Россия. Суверенный фонд тех. превосходства

Структура Суверенного фонда технологического превосходства
6.1. Назначение фонда
Суверенный фонд технологического превосходства представляет собой специализированную государственную инвестиционную организацию, предназначенную для долгосрочного финансирования:

фундаментальной науки;
прикладных НИОКР;
искусственного интеллекта;
вычислительной инфраструктуры;
микроэлектроники;
связи;
энергетики;
сенсоров;
станкостроения;
робототехники четырёх сред;
космической инфраструктуры;
международных технологических активов;
экспорта и зарубежной локализации.
Фонд не является:

частью Банка России;
обычным бюджетным распорядителем;
универсальным фондом спасения государственных компаний;
заменой коммерческой банковской системе;
единственным владельцем всей отрасли;
органом экспортного контроля;
органом технического регулирования.
6.2. Предлагаемый правовой статус
Фонд создаётся отдельным федеральным законом в форме специализированной публично-правовой инвестиционной организации со стопроцентным государственным контролем.

Закон должен определить:

цели;
срок и условия деятельности;
источники капитализации;
органы управления;
инвестиционные полномочия;
ограничения;
режим собственности;
требования к аудиту;
права государства на результаты;
порядок работы с закрытыми проектами;
порядок реорганизации или ликвидации.
Фонд должен иметь самостоятельный баланс и не включаться в текущую ведомственную структуру отдельного министерства.

6.3. Разделение полномочий
Архитектура основывается на разделении пяти функций.

Функция Ответственный контур
Определение национальных миссий Стратегический совет программы
Инвестиционное решение Органы фонда
Техническая экспертиза Независимый научно-технический совет
Макроэкономический контроль Банк России и Правительство в пределах компетенции
Финансовый и правовой аудит Независимые и государственные контрольные органы
Ни одна структура не должна одновременно:

инициировать проект;
получать финансирование;
подтверждать технический результат;
проводить финансовый аудит;
принимать решение о продолжении.
6.4. Общая организационная схема
Предлагаемая структура:

государство как собственник;
стратегический совет программы «10+»;
наблюдательный совет фонда;
правление фонда;
инвестиционный комитет;
комитет по рискам;
научно-технический совет;
комитет по аудиту;
комитет по кадрам и вознаграждениям;
служба комплаенса и конфликтов интересов;
служба безопасности и экспортного контроля;
внутренний аудит;
отраслевые инвестиционные дирекции;
международная инвестиционная дирекция;
цифровая система управления портфелем.
6.5. Государство как собственник
От имени государства должны быть определены:

уполномоченный орган собственника;
порядок назначения наблюдательного совета;
требования к капиталу;
дивидендная политика;
предельный риск;
порядок утверждения стратегии;
условия использования закрытой информации.
Собственник не должен вручную выбирать каждую компанию-получателя.

Его функция — установить миссию, ограничения и ответственность.

6.6. Стратегический совет
Стратегический совет относится ко всей программе «10+», а не только к фонду.

Он утверждает:

национальные технологические миссии;
стратегию фонда;
целевой объём капитала;
распределение по инвестиционным окнам;
предельные отраслевые и страновые риски;
переход между этапами программы;
критерии успеха.
Совет не принимает решения по обычным отдельным инвестициям.

Крупнейшие системные сделки могут выноситься на его рассмотрение только при превышении установленного порога или наличии стратегического риска.

6.7. Наблюдательный совет
Наблюдательный совет контролирует деятельность фонда.

В его состав должны входить:

представители государства;
независимые финансисты;
технологические эксперты;
специалисты по промышленному производству;
представители науки;
специалисты по международным инвестициям;
аудиторы и риск-менеджеры.
Представители компаний — потенциальных получателей капитала не должны формировать большинство.

Наблюдательный совет:

утверждает инвестиционную политику;
назначает правление;
устанавливает лимиты;
рассматривает крупные сделки;
утверждает отчётность;
контролирует конфликт интересов;
принимает решение о списании крупных активов;
оценивает работу руководства.
6.8. Правление
Правление отвечает за операционную деятельность.

В его состав входят:

председатель;
инвестиционный директор;
финансовый директор;
директор по рискам;
технологический директор;
международный директор;
директор по правовым вопросам;
директор по внутренней безопасности;
директор по работе с портфельными компаниями.
Правление не может самостоятельно изменять национальные технологические миссии или расширять пределы риска.

6.9. Инвестиционный комитет
Инвестиционный комитет рассматривает конкретные проекты.

Решение должно основываться на четырёх независимых заключениях:

техническом;
финансовом;
рыночном;
правовом.
Для международных проектов добавляются:

страновая оценка;
экспортный контроль;
санкционно-правовая оценка;
защита интеллектуальной собственности.
Член комитета не участвует в рассмотрении проекта при наличии:

финансового интереса;
недавней работы в организации;
близких деловых связей;
родственных отношений;
иной зависимости.
6.10. Комитет по рискам
Комитет по рискам независим от инвестиционной дирекции.

Он контролирует:

концентрацию на одном предприятии;
отраслевую концентрацию;
валютные риски;
страновые риски;
гарантии;
долговую нагрузку;
технологическое устаревание;
зависимость от одного поставщика;
ликвидность портфеля;
макроэкономическое воздействие.
Комитет имеет право приостановить открытие транша до рассмотрения наблюдательным советом.

6.11. Научно-технический совет
Совет оценивает:

достижимость заявленных характеристик;
мировой уровень;
альтернативные решения;
технологическую зрелость;
испытания;
производственную масштабируемость;
возможность следующего поколения.
Он не принимает финансовое решение, но отрицательное техническое заключение блокирует инвестицию до проведения дополнительной экспертизы.

Для каждой миссии создаются специализированные секции:

искусственный интеллект;
микроэлектроника;
связь;
энергетика;
сенсоры и фотоника;
станкостроение;
наземные системы;
морские системы;
авиация;
космос.
6.12. Комитет по аудиту
Комитет по аудиту подчиняется наблюдательному совету, а не правлению.

Он контролирует:

финансовую отчётность;
оценку активов;
внутренний контроль;
работу внешнего аудитора;
связанные сделки;
списания;
возврат капитала;
достоверность показателей.
Комитет должен иметь право прямого доступа к государственным контрольным органам.

6.13. Комитет по кадрам и вознаграждениям
Вознаграждение руководства не должно зависеть только от объёма вложенных средств.

Основные показатели:

возврат капитала;
выполнение технологических этапов;
качество портфеля;
объём привлечённого частного капитала;
экспорт;
успешное закрытие бесперспективных проектов;
отсутствие нарушений;
сохранение интеллектуальной собственности.
Отложенная часть вознаграждения выплачивается после подтверждения долгосрочного результата.

Применяется механизм возврата премий при:

искажении отчётности;
скрытых убытках;
конфликте интересов;
последующей отмене инвестиционного результата.
6.14. Служба комплаенса
Служба комплаенса отвечает за:

конфликты интересов;
связанных лиц;
происхождение капитала партнёров;
закупки;
подарки и вознаграждения;
посредников;
антикоррупционные процедуры;
соблюдение инвестиционной политики.
Она получает право блокировать операцию до устранения нарушения.

6.15. Служба безопасности и экспортного контроля
Служба проверяет:

конечных пользователей;
международных партнёров;
режим передачи технологий;
ограничения реэкспорта;
кибербезопасность;
защиту данных;
специальные проекты;
угрозы утечки интеллектуальной собственности.
Она не заменяет государственные органы экспортного контроля, а обеспечивает внутреннее соблюдение обязательных требований.

6.16. Инвестиционные окна фонда
Окно 1. Фундаментальная наука
Финансирует:

долгосрочные лаборатории;
научные школы;
уникальные установки;
открытые исследования;
фундаментальные технологические миссии.
Основной инструмент — грант и постоянный целевой капитал.

Окно 2. Прикладные НИОКР
Финансирует прототипы, опытные образцы и пилоты.

Инструменты:

грант;
возвратный грант;
конвертируемый заём;
долевое участие.
Окно 3. Искусственный интеллект и вычисления
Финансирует:

вычислительные центры;
модели;
данные;
симуляторы;
защищённые программные платформы.
Окно 4. Микроэлектроника
Финансирует:

проектирование;
производство;
корпусирование;
тестирование;
материалы;
электронное проектирование;
производственное оборудование.
Окно 5. Связь и данные
Финансирует:

наземные и спутниковые сети;
радиомодули;
терминалы;
центры управления;
национальные платформы данных.
Окно 6. Энергетика, сенсоры и материалы
Финансирует:

аккумуляторы;
силовую электронику;
двигатели;
фотонику;
радары;
лидары;
гидроакустику;
новые материалы.
Окно 7. Станкостроение и цифровые фабрики
Финансирует:

станки;
производственные линии;
испытательное оборудование;
автоматизацию;
контрактные производства.
Окно 8. Робототехника четырёх сред
Финансирует конечные платформы, пилотные линии и серийные предприятия.

Окно 9. Космическая инфраструктура
Финансирует спутники, группировки, буксиры, орбитальное обслуживание, посадочные платформы и космическое производство.

Окно 10. Международная экспансия
Финансирует:

экспортные кредиты;
лизинг;
зарубежную локализацию;
совместные предприятия;
региональные центры;
сервисную сеть.
Окно 11. Стратегические приобретения
Предназначено для:

патентов;
лицензий;
долей компаний;
оборудования;
команд;
зарубежных технологических активов.
Окно 12. Перспективный резерв
Финансирует новые технологии, отсутствовавшие при первоначальном утверждении программы.

6.17. Формы финансирования
Инструмент Основное применение
Грант Наука и ранние исследования
Возвратный грант Ранний коммерциализируемый проект
Льготный заём Опытное и серийное производство
Конвертируемый заём Быстрорастущая технологическая компания
Доля в капитале Стратегическая компания или инфраструктура
Проектное финансирование Актив с самостоятельным денежным потоком
Гарантия Разделение риска с банком или инвестором
Лизинг Оборудование, линии и робототехнические системы
Оффтейк Гарантированный заказ после достижения характеристик
Покупка лицензии Ускоренный доступ к технологии
Совместное предприятие Международное производство и экспорт
Целевой капитал Долгосрочная наука и образование
Форма должна соответствовать стадии и природе возврата.

6.18. Архитектура капитала
Капитал фонда делится на четыре слоя.

Базовый собственный капитал
Обеспечивает устойчивость и долгосрочные вложения.

Инвестиционный капитал
Направляется в проекты и портфельные активы.

Ликвидный резерв
Покрывает обязательства фонда, гарантии и необходимость продолжения критических проектов.

Привлечённый капитал
Включает облигации, совместные фонды, банковское и международное софинансирование.

Фонд не должен инвестировать весь собственный капитал. Минимальная ликвидная доля устанавливается законом и риск-политикой.

6.19. Источники капитализации
Источниками могут быть:

имущественный взнос государства;
федеральный бюджет;
средства ФНБ в законном порядке;
специальные облигации;
дивиденды государственных компаний;
доходы от приватизации непрофильных активов;
возврат инвестиций;
лицензионные платежи;
частное софинансирование;
международный капитал;
подтверждённый стратегический избыток через отдельный законный механизм.
Ни один источник не должен обеспечивать фонду право неограниченного автоматического пополнения.

6.20. Отношения с Банком России
Банк России:

участвует в оценке достаточности резервов;
анализирует денежно-кредитное влияние операций;
предоставляет статистические данные в пределах закона;
может выполнять отдельные агентские или расчётные функции;
контролирует банковские риски.
Банк России не должен:

выбирать технологические проекты;
владеть портфельными компаниями фонда в рамках его инвестиционной деятельности;
финансировать обычные убытки фонда;
быть автоматическим покупателем его облигаций;
отвечать за коммерческую доходность.
Правовое ограничение прямого кредитования бюджетного дефицита должно сохраняться.

6.21. Отношения с Правительством
Правительство:

представляет государство как собственника;
определяет стратегические миссии;
вносит капитал;
обеспечивает межведомственную координацию;
заключает международные соглашения;
формирует государственный спрос.
Правительство не должно:

вручную распределять каждый транш;
требовать финансирования проекта без экспертизы;
использовать фонд для покрытия текущих бюджетных расходов;
изымать его ликвидность без отдельного законного решения.
6.22. Отношения с ФНБ
ФНБ и технологический фонд не объединяются автоматически.

ФНБ сохраняет свой установленный Бюджетным кодексом статус и задачи.

Возможны:

имущественный взнос;
покупка облигаций фонда;
совместное финансирование инфраструктуры;
размещение возвратного инструмента;
участие в специализированном проектном фонде.
Для каждой операции требуется:

правовое основание;
оценка ликвидности ФНБ;
рыночная или независимая оценка актива;
механизм возврата;
отдельная отчётность.
6.23. Международные структуры
Фонд может создавать:

двусторонние фонды;
проектные компании;
региональные производственные холдинги;
экспортно-лизинговые компании;
совместные венчурные фонды;
компании для владения интеллектуальной собственностью;
международные научно-производственные центры.
Для каждой структуры определяются:

российская доля;
права на технологию;
дивидендная политика;
контроль данных;
условия реэкспорта;
порядок выхода;
применимое право;
разрешение споров.
6.24. Лимиты риска
Должны устанавливаться лимиты:

на один проект;
на группу связанных компаний;
на одну отрасль;
на одну технологическую архитектуру;
на одну страну;
на одну валюту;
на один производственный маршрут;
на гарантии;
на ранние проекты;
на неликвидные активы.
Превышение допускается только специальным решением наблюдательного совета с опубликованием обоснования в допустимом объёме.

6.25. Жизненный цикл инвестиции
Каждый проект проходит стадии.

Стадия 1. Предварительный отбор
Проверяются соответствие миссии и отсутствие очевидных ограничений.

Стадия 2. Экспертиза
Проводятся технический, финансовый, правовой и рыночный анализы.

Стадия 3. Структурирование
Выбирается инструмент, права и контрольные точки.

Стадия 4. Первый транш
Предоставляется ограниченный объём.

Стадия 5. Контроль
Проверяются технический результат, бюджет и спрос.

Стадия 6. Масштабирование
Открывается серийное финансирование.

Стадия 7. Возврат или выход
Фонд получает кредитные платежи, дивиденды, роялти или продаёт долю.

Стадия 8. Постинвестиционная оценка
Сравниваются исходный прогноз и фактический результат.

6.26. Права на интеллектуальную собственность
Договор определяет:

владельца;
государственную лицензию;
права на исходный код;
права на данные;
право модернизации;
право передачи производства;
экспортные права;
порядок использования при банкротстве;
судьбу результата после закрытия проекта.
Критические материалы передаются в доверенный депозитарий.

Фонд не должен финансировать проект, не получая адекватных прав на результат.

6.27. Возврат капитала
Возврат поступает из:

погашения займов;
процентов;
дивидендов;
роялти;
продажи долей;
лизинговых платежей;
сервисной выручки;
платы за инфраструктуру;
доходов международных предприятий.
Предлагаемая последовательность распределения:

покрытие обязательств фонда;
восстановление ликвидного резерва;
реинвестирование;
финансирование фундаментальных и перспективных миссий;
перечисление установленной доли государству.
Фонд не должен перечислять весь доход в бюджет, если это лишает его способности финансировать следующий технологический цикл.

6.28. Закрытие проектов
Проект закрывается при:

недостижимости ключевой характеристики;
отсутствии спроса;
невозможности серийного производства;
существенном превышении стоимости;
утрате прав;
коррупционном нарушении;
устойчивом превосходстве альтернативной технологии;
систематическом нарушении отчётности.
Перед закрытием проводится инвентаризация:

оборудования;
патентов;
кода;
данных;
документации;
команды;
лицензий.
Полезные активы передаются другому проекту либо реализуются.

6.29. Публичная отчётность
Фонд ежегодно раскрывает:

размер капитала;
источники;
структуру портфеля;
фактические инвестиции;
возврат;
доходность;
объём гарантий;
расходы на управление;
списания;
число закрытых проектов;
объём привлечённого частного капитала;
экспортный результат.
По открытым проектам публикуются:

цель;
получатель;
сумма;
форма финансирования;
этап;
достигнутый результат;
права государства;
решение о продолжении.
6.30. Закрытая отчётность
В закрытом контуре отражаются:

специальные технологии;
чувствительные зарубежные сделки;
структура доступных резервных активов;
киберриски;
конечные пользователи;
защищённые данные;
условия приобретения стратегических компаний.
Закрытый режим не отменяет аудит.

Доступ получают:

уполномоченные государственные органы;
специальная парламентская комиссия;
Счётная палата;
допущенные независимые эксперты.
6.31. Цифровая система фонда
Все операции фиксируются в единой цифровой системе.

Она связывает:

решение;
договор;
транш;
контрольную точку;
интеллектуальные права;
испытания;
производство;
экспорт;
денежный возврат.
Система должна выявлять:

повторное финансирование;
связанных лиц;
превышение лимита;
задержки;
несовпадение заявленного и фактического результата;
изменение собственника;
несанкционированную передачу прав.
6.32. Оценка эффективности фонда
Фонд оценивается не объёмом освоенных средств.

Основные показатели:

доля проектов, достигших контрольных точек;
возврат капитала;
технологические активы;
серийные производства;
частное софинансирование;
экспорт;
лицензии;
повторные заказы;
закрытие слабых проектов;
стоимость управления;
отсутствие существенных нарушений.
Отдельно оцениваются:

финансовый результат;
технологический результат;
общеэкономический результат.
6.33. Пятилетняя переоценка мандата
Каждые пять лет проводится стратегическая переоценка:

состава миссий;
структуры фонда;
эффективности окон;
капитала;
системы управления;
международного портфеля;
необходимости сохранения отдельных полномочий.
Фонд не должен получать бессрочное право на существование без подтверждения эффективности.

По итогам возможны:

продолжение;
изменение мандата;
объединение отдельных окон;
выделение инфраструктурных активов;
сокращение;
реорганизация.
Методика достаточности резервов, расчёт стратегического избытка и структура Суверенного фонда должны рассматриваться как единая система.

Сначала определяется фактическая доступность активов.

Затем рассчитывается неприкосновенный страховой контур.

Только после этого устанавливается подтверждённый стратегический избыток.

Из него формируется не общий поток бюджетных расходов, а ограниченный инвестиционный транш.

Фонд превращает транш в:

знания;
права;
вычислительные мощности;
фабрики;
оборудование;
компоненты;
глобальные предприятия;
возвратный капитал.
Так финансовая устойчивость не приносится в жертву технологическому развитию, а становится его основой.