Когда Путин примет решение о девальвации рубля?

На совещании по экономическим вопросам Владимир Путин 22 июля сообщил о намерении договориться о том, как запустить в России новый инвестиционный цикл уже на заседании Совета по стратегическому развитию и национальным проектам в августе, но судя по тому, что доллар с того времени подорожал на 6 рублей – до 84,55 рубля, такое решение могло было принято на закрытой части совещания 22 июля.

На справедливость такого предположения указывает несколько факторов. Первый: Банк России на протяжении последних трех недель повышает официальный курс доллара, причем делает это примерно одинаковыми темпами, с небольшими перерывами, что создает впечатление управляемой девальвации рубля. Динамика курса доллара в последнее время выглядит более чем странно. Курс больше не реагирует ни на какие факторы – ни на налоговый период, ни на колебания цен на нефть на мировом рынке, ни на денежную политику Банка России и т. д. – не обращая внимания на все это, доллар тупо дорожает.

Курс доллара, устанавливаемый Банком России, растет, подчиняясь определенному циклу. Подъем начался 28 июля, в самый что ни на есть пик налоговых платежей. После этого ЦБ увеличил курс доллара еще два раза – примерно в такой же степени, как и 28 июля, а затем один раз опустил.

После этого ЦБ поднял курс еще два раза подряд, примерно настолько же, насколько и за предыдущие три подъема (примерно на 2 рубля в сумме), после чего снизил его один раз. А затем он еще два раза осуществил ту же операцию, что и в первый раз: три повышения курса на приблизительно одинаковую величину (2 рубля), после чего следовало небольшое снижение.

Повторяемость одного и того же сценария 4 раза подряд выглядит непонятной, если считать, что курс доллара формируется в результате спроса и предложения валюты со стороны множества участников рынка. Все выглядит так, как будто ЦБ осознанно повышает курс доллара, опуская его после подъема на некоторую величину, чтобы не предотвратить формирование ожиданий его постоянного подъема и попытки спекулянтов заработать на тенденции.

Имеется и еще один косвенный признак того, что ЦБ осуществляет планомерное ослабление рубля (вместо разовой девальвации). Президент России Владимир Путин 22 июля провел совещание по экономическим вопросам, на котором заявил, что «сейчас важнейшая задача – запустить новый инвестиционный цикл, стимулировать структурные изменения в отечественной экономике. Некоторые новые решения на этот счёт мы сейчас обсудим отдельно». Он сообщил, что «в августе, на заседании Совета по стратегическому развитию и национальным проектам продолжим это обсуждение и придём, надеюсь, уверен даже, к определённым договорённостям».

На этом открытая часть заседания была завершена, и какие новые решения о том, как президент, правительство и ЦБ решили стимулировать структурные изменения в экономике, не сообщалось. Не исключено, что было принято решение ослабить рубль на некоторую величину, но сделать это без официального объявления, чтобы не вызвать ажиотажный спрос на валюту со стороны спекулянтов и населения.

Это предположение вполне вероятно, так как представители реального сектора экономики уже чуть ли не хором просят Владимира Путина девальвировать рубль, так как сильный рубль не позволяет им осуществлять инвестиции в необходимых для развития объемах.

Более того, к стонам промышленников в последнее время присоединился и хор чиновников самого разного ранга. Например, 13 августа губернатор Сахалинской области Валерий Лимаренко рассказал президенту о выпавших доходах у региональных предприятий из-за укрепления курса рубля. На это Владимир Путин дипломатично ответил, что «Для рядового гражданина – это хорошо, для экспортно-ориентированных предприятий создает проблемы». Проблемы у экспортно-ориентированных предприятий означают сокращение их инвестиционных возможностей, для увеличения которых и необходима девальвация.

Валютную политику критикуют даже финансисты. Первый заместитель председателя ВТБ Дмитрий Пьянов еще в декабре 2025 года на форуме «Россия зовет» обратил внимание на курсообразование рубля. Он считает, что механизм, который был актуален в прошлом, уже не работает, а в новых макроэкономических реалиях, когда основные торговые партнёры России – это страны Персидского Залива, Китай и Индия, курсы валют которых являются фиксированными по отношению к доллару или с «сильным подрегулированием», России также стоит вернуться к модели плавающего валютного коридора.

Учитывая перечисленный выше факторы, не исключено, что правительство и ЦБ уже начали реализацию данной меры поддержки инвестиций. Это, по-видимому, станет ясно на заседании Совета по стратегическому развитию и национальным проектам, которое должно состояться 19 августа. Конечно, объявлено об это не будет, чтобы не вызвать волнения на рынках. К тому же, речь идет, собственно, не о девальвации, под которой обычно понимается одноразовое значительное снижение стоимости валюты, а о постепенном ослаблении рубля, возможно, в несколько этапов.

То есть ситуация получается довольно необычная – о решении ослабить рубль и параметрах этого процесса станет официально известно после того, как оно будет осуществлено. Впрочем, с точки зрения управления финансами, это правильно.

Но что можно сказать совершенно точно, так это то, что такое решение будет принято неизбежно. Для этого, собственно, осталось преодолеть последнее препятствие – позицию Банка России, в котором продолжают настаивать на необходимости сохранения механизма свободно плавающего курса рубля.

Причиной такой позиции является то, что в Банке России и отчасти в Минфине придерживаются устаревших представлений о валютной политике, согласно которым курс рубля должен быть свободно плавающим. Данный механизм, как отметил Дмитрий Пьянов, не соответствует современным макроэкономическим реалиям, то есть является устаревшим. Однако переубедить руководство ЦБ никому не удается, что объясняется существованием такого явления, описанного американским экономистом Джоном Гэлбрейтом, как расхожая мудрость, в соответствие с которым в банке придерживаются устаревших представлений, не обращая внимания на мнение оппонентов и факты.

Переубедить финансистов может, пожалуй, только искусственный интеллект, который в состоянии преодолеть ограниченность расхожей мудрости, построив более-менее полную модель российской экономики в убедительном для руководства ЦБ виде. Однако нынешнем состоянии ИИ это осуществить пока не может, требуется еще несколько лет его эволюции (подробно эта проблема рассмотрена в четвертом выпуске Продолжения Дневника писателя «Смогут ли ИИ-агенты заменить Грефа и Набиуллину?»). Поэтому вопрос остается открытым

Ну а к вопросу о том, можно ли предсказать, когда будет принято решение о девальвации рубля, и не принято ли оно уже, можно будет вернуться после заседания Совета по стратегическому развитию и национальным проектам.

Владимир Федорович Тарасов.