для энергетики, транспорта, науки, обороны и климатических исследований.

Ее освоение требует особой технологической модели.

Обычные машины, материалы и инфраструктура не всегда способны надежно работать при экстремально низких температурах, вечной мерзлоте, ограниченной видимости и удаленности от крупных центров.

Поэтому развитие Арктики должно стать двигателем создания новых технологий:

морских платформ;

ледокольного флота;

автономной энергетики;

робототехники;

спутниковой связи;

северного строительства;

новых материалов;

медицины экстремальных условий;

систем экологического мониторинга.

Арктика не должна осваиваться только как территория добычи сырья.

Необходимо формировать научные станции, логистические центры, порты, сервисные базы и современные города.

Северный морской путь может стать важным международным коридором только при наличии предсказуемой навигации, спасательной инфраструктуры, страхования, портов и цифрового сопровождения.

Экологические требования должны быть встроены в проектирование с самого начала.

Авария в Арктике имеет особенно тяжелые и длительные последствия, поэтому надежность инфраструктуры должна быть выше обычных нормативов.

24.4. Новые промышленные центры
Новая индустриализация требует создания промышленных центров в тех регионах, где существует сочетание ресурсов, энергии, транспорта, кадров и внутреннего спроса.

Выбор места должен основываться не на административном лоббизме, а на комплексном анализе.

Необходимо учитывать:

доступ к сырью;

стоимость энергии;

транспортные маршруты;

водные ресурсы;

наличие университетов;

кадровый потенциал;

экологические ограничения;

близость рынков;

возможность расширения территории.

Новый промышленный центр не должен зависеть от одного предприятия.

Моногород уязвим перед изменением спроса, технологической аварией или банкротством основного работодателя.

Устойчивая модель предполагает несколько взаимосвязанных отраслей, общую инфраструктуру и разнообразный рынок труда.

Например, центр новых материалов может объединять:

добычу сырья;

химическое производство;

металлургию;

исследовательские лаборатории;

машиностроение;

программное моделирование;

сертификацию;

образовательные учреждения.

Такой кластер создает внутреннюю кооперацию и повышает устойчивость региона.

24.5. Научно-технологические кластеры
Научно-технологический кластер представляет собой территориальное объединение университетов, исследовательских институтов, опытных производств, технологических компаний и источников капитала.

Его преимущество состоит в высокой скорости обмена знаниями и кадрами.

Ученый может быстро проверить разработку на опытной линии.

Инженер получает доступ к исследовательскому оборудованию.

Компания находит специалистов и партнеров.

Студент включается в реальный проект еще во время обучения.

Для успешного кластера недостаточно объявить территорию инновационной зоной или предоставить налоговые льготы.

Необходимы:

сильный университет;

современное оборудование;

крупные исследовательские программы;

якорные технологические компании;

доступ к финансированию;

защита интеллектуальной собственности;

качественная городская среда;

международные связи.

Кластеры должны иметь специализацию.

Один регион может сосредоточиться на атомных технологиях.

Другой — на биомедицине.

Третий — на робототехнике.

Четвертый — на новых материалах.

Пятый — на авиации и космосе.

Специализация позволяет концентрировать ресурсы и создавать мировую компетенцию, а не распылять средства на копирование одинаковых структур в каждом субъекте Федерации.

24.6. Инфраструктура малых и средних городов
Малые и средние города играют важную роль в территориальной устойчивости России.

Они обеспечивают освоение регионов, поддержку сельского хозяйства, промышленность, транспортные связи и сохранение культурного разнообразия.

Но без современной инфраструктуры такие города теряют население и экономическую функцию.

Развитие должно включать:

модернизацию коммунальных систем;

ремонт дорог;

общественный транспорт;

доступную медицину;

современные школы;

цифровую связь;

культурные и спортивные объекты;

благоустройство;

поддержку местного бизнеса.

Не каждый малый город должен становиться крупным промышленным центром.

Для каждого необходимо определить устойчивую специализацию.

Это может быть:

переработка сельскохозяйственной продукции;

туризм;

логистика;

машиностроение;

лесная промышленность;

образование;

медицина;

креативные отрасли;

обслуживание крупного инфраструктурного объекта.

Особое значение имеет транспортная связь с региональным центром.

Человек может жить в малом городе, но пользоваться образовательными, медицинскими и профессиональными возможностями крупной агломерации, если дорога занимает приемлемое время.

24.7. Региональные университеты
Региональный университет должен стать центром развития территории.

Его функции включают:

подготовку кадров;

проведение исследований;

поддержку предприятий;

создание стартапов;

экспертизу региональной политики;

формирование культурной среды.

Слабый университет не способен удерживать талантливую молодежь. Выпускники школ уезжают в крупнейшие города и часто не возвращаются.

Поэтому региональные университеты должны получать современное оборудование, сильных преподавателей и крупные исследовательские задачи.

Их программы необходимо связывать со специализацией региона.

В промышленном регионе университет готовит инженеров и развивает технологии производства.

В аграрном — занимается селекцией, биотехнологиями и автоматизацией сельского хозяйства.

В северном — исследует климат, энергетику, строительство и медицину экстремальных условий.

В университетах должны создаваться:

инженерные центры;

бизнес-инкубаторы;

опытные производства;

лаборатории коллективного пользования;

программы совместной подготовки с предприятиями.

Региональный университет должен не обслуживать отток кадров, а формировать среду, в которой выпускник видит возможность профессионального роста на своей территории.

24.8. Удержание населения и специалистов
Люди покидают регион не только из-за низкой заработной платы.

Причинами являются:

отсутствие профессиональных перспектив;

низкое качество медицины;

слабое образование;

плохая городская среда;

дорогое или некачественное жилье;

транспортная изоляция;

ограниченные возможности для семьи.

Поэтому удержание населения требует комплексной политики.

Нельзя построить один завод и считать региональную проблему решенной.

Необходимо одновременно развивать жилье, школы, больницы, культуру, транспорт и профессиональную среду.

Для молодых специалистов могут применяться:

льготная аренда жилья;

жилищные сертификаты;

гарантированный профессиональный рост;

гранты на исследования;

поддержка семей;

финансирование собственных проектов;

дополнительные региональные выплаты.

Но главным фактором остается содержательная работа.

Талантливый человек должен видеть, что в регионе он может участвовать в проекте мирового уровня, а не только получать компенсацию за проживание вдали от столичного центра.

24.9. Новая экономическая география России
Новая экономическая география должна строиться как сеть взаимосвязанных центров развития.

Москва и крупнейшие города сохраняют важную роль, но не должны концентрировать подавляющую часть управленческих, финансовых, научных и человеческих ресурсов.

Стране необходима система крупных макрорегиональных узлов, каждый из которых обладает:

промышленной специализацией;

сильными университетами;

научной инфраструктурой;

транспортной связанностью;

качественной городской средой;

доступом к капиталу;

экспортным потенциалом.

Такая система может включать:

европейские промышленные центры;

волжские технологические кластеры;

уральское машиностроение;

сибирские научно-ресурсные комплексы;

дальневосточные производственно-логистические узлы;

арктические энергетические и транспортные центры;

южные аграрные и биотехнологические регионы.

Ключевым принципом должна стать специализация при общей национальной связанности.

Регион не обязан производить все самостоятельно. Но он должен иметь сильную роль в общей экономической системе и надежные связи с другими территориями.

Резервный профицит позволяет профинансировать первоначальную инфраструктуру такой модели.

Однако цель состоит не в постоянном субсидировании регионов.

Необходимо создать условия, при которых новые центры начинают самостоятельно генерировать производство, экспорт, налоги, инновации и качественную занятость.

Новая экономическая география России должна уменьшить зависимость страны от нескольких перегруженных мегаполисов, укрепить территориальную целостность и превратить огромную площадь государства в источник конкурентного преимущества.

Финансовые резервы могут быть сосредоточены на счетах.

Национальная мощь должна быть распределена по всей территории страны — в людях, городах, университетах, предприятиях, дорогах, энергетике и научных центрах.

**********

Часть VII. Проект «Диакойн» как модель глобальной супериндустрии
Глава 25. Концепция проекта «Диакойн»
Проект «Диакойн» представляет собой модель преобразования уникальной природной ресурсной базы России в глобальную научно-технологическую, промышленную и финансовую систему.

Его смысл не сводится к добыче импактных алмазов Попигайской астроблемы, продаже алмазного сырья или созданию очередного цифрового платежного инструмента. Основная задача проекта заключается в формировании нового класса материалов, технологий их обработки, международных промышленных стандартов, производственных цепочек и финансовой инфраструктуры, обслуживающей создаваемую экономическую экосистему.

В основе «Диакойна» должно находиться последовательное преобразование стоимости:

природный ресурс превращается в исследованный материал;

материал — в технологию;

технология — в промышленный продукт;

продукт — в международный стандарт;

стандарт — в глобальную производственную платформу;

платформа — в устойчивый поток интеллектуальной, промышленной и финансовой ренты.

Именно эта последовательность отличает «Диакойн» от обычного сырьевого проекта.

Стратегическая стоимость должна создаваться не путем максимально быстрого извлечения и продажи природного сырья, а посредством сохранения российского контроля над знаниями, технологиями переработки, патентами, стандартами, производственным оборудованием и системой коммерческого применения нового материала.

25.1. Содержание и цели проекта
«Диакойн» должен объединить пять взаимосвязанных контуров.

Первый контур — ресурсный.

Он включает геологическое изучение Попигайской структуры, уточнение пространственного распределения алмазоносных импактитов, оценку качества различных типов сырья, определение технологически доступной части ресурса и формирование подтвержденной модели промышленного освоения.

Второй контур — научно-технологический.

Он охватывает исследование структуры и свойств импактных алмазов, разработку методов их извлечения, очистки, классификации, модификации и превращения в новые материалы.

Третий контур — промышленный.

Он включает опытные и серийные производства порошков, композитов, инструментальных материалов, износостойких компонентов, покрытий и иных продуктов, свойства которых подтверждены испытаниями.

Четвертый контур — интеллектуально-правовой.

Он обеспечивает российский контроль над патентами, технической документацией, товарными знаками, промышленными стандартами, методиками сертификации и программным обеспечением проекта.

Пятый контур — финансово-платформенный.

Он создает систему учета прав, инвестиций, производственных результатов, лицензионных доходов и международных операций внутри экосистемы «Диакойн».

Основными целями проекта являются:

создание российской глобальной индустрии новых сверхтвердых материалов;

формирование национальной научной школы импактных алмазов;

разработка технологий глубокой переработки;

создание российского оборудования для обработки и применения материала;

получение международного патентного преимущества;

формирование глобальных стандартов;

выход на рынки инструментов, композитов и износостойких материалов;

создание сети отраслевых применений;

получение интеллектуальной и технологической ренты;

формирование нового источника экспортных доходов;

развитие северных территорий России на научно-промышленной основе.

Проект должен строиться как долгосрочная программа продолжительностью не менее десяти лет. Первоначальные инвестиции в размере 10 миллиардов долларов создают не окончательную отрасль, а базовую систему, способную доказать свойства материала, разработать технологии, построить инфраструктуру, сформировать первые рынки и привлечь последующий промышленный капитал.

Целью первых десяти лет должно быть достижение состояния, при котором дальнейшее расширение финансируется уже не только государством, но и доходами проекта, международными контрактами, инвестициями российских компаний и участием промышленных партнеров.

25.2. Ресурсная основа
Ресурсной основой проекта являются алмазоносные импактиты Попигайской астроблемы — крупной ударной структуры диаметром около 100 километров, сформировавшейся приблизительно 35,7 миллиона лет назад. Геологические исследования связывают образование импактных алмазов с ударным преобразованием графита, содержавшегося в породах мишени.

Научные и геологические публикации указывают на исключительно крупный масштаб алмазоносности Попигайской структуры. Картографические, геофизические, буровые и петрографические исследования позволили обнаружить значительные ресурсы промышленных импактных алмазов; специалисты Карпинского института характеризуют установленные ресурсы как многократно превосходящие совокупные ресурсы известных алмазных месторождений.

Однако геологический ресурс нельзя автоматически приравнивать к промышленному запасу.

Между наличием алмазов в породе и экономически эффективным производством готового материала существует несколько этапов:

подтверждение концентрации;

оценка изменчивости сырья;

определение глубины и условий залегания;

выбор технологии добычи;

расчет коэффициента извлечения;

оценка затрат на переработку;

создание транспортной и энергетической инфраструктуры;

определение себестоимости конечного продукта;

сопоставление с синтетическими алмазами и другими сверхтвердыми материалами.

Поэтому первым результатом «Диакойна» должна стать не рекламная оценка общего количества алмазов, а цифровая геолого-технологическая модель месторождения.

Она должна показывать не только объем породы и содержание алмазной составляющей, но и экономическую ценность различных участков с учетом свойств материала и возможного промышленного применения.

Один тип импактита может быть пригоден для производства абразивного порошка.

Другой — для получения поликристаллического композита.

Третий — для научных исследований и формирования материала с особыми физическими свойствами.

Ресурсная модель должна связывать геологию непосредственно с будущей продуктовой линейкой.

Главным активом проекта является не просто огромное количество природного вещества, а его потенциальная способность стать основой нового класса материалов.

25.3. Технологическая платформа
Технологическая платформа «Диакойна» должна охватывать полный путь материала — от породы до сертифицированного промышленного изделия.

В платформу входят:

геологическая разведка;

цифровое моделирование ресурса;

селективная добыча;

дробление и измельчение;

обогащение;

выделение алмазной фракции;

очистка;

классификация частиц;

структурная диагностика;

поверхностная модификация;

синтез композитов;

спекание;

нанесение покрытий;

производство инструментов;

испытание готовых изделий;

цифровой контроль происхождения и качества.

Научные исследования показывают, что импактные алмазы Попигая могут обладать нанополикристаллической структурой и сложным сочетанием кубических и гексагональных последовательностей углеродной решетки. В отдельных исследованиях отмечены высокая абразивная стойкость и перспективность этого материала для сверхтвердых промышленных применений.

Следовательно, технология не должна ограничиваться извлечением алмазного концентрата.

Необходимо научиться управлять характеристиками конечного продукта:

размером частиц;

соотношением фаз;

дефектной структурой;

формой поверхности;

чистотой;

термостойкостью;

связью с металлической, керамической или иной матрицей;

поведением при высоком давлении и температуре.

Платформа должна быть модульной.

Базовая ресурсная и исследовательская инфраструктура обслуживает несколько продуктовых направлений. Каждое направление проходит собственный цикл разработки и сертификации.

Например, порошок для абразивной обработки, композит для режущего инструмента и материал для высоконагруженной детали требуют различного размера частиц, состава, методов спекания и испытаний.

Тем самым «Диакойн» становится не одним продуктом, а системой управления целым семейством материалов.

25.4. Финансовая архитектура
Финансовая архитектура проекта должна соответствовать его многоуровневой природе.

Недопустимо создавать единую компанию, которая одновременно отвечает за геологию, фундаментальную науку, добычу, интеллектуальную собственность, промышленное производство и цифровые финансовые инструменты. Такая концентрация затрудняет контроль, искажает оценку результатов и увеличивает риск монополизации проекта ограниченной группой лиц.

Предлагается многоуровневая структура.

Первый уровень — государственная проектная корпорация.

Она отвечает за стратегию, ресурсные права, базовую инфраструктуру, экологическую безопасность и координацию участников.

Второй уровень — национальный исследовательский центр «Диакойн».

Он проводит фундаментальные и прикладные исследования, управляет научным оборудованием и обеспечивает открытый доступ российских организаций к исследовательской инфраструктуре.

Третий уровень — специализированные промышленные компании.

Они создаются по отдельным направлениям: добыча, обогащение, порошковые материалы, композиты, инструменты, покрытия, оборудование и цифровые системы.

Четвертый уровень — центр интеллектуальной собственности.

Он регистрирует патенты, товарные знаки, методики испытаний и международные стандарты. Государство сохраняет в нем контрольную долю.

Пятый уровень — инвестиционный контур.

Он объединяет средства Суверенного фонда технологического развития, российских промышленных компаний, институциональных инвесторов и зарубежных партнеров, не получающих контроля над ресурсной и технологической основой проекта.

Шестой уровень — цифровая платформа «Диакойн».

Она обеспечивает учет происхождения материала, результатов сертификации, лицензионных прав, инвестиционных долей и производственных операций.

В такой системе сам «диакойн» не должен первоначально выпускаться как свободно обращающийся спекулятивный токен.

Цифровая единица появляется только после создания юридически определенного обеспечивающего актива:

сертифицированной продукции;

доли в лицензионном доходе;

права на получение промышленного материала;

доли в выручке конкретного проекта;

права доступа к услугам технологической платформы.

Финансовая архитектура должна исключать выпуск необеспеченных цифровых обязательств под рекламное описание еще не подтвержденных ресурсов.

Сначала создается научная, производственная и правовая стоимость.

Затем на ее основе формируется финансовый инструмент.

25.5. Система создания новой стоимости
«Диакойн» должен создавать стоимость на нескольких уровнях.

Первый уровень — ресурсная стоимость.

Она возникает в результате исследования, классификации и подтверждения промышленной пригодности отдельных участков ресурсной базы.

Второй уровень — технологическая стоимость.

Разработанная технология извлечения и переработки повышает стоимость единицы исходного сырья.

Третий уровень — продуктовая стоимость.

Материал превращается в порошок, композит, инструмент, покрытие или готовое изделие.

Четвертый уровень — интеллектуальная стоимость.

Патенты, производственные секреты, программное обеспечение и методики сертификации создают доход, не зависящий напрямую от физического объема добычи.

Пятый уровень — платформенная стоимость.

Независимые компании начинают использовать стандарты, материалы, оборудование и цифровую инфраструктуру «Диакойна».

Шестой уровень — сетевая стоимость.

Чем больше производителей, потребителей, исследовательских организаций и сертификационных центров подключается к системе, тем выше ценность всей платформы.

Седьмой уровень — финансовая стоимость.

Возникает возможность привлекать капитал под конкретные производственные потоки, интеллектуальные права, долгосрочные контракты и сертифицированные активы.

Восьмой уровень — геополитическая стоимость.

Россия получает контроль над новым материалом, технологиями его применения и промышленными стандартами.

Главным принципом должна стать максимизация не объема добычи, а стоимости, создаваемой на единицу природного ресурса.

Продажа необработанного концентрата создает минимальную стоимость.

Продажа готового инструмента создает более высокую стоимость.

Лицензирование технологии применения создает долгосрочную интеллектуальную ренту.

Контроль над глобальным стандартом позволяет получать доход от всей экосистемы независимо от того, где производится конечный товар.

25.6. Отличие от традиционного добывающего проекта
Традиционный добывающий проект строится по линейной модели:

разведка;

строительство добывающей инфраструктуры;

извлечение ресурса;

минимальная переработка;

продажа сырья;

получение экспортной выручки.

Экономический результат зависит главным образом от объема добычи, мировой цены и себестоимости.

«Диакойн» должен действовать иначе.

Добыча является только начальной и не обязательно самой капиталоемкой частью проекта.

Главная стоимость создается после извлечения материала:

в исследовании;

переработке;

создании композитов;

производстве оборудования;

патентовании;

стандартизации;

промышленном внедрении;

цифровом сопровождении;

лицензировании.

Традиционный добывающий проект стремится как можно быстрее вывести ресурс на рынок.

«Диакойн» должен первоначально ограничивать продажу необработанного сырья, чтобы предотвратить перенос основной добавленной стоимости в иностранные исследовательские и производственные центры.

Экспорт должен осуществляться преимущественно в форме:

готовых материалов;

сертифицированных компонентов;

инструментов;

оборудования;

лицензий;

инженерных услуг;

участия в совместных производствах под российским технологическим контролем.

Проект также не должен зависеть от одной мировой цены на алмазное сырье.

Его доходы формируются из нескольких потоков:

продажи продукции;

лицензирования;

сервисного обслуживания;

сертификации;

использования платформы;

долей в совместных предприятиях;

экспорта оборудования;

предоставления исследовательских услуг.

Тем самым снижается сырьевая зависимость и формируется устойчивая супериндустрия.

25.7. Отличие от обычной цифровой валюты
Название «Диакойн» не должно создавать ошибочного представления, что основной смысл проекта заключается в выпуске криптовалюты.

Обычная цифровая валюта может существовать преимущественно как запись в распределенном реестре, средство расчетов или спекулятивный финансовый актив. Ее цена нередко зависит от ожиданий участников, ограниченности выпуска и ликвидности рынка.

«Диакойн» должен иметь иную природу.

Его цифровой контур является производным от реальной промышленной системы.

Он может использоваться для:

учета сертифицированных партий материала;

подтверждения происхождения продукции;

фиксации лицензионных прав;

учета долей в конкретных проектах;

оплаты услуг платформы;

предоставления права на получение продукции;

распределения части подтвержденного денежного потока;

международного клиринга внутри промышленной экосистемы.

Цифровая единица не должна обещать владельцу абстрактную долю во всей Попигайской ресурсной базе.

Геологический ресурс, находящийся в недрах, не является готовым ликвидным обеспечением. Его стоимость зависит от промышленной извлекаемости, технологий, затрат, рынка и правового режима.

Поэтому возможные цифровые инструменты должны обеспечиваться конкретными юридически определенными активами и потоками.

Например:

правом на поставку стандартизированного материала;

доходом от лицензионного договора;

долей в промышленной линии;

выручкой по долгосрочному контракту;

правом использования запатентованной технологии.

Таким образом, «Диакойн» отличается от обычной цифровой валюты тем, что его ценность должна исходить из производственной, технологической и интеллектуальной деятельности.

Цифровой механизм обслуживает реальную экономику, а не подменяет ее.

25.8. Потенциал глобального промышленного применения
Первые подтвержденные направления применения импактных алмазов связаны со сверхтвердыми материалами, абразивами, инструментами и композитами.

Исследования сообщают, что абразивная стойкость отдельных образцов Попигайских импактных алмазов может примерно в 1,8–2,4 раза превышать соответствующий показатель ряда синтетических алмазов. Также отмечаются высокая удельная поверхность и повышенная термическая устойчивость, что представляет интерес для производства композитов и инструментальных материалов.

Наиболее близкими к промышленному внедрению направлениями являются:

абразивные порошки;

шлифовальные материалы;

буровой инструмент;

режущие элементы;

износостойкие композиты;

материалы для обработки твердых сплавов;

детали, работающие при интенсивном трении;

специализированные покрытия.

Следующий уровень применения требует дополнительных исследований.

К перспективным направлениям могут относиться:

теплопроводящие композиты;

материалы для высоких давлений;

компоненты точного машиностроения;

радиационно стойкие материалы;

специальные элементы электроники;

фотонные и сенсорные системы;

медицинские и биосовместимые покрытия;

каталитические носители;

материалы для космической и атомной техники.

Эти направления нельзя объявлять готовым рынком до завершения исследований. Но именно их системная проверка должна стать задачей проекта.

Потенциал «Диакойна» определяется не только свойствами природных импактных алмазов. Научная программа должна создавать производные материалы, свойства которых управляются технологически.

Возможно, наибольшую ценность будет иметь не исходная природная частица, а созданный на ее основе композит, покрытие или структурированный материал.

Следовательно, проект должен быть ориентирован не на один заранее объявленный продукт, а на широкую программу открытия и формирования промышленных применений.

Глава 26. Научно-технологическая основа «Диакойна»
26.1. Попигайская ресурсная база
Попигайская астроблема расположена в северной части Сибири и представляет собой одну из крупнейших подтвержденных ударных структур Земли. Ее диаметр оценивается приблизительно в 100 километров, а возраст — примерно в 35,7 миллиона лет.

Алмазоносность связана с ударным преобразованием графитсодержащих пород. Импактные алмазы встречаются в породах ударного происхождения, включая тагамиты и другие разновидности импактитов, а также в россыпях, сформированных в результате разрушения алмазоносных пород.

Попигайская структура обладает рядом преимуществ как основа научно-промышленного проекта.

Во-первых, речь идет не о единичном минералогическом проявлении, а о масштабной геологической системе.

Во-вторых, материал сформирован природным сверхвысокоэнергетическим процессом, который трудно непосредственно воспроизвести в промышленном масштабе.

В-третьих, импактные алмазы отличаются от обычных ювелирных и многих синтетических алмазов структурой и совокупностью свойств.

В-четвертых, ресурс находится под российской юрисдикцией и может стать основой суверенной технологической платформы.

Одновременно территория характеризуется удаленностью, суровыми климатическими условиями и недостатком инфраструктуры.

Поэтому промышленная ценность должна определяться после проведения новой комплексной программы, включающей:

повторное изучение архивных материалов;

современную аэрогеофизику;

дистанционное зондирование;

контрольное бурение;

крупнообъемное опробование;

трехмерное моделирование;

лабораторные технологические испытания;

экологическое и гидрологическое исследование;

логистическое проектирование.

Архивные данные создают фундамент программы, но не заменяют современной геолого-технологической разведки.

Целью является установление не только общего количества материала, но и его распределения по технологическим типам.

26.2. Импактные алмазы и новые материалы
Импактные алмазы образовались в результате быстрого преобразования графита под воздействием ударных давлений и температур.

Из-за чрезвычайно короткого времени процесса кристаллическая структура не успела сформироваться так же, как у крупных природных алмазов глубинного происхождения.

Исследования показывают наличие нанополикристаллической структуры, множественных границ зерен, двойникования и сочетания кубических и гексагональных последовательностей. Для отдельных Попигайских образцов были обнаружены значительные доли гексагонального упорядочения и сложные алмаз-лонсдейлитовые структуры.

Такая структура может определять:

высокую износостойкость;

сопротивление распространению трещин;

особое поведение при высоких давлениях;

повышенную абразивную способность;

характер взаимодействия с матрицами композитов;

поведение при нагреве.

Для проекта принципиально важно уйти от упрощенного утверждения, что Попигайский материал является просто «более твердым алмазом».

Промышленная ценность определяется не одним показателем твердости.

Материал должен оцениваться по целой системе характеристик:

микротвердости;

износостойкости;

трещиностойкости;

термостойкости;

теплопроводности;

электрическим свойствам;

химической активности поверхности;

размерному распределению;

способности к спеканию;

совместимости с металлическими и керамическими связками.

Именно сочетание характеристик определит реальный рынок.

В одном применении главным преимуществом станет износостойкость.

В другом — устойчивость при высокой температуре.

В третьем — способность образовывать композит с заданной микроструктурой.

В четвертом — специфические оптические или электронные свойства.

Научная программа должна перейти от изучения природной неоднородности к управляемому созданию материалов.

Это означает разработку методов сортировки, модификации, смешивания, спекания и функционализации, позволяющих получать стабильный продукт с заранее установленными характеристиками.

26.3. Возможные промышленные применения
Промышленная программа должна развиваться по уровням технологической готовности.

Первый уровень включает применения, наиболее близкие к подтвержденным свойствам материала:

абразивные порошки;

шлифовальные пасты;

отрезные и шлифовальные инструменты;

буровые коронки;

режущие элементы;

износостойкие вставки;

поликристаллические сверхтвердые композиты.

Высокая абразивная стойкость импактных алмазов делает инструментальное направление естественной отправной точкой для коммерциализации.

Второй уровень включает материалы для высоконагруженных узлов:

подшипниковых поверхностей;

насосного оборудования;

горнодобывающей техники;

нефтегазового бурения;

металлообрабатывающего оборудования;

компонентов, работающих в абразивной среде.

Третий уровень связан с функциональными композитами.

Импактные алмазы могут исследоваться в сочетании с:

металлами;

твердыми сплавами;

керамикой;

полимерами;

углеродными материалами;

теплопроводящими матрицами.

Четвертый уровень представляет собой долгосрочные исследовательские направления:

фотонику;

сенсоры;

силовую электронику;

квантовые технологии;

медицинские покрытия;

радиационно стойкие системы;

каталитические и сорбционные материалы.

Эти направления требуют доказательства применимости именно Попигайского материала. Общие успехи алмазных технологий не означают автоматической пригодности импактного сырья для каждого высокотехнологичного применения.

Но уникальная микроструктура создает достаточные основания для широкой программы исследований.

Каждое направление должно оцениваться по четырем критериям:

техническое преимущество;

воспроизводимость;

себестоимость;

размер потенциального рынка.

Если материал лишь незначительно превосходит существующий аналог, но стоит многократно дороже, промышленного рынка не возникнет.

Если же он увеличивает срок службы критического оборудования в несколько раз, высокая цена может быть экономически оправданна.

Поэтому проект должен продавать не килограмм материала, а экономический эффект его применения.

26.4. Технологии добычи и переработки
Технологическая схема должна начинаться с селективной добычи.

Поскольку свойства и содержание алмазной составляющей могут различаться по типам пород и участкам, массовое извлечение без предварительной классификации приведет к смешению сырья и потере наиболее ценных характеристик.

Первый этап переработки включает:

дробление;

измельчение;

классификацию породы;

гравитационное или иное обогащение;

выделение тяжелой фракции;

отделение сопутствующих минералов.

В исследованиях Попигайских образцов применялись дробление, выделение тяжелого концентрата и последующая минералогическая сепарация. Полученные результаты подтверждают возможность извлечения алмазной составляющей для лабораторного изучения, но промышленная схема должна быть заново оптимизирована по производительности, экологичности и себестоимости.

Второй этап — глубокая очистка.

Необходимо удалять:

графит;

силикатные включения;

металлические примеси;

поверхностные загрязнения;

минералы, ухудшающие свойства будущего композита.

Третий этап — классификация.

Материал разделяется по:

размеру частиц;

структуре;

соотношению фаз;

цвету и составу примесей;

механическим свойствам;

предполагаемому применению.

Четвертый этап — функциональная обработка.

Она может включать:

изменение поверхности;

нанесение промежуточных слоев;

термическую обработку;

химическую модификацию;

формирование гранул;

смешивание с матрицей;

спекание при высоком давлении и температуре.

Пятый этап — производство готового изделия.

Именно здесь должна создаваться основная добавленная стоимость.

Россия должна производить не только концентрат, но и:

режущие элементы;

композитные пластины;

буровой инструмент;

износостойкие детали;

готовые системы для конкретных отраслей.

Технология должна проектироваться с учетом минимизации отходов и восстановления нарушенной территории.

Условия Арктики требуют замкнутых циклов воды, строгого обращения с реагентами, минимизации транспортировки пустой породы и максимально возможной предварительной переработки непосредственно в районе добычи.

26.5. Исследовательская инфраструктура
Национальный исследовательский центр «Диакойн» должен стать ядром проекта.

Он должен включать несколько взаимосвязанных комплексов.

Геолого-минералогический комплекс отвечает за исследование пород, происхождения материала и построение ресурсной модели.

Структурно-физический комплекс исследует кристаллическую структуру, фазовый состав и дефекты.

Механический комплекс проводит испытания твердости, износа, трещиностойкости и поведения при нагрузках.

Термобарический комплекс изучает материал при высоких давлениях и температурах, а также разрабатывает технологии спекания.

Химический комплекс занимается очисткой, функционализацией поверхности и созданием композитов.

Инструментальный центр производит опытные режущие, шлифовальные и буровые элементы.

Центр цифрового материаловедения создает модели «структура — свойство — применение» и использует искусственный интеллект для поиска оптимальных составов.

Испытательные полигоны проверяют продукцию в реальных условиях:

в горнодобывающей промышленности;

металлообработке;

бурении;

энергетике;

транспортном машиностроении;

авиационной и космической технике.

Исследовательская инфраструктура должна быть открыта для российских университетов, институтов и компаний.

Нельзя допустить, чтобы знания концентрировались в одной закрытой организации и зависели от ограниченной группы специалистов.

Одновременно доступ к критической технологической информации должен регулироваться в соответствии с национальными интересами.

26.6. Патенты и интеллектуальная собственность
Патентная стратегия должна начинаться одновременно с научными исследованиями.

Если сначала опубликовать результаты, а затем пытаться получить международную защиту, часть новизны может быть утрачена.

Центр интеллектуальной собственности должен отвечать за:

патентный ландшафт;

проверку свободы использования технологий;

регистрацию российских и международных патентов;

защиту производственных секретов;

лицензионные соглашения;

товарные знаки;

контроль передачи технологий;

защиту прав в иностранных юрисдикциях.

Патентовать необходимо не только сам материал.

Ключевыми объектами могут стать:

способы добычи и обогащения;

методы классификации;

технологии очистки;

способы поверхностной обработки;

композиционные составы;

режимы спекания;

конструкции инструмента;

методы контроля качества;

цифровая система прослеживаемости;

области промышленного применения.

Часть технологий должна сохраняться в форме производственного секрета, если патентная публикация упрощает копирование и невозможно обеспечить эффективную международную защиту.

Государство должно сохранять стратегическую долю в интеллектуальной собственности, созданной за счет 10 миллиардов долларов первоначального финансирования.

Разработчики и научные коллективы также должны получать долю лицензионных доходов. Это создаст прямую мотивацию к созданию практически применимых решений.

26.7. Формирование нового класса материалов
Наиболее значительный результат проекта может состоять не в промышленном использовании природных импактных алмазов в неизменном виде, а в создании нового класса материалов на их основе.

Возможны несколько направлений.

Первое — стандартизированные нанополикристаллические алмазные порошки.

Второе — алмаз-лонсдейлитовые композиты с управляемым фазовым составом.

Третье — сверхтвердые материалы с металлической или керамической матрицей.

Четвертое — многослойные покрытия с высокой износостойкостью.

Пятое — теплопроводящие и термостойкие композиты.

Шестое — функционализированные частицы для специальных химических, медицинских или сенсорных применений.

Седьмое — синтетические материалы, технология которых создается на основе изучения природного импактного процесса.

Последнее направление имеет особое значение.

Даже если добыча природных импактных алмазов окажется дорогой для некоторых массовых применений, знания об их формировании и структуре могут позволить создать искусственные аналоги.

В таком случае Попигайская ресурсная база становится не только источником вещества, но и природной лабораторией, открывающей новые технологические принципы.

Россия должна сохранять контроль над обеими ветвями:

природным материалом;

синтетическими производными технологиями.

Это резко расширяет масштаб потенциальной индустрии и снимает ограничение, связанное с логистикой конкретного месторождения.

26.8. Создание глобального технологического стандарта
Глобальный стандарт должен описывать не рекламное название материала, а измеримые свойства и правила его применения.

Необходимо разработать:

классификацию импактных алмазов;

методы определения фазового состава;

стандарты размера частиц;

требования к чистоте;

методы испытания износостойкости;

требования к термической стабильности;

методики контроля композитов;

правила маркировки;

цифровую систему прослеживаемости;

экологические и трудовые стандарты.

Стандарт должен быть подтвержден независимыми лабораториями и промышленными испытаниями.

Российская система сертификации становится исходной основой, но для глобального рынка необходимо добиваться признания через международные профессиональные и отраслевые организации.

Главная задача — связать название «Диакойн» с определенным гарантированным уровнем характеристик.

Потребитель должен знать, что материал с этой маркировкой:

имеет подтвержденное происхождение;

соответствует установленной структуре;

обладает воспроизводимыми свойствами;

прошел независимые испытания;

пригоден для указанного применения.

Контроль стандарта позволяет получать долгосрочную интеллектуальную ренту даже в том случае, если часть конечной продукции производится совместными предприятиями за пределами России.

Глава 27. Инвестиционная программа объемом 10 млрд долларов
Инвестиции в размере 10 миллиардов долларов должны рассматриваться как стартовый капитал создания супериндустрии, а не как бюджет обычного горнодобывающего предприятия.

Эта сумма составляет небольшую долю потенциального резервного профицита России, но позволяет одновременно профинансировать научную проверку, инфраструктуру, опытное производство, подготовку кадров, интеллектуальную собственность и формирование первых рынков.

Программа должна быть разделена на этапы. Переход к следующему этапу осуществляется только после достижения измеримых контрольных показателей.

Предлагаемая структура первоначального финансирования:

Направление Объем
Геологическая и научная верификация ресурса 0,65 млрд долларов
Национальный исследовательский центр и лаборатории 1,15 млрд долларов
Опытная добыча и обогащение 1,25 млрд долларов
Технологии переработки и новые материалы 1,55 млрд долларов
Энергетическая, транспортная и цифровая инфраструктура 2,35 млрд долларов
Подготовка и привлечение кадров 0,35 млрд долларов
Патенты, стандартизация и международная кооперация 0,45 млрд долларов
Демонстрационные производства и формирование рынков 1,10 млрд долларов
Цифровая и финансовая архитектура проекта 0,30 млрд долларов
Страховой резерв, экологическая защита и восстановление 0,85 млрд долларов
Всего 10,00 млрд долларов
Указанное распределение является исходной программной моделью. Оно уточняется после завершения геологической и технологической проверки, но общий объем не должен увеличиваться автоматически при превышении смет.

Дополнительное финансирование возможно только после доказательства принципиальной жизнеспособности проекта.

27.1. Научная и геологическая разведка
На геологическую и научную верификацию предлагается направить 0,65 миллиарда долларов.

Программа должна включать:

оцифровку архивных материалов;

создание единой базы геологических данных;

аэрогеофизические исследования;

спутниковое картирование;

контрольное бурение;

отбор крупнообъемных проб;

минералогический анализ;

оценку изменчивости сырья;

трехмерную ресурсную модель;

геотехнические исследования;

гидрологическую и экологическую оценку.

Главным результатом становится не максимально крупная декларация ресурса, а подтвержденная модель промышленно значимых участков.

По каждому участку должны быть определены:

объем породы;

содержание алмазной составляющей;

структурные разновидности материала;

коэффициент потенциального извлечения;

глубина и условия залегания;

предварительная себестоимость;

экологические ограничения;

возможная продуктовая специализация.

Результаты должны пройти независимую научную и инженерную проверку.

До завершения этого этапа недопустимо принимать решение о полномасштабной добыче или выпускать финансовые инструменты, обеспеченные общей оценкой недр.

27.2. Исследовательский центр
На создание Национального исследовательского центра «Диакойн» предлагается направить 1,15 миллиарда долларов.

Центр должен включать:

материаловедческие лаборатории;

электронную микроскопию;

рентгеноструктурный анализ;

спектроскопию;

термобарические установки;

оборудование высокотемпературного спекания;

лаборатории поверхностной химии;

механические испытательные стенды;

центр искусственного интеллекта и моделирования;

участок производства опытных изделий.

Часть комплекса целесообразно разместить в одном из сильных сибирских научных центров, где уже существуют школы геологии, химии, физики и материаловедения.

Второй исследовательский узел должен быть создан ближе к месту опытного освоения для первичного анализа сырья и оперативной корректировки технологического процесса.

Центр не должен превращаться в административное учреждение.

Основная часть финансирования направляется на оборудование, научные программы, экспериментальные установки и команды исследователей.

27.3. Опытное производство
На опытную добычу, обогащение и выпуск первых стандартизированных партий предлагается направить 1,25 миллиарда долларов.

Опытное производство должно решить четыре задачи.

Первая — подтвердить возможность стабильного извлечения материала из различных типов пород.

Вторая — определить фактический коэффициент извлечения.

Третья — обеспечить партии достаточного объема для промышленных испытаний.

Четвертая — установить реальную себестоимость.

Опытный комплекс должен быть модульным. Технологические линии проектируются так, чтобы можно было менять режимы дробления, сепарации, очистки и классификации.

На этой стадии не требуется максимальная производительность.

Главным результатом является знание о процессе и воспроизводимость продукта.

Должны быть выпущены стандартизированные партии нескольких классов:

абразивного порошка;

материала для композитов;

фракций для спекания;

образцов для фундаментальных исследований;

опытных инструментальных элементов.

Каждая партия получает цифровой паспорт, содержащий данные о происхождении, структуре, составе, методе переработки и результатах испытаний.

27.4. Разработка технологий переработки
На переработку и создание новых материалов предлагается направить 1,55 миллиарда долларов.

Это одно из главных направлений программы, поскольку именно переработка создает основную добавленную стоимость.

Финансируются:

методы глубокой очистки;

системы точной классификации частиц;

поверхностная модификация;

технологии спекания;

композиционные материалы;

инструментальные элементы;

покрытия;

теплопроводящие системы;

опытные изделия для конкретных отраслей;

разработка специализированного оборудования.

Проекты должны выполняться совместными командами научных институтов и будущих промышленных потребителей.

Например, разработка бурового элемента осуществляется с участием производителя бурового оборудования и компании, эксплуатирующей его в реальных условиях.

Это позволяет избежать создания материала, выдающегося в лаборатории, но неудобного или экономически неэффективного в промышленности.

27.5. Инфраструктура проекта
На транспортную, энергетическую, производственную и цифровую инфраструктуру предлагается направить 2,35 миллиарда долларов.

Это крупнейшая статья первоначальной программы, что связано с удаленностью ресурсной базы.

Инфраструктура должна включать:

опорную транспортную систему;

энергоснабжение;

связь;

вахтовые и постоянные поселения;

аварийно-спасательную инфраструктуру;

склады;

ремонтные базы;

очистные сооружения;

лабораторию первичного контроля;

защищенный центр данных;

экологический мониторинг.

Необходимо избежать строительства избыточной инфраструктуры до подтверждения экономической модели.

На ранней стадии приоритет получают модульные и масштабируемые решения:

мобильная энергетика;

сборные производственные комплексы;

сезонная логистика;

автономные системы связи;

роботизированное оборудование;

минимизация постоянного присутствия людей в опасных и труднодоступных зонах.

По мере подтверждения промышленной эффективности временные решения заменяются постоянными.

Инфраструктура должна проектироваться таким образом, чтобы в дальнейшем обслуживать не только «Диакойн», но и развитие прилегающих северных территорий.

27.6. Подготовка кадров
На кадровую программу предлагается направить 0,35 миллиарда долларов.

Средства используются для:

целевой подготовки геологов;

материаловедов;

химиков;

физиков;

горных инженеров;

специалистов по высокому давлению;

конструкторов инструмента;

специалистов по промышленной автоматизации;

экологов;

патентных экспертов;

управленцев технологических проектов.

Программа должна включать магистратуру, аспирантуру, инженерные школы и стажировки на ведущих российских и зарубежных предприятиях, если такой обмен не создает угрозы утраты критической интеллектуальной собственности.

Необходимо привлекать российских специалистов, работающих за рубежом, и мировых ученых, способных ускорить формирование новой научной школы.

Каждый крупный исследовательский проект должен включать подготовку молодых специалистов и передачу знаний.

27.7. Международная промышленная кооперация
На международную кооперацию, патентную защиту и сертификацию предлагается направить 0,45 миллиарда долларов.

Кооперация необходима для:

независимых испытаний;

доступа к рынкам;

интеграции материала в зарубежное оборудование;

создания совместных демонстрационных линий;

международной стандартизации;

расширения патентной защиты;

привлечения якорных потребителей.

Однако международный партнер не должен получать контроль над ресурсной базой, ключевыми технологиями или центром интеллектуальной собственности.

На раннем этапе предпочтительны соглашения с промышленными потребителями, готовыми предоставить реальные задачи и испытательные площадки.

Кооперация должна строиться по принципу обмена дополняющими компетенциями, а не передачи готовой российской технологии в обмен на краткосрочный капитал.

27.8. Формирование рынков применения
На создание демонстрационных производств и формирование рынков предлагается направить 1,10 миллиарда долларов.

Новый материал не получает рынок автоматически.

Даже технически превосходящий продукт сталкивается с консерватизмом отрасли, требованиями сертификации, необходимостью перенастройки оборудования и опасениями потребителя.

Поэтому проект должен финансировать демонстрационные применения.

Предлагается выбрать от пяти до десяти якорных направлений:

горнодобывающий инструмент;

нефтегазовое бурение;

металлообработка;

энергетическое оборудование;

авиационные компоненты;

атомное машиностроение;

износостойкие насосы и клапаны;

специальные композиционные материалы.

Для каждого направления создается консорциум:

научный центр;

производитель материала;

производитель конечного изделия;

эксплуатирующая организация;

сертификационный орган.

Главным коммерческим доказательством становится не лабораторная твердость, а экономический результат у потребителя:

увеличение срока службы;

снижение простоя;

повышение скорости обработки;

уменьшение расхода инструмента;

снижение полной стоимости владения.

27.9. Этапы финансирования
Программа должна быть разделена на пять этапов.

Этап Срок Основная задача Объем
I. Верификация 1–2 годы Геология, образцы, свойства, правовая и экологическая модель 1,0 млрд долларов
II. Технологическое доказательство 2–4 годы Опытная добыча, обогащение, лабораторные материалы, патенты 2,0 млрд долларов
III. Промышленная демонстрация 4–6 годы Опытные производства, испытания, инфраструктура, первые контракты 2,5 млрд долларов
IV. Масштабирование 6–9 годы Серийные линии, стандартизация, экспорт, международная кооперация 3,0 млрд долларов
V. Резерв программы весь период Непредвиденные расходы и ускорение доказанных направлений 1,5 млрд долларов
Всего 10,0 млрд долларов
Резерв программы не распределяется заранее между организациями.

Он выделяется только при выполнении контрольных показателей либо при возникновении обоснованной потребности, подтвержденной независимой экспертизой.

Если на первом или втором этапе промышленная пригодность материала не подтверждается, дальнейшие капитальные расходы сокращаются.

При этом накопленные научные результаты сохраняются и могут быть использованы для создания синтетических материалов, иных технологий и фундаментальных исследований.

Так обеспечивается защита государства от бесконечного финансирования проекта, не подтвердившего свои ключевые положения.

27.10. Контрольные показатели реализации
Контроль должен охватывать научные, технологические, промышленные, финансовые и общественные результаты.

Геологические показатели:

создание цифровой ресурсной модели;

подтверждение технологических типов сырья;

оценка извлекаемости;

определение участков опытной эксплуатации.

Научные показатели:

полное описание структуры материала;

воспроизводимость измерений;

создание библиотеки образцов;

число патентов;

формирование научных коллективов;

подготовка специалистов.

Технологические показатели:

коэффициент извлечения;

чистота продукта;

стабильность свойств между партиями;

себестоимость переработки;

создание опытных композитов;

готовность технологических линий.

Промышленные показатели:

срок службы готового инструмента;

преимущество перед существующими аналогами;

число подтвержденных применений;

объем серийного производства;

число якорных потребителей;

доля российской добавленной стоимости.

Финансовые показатели:

соблюдение бюджета;

объем привлеченного внебюджетного капитала;

выручка;

экспортные контракты;

лицензионные доходы;

стоимость созданной интеллектуальной собственности.

Инфраструктурные показатели:

готовность энергетики и транспорта;

доля модульных решений;

надежность связи;

безопасность персонала;

объем инфраструктуры двойного назначения для развития территории.

Экологические показатели:

площадь нарушенных земель;

объем восстановленной территории;

оборотное использование воды;

обращение с отходами;

отсутствие неконтролируемых выбросов;

состояние северных экосистем.

Ключевыми условиями продолжения программы должны стать три доказательства.

Первое — материал обладает воспроизводимыми свойствами, создающими измеримое промышленное преимущество.

Второе — существует технология его получения по экономически приемлемой себестоимости.

Третье — имеются потребители, готовые заключать долгосрочные контракты.

Только после получения этих доказательств допускается полномасштабное развитие финансового контура «Диакойна».

Стратегический сценарий формирования глобальной системы стоимостью свыше 100 триллионов долларов должен связываться не с бухгалтерской оценкой Попигайского месторождения и не с искусственным ростом цены цифровой единицы.

Такая стоимость может возникнуть исключительно как совокупная капитализация глобальной экосистемы:

материалов;

технологий;

производств;

оборудования;

лицензий;

стандартов;

инфраструктуры;

цифровых платформ;

компаний-пользователей.

Первоначальные 10 миллиардов долларов должны создать ядро этой системы.

Именно в этом проявляется принципиальная логика всей книги: небольшая часть избыточных резервов, вложенная в правильно организованную суперинновацию, способна создать стоимость, несопоставимую с доходом от пассивного хранения того же капитала.

*********

Глава 28. Формирование индустрии стоимостью свыше 100 трлн долларов
Потенциальная стоимость индустрии «Диакойн» свыше 100 триллионов долларов не должна пониматься как текущая цена Попигайской ресурсной базы, стоимость находящихся в недрах импактных алмазов или капитализация одной добывающей компании.

Такая оценка относится к предельному долгосрочному масштабу всей глобальной экосистемы, которая может быть создана на основе нового класса материалов, технологий их производства, промышленных применений, интеллектуальной собственности, международных стандартов, цифровой платформы и обслуживающей их расчетной инфраструктуры.

Капитализация возникает не из самого факта наличия ресурса. Она формируется только в результате последовательного создания доказанной полезности.

Ресурс должен быть исследован.

Материал должен получить стабильные характеристики.

Технология должна быть воспроизводимой.

Продукт должен обеспечивать экономическое преимущество.

Промышленность должна освоить массовое применение.

Стандарт должен получить международное признание.

Платформа должна объединить производителей, потребителей, исследователей и инвесторов.

Расчетная система должна обслуживать реальный оборот товаров, прав и услуг.

Только при выполнении этой последовательности «Диакойн» способен стать не отдельным горнодобывающим проектом, а основой глобальной супериндустрии.

28.1. Ресурсная стоимость
Ресурсная стоимость является первым, но не главным уровнем капитализации проекта.

Она определяется не общим количеством импактных алмазов, которое предположительно содержится в породах Попигайской структуры, а экономически извлекаемой и промышленно применимой частью ресурса.

Для формирования ресурсной стоимости необходимо установить:

геологическую достоверность;

пространственное распределение сырья;

содержание полезного материала;

структурные разновидности импактных алмазов;

коэффициент извлечения;

стоимость добычи;

стоимость переработки;

доступность инфраструктуры;

экологические ограничения;

реальную потребность рынка.

До завершения этих исследований большая геологическая оценка остается потенциальной возможностью, а не готовым активом.

Ресурсная стоимость возрастает по мере снижения неопределенности.

Порода, о которой известно только ее местонахождение, имеет одну экономическую оценку.

Участок с подтвержденным содержанием, технологической схемой и известной себестоимостью имеет значительно более высокую стоимость.

Сертифицированная партия материала с установленными свойствами стоит еще дороже.

Готовый промышленный продукт, который увеличивает срок службы оборудования или снижает производственные затраты, создает стоимость, многократно превосходящую цену исходного сырья.

Поэтому стратегия «Диакойна» должна быть направлена на ограничение сырьевой оценки проекта.

Если индустрия будет измеряться только объемом добываемых тонн и мировой ценой алмазного порошка, ее масштаб останется сравнительно небольшим.

Ресурс становится основой супериндустрии лишь тогда, когда используется как исходный материал для формирования широкого семейства технологий и продуктов.

Особое значение имеет контролируемый темп освоения.

Слишком быстрый вывод большого количества сырья на рынок способен снизить цену и передать основную добавленную стоимость зарубежным переработчикам.

Рациональная модель предполагает, что объем добычи увеличивается только вслед за расширением внутренней переработки и подтвержденного промышленного спроса.

28.2. Технологическая стоимость
Технологическая стоимость возникает тогда, когда Россия получает способность управляемо превращать неоднородное природное сырье в материалы с заранее заданными свойствами.

Ключевыми источниками технологической стоимости являются:

селективная добыча;

точная классификация;

глубокая очистка;

разделение структурных разновидностей;

поверхностная модификация;

спекание;

создание композитов;

нанесение покрытий;

производство готовых компонентов;

цифровой контроль качества.

Технология повышает стоимость ресурса по двум причинам.

Во-первых, она увеличивает выход полезного продукта.

Во-вторых, она создает свойства, отсутствующие у необработанного материала или не проявляющиеся без специальной переработки.

Например, промышленному потребителю может быть нужен не алмазный концентрат, а режущий элемент, который работает в два раза дольше существующего аналога.

Для потребителя экономическая ценность определяется сокращением простоев, уменьшением расхода инструмента и увеличением производительности.

Поэтому цена конечного продукта может во много раз превышать стоимость содержащегося в нем исходного материала.

Технологическая стоимость увеличивается по мере распространения разработанных методов на новые области.

Одна технология очистки может обслуживать несколько продуктовых линий.

Одна система структурной классификации способна стать основой международной сертификации.

Одна технология спекания может применяться в десятках видов инструментов и деталей.

В этом состоит платформенный характер технологического знания: первоначальные затраты осуществляются один раз, а результат используется многократно.

28.3. Стоимость интеллектуальной собственности
Интеллектуальная собственность является одним из главных источников долгосрочной капитализации «Диакойна».

Физический ресурс ограничен месторождением.

Интеллектуальное право может применяться во множестве производств, стран и отраслей.

В систему интеллектуальной собственности должны входить:

патенты на способы переработки;

патенты на составы материалов;

патенты на методы спекания;

конструкции инструментов;

производственные секреты;

программное обеспечение;

цифровые модели;

методики контроля;

сертификационные процедуры;

товарные знаки;

международные технические стандарты.

Стоимость интеллектуальной собственности определяется не количеством патентов, а их способностью контролировать ключевые звенья производственной цепочки.

Слабый патент защищает узкое техническое решение, которое легко обойти.

Сильный патентный портфель перекрывает несколько альтернативных способов производства и применения материала.

Наиболее высокая стоимость возникает, когда патентная защита соединяется со стандартом.

Если международная отрасль признает определенный метод испытания, классификацию или техническое требование, а выполнение стандарта зависит от российских технологий, обладатель интеллектуальных прав получает устойчивое преимущество.

Доход может формироваться через:

продажу лицензий;

роялти;

сертификационные платежи;

предоставление технологических пакетов;

совместные предприятия;

экспорт оборудования;

обязательное использование цифровой системы контроля.

Интеллектуальная собственность должна принадлежать не отдельным посредникам, а структуре, обеспечивающей долгосрочное участие России в создаваемой стоимости.

Авторы разработок должны получать значительное вознаграждение, но стратегический контроль над базовой платформой должен сохраняться у государства и российских участников.

28.4. Платформенная капитализация
Платформенная капитализация возникает, когда «Диакойн» перестает быть только производителем материалов и становится основой деятельности множества независимых компаний.

Платформа должна объединять:

добывающие предприятия;

переработчиков;

производителей оборудования;

создателей композитов;

инструментальные компании;

исследовательские организации;

сертификационные центры;

промышленных потребителей;

страховые и финансовые организации;

логистические компании;

цифровые сервисы.

Стоимость платформы складывается не только из принадлежащих ей физических активов.

Она включает способность координировать оборот внутри всей экосистемы.

Платформа может получать доход от:

доступа к технологиям;

использования стандартов;

проведения сертификации;

лицензирования;

цифровой прослеживаемости;

платежных операций;

информационных сервисов;

анализа производственных данных;

организации закупок;

привлечения инвестиций.

Чем больше отраслей использует материалы и стандарты «Диакойна», тем меньше доля добывающего бизнеса в общей стоимости системы.

В зрелой модели основные доходы могут формироваться не на месторождении, а на уровне интеллектуальной собственности, оборудования, программных решений и платформенных операций.

Именно переход от сырьевой к платформенной капитализации создает возможность достижения масштаба, несопоставимого с обычным горнодобывающим проектом.

28.5. Сетевые эффекты
Сетевые эффекты возникают по мере увеличения числа участников экосистемы.

Чем больше производителей использует стандарт «Диакойн», тем больше появляется совместимого оборудования и готовых компонентов.

Чем больше компонентов производится, тем выгоднее промышленным предприятиям переходить на новый материал.

Чем больше потребителей, тем больше данных о фактической эксплуатации.

Чем больше данных, тем точнее проектирование и выше качество новых продуктов.

Так формируется самоускоряющийся цикл.

Сеть может развиваться одновременно по нескольким направлениям.

Научный сетевой эффект возникает при объединении исследовательских центров и общей базы данных.

Производственный сетевой эффект формируется через совместимые материалы, оборудование и стандарты.

Рыночный сетевой эффект возникает при росте числа поставщиков и потребителей.

Финансовый сетевой эффект появляется, когда проекты, контракты и права обращаются внутри единой расчетной системы.

Информационный сетевой эффект формируется за счет накопления данных о свойствах и эксплуатации материалов.

Для запуска сетевого роста необходимо преодолеть первоначальный барьер.

Первые потребители принимают повышенный риск, поскольку технология еще не имеет масштабной истории применения.

Государство должно компенсировать этот риск через:

демонстрационные проекты;

страхование;

гарантии;

совместное финансирование испытаний;

государственный заказ;

предоставление материала для опытной эксплуатации;

поддержку сертификации.

После достижения критической массы распространение платформы начинает ускоряться за счет экономической выгоды самих участников.

28.6. Мировой спрос на новые материалы
Современная промышленность постоянно предъявляет спрос на материалы, которые способны:

работать при более высоких температурах;

выдерживать интенсивное трение;

сохранять свойства под высоким давлением;

уменьшать массу конструкций;

увеличивать срок службы оборудования;

повышать точность обработки;

снижать энергетические потери;

обеспечивать новые электронные, оптические или медицинские функции.

Рост технологической сложности мировой экономики делает материалы одним из главных ограничителей развития.

Новый двигатель требует жаропрочного материала.

Новый процессор требует более эффективного отвода тепла.

Новая энергетическая установка требует устойчивости к радиации и коррозии.

Высокоточная обработка требует инструмента с минимальным износом.

Следовательно, спрос на новые материалы возникает не как отдельный рынок, а как результат потребностей множества крупных отраслей.

Потенциальными потребителями решений «Диакойна» являются:

машиностроение;

добывающая промышленность;

нефтегазовый сектор;

атомная энергетика;

авиация;

космос;

электроника;

медицина;

транспорт;

строительство;

оборонная промышленность;

приборостроение.

Однако сам масштаб этих отраслей не доказывает автоматически рынок для конкретного материала.

Для каждого применения необходимо подтвердить экономическое преимущество.

Если стоимость детали повышается на один миллион рублей, но благодаря этому предотвращается простой оборудования стоимостью сто миллионов рублей, применение экономически оправданно.

Если преимущество не компенсирует дополнительные затраты, рынок не возникнет независимо от уникальности материала.

Поэтому оценка спроса должна основываться на полной стоимости владения и экономическом результате для потребителя.

28.7. Новые отрасли и продукты
Супериндустрия формируется не только за счет замещения существующих материалов.

Наибольшая стоимость возникает тогда, когда новые свойства позволяют создавать продукты и процессы, ранее технически невозможные или экономически нецелесообразные.

На базе «Диакойна» могут формироваться несколько уровней отраслей.

Первый уровень — добыча и первичная переработка.

Второй — производство порошков, композитов и покрытий.

Третий — производство инструментов и промышленных компонентов.

Четвертый — специальное оборудование для обработки и применения новых материалов.

Пятый — программные системы проектирования и контроля.

Шестой — сервисные компании, осуществляющие диагностику, восстановление и модернизацию оборудования.

Седьмой — финансовые, страховые и сертификационные сервисы.

Восьмой — новые конечные продукты, конструкция которых становится возможной благодаря материалам платформы.

Перспективными направлениями могут стать:

долговечные режущие системы;

интеллектуальный буровой инструмент;

сверхизносостойкие насосы;

компоненты экстремальной энергетики;

системы отвода тепла;

новое поколение подшипников;

защитные покрытия;

микромеханические устройства;

высокоточные медицинские инструменты;

компоненты космического оборудования.

Каждое подтвержденное применение создает собственную производственную цепочку.

В результате стоимость супериндустрии складывается из капитализации сотен и тысяч предприятий, а не одной управляющей корпорации.

28.8. Глобальная расчетная система
Расчетная система «Диакойна» должна обслуживать реальный оборот внутри промышленной экосистемы.

Она не должна начинаться с выпуска необеспеченного цифрового актива, цена которого зависит преимущественно от спекулятивного спроса.

Основанием каждой цифровой единицы должно быть конкретное право или обязательство.

Возможны несколько типов инструментов.

Первый — товарная единица, подтверждающая право на получение стандартизированного объема материала.

Второй — лицензионная единица, предоставляющая право использования определенной технологии.

Третий — инвестиционная единица, связанная с долей в конкретном предприятии или производственной линии.

Четвертый — расчетная единица для оплаты услуг платформы.

Пятый — цифровое свидетельство происхождения и характеристик продукции.

Глобальная расчетная система может выполнять следующие функции:

учет прав собственности;

проведение взаиморасчетов;

распределение лицензионных доходов;

финансирование поставок;

залог товарных партий;

страхование контрактов;

подтверждение сертификации;

международный промышленный клиринг.

Расчетная единица получает устойчивость не благодаря искусственному ограничению предложения, а благодаря необходимости использовать ее для доступа к технологиям, продукции и сервисам.

Чем больше оборот реальной индустрии, тем выше значение ее расчетной инфраструктуры.

При этом денежные и инвестиционные инструменты должны соответствовать законодательству государств, где они используются. Финансовая архитектура не может строиться на обходе регулирования, неопределенности прав владельцев или обещании гарантированного роста цены.

28.9. Механизм многократного роста стоимости
Многократный рост стоимости происходит за счет последовательного наложения нескольких мультипликаторов.

Первый мультипликатор — переработка.

Исходное сырье превращается в продукт с более высокой ценой.

Второй — технологический.

Одна технология применяется в большом количестве производственных линий.

Третий — продуктовый.

На основе одного материала создаются десятки и сотни изделий.

Четвертый — интеллектуальный.

Патент и производственный секрет приносят доход при каждом лицензированном применении.

Пятый — платформенный.

Платформа получает долю стоимости от деятельности независимых участников.

Шестой — сетевой.

Рост числа пользователей повышает ценность системы для каждого нового участника.

Седьмой — стандартизационный.

Закрепление глобального стандарта делает российские технологии обязательной частью значительного рынка.

Восьмой — финансовый.

Предсказуемые доходы и права позволяют привлекать капитал для ускоренного расширения индустрии.

Девятый — временной.

Прибыль ранних этапов реинвестируется и создает новые продукты, компании и рынки.

Десятый — межотраслевой.

Технология, созданная для одного применения, адаптируется к другим отраслям.

Именно сочетание этих эффектов способно привести к капитализации глобальной экосистемы свыше 100 триллионов долларов.

Но такая величина должна рассматриваться как предельный сценарий глобального успеха, а не как гарантированный результат первоначального вложения.

Для ее достижения необходимы десятилетия технологического развития, международного распространения и постоянного реинвестирования.

28.10. Экономическое доминирование через контроль новой индустрии
Экономическое доминирование не означает административное принуждение других государств.

Оно возникает, когда мировой промышленности выгодно использовать технологии, стандарты и инфраструктуру, контролируемые определенной страной.

Если Россия станет владельцем ключевых патентов, методов производства, стандартов и расчетной платформы новой индустрии, она получит устойчивые преимущества.

К ним относятся:

интеллектуальная рента;

рост экспорта;

привлечение мировых специалистов;

влияние на технические стандарты;

доступ к промышленным данным;

формирование международной кооперации вокруг российских центров;

повышение спроса на российское оборудование и образование;

укрепление национальной валюты через реальный внешний спрос.

Контроль не должен строиться на искусственном ограничении доступа к материалу.

Долгосрочное лидерство возникает тогда, когда участникам выгоднее сотрудничать с платформой, чем создавать альтернативу.

Россия должна предлагать:

лучшие характеристики;

предсказуемое качество;

надежные поставки;

справедливое лицензирование;

сильную научную поддержку;

совместное развитие применений;

доступную расчетную инфраструктуру.

При этом критические элементы платформы должны оставаться под национальным контролем.

К ним относятся:

ресурсная база;

основные патенты;

ключевые производственные секреты;

система сертификации;

цифровая инфраструктура;

контроль над международным стандартом.

Если эти элементы будут утрачены, Россия может остаться поставщиком сырья, а основная стоимость снова будет создаваться в других государствах.

Стратегический смысл «Диакойна» состоит в предотвращении именно такого результата.

Часть VIII. Механизм перехода к новой экономической политике
Глава 29. Поэтапное высвобождение избыточных резервов
Переход от гипернакопления международных резервов к политике развития не может осуществляться одномоментно.

Резкая продажа иностранных активов и направление всей полученной ликвидности на внутренние расходы способны вызвать инфляцию, укрепление курса, дефицит строительных мощностей, рост стоимости оборудования и расширение неэффективного импорта.

Поэтому необходимо не простое расходование резервов, а их поэтапное преобразование в производительный капитал.

Переход должен начинаться с полного аудита активов, определения нормативного резерва и формирования портфеля подготовленных проектов.

Средства высвобождаются только по мере появления физической и управленческой возможности превратить их в предприятия, технологии, инфраструктуру и человеческий капитал.

29.1. Аудит международных резервов
Первым этапом является комплексный аудит международных резервов.

Он должен установить не только номинальную стоимость, но и фактические свойства каждого актива.

Для каждой позиции определяются:

валюта номинирования;

форма актива;

эмитент;

место хранения;

юрисдикция;

депозитарная цепочка;

ликвидность;

доходность;

срок обращения;

юридическая доступность;

операционная доступность;

санкционный риск;

возможность использования для конкретных внешних платежей.

Активы разделяются на несколько категорий:

полностью доступные;

доступные с ограничениями;

условно доступные;

заблокированные;

подверженные высокому риску конфискации;

непригодные для выполнения резервных функций.

Отдельно анализируется структура монетарного золота:

место хранения;

стандарт слитков;

возможность использования в залоговых операциях;

ликвидность;

доступность международной сертификации.

Аудит должен включать и оценку исторических решений.

Необходимо установить:

какими органами выбирались активы;

какие риски учитывались;

какие предупреждения существовали;

почему сохранялось размещение в потенциально недоступных юрисдикциях;

каков размер прямого и альтернативного ущерба.

Цель аудита состоит не только в оценке прошлого, но и в создании исходной базы для новой резервной системы.

29.2. Определение доступной части
После аудита рассчитывается функционально доступная часть резервов.

К ней относятся только активы, которые могут быть использованы государством в необходимый срок без разрешения потенциально враждебной юрисдикции.

Доступность должна оцениваться по конкретным сценариям.

Актив может быть применим в обычных условиях, но недоступен при расширении санкций.

Он может использоваться для расчетов с одной страной, но не приниматься поставщиками из другой.

Он может обладать рыночной ликвидностью, но требовать участия банка-корреспондента, способного заблокировать операцию.

Поэтому для каждого актива определяется коэффициент функциональной доступности.

Полностью контролируемое золото внутри страны получает высокий коэффициент, но с поправкой на время его монетизации.

Средства в валюте надежного торгового партнера получают оценку, связанную с возможностью оплатить критический импорт.

Активы в политически зависимых иностранных системах получают значительный дисконт.

Заблокированные средства имеют нулевую текущую функциональную стоимость, хотя Россия сохраняет юридические требования на их возврат.

Разделение номинальных и доступных резервов необходимо для честного определения профицита.

Нельзя направить в развитие актив, которым страна фактически не располагает.

Но нельзя и использовать заблокированные средства для искусственного доказательства резервной достаточности.

29.3. Установление нормативного уровня
На следующем этапе устанавливается нормативный уровень функционально доступных международных резервов.

Базовым ориентиром является диапазон 50–100 миллиардов долларов.

Точная величина определяется на основании:

критического импорта;

срочных государственных обязательств;

структуры экспорта;

материальных запасов;

возможностей валютного регулирования;

состояния расчетной инфраструктуры;

геополитических рисков;

результатов стресс-тестирования.

Норматив должен состоять из функциональных компонентов:

операционного фонда;

чрезвычайного импортного фонда;

фонда срочных внешних платежей;

валютного стабилизационного запаса;

страховой надбавки.

Для каждого компонента указывается конкретная задача и методика расчета.

Запрещается включать в норматив неопределенные суммы «на общий случай» без привязки к сценарию.

Норматив утверждается на ограниченный период и ежегодно пересматривается.

При временном росте риска он может увеличиваться, но только с указанием срока и механизма последующего сокращения.

29.4. Выделение резервного профицита
После определения доступной части и нормативного уровня рассчитывается резервный профицит.

Он равен разнице между функционально доступными резервами и верхней границей утвержденного коридора, за исключением законно оформленного временного увеличения.

Профицит делится на три группы.

Первая группа — валютные активы, которые могут быть непосредственно использованы для импорта технологий, оборудования и зарубежных производственных активов.

Вторая группа — ликвидные активы, которые могут быть постепенно преобразованы в рублевое финансирование внутренних проектов.

Третья группа — золото или иные стратегические активы, превышающие необходимый страховой уровень и подлежащие осторожному использованию, залогу или замещению текущей добычей.

Для каждого вида профицита разрабатывается собственный график высвобождения.

Автоматическая передача профицита в контур развития должна быть установлена законом.

Необходимое управленческое решение касается выбора конкретного инвестиционного направления, а не самого факта использования избытка.

29.5. Поэтапное направление средств в развитие
Высвобождение должно происходить по инвестиционным волнам.

Первая волна направляется на проекты высокой готовности:

импорт критического оборудования;

модернизацию действующих предприятий;

расширение энергетических и транспортных мощностей;

строительство исследовательской инфраструктуры;

формирование материальных запасов.

Вторая волна финансирует создание новых производственных цепочек:

станкостроение;

микроэлектронику;

робототехнику;

медицинское оборудование;

новые материалы;

авиационное и энергетическое машиностроение.

Третья волна направляется на суперинновационные проекты с более высоким риском и потенциально глобальным результатом.

Четвертая волна обеспечивает масштабирование успешно подтвержденных технологий.

Объем каждой волны определяется не политическим желанием быстрее освоить деньги, а готовностью реальной экономики.

Если нет качественных проектов, специалистов и оборудования, средства временно остаются в защищенном инвестиционном контуре, но не возвращаются в традиционное гипернакопление резервов.

Для подготовки будущих инвестиций финансируются проектирование, исследования, обучение и создание команд.

29.6. Использование валюты для импорта технологий
Наиболее естественным способом преобразования валютного профицита является приобретение иностранных активов развития.

К ним относятся:

промышленное оборудование;

исследовательские установки;

технологические лицензии;

программные системы;

патенты;

доли в технологических компаниях;

производственные линии;

инженерные услуги;

компоненты для создания российских мощностей.

Такое использование не требует предварительного обмена всей суммы на рубли и поэтому ограничивает инфляционное давление.

Однако импорт технологии должен соответствовать нескольким требованиям.

Во-первых, приобретаемое решение должно создавать внутреннюю производственную способность.

Во-вторых, должны быть обеспечены обучение и техническая документация.

В-третьих, необходимо право ремонта, модернизации и дальнейшего развития.

В-четвертых, критические компоненты должны постепенно локализовываться.

В-пятых, приобретение не должно создавать новую бессрочную зависимость от одного поставщика.

Покупка готового товара для потребления уменьшает валютный актив и не создает воспроизводимого результата.

Покупка производственной линии превращает валюту в источник будущего выпуска.

Покупка технологии и создание собственной инженерной школы дают еще более высокий долгосрочный эффект.

29.7. Финансирование внутренних проектов
Для финансирования внутренних проектов валютный профицит постепенно преобразуется в рублевый инвестиционный ресурс.

Такое преобразование должно происходить в соответствии с физической готовностью экономики.

Финансируются:

строительство;

производство отечественного оборудования;

научные исследования;

заработная плата инженеров и рабочих;

подготовка кадров;

региональная инфраструктура;

разработка программного обеспечения;

создание опытных производств.

Выделение рублей само по себе не создает реальный капитал.

Если отсутствуют материалы, оборудование, земля, энергия или специалисты, денежный спрос приведет к росту цен.

Поэтому каждый финансовый план должен иметь физический баланс.

Необходимо заранее определить:

какие материалы потребуются;

где они будут произведены;

какое оборудование доступно;

сколько специалистов необходимо;

какие мощности нужно создать;

какова последовательность строительства.

Финансирование должно открываться по мере выполнения подготовительных условий.

29.8. Недопущение инфляционного перегрева
Главным возражением против использования резервного профицита является риск инфляции.

Этот риск реален, но не является основанием для отказа от развития.

Инфляция возникает не из-за самого факта инвестирования, а из-за несоответствия денежного спроса физическому предложению.

Если государство направляет крупные средства на ограниченное количество строительных материалов, оборудования и специалистов, цены начинают расти.

Для предотвращения перегрева необходимо:

распределять программу во времени;

заранее расширять производство материалов;

импортировать недостающее оборудование;

готовить кадры;

проводить конкурентные закупки;

ограничивать рост непроизводительных расходов;

пресекать монопольное завышение цен;

разделять инвестиционный и потребительский денежные контуры;

контролировать движение средств по проектам.

Инвестиции в производство сами способны снижать инфляцию в среднесрочном периоде.

Новая электростанция уменьшает энергетические ограничения.

Новый цементный завод расширяет предложение строительных материалов.

Новая транспортная магистраль снижает логистические издержки.

Новый завод оборудования сокращает импортную зависимость.

Следовательно, необходимо различать краткосрочное ценовое давление и долгосрочный антиинфляционный эффект расширения предложения.

29.9. Контроль результатов
Контроль должен оценивать не объем освоенных средств, а созданные активы и достигнутые результаты.

Для каждого проекта устанавливаются:

физический результат;

срок;

бюджет;

технологические характеристики;

объем выпуска;

снижение импорта;

создание экспорта;

число рабочих мест;

налоговые поступления;

доля российской интеллектуальной собственности.

Контроль проводится на нескольких уровнях.

Проектный контроль оценивает выполнение графика.

Технический контроль подтверждает характеристики объекта.

Финансовый аудит проверяет расходы.

Стратегический аудит оценивает вклад проекта в национальные цели.

Общественная отчетность показывает, как резервный капитал был преобразован в реальные активы.

Неудачный проект должен быть остановлен до полного расходования бюджета.

Успешный проект получает дополнительное финансирование для масштабирования.

Возврат доходов и долей государства направляется в Суверенный фонд технологического развития.

Так формируется самовоспроизводимый инвестиционный контур.

Глава 30. Денежно-кредитная политика развития
Новая резервная политика не может быть реализована без изменения денежно-кредитного механизма.

Если резервный профицит высвобождается, но предприятия продолжают сталкиваться с дефицитом долгосрочного капитала, высокой стоимостью кредита и отсутствием финансирования ранних технологических стадий, преобразования останутся ограниченными.

Денежно-кредитная система должна одновременно обеспечивать:

стабильность цен;

устойчивость рубля;

сохранность сбережений;

финансирование производительного роста;

технологическое развитие;

снижение внешней зависимости.

Эти задачи не противоречат друг другу, если кредит связан с созданием дополнительного предложения, а не с финансированием спекуляции и непродуктивного потребления.

30.1. Ограничения действующей модели
Модель, ориентированная преимущественно на ограничение совокупного спроса, не способна решить структурные проблемы предложения.

Высокая стоимость кредита может снизить часть потребительской и инвестиционной активности. Но она не создает:

новые электростанции;

станки;

электронные компоненты;

транспортные мощности;

лекарственные субстанции;

квалифицированные кадры.

Если инфляция вызвана дефицитом продукции, логистическими ограничениями, импортной зависимостью или монополизацией, подавление кредитования может временно уменьшить спрос, но одновременно затормозить создание мощностей, необходимых для устранения дефицита.

Особенно уязвимы долгосрочные проекты.

Предприятие, которое окупается через десять или пятнадцать лет, не может устойчиво финансироваться дорогим краткосрочным кредитом.

Частный банк также не заинтересован принимать на себя весь технологический риск фундаментально нового производства.

В результате капитал преимущественно направляется в операции с быстрым оборотом, залоговыми активами и предсказуемой доходностью.

Наука, инфраструктура, сложное машиностроение и суперинновации остаются недофинансированными.

Другим ограничением является разрыв между денежной, бюджетной и промышленной политикой.

Центральный банк оценивает инфляцию и финансовую устойчивость.

Правительство формирует бюджет.

Отраслевые ведомства создают программы развития.

Но отсутствие единой системы приводит к тому, что инвестиционная программа может быть объявлена, не получив доступного кредита, либо кредитная политика ограничивает отрасли, которые государство одновременно считает приоритетными.

30.2. Согласование денежной и промышленной политики
Денежная и промышленная политика должны действовать в рамках единой стратегии, сохраняя институциональное разграничение полномочий.

Это не означает, что центральный банк должен выполнять каждое указание отраслевого ведомства или напрямую финансировать любой государственный проект.

Согласование означает, что денежная система учитывает структурные задачи экономики, а промышленная политика учитывает ограничения инфляции, ресурсов и финансовой устойчивости.

Необходим единый долгосрочный баланс, содержащий:

прогноз потребности в инвестициях;

перечень создаваемых мощностей;

физические ограничения;

кадровую потребность;

импорт оборудования;

ожидаемый прирост выпуска;

влияние на инфляцию;

экспортный результат;

график возврата финансирования.

Банк России, правительство и институты развития должны регулярно сопоставлять денежное предложение с планируемым увеличением реального производства.

Проект получает целевое финансирование только тогда, когда доказано, что он способен создать актив и расширить предложение.

При этом центральный банк должен сохранять возможность ограничивать общую кредитную экспансию, если она выходит за пределы физических возможностей экономики.

30.3. Целевое инвестиционное кредитование
Целевое инвестиционное кредитование представляет собой предоставление средств на конкретные проекты развития с контролем направления и результата.

Оно отличается от общей денежной эмиссии тем, что деньги не поступают на свободный финансовый рынок без ограничений.

Средства направляются на:

оборудование;

строительно-монтажные работы;

исследования;

опытное производство;

подготовку кадров;

инфраструктурное подключение;

создание оборотного капитала нового предприятия.

Кредитные линии могут предоставляться через уполномоченные банки и институты развития.

Банк России обеспечивает им рефинансирование по специальным инвестиционным инструментам при соблюдении установленных критериев.

Уполномоченный банк проводит финансовую оценку заемщика.

Отраслевой эксперт подтверждает технологическую и промышленную состоятельность проекта.

Суверенный фонд технологического развития может принимать на себя часть раннего риска или предоставлять капитал.

Такая система распределяет ответственность между несколькими профессиональными участниками.

Целевой кредит не должен использоваться для покупки валюты, выплаты дивидендов, приобретения непрофильных активов или финансирования вывода капитала.

Движение средств отслеживается через специальные счета.

30.4. Долгосрочный дешевый капитал
Производственная экономика нуждается в капитале, срок которого соответствует жизненному циклу создаваемого актива.

Энергетический объект, железная дорога, завод или научная платформа не могут окупиться за один или два года.

Поэтому для стратегических проектов необходимы кредиты сроком от десяти до двадцати и более лет.

Стоимость такого капитала должна быть ниже ожидаемой общественной и коммерческой отдачи проекта.

Дешевый кредит не означает бесплатные деньги.

Заемщик должен:

внести собственный капитал;

нести часть риска;

выполнять технологические показатели;

обеспечивать целевое использование;

возвращать средства после выхода проекта на устойчивый доход.

Льготная ставка компенсируется для государства ростом налогов, занятости, экспорта и снижением импортной зависимости.

Для различных проектов необходимы разные инструменты:

долгосрочный кредит;

проектное финансирование;

государственная гарантия;

участие в капитале;

конвертируемый заем;

льготный лизинг;

экспортный кредит;

возвратное бюджетное финансирование.

Научный проект ранней стадии не может обслуживать обычный банковский долг и требует долевого или грантового капитала.

Зрелое промышленное производство способно использовать долгосрочный заем.

30.5. Финансирование создания новых мощностей
Кредит развития должен направляться прежде всего на создание дополнительного физического предложения.

Приоритет получают проекты, которые:

увеличивают выпуск дефицитной продукции;

устраняют инфраструктурное ограничение;

замещают критический импорт;

создают экспорт;

повышают производительность;

снижают себестоимость;

формируют новую технологическую цепочку.

Финансирование покупки существующего актива не всегда увеличивает производственный потенциал.

Если одна компания приобретает готовый завод у другой, происходит смена владельца, но новая мощность не создается.

Поэтому льготное кредитование должно преимущественно поддерживать:

строительство;

модернизацию;

расширение;

разработку новых технологий;

запуск ранее отсутствовавшего производства.

Особое значение имеет финансирование смежных мощностей.

Бессмысленно строить завод конечной сборки, если отсутствуют компоненты, энергетика, логистика и сервис.

Каждая крупная программа должна включать финансирование всей цепочки.

30.6. Связь денежной эмиссии с ростом производства
Денежная эмиссия не является инфляционной автоматически.

Инфляционный результат зависит от того, соответствует ли увеличение денежного спроса росту количества товаров и услуг.

Если новые деньги направляются на покупку существующих активов, валютную спекуляцию или потребление при неизменном предложении, цены растут.

Если средства финансируют создание завода, энергетического объекта или транспортной системы, в начальный период также возникает дополнительный спрос. Но после ввода объекта растет предложение и производительность.

Поэтому эмиссионное финансирование развития должно быть связано с этапами создания реального актива.

Деньги предоставляются траншами.

Каждый транш соответствует выполненному физическому этапу:

проектированию;

приобретению оборудования;

строительству;

монтажу;

запуску;

выходу на производственную мощность.

По мере погашения кредита ранее созданные деньги возвращаются в банковскую систему или направляются на следующий цикл инвестиций.

Главным ограничением является не абстрактный объем эмиссии, а наличие свободных ресурсов.

Если в экономике нет доступных материалов, работников и оборудования, дополнительное финансирование вызовет рост цен.

Если ресурсы простаивают из-за отсутствия капитала, целевой кредит может ввести их в производственный оборот без значительного инфляционного эффекта.

30.7. Предотвращение инфляции
Антиинфляционная политика развития должна сочетать денежные и структурные меры.

Денежные меры включают:

ограничение спекулятивного кредитования;

регулирование потребительского долгового перегрева;

контроль валютных рисков;

стерилизацию временной избыточной ликвидности;

дифференцированные требования к банкам.

Структурные меры включают:

расширение производства дефицитных товаров;

снижение логистических издержек;

развитие конкуренции;

создание резервных мощностей;

поддержку импорта оборудования в переходный период;

пресечение монопольного ценообразования;

формирование материальных запасов.

Особое значение имеет разделение кредитных потоков.

Кредит на строительство нового производства не должен оцениваться так же, как кредит на спекулятивную покупку существующей недвижимости или иностранной валюты.

Для производительных вложений могут применяться более низкие ставки и нормативы.

Для операций, увеличивающих ценовые пузыри и отток капитала, условия должны быть жестче.

Инфляция должна анализироваться по причинам.

Если рост цен вызван урожаем, тарифами, внешними поставками или дефицитом конкретного товара, единое ужесточение кредита по всей экономике может оказаться чрезмерным.

Необходима точечная реакция, устраняющая источник дисбаланса.

30.8. Стабилизация валютного курса
Устойчивый валютный курс создается не только интервенциями и процентной ставкой.

Его фундаментом являются:

положительный внешний баланс;

развитый экспорт;

низкая импортная зависимость;

доверие к рублю;

ограниченный внешний долг;

сбережения в национальной валюте;

контроль спекулятивного движения капитала.

Курс должен оставаться достаточно гибким, чтобы реагировать на изменение внешних условий.

Попытка постоянно сохранять искусственно высокий курс повышает импорт, ухудшает положение отечественных производителей и стимулирует вывоз капитала.

Одновременно чрезмерная волатильность осложняет инвестиции и расчеты.

Для стабилизации необходим комплекс инструментов:

продажа ограниченной части валютной ликвидности при панике;

репатриация экспортной выручки;

контроль краткосрочного оттока;

развитие расчетов в рублях;

рублевое ценообразование экспортных товаров;

валютное хеджирование;

долгосрочные контракты;

поддержка ликвидного внутреннего финансового рынка.

Особенно важно создать устойчивый внешний спрос на рубль.

Он возникает не по административному заявлению, а тогда, когда иностранным компаниям рубль необходим для приобретения российских товаров, технологий, лицензий и доступа к платформам.

Супериндустрии, подобные «Диакойну», способны формировать именно такой спрос.

30.9. Роль Банка России в развитии экономики
Банк России должен обеспечивать не только формальную устойчивость денежной системы, но и условия для сохранения и расширения производительного потенциала страны.

Ценовая стабильность остается важнейшей задачей, поскольку высокая инфляция разрушает сбережения, затрудняет инвестиции и усиливает неравенство.

Но стабильность цен не должна достигаться ценой хронического недостатка капитала, технологического отставания и сокращения производственного предложения.

Роль Банка России в новой модели включает:

поддержание устойчивости рубля;

контроль инфляции;

регулирование банков;

предотвращение финансовых пузырей;

управление нормативным резервом;

рефинансирование целевых инвестиционных программ;

поддержание расчетной инфраструктуры;

ограничение системного вывоза капитала;

участие в разработке долгосрочного финансового баланса страны.

Центральный банк не должен самостоятельно выбирать конструкции самолетов, типы реакторов или научные направления.

Но он обязан создавать финансовые условия, при которых профессионально отобранные стратегические проекты получают капитал на срок, соответствующий их экономической природе.

Одновременно Банк России должен контролировать, чтобы инвестиционное финансирование не перетекало в потребительский рынок, валютные операции и спекулятивные активы.

Эффективность его работы должна оцениваться по совокупности результатов:

уровню инфляции;

стабильности банковской системы;

доступности долгосрочного производительного кредита;

росту внутренних инвестиций;

снижению критической импортной зависимости;

устойчивости национальной валюты;

защищенности международных резервов;

увеличению реального производства.

Главным результатом денежно-кредитной политики должна стать не максимальная величина резервов и не минимальное количество денег в экономике.

Ее результатом должна быть устойчивая денежная система, которая направляет национальный капитал на создание предприятий, технологий, инфраструктуры и человеческих возможностей.

Именно такая система превращает финансовый суверенитет в экономическое развитие.

******

Глава 31. Институциональная ответственность
Экономическая политика государства формируется не абстрактными силами, а конкретными институтами и должностными лицами. Центральный банк, правительство, министерства, парламентские органы, государственные фонды и экспертные структуры принимают решения, которые определяют движение огромных объемов национального капитала.

Поэтому резервная политика не может оцениваться только по намерениям ее разработчиков или по формальному соблюдению внутренних процедур. Основным критерием должен быть фактический результат:

обеспечили ли резервы выполнение своих функций;

сохранился ли доступ к активам;

соответствовал ли их объем реальным рискам;

была ли учтена альтернативная стоимость;

были ли защищены национальные интересы;

существовали ли более эффективные варианты использования капитала.

Институциональная ответственность необходима не для поиска виновных после каждого неблагоприятного события. Ее цель — создать систему, в которой решения государственного масштаба принимаются профессионально, прозрачно и с учетом долгосрочных последствий.

Необходимо различать политическую, профессиональную, дисциплинарную, имущественную и юридическую ответственность.

Политическая ответственность возникает за стратегический результат.

Профессиональная — за качество анализа и обоснования.

Дисциплинарная — за нарушение установленных процедур и обязанностей.

Имущественная и уголовно-правовая ответственность возможны только при наличии предусмотренных законом оснований, доказанного нарушения и установленной причинной связи с ущербом.

Ошибка прогноза сама по себе не является преступлением. Но сокрытие существенного риска, конфликт интересов, сознательное искажение информации, злоупотребление полномочиями или грубое игнорирование обязанностей требуют отдельной правовой оценки.

31.1. Ответственность за резервную политику
Ответственность за резервную политику должна быть распределена в соответствии с реальными полномочиями участников.

Нельзя возлагать весь результат на один орган, если решения формировались несколькими институтами. Одновременно недопустимо размывать ответственность между настолько большим числом структур, что ни одна из них фактически не отвечает за итог.

Необходимо установить:

кто определяет нормативный объем резервов;

кто утверждает структуру активов;

кто принимает решения о размещении по юрисдикциям;

кто оценивает геополитические риски;

кто контролирует доступность средств;

кто рассчитывает альтернативную стоимость;

кто отвечает за своевременное выявление резервного профицита;

кто принимает решение о его направлении в развитие.

Каждое стратегическое решение должно иметь документированное обоснование.

В нем указываются:

цель;

рассматриваемые альтернативы;

основные риски;

стрессовые сценарии;

ожидаемая доходность;

геополитическая доступность;

последствия отказа от внутренних инвестиций;

круг ответственных лиц.

Это не означает, что все материалы должны быть полностью публичными. Часть информации может относиться к государственной и финансовой безопасности.

Но внутри системы должна существовать точная цепочка ответственности, позволяющая установить, кем, когда и на каком основании было принято решение.

Руководитель не может освобождаться от ответственности только потому, что решение было коллективным.

Коллегиальный орган также должен фиксировать позицию каждого участника, включая особые мнения и предупреждения о рисках.

Ответственность за резервную политику должна оцениваться не только после кризиса. Необходим регулярный анализ, позволяющий корректировать стратегию до возникновения ущерба.

31.2. Ответственность за утрату доступа к активам
Утрата доступа к резервным активам представляет собой один из наиболее тяжелых результатов неэффективной резервной политики.

Резерв создается именно для использования в чрезвычайной ситуации. Если актив становится недоступным при возникновении политического конфликта, он не выполняет свою основную функцию.

Однако факт замораживания актива иностранной стороной сам по себе еще не устанавливает персональную юридическую ответственность российских должностных лиц.

Для такой оценки необходимо ответить на ряд вопросов.

Был ли риск блокировки предсказуемым?

Существовали ли официальные предупреждения?

Рассматривались ли альтернативные юрисдикции и формы хранения?

Можно ли было своевременно изменить структуру резервов?

Кто принимал решение о сохранении активов в уязвимой системе?

Соответствовало ли это решение доступной на тот момент информации?

Были ли скрыты или искажены сведения о рисках?

Произошла ли утрата доступа в результате неизбежного внешнего события либо вследствие ненадлежащего управления?

Если риск был объективно трудно предсказуем, речь может идти о стратегической ошибке без правонарушения.

Если же угроза была очевидной, неоднократно обозначалась и могла быть снижена разумными действиями, возникает вопрос о профессиональной и управленческой ответственности.

Если дополнительно установлены злоупотребление полномочиями, конфликт интересов, фальсификация документов или сознательное причинение ущерба, применяются соответствующие правовые механизмы.

Отдельно должна оцениваться ответственность за бездействие после появления признаков угрозы.

Даже если первоначальное размещение было оправданным, отказ от своевременного вывода активов при резком росте политического риска может представлять самостоятельное управленческое нарушение.

31.3. Ответственность за экономически неэффективные решения
Не каждое неэффективное решение должно влечь юридическое наказание.

Государственное управление связано с неопределенностью. Некоторые проекты и прогнозы неизбежно оказываются неудачными.

Если руководитель действовал добросовестно, использовал доступные данные, провел необходимую экспертизу и принял обоснованный риск, неблагоприятный результат не должен автоматически становиться основанием для преследования.

Иначе управленцы будут избегать любых сложных решений и выбирать только наиболее формально безопасные действия.

Однако должна существовать ответственность за решения, которые были экономически необоснованными уже в момент их принятия.

К признакам такой необоснованности могут относиться:

отсутствие расчетов;

игнорирование альтернатив;

использование заведомо нереалистичных предпосылок;

необъяснимое превышение нормативного резерва;

систематический отказ учитывать альтернативную стоимость;

размещение активов при очевидном политическом риске;

сокрытие убытков;

искажение отчетности;

принятие решений в интересах связанных сторон.

Особого внимания требует ситуация, когда орган формально выполняет узкую задачу, но причиняет крупный ущерб всей экономике.

Например, финансовый институт может заявить о высокой надежности резервного портфеля, не учитывая, что капитал был изъят из промышленности, науки и инфраструктуры.

Такая ограниченная оценка не должна считаться достаточной.

Государственный орган обязан учитывать общеэкономический результат своих действий, а не только внутренний показатель эффективности.

31.4. Оценка причиненного ущерба
Оценка ущерба должна быть профессиональной, независимой и многокомпонентной.

Нельзя ограничиваться номинальной стоимостью заблокированных или обесценившихся активов.

Совокупный ущерб может включать:

прямую потерю доступа к средствам;

недополученный процентный доход;

разницу между доходностью резерва и альтернативных вложений;

несозданный валовой внутренний продукт;

несозданные производственные мощности;

дополнительные расходы на импорт;

утраченные налоговые поступления;

потерянные технологии и рынки;

миграцию специалистов;

инфраструктурное отставание;

демографические последствия.

Для оценки необходимо построить несколько контрфактических сценариев.

Первый сценарий предполагает сохранение средств в традиционных резервах.

Второй — направление части профицита в инфраструктуру.

Третий — промышленную модернизацию.

Четвертый — научно-технологические проекты.

Пятый — смешанный портфель.

Расчет должен использовать консервативные предположения. Недопустимо приписывать каждому неосуществленному проекту максимальную потенциальную прибыль.

Но столь же неправильно считать, что альтернативная стоимость равна нулю только потому, что точный результат не может быть доказан с абсолютной достоверностью.

Для юридической ответственности требуется установить конкретный, доказуемый ущерб и причинную связь.

Для политической и профессиональной оценки допустим более широкий анализ упущенных возможностей и системных последствий.

31.5. Конфликт интересов
Конфликт интересов возникает, когда личные, имущественные, корпоративные или иные частные интересы могут повлиять на объективность государственного решения.

В резервной и инвестиционной политике конфликт может проявляться через:

связь должностного лица с иностранным банком или управляющей компанией;

последующее трудоустройство в организации, получавшей выгоду от решений;

личную заинтересованность в использовании определенного финансового инструмента;

связь с консультантами или посредниками;

лоббирование проектов связанных компаний;

скрытое владение активами;

получение вознаграждений, подарков или иных преимуществ.

Даже если прямое нарушение закона не доказано, нераскрытый конфликт интересов подрывает доверие к решению.

Все лица, участвующие в управлении резервами и резервным профицитом, должны раскрывать:

имущественные интересы;

корпоративные связи;

участие близких родственников в связанных организациях;

предыдущее и планируемое трудоустройство;

полученные консультационные доходы;

владение иностранными финансовыми активами в пределах, установленных законом.

При наличии конфликта лицо должно быть отстранено от соответствующего решения.

Особенно жесткие правила необходимы для руководителей Суверенного фонда технологического развития, экспертных советов и организаций, распределяющих крупные инвестиционные средства.

31.6. Ненадлежащее исполнение полномочий
Ненадлежащее исполнение полномочий отличается от обоснованной ошибки.

Оно может выражаться в:

отказе проводить обязательный анализ;

нарушении установленных процедур;

игнорировании существенной информации;

неисполнении решений о диверсификации;

отсутствии контроля за активами;

несвоевременном реагировании на изменение риска;

неподготовленности к кризису;

сокрытии проблем от органов контроля;

превышении полномочий;

использовании должности в частных интересах.

Для установления ненадлежащего исполнения необходимо определить стандарт должной профессиональной осмотрительности.

Такой стандарт должен отвечать на вопрос: какие действия обязан был совершить квалифицированный руководитель в аналогичной ситуации с учетом доступной информации и своих полномочий?

Чем выше должность и масштаб управляемых ресурсов, тем выше требования к качеству анализа и контролю.

Руководитель, отвечающий за сотни миллиардов долларов национального капитала, не может ссылаться на отсутствие прямого запрета, если очевидный системный риск не был исследован.

Одновременно нельзя устанавливать ответственность задним числом только на основании информации, которая стала известна позднее.

Оценка должна проводиться с учетом данных, доступных в момент принятия решения.

31.7. Парламентское расследование
Парламентское расследование необходимо в случаях, когда резервная политика привела к крупному ущербу, утрате доступа к активам или возникновению обоснованных сомнений в качестве государственных решений.

Цель расследования состоит не в политическом спектакле, а в установлении фактов и совершенствовании системы.

Парламентская комиссия должна иметь право:

запрашивать документы;

приглашать должностных лиц;

получать экспертные заключения;

изучать протоколы решений;

анализировать предупреждения о рисках;

сопоставлять официальные заявления с внутренними материалами;

оценивать альтернативные варианты действий.

В состав комиссии должны входить представители различных парламентских фракций, Счетной палаты, научных организаций, финансовых и промышленных экспертов.

При необходимости создается закрытая часть расследования для работы с информацией ограниченного доступа.

Итоговый доклад должен содержать:

хронологию решений;

распределение полномочий;

описание использованных моделей риска;

оценку предотвращаемости ущерба;

выводы об институциональных недостатках;

предложения по изменению законодательства;

рекомендации о персональной ответственности, если для нее существуют основания.

Парламентская комиссия не заменяет суд или следствие. Она устанавливает политические и институциональные обстоятельства, а материалы о возможных правонарушениях передает компетентным органам.

31.8. Государственный и общественный аудит
Государственный аудит должен охватывать не только правильность бухгалтерского учета, но и экономическую целесообразность резервной политики.

Необходимо проверять:

соответствие объема резервов утвержденному нормативу;

функциональную доступность активов;

санкционные и юридические риски;

доходность;

структуру по валютам и юрисдикциям;

альтернативную стоимость;

обоснованность временного превышения коридора;

своевременность передачи профицита в развитие.

Аудит Суверенного фонда технологического развития должен дополнительно оценивать:

качество отбора проектов;

реальность смет;

соблюдение этапности;

созданную интеллектуальную собственность;

физический объем введенных мощностей;

возврат средств;

конфликты интересов;

необоснованное продолжение неуспешных программ.

Общественный аудит не означает раскрытия информации, способной повредить финансовой или государственной безопасности.

Но общество должно знать:

каков нормативный объем резервов;

какая часть доступна;

какова величина профицита;

куда направляются высвобожденные средства;

какие активы созданы;

какие результаты достигнуты;

какие проекты прекращены и почему.

Для этого необходимо публиковать стандартизированные отчеты, понятные не только финансовым специалистам, но и гражданам.

31.9. Недопущение повторения стратегических ошибок
Главный смысл институциональной ответственности состоит не в наказании прошлого, а в изменении будущего поведения системы.

Необходимо создать механизмы, при которых стратегическая ошибка не может сохраняться десятилетиями только потому, что соответствует привычной ведомственной практике.

Для этого требуется:

закрепить резервный коридор законом;

разделить номинальные и функционально доступные активы;

обязать учитывать геополитический риск;

публиковать альтернативную стоимость;

автоматически выявлять профицит;

ограничить размещение в уязвимых юрисдикциях;

установить персональную ответственность за ключевые решения;

проводить регулярные независимые стресс-тесты;

обеспечить парламентский и общественный контроль;

создать механизм пересмотра ошибочных решений.

Особое значение имеет защита профессионального несогласия.

Эксперт или должностное лицо, указывающее на системный риск, не должно подвергаться преследованию за позицию, основанную на фактах.

Особые мнения должны официально фиксироваться и храниться вместе с материалами решения.

Система, подавляющая критику, увеличивает вероятность стратегической ошибки.

Система, в которой аргументы проверяются и сравниваются, способна своевременно корректировать политику.

Глава 32. Дорожная карта реформы
Реформа резервной и инвестиционной политики должна быть поэтапной, но не медленной.

Чрезмерная осторожность способна сохранить прежнюю модель под видом подготовки изменений. Одновременно одномоментное высвобождение огромного капитала без институтов, проектов и контроля создаст инфляцию, коррупцию и неэффективные расходы.

Поэтому дорожная карта должна сочетать быстрые институциональные решения с постепенным преобразованием финансовых активов в реальный капитал.

Первый этап создает правовые и аналитические основания.

Второй — запускает пилотные инвестиционные механизмы.

Третий — формирует новые промышленные и технологические мощности.

Четвертый — масштабирует успешные направления.

Пятый — закрепляет новую экономическую модель как самовоспроизводящуюся систему.

32.1. Первые сто дней
В первые сто дней должны быть приняты решения, не требующие завершения долгосрочных исследований, но создающие необратимое направление реформы.

Первое действие — учреждение Государственной комиссии по реформе резервной и инвестиционной политики.

Комиссия должна включать представителей Банка России, правительства, парламента, Счетной палаты, научных организаций, промышленности и институтов развития.

Второе действие — начало полного аудита международных резервов.

Должны быть сформированы реестры активов, юрисдикций, посредников, ограничений и доступности.

Третье действие — введение временного запрета на необоснованное увеличение функционально доступных резервов сверх действующего объема до утверждения новой методики.

Это не должно блокировать обычные операции управления ликвидностью, но прекращает автоматическое гипернакопление.

Четвертое действие — подготовка проекта федерального закона о национальных резервах и резервном профиците.

Пятое действие — создание рабочей группы по Суверенному фонду технологического развития.

Шестое действие — формирование предварительного реестра критического импорта.

Седьмое действие — инвентаризация государственных материальных, продовольственных и энергетических резервов.

Восьмое действие — отбор первых проектов высокой готовности, способных использовать валютный профицит для импорта оборудования и технологий.

Девятое действие — разработка антикоррупционной и экспертной архитектуры будущего фонда.

Десятое действие — публикация первого открытого доклада о целях, принципах и сроках реформы.

К концу ста дней государство должно получить:

организационный центр реформы;

исходную структуру аудита;

проект законодательства;

предварительный перечень критических потребностей;

первый портфель инвестиционных проектов.

32.2. Первый год
В течение первого года необходимо перейти от подготовки к практическому запуску новой системы.

Должен быть принят федеральный закон, устанавливающий:

понятие функционального резерва;

обязательный резервный коридор;

порядок временного превышения;

механизм определения профицита;

правила его использования;

систему отчетности;

ответственность органов управления.

Завершается первый полный аудит резервов.

По его итогам активы разделяются на:

операционные;

стратегические;

условно доступные;

заблокированные;

избыточные.

Утверждается первый нормативный диапазон, рассчитанный по новой методике.

Создается Суверенный фонд технологического развития.

Формируются его органы управления, экспертные советы, система внутреннего контроля и цифровая отчетность.

Запускаются пилотные программы:

импорта производственного оборудования;

модернизации инфраструктуры;

создания научных центров;

развития станкостроения;

формирования материальных запасов;

подготовки проекта «Диакойн».

Начинается создание реестра технологических зависимостей.

Для каждой критической позиции определяется:

объем потребления;

поставщики;

запасы;

срок замещения;

научная и производственная программа.

В первый год целесообразно высвободить только ограниченную часть подтвержденного профицита.

Главная задача — проверить работоспособность институтов и не допустить массового финансирования неподготовленных проектов.

32.3. Период от одного года до трех лет
На этом этапе начинается масштабное преобразование резервного профицита в производительный капитал.

Основные направления:

расширение импорта промышленного и научного оборудования;

создание опытных производств;

модернизация энергетической и транспортной инфраструктуры;

финансирование полных технологических цепочек;

запуск крупных программ подготовки кадров;

формирование региональных научно-промышленных кластеров.

Должны быть введены специальные механизмы долгосрочного кредитования.

Уполномоченные банки получают рефинансирование под проекты, прошедшие технологическую и финансовую экспертизу.

Создаются:

национальная система проектного финансирования;

программы льготного промышленного лизинга;

государственные гарантии;

механизм долевого участия фонда;

инструменты финансирования суперинноваций.

К концу третьего года должны быть получены первые измеримые результаты:

сокращение перечня критического импорта;

ввод новых промышленных мощностей;

увеличение выпуска средств производства;

рост расходов на исследования;

запуск исследовательской инфраструктуры;

расширение экспортных проектов;

создание рабочих мест высокой квалификации.

Проект «Диакойн» должен завершить этап ресурсной и научно-технологической верификации и перейти к опытному производству только при подтверждении ключевых характеристик.

32.4. Период от трех до пяти лет
В период от трех до пяти лет реформа должна перейти от отдельных проектов к структурным изменениям.

Основной задачей становится формирование отраслевых платформ.

Должны быть созданы или существенно расширены национальные контуры:

станкостроения;

робототехники;

микроэлектроники;

искусственного интеллекта;

новых материалов;

энергетического машиностроения;

медицинских технологий;

авиации и космоса.

Начинается промышленное масштабирование проектов, подтвердивших эффективность на пилотной стадии.

Неуспешные проекты прекращаются или реструктурируются. Высвободившиеся средства направляются в более результативные направления.

Разворачиваются крупные инфраструктурные программы:

железнодорожные коридоры;

энергетические мощности;

научные центры;

новые промышленные агломерации;

жилищная и коммунальная инфраструктура.

Резервный коридор пересматривается с учетом снижения импортной зависимости и роста материальных резервов.

При успешной реализации реформы функциональная потребность в валютном запасе должна постепенно приближаться к нижней части диапазона.

32.5. Период от пяти до десяти лет
К десятому году новая модель должна стать самовоспроизводящейся.

Доходы технологических и промышленных проектов начинают возвращаться в Суверенный фонд технологического развития.

Постепенно снижается зависимость фонда от первоначального резервного профицита.

Россия должна получить:

более сложную структуру экспорта;

значительную долю продукции высокой добавленной стоимости;

сниженную зависимость от критического импорта;

собственные производственные платформы;

новые международные стандарты;

устойчивую систему долгосрочного кредита;

развитую научную инфраструктуру;

укрепленный человеческий капитал;

новые региональные центры роста.

К этому времени проект «Диакойн», при подтверждении его научной и коммерческой состоятельности, должен перейти к серийному производству, международной стандартизации и расширению глобальной промышленной экосистемы.

Основным финансовым результатом реформы должно стать изменение структуры национального богатства.

Доля пассивных внешних требований сокращается.

Доля российских производственных, инфраструктурных, технологических и интеллектуальных активов возрастает.

32.6. Контрольные показатели
Дорожная карта должна оцениваться по измеримым показателям.

Финансовые показатели:

объем функционально доступных резервов;

соответствие установленному коридору;

размер резервного профицита;

объем средств, направленных в развитие;

доходность и возвратность инвестиций;

доля заблокированных активов.

Промышленные показатели:

объем созданных мощностей;

доля отечественного оборудования;

рост производства средств производства;

снижение критического импорта;

рост экспорта сложной продукции;

загрузка новых предприятий.

Научно-технологические показатели:

число созданных технологий;

патентные семейства;

опытные производства;

расходы на исследования;

число технологий, доведенных до серийного выпуска;

доходы от лицензий.

Инфраструктурные показатели:

введенные транспортные мощности;

новая генерация;

расширение цифровой инфраструктуры;

модернизация коммунальных систем;

доступность жилья.

Показатели человеческого капитала:

число подготовленных инженеров и исследователей;

заработная плата специалистов;

продолжительность активной жизни;

миграционный баланс квалифицированных кадров;

доступность образования и медицины.

Региональные показатели:

создание новых промышленных центров;

рост инвестиций вне крупнейших агломераций;

занятость;

налоговая база;

миграция населения;

качество инфраструктуры.

Контрольные показатели должны измерять результат, а не только расходы.

32.7. Механизм корректировки программы
Ни одна долгосрочная программа не может быть полностью точной на десять лет вперед.

Технологии, рынки, внешняя политика и внутренние возможности изменяются.

Поэтому дорожная карта должна включать регулярный механизм корректировки.

Ежегодно проводится:

обновление резервного норматива;

анализ состояния проектов;

переоценка критического импорта;

оценка инфляционных ограничений;

корректировка инвестиционного портфеля;

пересмотр технологических приоритетов.

Каждые три года проводится расширенная стратегическая ревизия.

Она должна ответить:

достигаются ли основные цели;

какие проекты следует масштабировать;

какие направления утратили актуальность;

какие новые технологии возникли;

как изменилась внешняя среда;

достаточен ли резервный коридор;

не возникла ли новая форма гипернакопления или неэффективного расходования.

Корректировка не должна использоваться для сокрытия невыполнения.

Изменение цели допускается только при наличии объективных причин, опубликованного обоснования и указания ответственных лиц.

32.8. Общественный контроль
Общественный контроль необходим, поскольку реформа использует капитал, созданный всей экономикой и принадлежащий государству.

Необходимо создать единый публичный информационный портал.

На нем размещаются:

методика расчета резервов;

объем функционального резерва;

величина профицита;

перечень финансируемых проектов;

этапы реализации;

объем выделенных средств;

достигнутые показатели;

результаты аудита;

прекращенные проекты;

обоснование изменений программы.

Для закрытых проектов публикуется укрупненная информация, не раскрывающая государственную тайну.

Общественный контроль должен дополнять, а не заменять профессиональную экспертизу.

Граждане, ученые, предприниматели и общественные организации могут указывать на несоответствия, конфликты интересов, завышенные расходы и отсутствие результата.

Необходимо создать защищенный механизм сообщений о нарушениях.

Лицо, добросовестно сообщившее о коррупции, фальсификации или сокрытии проблем, должно быть защищено от преследования.

32.9. Ответственность исполнителей
Каждый этап дорожной карты должен иметь конкретного ответственного исполнителя.

Недопустимы формулировки, при которых за результат отвечает абстрактное «правительство в целом» или неопределенный круг ведомств.

Для каждой задачи устанавливаются:

ответственный орган;

ответственное должностное лицо;

срок;

бюджет;

контрольный показатель;

основания для корректировки;

последствия невыполнения.

Ответственность должна быть дифференцированной.

За добросовестную технологическую неудачу не должно следовать автоматическое наказание.

За сокрытие информации, фальсификацию результата, коррупцию, завышение расходов, конфликт интересов и сознательное нарушение процедур ответственность должна быть жесткой.

Руководитель успешного проекта должен получать профессиональное и материальное признание.

Руководитель, систематически не достигающий результатов без объективных причин, должен быть заменен.

Главным принципом новой системы становится соединение полномочий и ответственности.

Лицо, принимающее решение о распоряжении национальным капиталом, должно отвечать не только за формальное соблюдение процедуры, но и за качество подготовки, своевременность действий и достоверность представленных данных.

Дорожная карта реформы должна превратить изменение резервной политики из общей идеи в последовательность обязательных решений.

Первые сто дней создают правовую и организационную основу.

Первый год запускает новые институты.

Три года формируют первые производственные результаты.

Пять лет создают технологические платформы.

Десять лет должны изменить структуру российской экономики.

Главный критерий успеха состоит в том, что национальный капитал перестает измеряться преимущественно объемом иностранной валюты и начинает выражаться в предприятиях, технологиях, инфраструктуре, знаниях и качестве жизни граждан.

***********

Часть IX. Россия как доминирующая экономика мира
Глава 33. Новая модель национального богатства
Национальное богатство нельзя измерять только объемом финансовых активов государства, стоимостью природных ресурсов или текущим размером валового внутреннего продукта.

Подлинное богатство страны определяется ее способностью воспроизводить материальные блага, создавать технологии, поддерживать здоровье и образование населения, развивать территорию и формировать продукты, необходимые внешнему миру.

Государство может обладать крупными запасами иностранной валюты, но оставаться зависимым от импорта оборудования, программного обеспечения, лекарств и электронных компонентов.

Такое государство финансово обеспечено лишь номинально.

Его внешние активы способны временно оплатить зависимость, но не устраняют ее.

Новая модель национального богатства должна основываться на системе производительных и воспроизводимых активов:

промышленных предприятиях;

технологиях;

научных школах;

инфраструктуре;

энергетике;

земле и природных ресурсах;

интеллектуальной собственности;

человеческом капитале;

глобальных платформах;

международных стандартах;

устойчивых экспортных системах.

Финансовые резервы сохраняют значение, но занимают подчиненное место. Они обеспечивают временную ликвидность, тогда как производительный капитал создает стоимость постоянно.

33.1. От валютных активов к производительным активам
Первое изменение новой модели заключается в переходе от накопления иностранных финансовых требований к созданию активов, расположенных внутри российской экономики и контролируемых российскими институтами.

Иностранная облигация представляет собой обещание будущего платежа.

Завод представляет собой способность постоянно выпускать продукцию.

Банковский депозит обеспечивает ликвидность.

Электростанция обеспечивает энергией тысячи предприятий и миллионы граждан.

Валютный счет может быть заблокирован.

Российская транспортная магистраль, университет, научная лаборатория или производственная линия продолжают выполнять свои функции независимо от решения иностранного депозитария.

Поэтому резервный профицит должен преобразовываться в следующие группы производительных активов:

средства производства;

энергетические мощности;

транспортную инфраструктуру;

исследовательское оборудование;

цифровую инфраструктуру;

жилье и коммунальные системы;

образовательные и медицинские учреждения;

технологические компании;

интеллектуальную собственность.

Качество такого преобразования определяется не объемом израсходованных средств, а способностью созданного актива воспроизводить новую стоимость.

Производительный актив должен:

увеличивать выпуск;

снижать издержки;

замещать критический импорт;

создавать экспорт;

повышать производительность труда;

формировать новые компетенции;

приносить налоговые поступления;

увеличивать качество жизни.

Валютные активы не должны полностью исчезнуть из структуры государственного капитала. Их объем сохраняется в пределах функционального резервного коридора.

Однако после достижения достаточности приоритет автоматически переходит к производительным вложениям.

Главным показателем финансовой политики становится не рост резервов, а рост совокупной стоимости российских активов, способных создавать товары, услуги и знания.

33.2. От сырьевой выручки к технологической ренте
Сырьевая выручка возникает благодаря продаже природного ресурса.

Технологическая рента возникает благодаря контролю над знанием, стандартом, платформой или уникальным производственным процессом.

Между этими видами дохода существует принципиальное различие.

Каждая тонна экспортированного сырья уменьшает доступный природный запас.

Технология после продажи лицензии не исчезает. Она может использоваться многократно, совершенствоваться и распространяться на новые рынки.

Сырьевой экспортер зависит от мировой цены, транспортных маршрутов и объема добычи.

Владелец глобальной технологии способен получать доход с продукции, производимой множеством независимых компаний в разных странах.

Поэтому задача России состоит не в отказе от природных преимуществ, а в их преобразовании.

Доходы от нефти, газа, металлов, леса, зерна и удобрений должны финансировать создание:

новых материалов;

энергетических систем;

промышленного оборудования;

искусственного интеллекта;

биотехнологий;

транспортных платформ;

медицинских технологий;

международных стандартов.

Россия должна экспортировать не только газ, но и энергетические комплексы полного жизненного цикла.

Не только металл, но и специальные сплавы, композиты и готовые изделия.

Не только зерно, но и агротехнологии, селекционные решения, оборудование и системы управления сельским хозяйством.

Не только природное сырье, но и методы его глубокой переработки.

Переход к технологической ренте означает, что основная прибыль формируется не на стадии извлечения ресурса, а на стадиях исследования, проектирования, обработки, стандартизации, сервисного обслуживания и лицензирования.

Такая модель делает национальный доход более устойчивым и менее зависимым от истощения месторождений.

33.3. От импорта технологий к их глобальному экспорту
Импорт технологий может быть необходим на переходном этапе. Россия не должна отказываться от иностранных достижений только ради формальной автономии.

Однако приобретаемая технология должна становиться основой собственного развития.

Недопустима модель, при которой страна десятилетиями покупает готовое оборудование, но не формирует способности его проектировать, ремонтировать, модернизировать и производить.

Рациональный технологический импорт должен включать:

оборудование;

конструкторскую документацию;

обучение специалистов;

право на обслуживание;

право на локализацию;

возможность модификации;

доступ к ключевым компонентам;

совместные исследования.

Следующим этапом становится создание российского аналога.

Затем — разработка более совершенного решения.

После этого Россия должна выходить на международный рынок уже как экспортер технологии.

Стратегическая последовательность выглядит следующим образом:

приобретение;

освоение;

локализация;

усовершенствование;

создание собственной платформы;

международная стандартизация;

глобальный экспорт.

Государственная поддержка должна сокращаться по мере прохождения этой последовательности.

Компания, постоянно воспроизводящая импортную сборку и не развивающая собственные компетенции, не должна бессрочно получать статус высокотехнологичного производителя.

Результатом государственной инвестиции должно становиться появление экспортируемой российской интеллектуальной собственности.

33.4. От финансового накопления к созданию стоимости
Финансовое накопление сохраняет уже созданную стоимость.

Инвестиция создает возможность появления новой стоимости.

В пределах достаточного резерва сохранение капитала оправданно. После достижения этого уровня главным становится вопрос об эффективности дальнейшего использования ресурсов.

Национальная стратегия должна перейти от логики:

«сколько средств удалось сохранить»

к логике:

«какую новую стоимость удалось создать».

Новая стоимость может выражаться в:

дополнительном выпуске;

новом продукте;

снижении производственных затрат;

увеличении срока службы оборудования;

создании патента;

возникновении экспортного рынка;

росте квалификации;

улучшении здоровья населения;

сокращении транспортного времени;

повышении энергетической надежности.

Многие из этих результатов не отражаются полностью в бухгалтерской прибыли отдельной компании, но увеличивают общественное богатство.

Поэтому государственные инвестиции должны оцениваться одновременно по коммерческой и общественной отдаче.

Например, железнодорожная магистраль может иметь умеренную прямую финансовую рентабельность. Но если она создает новые промышленные центры, сокращает логистические издержки и объединяет региональные рынки, ее общественная доходность значительно выше.

Научная лаборатория может не приносить непосредственной прибыли, но создавать технологии и кадры для целой отрасли.

Новая модель должна учитывать все эти эффекты.

33.5. Национальная интеллектуальная собственность
В XXI веке одним из главных элементов национального богатства становится интеллектуальная собственность.

Она включает:

патенты;

программное обеспечение;

алгоритмы;

научные базы данных;

производственные секреты;

товарные знаки;

технические стандарты;

конструкторскую документацию;

методики испытаний;

цифровые модели;

селекционные достижения;

фармацевтические разработки.

Особенность интеллектуального актива состоит в возможности многократного использования.

Один патент может применяться на тысячах предприятий.

Один стандарт способен определять мировой рынок десятилетиями.

Одна цифровая платформа может обслуживать миллиарды операций.

Поэтому государство должно вести национальный баланс интеллектуального капитала.

В нем необходимо учитывать:

созданные патентные семейства;

географию правовой защиты;

лицензионные доходы;

число пользователей технологий;

долю государства и разработчиков;

срок действия исключительных прав;

риски утраты контроля;

вклад в экспорт.

Государственная инвестиция должна приводить к возникновению российских прав, а не только к физическому объекту.

Если предприятие построено за счет национального капитала, но полностью зависит от иностранного программного обеспечения и патентов, его суверенная стоимость ограничена.

Одновременно защита интеллектуальной собственности не должна препятствовать распространению технологии внутри России.

Необходим баланс между вознаграждением авторов, доходом государства и широким использованием разработок российскими компаниями.

33.6. Глобальные российские платформы
Глобальная платформа объединяет множество независимых участников вокруг российских технологий, стандартов и инфраструктуры.

Такие платформы могут возникать в сферах:

энергетики;

новых материалов;

искусственного интеллекта;

промышленной робототехники;

атомных технологий;

космических данных;

медицины;

образования;

транспорта;

международных расчетов.

Россия должна стремиться не просто продавать продукт, а создавать систему, внутри которой другие участники получают выгоду от присоединения.

Глобальная платформа должна предлагать:

технологическое преимущество;

совместимость;

доступ к рынку;

обучение;

финансирование;

сертификацию;

надежное обслуживание;

предсказуемые правила;

защиту данных и интеллектуальных прав.

Чем больше участников подключается, тем выше значение платформы.

Возникают сетевые эффекты.

Российская сторона получает доход от лицензий, сервисов, стандартов, транзакций, оборудования и информации.

Проект «Диакойн» должен стать примером такой модели.

Но он не должен оставаться единственным.

Государственная стратегия должна сформировать портфель российских платформ, каждая из которых способна занять системное положение в мировой экономике.

33.7. Новая структура государственного капитала
Государственный капитал должен быть разделен по функциям.

Первый уровень — операционный капитал.

Он обеспечивает текущую деятельность государства и выполнение обязательств.

Второй уровень — страховой капитал.

Он включает международные резервы, золото и материальные запасы.

Третий уровень — инфраструктурный капитал.

Он состоит из транспорта, энергетики, связи, коммунальных и цифровых систем.

Четвертый уровень — производственный капитал.

Он включает предприятия, оборудование, производственные платформы и государственные доли в стратегических компаниях.

Пятый уровень — технологический капитал.

Он объединяет патенты, научные центры, опытные производства и права на технологии.

Шестой уровень — человеческий капитал.

Он выражается в образовании, здоровье, квалификации и способности населения создавать новое.

Седьмой уровень — глобальный платформенный капитал.

Он включает международные стандарты, цифровые экосистемы, расчетные системы и глобальные производственные сети под российским контролем.

Оптимальная структура должна обеспечивать баланс между защищенностью и развитием.

Страховой капитал не должен вытеснять производственный.

Операционные потребности не должны поглощать технологические инвестиции.

Государственные доли не должны сохраняться только ради формального контроля, если актив не создает общественного результата.

Каждый элемент государственного капитала должен иметь конкретную функцию, оценку эффективности и ответственного управляющего.

Глава 34. Сценарии развития России до 2035 года
Сценарный анализ не является точным предсказанием будущего.

Он показывает возможные траектории, возникающие при различных решениях государства, состоянии мировой экономики, качестве институтов и скорости технологического развития.

Для сопоставимости принимается условный индекс: реальный объем российской экономики в начале реформы равен 100.

Все количественные диапазоны настоящей главы являются модельными ориентирами. Они должны уточняться в расчетных приложениях на основе отраслевых балансов, инвестиционных мультипликаторов, демографических прогнозов и фактического объема функционально доступного резервного профицита.

Цель сценариев — показать не точную цифру будущего ВВП, а различие между стратегиями.

34.1. Инерционный сценарий
Инерционный сценарий предполагает сохранение основных принципов существующей модели.

Международные резервы остаются одним из главных показателей финансовой устойчивости.

Значительная часть экспортных доходов продолжает изыматься из инвестиционного оборота.

Промышленная политика остается фрагментарной.

Долгосрочный кредит сохраняет высокую стоимость.

Инфраструктурные проекты реализуются медленно.

Импортозамещение преимущественно реагирует на уже возникшие ограничения, а не опережает их.

При таком сценарии Россия сохраняет макроэкономическую устойчивость и способность экспортировать природные ресурсы, но не осуществляет масштабного перехода к технологической ренте.

Основными последствиями становятся:

умеренный рост;

сохранение технологической зависимости;

ограниченная производительность;

дефицит квалифицированных кадров;

медленное обновление основных фондов;

продолжение территориальной концентрации развития;

слабое формирование новых глобальных индустрий.

К 2035 году реальный ВВП в этом сценарии может увеличиться ориентировочно на 10–20 процентов относительно исходного уровня.

Такой рост не обеспечивает качественного изменения положения России в мировой экономике.

По мере развития других государств относительная доля страны в глобальном производстве может не увеличиться, даже если абсолютный выпуск растет.

Инерционный сценарий не означает неизбежной катастрофы.

Его главная опасность состоит в утрате времени.

Россия сохраняет существующие позиции, но не использует уникальное окно, связанное с крупным капиталом, ресурсами, научными школами и необходимостью глобальной технологической перестройки.

34.2. Сценарий частичного реформирования
Сценарий частичного реформирования предполагает принятие отдельных элементов предлагаемой политики без изменения ее общей институциональной основы.

Государство увеличивает финансирование инфраструктуры и технологий.

Расширяется льготное кредитование.

Создаются новые фонды и программы.

Часть резервного профицита направляется в экономику.

Но обязательный резервный коридор не закрепляется либо регулярно нарушается.

Денежная и промышленная политика остаются слабо согласованными.

Проекты финансируются по ведомственному принципу.

Ответственность за результат остается размытой.

В этом сценарии появляются отдельные технологические успехи, новые предприятия и инфраструктурные объекты.

Однако они не соединяются в полные платформы и производственные цепочки.

Часть проектов достигает результата, но значительный объем средств теряется из-за слабой координации, некомпетентности и административного лоббизма.

Реальный ВВП к 2035 году может вырасти ориентировочно на 25–40 процентов.

Производительность и реальные доходы растут быстрее, чем в инерционном сценарии.

Сокращается часть критического импорта.

Появляются новые экспортные продукты.

Но Россия остается преимущественно крупной ресурсно-промышленной экономикой, а не мировым центром технологических платформ.

Главный недостаток частичной реформы заключается в отсутствии необратимого механизма преобразования капитала.

При изменении внешней конъюнктуры или состава руководства государственная система может вернуться к прежнему гипернакоплению.

34.3. Сценарий использования резервного профицита
Этот сценарий предполагает установление обязательного резервного диапазона 50–100 миллиардов долларов и поэтапное направление функционально доступного профицита в производительные активы.

Приоритет получают:

машиностроение;

электроника;

энергетика;

транспорт;

научная инфраструктура;

здравоохранение;

образование;

региональные промышленные центры;

сокращение критического импорта.

Денежно-кредитная политика частично адаптируется к инвестиционным задачам.

Создается Суверенный фонд технологического развития.

Вводится этапное финансирование и контроль результатов.

Основной рост возникает за счет масштабного расширения инвестиций и устранения инфраструктурных ограничений.

Россия увеличивает выпуск оборудования, материалов и сложной промышленной продукции.

Реальный ВВП к 2035 году при качественном управлении способен увеличиться ориентировочно на 45–70 процентов относительно исходного уровня.

Такой диапазон предполагает не одномоментное расходование профицита, а постепенное создание мощностей.

К концу периода формируется новая производственная база.

Однако данный сценарий еще не гарантирует технологического лидерства.

Инвестиции могут преимущественно модернизировать существующие отрасли и замещать импорт, не создавая глобально новых рынков.

Россия становится значительно более сильной и самостоятельной экономикой, но не обязательно доминирующим мировым центром.

34.4. Сценарий технологического рывка
Сценарий технологического рывка включает все элементы предыдущего варианта, но дополняет их системным финансированием суперинноваций и российских глобальных платформ.

Резервный профицит используется не только для модернизации существующих производств, но и для создания новых индустрий.

Государство формирует портфель проектов в сферах:

новых материалов;

искусственного интеллекта;

робототехники;

атомной энергетики;

биотехнологий;

космических сервисов;

новых транспортных систем;

глобальной расчетной инфраструктуры.

Проект «Диакойн» становится одной из таких платформ, если подтверждает научную и промышленную состоятельность.

Главными условиями сценария являются:

профессиональный отбор проектов;

государственная доля в интеллектуальной собственности;

глобальная патентная защита;

быстрое масштабирование;

международная кооперация без утраты контроля;

развитие образования и науки;

жесткая ответственность за коррупцию и фальсификацию.

К 2035 году реальный ВВП в этом сценарии может увеличиться ориентировочно на 80–120 процентов.

Верхняя часть диапазона возможна только при появлении нескольких крупных технологических платформ и значительном росте производительности.

Это не результат механического увеличения государственных расходов.

Рост обеспечивается сочетанием:

новых мощностей;

технологической ренты;

расширения экспорта;

сетевых эффектов;

роста человеческого капитала;

частных инвестиций, привлеченных государственными платформами.

Сценарий технологического рывка является наиболее сложным и рискованным. Но только он способен принципиально изменить место России в мировой экономике.

34.5. Рост валового внутреннего продукта
Валовой внутренний продукт отражает стоимость произведенных товаров и услуг, но сам по себе не полностью характеризует качество развития.

Рост может обеспечиваться добычей сырья, увеличением цен или расширением государственного потребления без соответствующего повышения производительности.

Поэтому в новой модели важна структура прироста ВВП.

Основными источниками должны стать:

обрабатывающая промышленность;

высокотехнологичные услуги;

наука;

строительство инфраструктуры;

машиностроение;

медицинская и образовательная деятельность;

экспорт интеллектуальной собственности;

цифровые платформы;

региональное развитие.

В сценарии технологического рывка доля инвестиций в основной и интеллектуальный капитал должна устойчиво возрастать.

Первые годы сопровождаются высокой долей строительства, оборудования и исследований.

Позднее основной вклад начинают вносить производство, экспорт и платформенные доходы.

Главным показателем становится не только общий объем ВВП, но и количество добавленной стоимости, создаваемой на единицу природного ресурса, труда и энергии.

34.6. Рост производительности труда
Производительность труда является центральным условием долгосрочного повышения уровня жизни.

Рост занятости ограничен демографией. Поэтому Россия не может обеспечить экономическое лидерство только увеличением числа работников.

Необходимо значительно увеличить выпуск на одного занятого.

Основными источниками становятся:

роботизация;

автоматизация;

искусственный интеллект;

современное оборудование;

цифровое проектирование;

снижение транспортных потерь;

повышение качества управления;

улучшение здоровья;

рост квалификации;

концентрация производства в эффективных кластерах.

В инерционном сценарии производительность к 2035 году может вырасти ориентировочно на 10–20 процентов.

При частичной реформе — на 25–40 процентов.

При полном использовании резервного профицита — на 45–65 процентов.

При технологическом рывке — на 70–100 процентов.

Последний результат требует не просто покупки оборудования, а полного изменения организации производства.

Работник с современным станком, цифровой моделью, роботизированной логистикой и эффективной системой управления способен создавать в несколько раз больше стоимости, чем при использовании устаревшей инфраструктуры.

Рост производительности не должен приводить к массовому исключению людей из экономики.

Высвобождаемые работники должны переходить в новые отрасли, сервисы, науку, образование, медицину и инфраструктуру.

Для этого необходима масштабная система переподготовки.

34.7. Рост реальных доходов населения
Реальные доходы должны расти вслед за производительностью и созданием новой стоимости.

Попытка увеличить доходы только административным повышением выплат при неизменном объеме товаров способна вызвать инфляцию.

Устойчивый рост возникает тогда, когда предприятия выпускают больше продукции, получают прибыль и конкурируют за квалифицированных работников.

Новая модель создает несколько каналов роста доходов:

увеличение заработной платы;

расширение высококвалифицированной занятости;

снижение стоимости инфраструктурных услуг;

доступное жилье;

повышение качества бесплатного образования и медицины;

участие граждан в доходах национальных фондов;

развитие предпринимательства.

В инерционном сценарии реальные располагаемые доходы к 2035 году могут увеличиться лишь на 5–15 процентов.

При частичной реформе — на 20–35 процентов.

При использовании резервного профицита — на 40–60 процентов.

При технологическом рывке — на 70–100 процентов.

Но денежные доходы не являются единственным показателем благосостояния.

Если семья получает качественную медицину, образование, общественный транспорт и доступное жилье, ее реальный уровень жизни увеличивается даже без эквивалентного роста номинальной заработной платы.

Поэтому необходимо измерять совокупный уровень потребления частных и общественных благ.

34.8. Рост несырьевого экспорта
Несырьевой экспорт является одним из главных показателей перехода к новой модели.

Он должен включать не только продукцию низкой степени переработки, но и:

машины;

оборудование;

программное обеспечение;

медицинские технологии;

новые материалы;

инженерные услуги;

образование;

энергетические комплексы;

космические данные;

лицензии;

платформенные услуги.

К 2035 году в сценарии технологического рывка несырьевой экспорт может увеличиться в несколько раз относительно исходного уровня.

Его структура должна постепенно смещаться от обычных товаров к системным решениям.

Продажа отдельного станка приносит разовый доход.

Продажа производственной платформы обеспечивает поставку оборудования, программного обеспечения, обслуживания и обучения.

Экспорт стандарта или лицензии создает постоянный поток роялти.

Именно этот переход должен стать главным содержанием внешнеэкономической стратегии.

34.9. Формирование новых глобальных индустрий
К 2035 году Россия должна стремиться создать не менее нескольких глобально значимых индустриальных платформ.

Они могут формироваться вокруг:

сверхтвердых и функциональных материалов;

малой и замкнутой атомной энергетики;

автономных северных технологий;

промышленного искусственного интеллекта;

роботизированных добывающих и производственных комплексов;

новых биомедицинских систем;

космической инфраструктуры и данных;

образовательных платформ;

международных расчетных решений.

Не все направления достигнут глобального успеха.

Важен портфельный принцип.

Из десяти крупных суперинновационных программ часть может быть прекращена на раннем этапе.

Несколько способны сформировать устойчивые отрасли.

Одна или две могут создать платформы мирового масштаба.

Именно такие результаты обеспечивают технологический рывок и многократно компенсируют стоимость неудачных экспериментов.

Глава 35. Сценарии развития России до 2050 года
Период до 2050 года достаточен для изменения структуры мировой экономики, формирования новых научных школ, строительства крупных инфраструктурных систем и подготовки нескольких поколений специалистов.

Но этот срок не настолько велик, чтобы можно было откладывать реформы.

Технологическая платформа, созданная в 2030-е годы, к середине века способна стать основой мировой индустрии.

Проект, начатый только в 2045 году, может уже не успеть занять системное положение.

Поэтому положение России в 2050 году определяется решениями, принимаемыми в ближайшее десятилетие.

Долгосрочная цель должна состоять не только в увеличении номинального размера экономики.

Россия должна стать государством, без технологий, стандартов, ресурсов и инфраструктуры которого невозможна нормальная работа значительной части глобальной производственной системы.

Именно в этом заключается экономическое доминирование нового типа.

35.1. Россия как один из мировых технологических центров
К 2050 году Россия способна стать одним из нескольких ведущих мировых технологических центров.

Для этого необходима непрерывная система:

фундаментальной науки;

прикладных исследований;

опытных производств;

венчурного финансирования;

промышленного масштабирования;

экспортного продвижения;

защиты интеллектуальной собственности.

Технологический центр отличается от обычной промышленной державы тем, что создает новые принципы, а не только выпускает продукцию по известным технологиям.

Россия должна формировать научные направления, которые определяют будущую промышленность.

К ним могут относиться:

новые состояния и структуры материалов;

квантовые системы;

искусственный интеллект;

управляемая биология;

новые способы генерации и хранения энергии;

космические производственные процессы;

роботизированная инфраструктура;

технологии активного долголетия.

Для достижения этой цели наука должна получить устойчивое финансирование на десятилетия.

Необходимо сохранить возможность исследовательского риска и научной дискуссии.

Прорыв невозможно запланировать административным приказом, но можно создать среду, в которой вероятность прорыва значительно увеличивается.

35.2. Россия как крупнейший производитель новых материалов
Материалы являются фундаментом любой технологической системы.

К середине века мировая экономика будет нуждаться в веществах и структурах, способных работать при экстремальных температурах, давлениях, нагрузках и радиации.

Россия обладает уникальным сочетанием:

минеральных ресурсов;

энергии;

научных школ;

пространства для размещения производств;

опыта работы в сложных природных условиях.

На этой основе может быть создана глобальная индустрия:

сверхтвердых материалов;

композитов;

специальных сплавов;

полупроводниковых материалов;

теплопроводящих систем;

материалов для атомной и космической техники;

биосовместимых покрытий;

энергетических накопителей.

Проект «Диакойн» способен стать одной из платформ такой специализации.

Но его успех должен привести к более широкому результату — формированию российской школы проектирования материалов.

Искусственный интеллект, высокопроизводительные вычисления и экспериментальная инфраструктура позволят создавать материалы под конкретную функцию.

Россия должна экспортировать не исходное вещество, а готовое технологическое решение:

материал;

цифровую модель;

оборудование;

режим обработки;

сертификацию;

сервис.

35.3. Россия как лидер энергетических технологий
Энергия является основой промышленности, транспорта, вычислений и качества жизни.

К 2050 году глобальный спрос на надежную, управляемую и низкоуглеродную энергию будет определять развитие многих отраслей.

Россия способна занять лидирующее положение благодаря сочетанию традиционных ресурсов и сложных энергетических технологий.

Стратегическими направлениями могут стать:

реакторы нового поколения;

замкнутый ядерный топливный цикл;

малые модульные атомные станции;

термоядерные системы;

глубокая переработка углеводородов;

водородные технологии;

накопители энергии;

интеллектуальные сети;

сверхэффективная передача электроэнергии;

автономные энергетические комплексы для удаленных территорий.

Главным экспортным продуктом должен быть не отдельный киловатт-час и не сырье, а энергетическая система полного жизненного цикла.

Россия проектирует объект, поставляет оборудование, обучает специалистов, обеспечивает топливо, сервис, модернизацию и утилизацию.

Такая модель формирует многолетний доход и технологическую связь с государствами-партнерами.

35.4. Россия как центр науки и образования
Крупнейшие научные центры мира привлекают людей не только высоким финансированием.

Они предлагают:

интересные задачи;

современное оборудование;

сильное профессиональное окружение;

академическую свободу;

возможность создавать компании;

высокое качество жизни;

международное признание.

К 2050 году Россия должна стать одной из главных стран притяжения для ученых, инженеров и студентов.

Российские университеты должны не копировать чужие программы, а создавать собственные научные школы и образовательные стандарты.

Обучение иностранных студентов становится одновременно:

экспортной услугой;

источником квалифицированных кадров;

инструментом культурного влияния;

основой международных технологических связей.

Выпускник российского университета, работающий в другой стране, должен оставаться участником российской научной и профессиональной сети.

Научная инфраструктура должна включать установки мирового уровня, доступные международным коллективам при сохранении российского контроля над ключевыми программами и результатами.

35.5. Россия как оператор глобальных инфраструктур
Географическое положение России позволяет ей стать оператором инфраструктур, соединяющих Европу, Азию, Арктику и космическое пространство.

К потенциальным направлениям относятся:

межконтинентальные железнодорожные коридоры;

Северный морской путь;

энергетические сети;

спутниковая связь;

космическая навигация;

глобальный климатический мониторинг;

цифровые транспортные платформы;

системы международного промышленного клиринга.

Оператор инфраструктуры получает доход не только от собственного производства, но и от движения товаров, данных, энергии и капитала других участников.

При этом глобальная инфраструктура должна быть привлекательной своей эффективностью, надежностью и справедливыми правилами.

Участники не должны воспринимать ее как средство произвольного политического давления.

Долгосрочное влияние возникает из доверия и экономической выгоды, а не только из способности ограничить доступ.

Россия должна предложить миру инфраструктуру, которая обеспечивает большую устойчивость, чем системы, зависящие от одной иностранной юрисдикции.

35.6. Россия как эмитент новых мировых стандартов
Стандарты определяют, как проектируются, производятся, проверяются и взаимодействуют товары и технологии.

Государство, участвующее в создании стандарта, получает преимущество для собственных компаний и возможность формировать будущую структуру рынка.

К 2050 году Россия должна стать эмитентом стандартов в сферах, где она обладает или способна создать уникальную компетенцию:

новых материалов;

атомной энергетики;

арктической техники;

промышленного искусственного интеллекта;

роботизированной инфраструктуры;

космических сервисов;

цифровой прослеживаемости продукции;

новых международных расчетов.

Для этого недостаточно разработать государственный норматив и объявить его международным.

Стандарт становится мировым, если:

решает реальную проблему;

подтвержден промышленной практикой;

обеспечивает совместимость;

экономически выгоден участникам;

поддерживается оборудованием и сервисом;

признан независимыми организациями;

имеет широкую сеть пользователей.

Российская дипломатия, экспортное финансирование, научные организации и компании должны действовать совместно.

35.7. Россия как доминирующая экономика мира
Доминирующая экономика — это не обязательно государство с наибольшим населением, территорией или номинальным ВВП.

Экономическое доминирование означает способность определять развитие ключевых мировых систем.

Такая экономика:

создает технологии, необходимые другим странам;

контролирует важные стандарты;

управляет глобальными платформами;

обладает устойчивой энергетической и ресурсной базой;

привлекает таланты;

формирует интеллектуальную ренту;

обеспечивает независимость собственных критических функций;

способна финансировать долгосрочные проекты;

предлагает миру более эффективную модель кооперации.

Россия обладает исходными предпосылками для такого положения:

огромными ресурсами;

развитой энергетикой;

значительной территорией;

научным наследием;

инженерной культурой;

крупным внутренним рынком;

географическим положением между основными мировыми регионами;

накопленным финансовым капиталом.

Но предпосылка не является результатом.

Природные ресурсы могут быть экспортированы без создания сложной экономики.

Финансовые активы могут быть заморожены.

Научные школы могут исчезнуть без поддержки.

Талантливые люди могут уехать.

Территория может оставаться инфраструктурно неосвоенной.

Поэтому доминирование возможно только при сознательном преобразовании каждого преимущества в производительную систему.

Резервный профицит должен превратиться в технологии.

Сырьевая рента — в интеллектуальную.

Природный ресурс — в новый материал.

Научная идея — в промышленную платформу.

Большая территория — в транспортную и энергетическую сеть.

Население — в общество образованных и здоровых созидателей.

К 2050 году Россия может стать доминирующей экономикой мира не за счет подавления других государств, а благодаря созданию систем, участие в которых выгодно всему человечеству.

Такое доминирование основывается на превосходстве в созидании.

Другие страны используют российские энергетические технологии, потому что они надежны.

Применяют российские материалы, потому что они повышают эффективность производства.

Подключаются к российским платформам, потому что те создают дополнительную стоимость.

Обучают специалистов по российским стандартам, потому что они обеспечивают высокую квалификацию.

Используют российскую инфраструктуру, потому что она сокращает издержки и повышает устойчивость.

Главным условием достижения этого положения является отказ от пассивной модели национального богатства.

Сотни миллиардов долларов на внешних счетах не делают государство мировым лидером.

Лидерство создают знания, технологии, предприятия, инфраструктура, люди и глобальные системы, без которых невозможно дальнейшее развитие мировой экономики.

Именно в этом заключается конечная цель оптимальной модели накопления золото-валютных резервов России: не сохранение максимально возможного финансового запаса, а преобразование ограниченного резерва и всего капитала сверх него в основу долгосрочного национального и мирового лидерства.

******

Заключение
Проведенный анализ показывает, что международные резервы не могут рассматриваться как самостоятельная конечная цель экономической политики. Их значение определяется не номинальным объемом, а способностью обеспечить конкретные функции государства: оплатить критический импорт, исполнить срочные внешние обязательства, провести необходимые расчеты и смягчить краткосрочный валютный кризис.

После достижения функционально достаточного уровня дальнейшее накопление перестает увеличивать безопасность пропорционально вложенному капиталу. Напротив, оно начинает конкурировать с инвестициями в промышленность, науку, инфраструктуру, здравоохранение, образование и человеческий капитал.

Для России эта проблема имеет особое значение. Страна обладает крупными природными ресурсами, устойчивым экспортным потенциалом, энергетической самостоятельностью, собственной продовольственной базой, значительными производственными возможностями и способностью регулярно воспроизводить внешнюю платежную ликвидность.

Следовательно, резервная политика России не должна копировать модели государств, критически зависимых от импорта, внешнего кредитования и нестабильного притока капитала. Она должна соответствовать реальной структуре российской экономики, геополитическим рискам и стратегическим задачам национального развития.

1. Международные резервы должны служить развитию России
Международные резервы создаются за счет реальных результатов национального производства.

За каждой единицей накопленной иностранной валюты стоят добытые природные ресурсы, произведенные товары, использованная энергия, труд работников, инженерные решения и экспортные возможности страны.

Поэтому резервы не являются капиталом, возникшим отдельно от экономики. Они представляют собой одну из форм размещения стоимости, ранее созданной внутри России.

Основное назначение резерва состоит в защите процесса развития, а не в его замещении.

Резерв должен обеспечивать государству время для адаптации к внешнему кризису, но не превращаться в бессрочное хранилище ресурсов, изъятых из национального хозяйственного оборота.

Правильная последовательность состоит в следующем:

сначала определяется конкретная страховая потребность;

затем формируется достаточный функциональный резерв;

после достижения верхней границы весь дополнительный капитал направляется на создание производительных активов.

Резервная политика должна оцениваться не только по сохранности финансового запаса. Необходимо учитывать, позволила ли она увеличить промышленную мощность, снизить импортную зависимость, укрепить платежную систему, создать новые источники экспорта и повысить устойчивость общества.

Если резерв формально растет, но одновременно изнашивается инфраструктура, сокращается научный потенциал и сохраняется зависимость от критического импорта, такая политика не укрепляет, а ослабляет государство.

Международные резервы должны служить развитию России в трех формах.

Во-первых, они обеспечивают краткосрочную финансовую безопасность.

Во-вторых, валютная часть резервного профицита позволяет приобретать оборудование, технологии, патенты и зарубежные производственные активы.

В-третьих, средства сверх установленной нормы должны преобразовываться в национальный инвестиционный капитал.

Именно такое использование превращает резерв из пассивного финансового показателя в инструмент экономического суверенитета.

2. Избыточное резервирование является формой утраты национального капитала
Избыточное резервирование часто воспринимается как проявление осторожности. Однако экономическая осторожность состоит не в максимальном накоплении одного вида активов, а в рациональном распределении ресурсов между страхованием и развитием.

Каждая дополнительная единица резерва имеет альтернативную стоимость.

Она могла быть направлена на:

строительство предприятия;

создание электростанции;

модернизацию железной дороги;

разработку новой технологии;

оснащение научной лаборатории;

подготовку инженеров;

строительство больницы;

развитие регионального университета;

формирование новой экспортной отрасли.

Если капитал не создал эти активы, страна несет упущенные потери даже в том случае, когда номинальная сумма финансового резерва сохранена.

Избыточное накопление приводит к нескольким видам ущерба.

Первый — прямые потери доходности. Традиционные резервные инструменты обычно приносят ограниченный доход, тогда как инвестиции в экономику могут создавать значительно более высокую финансовую и общественную отдачу.

Второй — потери производства. Не построенные предприятия не выпускают продукцию, не создают рабочие места и не формируют экспорт.

Третий — технологические потери. Упущенное время позволяет другим государствам захватывать рынки, устанавливать стандарты и создавать платформы, которые затем крайне трудно заменить.

Четвертый — инфраструктурные потери. Отсутствие дорог, энергетики и цифровых сетей ежегодно увеличивает издержки всей экономики.

Пятый — потери человеческого капитала. Недостаток возможностей способствует оттоку ученых, инженеров, предпринимателей и молодежи.

Шестой — геополитические потери. Активы, размещенные под контролем иностранных юрисдикций, могут быть заблокированы, заморожены или использованы против интересов их владельца.

В результате возникает двойная утрата.

Сначала капитал не был вложен в развитие России.

Затем страна утратила возможность свободно использовать его как финансовый резерв.

Поэтому резервный профицит следует рассматривать не как избыточную безопасность, а как национальный капитал, неправильно размещенный по отношению к задачам государства.

3. Для России достаточно ограниченного резервного диапазона
В настоящей работе обоснован функциональный диапазон международных резервов России в размере приблизительно от 50 до 100 миллиардов долларов.

Нижняя граница соответствует условиям устойчивого экспорта, ограниченного внешнего государственного долга, эффективного валютного регулирования, наличия материальных запасов и развитых расчетов с торговыми партнерами.

Верхняя граница предназначена для прохождения тяжелого комбинированного кризиса, включающего:

снижение экспортных цен;

сокращение физических поставок;

нарушение расчетных каналов;

рост стоимости критического импорта;

валютную панику;

необходимость экстренных государственных закупок.

Предлагаемый диапазон включает пять функциональных компонентов:

минимальный операционный резерв;

фонд критического импорта;

резерв срочных государственных обязательств;

валютный стабилизационный запас;

чрезвычайную страховую надбавку.

При этом максимальные величины компонентов не должны механически суммироваться. Одна и та же ликвидность может использоваться для нескольких несовпадающих по времени задач, а значительная часть внешних платежей покрывается текущими экспортными поступлениями.

Диапазон 50–100 миллиардов долларов не является навсегда неизменной величиной.

Он должен ежегодно уточняться с учетом:

структуры критического импорта;

графика внешних обязательств;

объема материальных запасов;

состояния внутреннего производства;

структуры экспорта;

доступности расчетной инфраструктуры;

результатов стресс-тестов.

При возникновении конкретного временного риска резерв может быть увеличен сверх верхней границы. Но такое превышение должно иметь расчет, срок и заранее установленный механизм возврата к нормативному уровню.

Принципиально важно, что верхняя граница является пределом, а не новой целью накопления.

Любая сумма сверх нее должна получать конкретное функциональное обоснование. При отсутствии такого обоснования она признается резервным профицитом и передается в контур развития.

4. Экспортные, материальные и производственные ресурсы дополняют валютные резервы
Валютный резерв является только одной из форм национальной устойчивости.

Для России огромное значение имеет способность регулярно создавать внешнюю ликвидность за счет экспорта нефти, газа, энергетических услуг, металлов, зерна, удобрений, продовольствия и сложной промышленной продукции.

Экспортный ресурс отличается от финансового запаса тем, что способен воспроизводиться.

Валютный резерв уменьшается по мере использования.

Действующее предприятие, месторождение, электростанция или аграрный комплекс постоянно создают новый поток продукции и выручки.

Поэтому при расчете резервной достаточности необходимо учитывать минимально надежный поток экспортных поступлений, скорректированный на падение цен, сокращение объемов, дисконты, транспортные расходы и платежные ограничения.

Не менее важны материальные резервы.

Если государство располагает физическим запасом критического товара, ему не требуется одновременно хранить полную сумму валюты для немедленной закупки того же объема.

В отдельных случаях материальный запас надежнее денег. Наличие валюты не гарантирует поставку лекарства, электронного компонента или оборудования, если экспорт запрещен либо отсутствует транспортный маршрут.

Еще более высокой формой устойчивости является производственный резерв.

Готовый товар может быть использован один раз.

Производственная система способна выпускать его многократно.

Поэтому национальная резервная модель должна включать:

валютный резерв;

золотой резерв;

материальные запасы;

продовольственный резерв;

энергетический резерв;

технологические компетенции;

производственные мощности;

инфраструктурную устойчивость;

кадровый и интеллектуальный резерв.

Чем сильнее эти уровни, тем меньше потребность в пассивных иностранных финансовых активах.

Истинная безопасность возникает не тогда, когда государство способно долго оплачивать зависимость, а тогда, когда оно способно самостоятельно производить необходимое.

5. Резервный профицит должен быть направлен на суперинновации
Обычные инвестиции необходимы для модернизации предприятий, строительства инфраструктуры и повышения производительности. Но одних традиционных проектов недостаточно для достижения мирового лидерства.

Россия должна направить существенную часть резервного профицита на суперинновации — проекты, способные создавать новые глобальные рынки, технологические платформы и международные стандарты.

Суперинновация отличается от обычного инвестиционного проекта тем, что она не просто увеличивает выпуск существующего продукта.

Она формирует:

новый класс товаров;

новую производственную экосистему;

новую систему интеллектуальных прав;

новую расчетную инфраструктуру;

новую международную специализацию.

Именно такие проекты способны превратить первоначальные инвестиции в стоимость, многократно превосходящую вложенный капитал.

Для управления резервным профицитом предлагается создать Суверенный фонд технологического развития.

Его задача состоит не в распределении субсидий, а в профессиональном инвестировании в проекты, имеющие стратегическое значение.

Фонд должен использовать:

независимую научно-технологическую экспертизу;

этапное финансирование;

контрольные показатели;

государственную долю в интеллектуальной собственности;

прекращение неуспешных проектов;

масштабирование доказавших эффективность направлений;

возврат доходов в национальный инвестиционный капитал.

Высокий риск отдельных суперинноваций не является основанием для отказа от них.

В портфеле часть проектов неизбежно окажется неуспешной. Но одна глобальная технологическая платформа способна многократно перекрыть стоимость десятков неудачных исследований.

Государство должно принимать научный и технологический риск, но не должно принимать коррупцию, фальсификацию и управленческую безответственность.

6. Инфраструктура и человеческий капитал являются главными активами государства
Финансовые активы обладают ценностью только до тех пор, пока существует система людей и инфраструктуры, способная ими воспользоваться.

Дороги, энергетика, связь, жилье, университеты, больницы и научные центры являются фундаментом всех отраслей экономики.

Инфраструктура снижает издержки не одного предприятия, а всей территории.

Железнодорожная магистраль создает новые рынки.

Энергетический объект позволяет размещать производство.

Цифровая сеть соединяет предприятия и исследовательские центры.

Научная установка делает возможными технологии, которых еще не существует.

Жилищная и коммунальная инфраструктура определяет способность региона удерживать специалистов и семьи.

Но высшей формой национального капитала является человек.

Только человек способен:

создавать новое знание;

проектировать машины;

лечить людей;

строить инфраструктуру;

организовывать предприятия;

управлять сложными системами;

передавать опыт следующему поколению.

Поэтому образование, фундаментальная наука, инженерная подготовка, здравоохранение и демографическое развитие должны стать центральными направлениями использования резервного профицита.

Вложение в человеческий капитал имеет особую временную природу.

Предприятие можно построить за несколько лет.

Научную школу, инженерную культуру и здоровое образованное поколение необходимо формировать десятилетиями.

Упущенное время невозможно быстро компенсировать позднейшим увеличением финансирования.

Россия должна стать страной, в которой ученый, инженер, преподаватель, врач, изобретатель, квалифицированный рабочий и технологический предприниматель являются главными фигурами общественного развития.

Общество созидателей представляет собой самый надежный и воспроизводимый национальный резерв.

7. «Диакойн» способен стать моделью создания глобальной супериндустрии
Проект «Диакойн» показывает, как относительно небольшая часть резервного профицита может быть преобразована в систему потенциально глобального масштаба.

Его основой является не только Попигайская ресурсная база и не сама идея цифровой расчетной единицы.

Проект должен объединить:

геологические ресурсы;

фундаментальное материаловедение;

технологии добычи и переработки;

производство новых сверхтвердых материалов;

оборудование;

интеллектуальную собственность;

глобальные стандарты;

международную промышленную кооперацию;

цифровую прослеживаемость;

расчетную и инвестиционную платформу.

Стартовая инвестиционная программа объемом 10 миллиардов долларов должна финансировать не массовую добычу, а последовательное доказательство жизнеспособности системы.

Первый этап — геологическая и научная верификация.

Второй — разработка технологий извлечения, очистки и переработки.

Третий — опытное производство и испытание промышленных применений.

Четвертый — создание серийных продуктов, патентов и стандартов.

Пятый — глобальное масштабирование платформы.

Оценка возможной индустрии свыше 100 триллионов долларов не означает, что такую стоимость имеет находящийся в недрах ресурс или одна российская компания.

Речь идет о потенциальной совокупной стоимости всей глобальной экосистемы:

материалов;

производств;

оборудования;

патентов;

лицензий;

стандартов;

цифровых платформ;

международных компаний-пользователей;

новых продуктов и отраслей.

Такой масштаб возможен только при подтверждении реального промышленного преимущества, экономически приемлемой технологии и крупного мирового спроса.

Именно поэтому «Диакойн» должен быть организован как научно-промышленный проект, а не как спекулятивный финансовый инструмент.

Сначала создается доказанная стоимость.

Затем на ее основе формируется цифровая и финансовая архитектура.

Если проект подтвердит ключевые предпосылки, он способен стать примером того, как Россия превращает уникальный природный ресурс в интеллектуальную, технологическую и платформенную ренту.

8. Ошибки прошлой политики могут быть исправлены
Предшествующая резервная политика привела к стратегически ошибочной концентрации национального капитала в пассивных внешних активах.

Но признание ошибки не означает неизбежности дальнейшего отставания.

Россия сохраняет значительный объем ресурсов, производственных компетенций, научных школ, инфраструктуры и человеческого потенциала.

Главная задача состоит в изменении механизма принятия решений.

Необходимо:

провести полный аудит резервов;

отделить номинальные активы от функционально доступных;

установить обязательный резервный коридор;

выделить резервный профицит;

создать Суверенный фонд технологического развития;

перейти к поэтапному финансированию промышленности и науки;

обеспечить парламентский и общественный контроль;

установить институциональную ответственность.

Исправление не должно сводиться к одномоментному расходованию накопленных средств.

Резервный капитал необходимо преобразовывать постепенно, по мере готовности проектов, инфраструктуры и кадров.

Валютные активы прежде всего должны использоваться для приобретения оборудования, технологий, патентов и зарубежных производственных компетенций.

Внутреннее финансирование должно быть связано с физическими возможностями экономики, чтобы избежать инфляционного перегрева.

Ошибки могут быть исправлены только при условии профессиональной ответственности.

Необходимо разграничивать добросовестную ошибку в условиях неопределенности и ненадлежащее исполнение полномочий.

Стратегическое решение должно иметь автора, обоснование, систему рисков и измеримый результат.

Коллективность управления не должна превращаться в безответственность.

Главный смысл институционального анализа прошлого состоит не в наказании ради наказания, а в создании системы, которая не позволит повторить аналогичную модель.

9. Россия располагает всеми ресурсами для достижения мирового экономического лидерства
Россия обладает уникальным сочетанием исходных преимуществ:

огромной территорией;

природными ресурсами;

энергетической обеспеченностью;

продовольственным потенциалом;

крупным внутренним рынком;

сильными научными традициями;

инженерной культурой;

стратегическим географическим положением;

значительным накопленным капиталом.

Но исходные преимущества не гарантируют лидерства.

Природный ресурс может быть экспортирован без глубокой переработки.

Научная школа может исчезнуть без финансирования.

Крупная территория может оставаться инфраструктурно разобщенной.

Финансовый капитал может быть выведен из развития или заморожен иностранной юрисдикцией.

Талантливые люди могут создавать стоимость для других экономик.

Мировое лидерство возникает только тогда, когда все элементы объединяются в единую систему.

Природные ресурсы должны превращаться в новые материалы и технологии.

Экспортная выручка — в промышленный и интеллектуальный капитал.

Наука — в производственные платформы.

Образование — в общество созидателей.

Территория — в связанную инфраструктурную систему.

Резервный профицит — в портфель суперинноваций.

Государство должно перейти от позиции поставщика ресурсов и накопителя иностранной ликвидности к позиции создателя глобальных технологий, стандартов и инфраструктур.

Доминирующая экономика мира — это не обязательно экономика, которая контролирует другие государства через принуждение.

Подлинное экономическое доминирование возникает тогда, когда мировым производителям выгодно использовать созданные страной технологии, материалы, энергетические системы, образовательные стандарты и платформы.

Россия должна стремиться стать государством, которое:

создает лучшие решения;

задает стандарты;

обеспечивает надежную инфраструктуру;

привлекает ученых и инженеров;

получает интеллектуальную ренту;

формирует новые рынки;

предлагает миру устойчивую и взаимовыгодную систему сотрудничества.

Такая модель лидерства основана не на финансовой спекуляции и не на искусственном дефиците, а на превосходстве в созидании.

Итоговый вывод
Оптимальная модель накопления международных резервов России должна основываться на принципе минимальной достаточности.

Государству необходим ограниченный, функционально доступный и геополитически защищенный резерв, способный обеспечить критические внешние платежи и прохождение реалистичного кризиса.

Предлагаемый диапазон 50–100 миллиардов долларов выполняет эту задачу при условии сохранения экспортной ликвидности, эффективного валютного регулирования, материальных запасов и производственной устойчивости.

Все средства сверх обоснованной верхней границы являются резервным профицитом.

Этот профицит должен перестать храниться как пассивное финансовое требование и быть преобразован в:

промышленность;

науку;

инфраструктуру;

технологии;

здравоохранение;

образование;

человеческий капитал;

глобальные российские платформы.

Главным резервом России должно стать не количество иностранной валюты, находящейся под контролем внешней финансовой системы.

Главным резервом должна стать способность российского общества самостоятельно производить, изобретать, строить, лечить, учить, защищать и создавать новые формы мировой стоимости.

Международный резерв способен защитить государство в течение ограниченного периода.

Развитая экономика способна постоянно воспроизводить собственную безопасность.

Именно поэтому конечной целью резервной политики должно стать не накопление денег ради накопления, а создание такой России, которой не требуется чрезмерный финансовый запас, потому что она обладает мощной промышленностью, передовой наукой, устойчивой инфраструктурой, здоровым и образованным населением, глобальными технологиями и собственными источниками интеллектуальной ренты.

Россия уже располагает необходимыми исходными ресурсами.

Историческая задача заключается в том, чтобы перестать хранить потенциал и начать превращать его в мировое лидерство.

*******